劉研

摘 要：保障房建設在我國國民經濟建設中占有重要地位，能夠有效拉動地方經濟增長，但因其建設周期長、資金需求量大，政府財力往往難以滿足。開發(fā)性金融作為政府與市場的橋梁，具有服務國家戰(zhàn)略、依托信用支持、市場運作、保本微利的優(yōu)勢，在我國保障房建設方面具有成功經驗。本分分析了我國保障房行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢、投融資體制，總結了開發(fā)性金融支持保障房行業(yè)的成功經驗和做法，指出了其面臨的風險問題，并給出了下一步的政策建議。

關鍵詞：保障房行業(yè)；開發(fā)性金融；棚戶區(qū)改造

一、引言

保障房行業(yè)在我國國民經濟中占有重要的地位，是解決中低收入家庭居民住房的主要途徑，同時對于地方經濟增長、拉動投資、促進房地產業(yè)健康發(fā)展和提升就業(yè)也具有舉足輕重的作用。黨中央、國務院歷來重視保障房行業(yè)的發(fā)展，近年來陸續(xù)出臺了多項政策支持其發(fā)展，同時央行、銀監(jiān)會也要求金融機構加大對保障房行業(yè)的支持力度，著力緩解其建設中遇到的資金不足問題。國家開發(fā)銀行作為開發(fā)性金融機構，專門成立了住宅金融事業(yè)部，按照“市場運作、單獨核算、保本微利、高效透明”的經營原則，為全國保障房建設提供成本適當、長期穩(wěn)定的建設資金，目前，開發(fā)銀行已經成為支持我國保障房建設的主力銀行。本文分析了我國保障房行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，總結了開發(fā)性金融支持保障房發(fā)展的做法和對存在的風險進行了分析，并提出了相關政策建議。

二、我國保障房行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢

2016年以來，保障房的政策重心主要集中在三個層面：一是加大棚戶區(qū)改造，提高棚改貨幣化安置比例；二是推進公租房貨幣化，并擴大到非戶籍人口；三是全面實施政府購買棚改服務，推廣政府與社會資本合作（PPP）模式。進入2017年后，保障房的政策重心不會發(fā)生太大變化，仍將主要圍繞棚改及其貨幣化安置、公租房貨幣化及住房租賃市場發(fā)展、政府購買服務及PPP 的應用等展開，但與商品房去庫存、新市民住房需求和購租并舉的住房制度之間的聯(lián)系將更加緊密。

（一）三年棚改計劃接近尾聲，棚戶區(qū)改造仍將大規(guī)模推進

棚戶區(qū)改造已成為保障性安居工程的絕對主體。2015～2017 年，國務院要求通過實施三年行動計劃，改造包括城市危房、城中村在內的各類棚戶區(qū)1800萬套，農村危房1060萬戶。目前，三年棚改計劃已接近尾聲，2017 年作為收尾之年，棚改力度將進一步加大。近期包括住建部在內的六大部委給地方政府下發(fā)通知，要求2017年繼續(xù)大規(guī)模推進棚戶區(qū)改造。作為穩(wěn)投資、保民生、去庫存的重要措施，住建部已經明確2017年棚改任務為600萬套，與2016年持平，確保完成三年棚改計劃。預計2017年度棚改實際開工可達全年實際新開工640萬套左右，較上年增加10萬套左右。

（二）“貨幣化棚改”有序推進，貨幣化安置比例將繼續(xù)提高

貨幣化安置可以把過剩的商品房供應與龐大的棚改安置需求進行直接對接，當前已成為各地推進棚改的主渠道，也是加快去庫存的重要途徑之一。2016年3月，政府工作報告明確提出要提高棚改貨幣安置比例，國務院副總理張高麗在全國棚戶區(qū)改造工作電視電話會議上也提出，要進一步提高棚改貨幣化安置。目前，“貨幣化棚改”工作正有序推進，2016年棚改貨幣化安置比例達到48.5%，比去年提高18.6個百分點。盡管熱點城市房價過快上漲掀起了史上最嚴的樓市調控熱潮，但大多數中小城市仍面臨去庫存壓力，結合2016年度中央經濟工作會議關于去庫存的要求，2017 年房地產去庫存的狀態(tài)仍將延續(xù)，而棚改貨幣化安置仍是政策重點，尤其是庫存規(guī)模較大、去庫存周期較長的三四線城市。預計2017年度棚改貨幣化安置比例達到60%，比去年提高10個百分點左右，棚改安置貨幣化將達到380萬套以上，假定每套安置房60～65平方米，估計可幫助消化2.4億平方米左右的商品住房庫存。

（三）住房租賃市場將加快培育，公租房建設運營日趨市場化

發(fā)展住房租賃市場，是深化住房制度改革的重要內容，是房地產長效機制建設的重要組成部分。2016年度中央經濟工作會議明確指出促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，要加快住房租賃市場立法，加快機構化、規(guī)?；赓U企業(yè)發(fā)展。加強住房市場監(jiān)管和整頓，規(guī)范開發(fā)、銷售、中介等行為。未來幾年，培育和發(fā)展住房租賃市場也將持續(xù)成為房地產的工作重點，支持住房租賃市場發(fā)展的配套稅收優(yōu)惠和金融支持政策也將抓緊出臺。相關政策將支持開發(fā)企業(yè)利用已建成住房或新建住房開展租賃業(yè)務，鼓勵開發(fā)企業(yè)出租庫存商品住房；鼓勵地方政府采取購買服務或政府和社會資本合作（PPP）模式，將現(xiàn)有政府投資和管理的公租房交由專業(yè)化、社會化企業(yè)運營管理。在此過程中，公租房建設運營將日趨市場化，并與住房租賃市場發(fā)展有機融合。而除商品住房供給偏緊的大中城市外，庫存壓力較大的中小城市公租房將完全貨幣化。

三、保障房建設的投融資體制

（一）保障房行業(yè)投資分析

2015年，保障性安居工程完成投資1.54萬億元，同期融資總額約為2.04萬億元。2016年棚戶區(qū)改造投資規(guī)模或接近1.5 萬億元。當前，國內經濟下行壓力依然較大，未來兩年GDP 增速仍將繼續(xù)探底。為抑制資產泡沫，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，擴張的財政政策將占據主導，而棚戶區(qū)改造正是積極財政政策的重要組成部分。因此，2017年我國城鎮(zhèn)棚戶區(qū)改造新開工規(guī)模仍將創(chuàng)新高，并達到640萬套左右?？紤]到后續(xù)棚戶區(qū)改造的難度越來越高，以及在建未完工項目規(guī)模依然龐大，預計2017年棚戶區(qū)改造投資額可能超過1.6萬億元，達到歷年來投資最高峰，全年或可拉動全社會投資增加2.2萬億元以上。

值得注意的是，隨著貨幣化安置率的提升，棚戶區(qū)改造的投資結構和方式也將明顯轉變。一是政府直接投資新建棚戶區(qū)改造安置房項目的比重將明顯下降，且將主要采用政府購買棚改服務等模式；二是通過貨幣化安置方式實施棚改帶來的間接投資規(guī)模及占比將大幅提升，主要包括政府搭建平臺、統(tǒng)購存量商品房（含共有產權）、貨幣直接補償等方式。

（二）保障房行業(yè)融資分析

目前，我國保障性安居工程融資渠道主要分為政府內源融資、外源債務融資、民間資本參與三大類。由于具有公共物品性質，保障性安居工程建設對政府內源融資比較依賴， 即政府的資本金補助；外源融資方式上更偏好于債權融資，在債權融資中又依賴于國有銀行等金融機構的貸款；民間資本參與方式以債券融資為主，股權融資比重偏低。

1.財政支持力度進一步加大。2015年度，全國各級財政共籌集安居工程資金6634億元，其中中央財政2545億元。預計2016年全年可達7200億元左右。

2.社會渠道（不含銀行貸款）融資增勢明顯減弱，民間資本參與度有所下降 。根據國家審計署的數據，2015 年，城鎮(zhèn)保障性安居工程通過發(fā)行企業(yè)債券等社會渠道（不含銀行貸款）籌集資金6965億元，同比增長6.9%，增速較上年同期下降51.3個百分點，增勢明顯減弱，表明民間資本參與安居工程建設的積極性和途徑依然受限。

3.金融機構大力支持保障房建設。2014 年以來，隨著新一屆中央政府把住房保障工作提升到前所未有的高度，并將棚戶區(qū)改造作為戰(zhàn)略重點，央行、銀監(jiān)會鼓勵銀行等金融機構按照風險可控、財務可持續(xù)的原則，加大對保障性安居工程的信貸支持力度。根據中國人民銀行的公布的數據，截至2015年末，金融機構房產開發(fā)貸款中，保障性住房開發(fā)貸款余額1.82萬億元，同比增長59.5%，增速較上年末提高2.5個百分點；全年增加6761億元，同比多增2643億元，增量占同期房產開發(fā)貸款的92.7%，較上年同期增量占比提高37.7個百分點。也就是說，全年新增房產開發(fā)貸款有九成以上投向保障性住房項目。截至2016年9月末，保障性住房開發(fā)貸款余額2.3萬億元，同比增長36.0%，銀行貸款仍保持高速增長（見圖1）。

四、開發(fā)性金融支持保障房行業(yè)的做法

（一）開發(fā)性金融的特征與作用

從理論上看，開發(fā)性金融是傳統(tǒng)政策性金融的深化和發(fā)展。它以服務國家發(fā)展戰(zhàn)略為宗旨，以保本微利為經營原則，依托國家信用，運用開發(fā)性方法和市場化運作，主要從事中長期投融資業(yè)務，在實現(xiàn)政府發(fā)展目標、彌補市場失靈、提供公共產品、提高社會資源配置效率、熨平經濟周期性波動等方面具有獨特優(yōu)勢，是金融體系中不可替代的重要組成部分。概括起來，主要有以下幾個核心原理：一是以服務國家戰(zhàn)略為宗旨，始終把國家利益放在首位；二是以國家信用為依托，運用國家信用，通過市場化發(fā)債籌集資金；三是以保本微利為原則，不以盈利為首要目標，不追求利潤最大化；四是以市場運作為模式，發(fā)揮政府與市場之間的橋梁紐帶作用，規(guī)劃先行，主動建設市場、信用、制度，促進項目的商業(yè)可持續(xù)運作。五是注重管控風險，有效平衡好風險與發(fā)展之間的關系。當前，我國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，更加需要開發(fā)性金融運用市場化方式，在重點領域、薄弱環(huán)節(jié)、關鍵時期發(fā)揮作用，為經濟持續(xù)健康發(fā)展保駕護航。

（二）開發(fā)性金融支持保障房發(fā)展的成功實踐

國家開發(fā)銀行作為中國最大的開發(fā)性金融機構，歷來高度重視對保障房行業(yè)特別是棚戶區(qū)改造的支持。2005年3月，開行發(fā)放首筆30億元貸款，給遼寧棚戶區(qū)改造注入了啟動資金，開啟了我國銀行業(yè)支持保障房建設的先河。2014年，按照國務院常務會議要求，國家開發(fā)銀行成立了住宅金融事業(yè)部，按照“統(tǒng)一評級、統(tǒng)一授信、統(tǒng)借統(tǒng)還”的模式為棚戶區(qū)改造提供大額、長期、低成本的資金，提高了整體融資能力和效率；堅持創(chuàng)新驅動，不斷完善棚改評審模式機制，探索融資新路徑，提出政府購買棚改服務融資模式，并被國務院確定為今后棚改融資的主要模式；設立棚改貸款審議“快通道”和專項貸款規(guī)模，加快項目評審和貸款發(fā)放；針對棚改業(yè)務特點，設計了“計劃精準對接、債務風險管控、完善資金管理、立體貸后管理”的風險防控體系。2015年，發(fā)放棚戶區(qū)改造貸款7509億元，是2014年的1.84倍多，截至2015年末，棚改貸款余額1.31萬元。2016年，預計發(fā)放棚戶區(qū)改造貸款9500億元。

（三）開發(fā)性金融支持保障房發(fā)展的具體做法

1.堅持規(guī)劃先行，加大融智服務。規(guī)劃先行是開發(fā)性金融支持保障房發(fā)展的一大特色。開發(fā)銀行發(fā)揮專家、行業(yè)優(yōu)勢，與住建部、地方政府和客戶開展規(guī)劃合作，主動參與地方政府的年度保障房發(fā)展規(guī)劃，系統(tǒng)設計相應的融資規(guī)劃。2011年，住建部與國家開發(fā)銀行簽署《開發(fā)性金融支持保障性安居工程建設合作協(xié)議》，雙方將在住房保障投融資機制創(chuàng)新、住房保障體系建設、資金籌措方案研究與實施等方面加強全面合作，加快解決中低收入家庭住房困難問題。此后，開發(fā)銀行又陸續(xù)與各省、自治區(qū)、直轄市分別簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，全力支持地方保障房和棚戶區(qū)建設。

2.創(chuàng)新評審模式，探索融資新路徑。2015年及以前，開發(fā)銀行主要統(tǒng)借統(tǒng)還模式支持地方保障房和棚戶區(qū)建設。即每個省、自治區(qū)、直轄市成立專門的省級保障房建設公司，由其作為全省保障房建設的統(tǒng)一借款主體，向開發(fā)銀行申請借款，地市級保障房建設公司作為具體用款人，負責保障房項目的具體施工建設。開發(fā)銀行通過“統(tǒng)一授信、統(tǒng)一評審、統(tǒng)借統(tǒng)還”模式，進行批量式操作，大大加快了項目受理、評審、合同簽訂、貸款發(fā)放等各環(huán)節(jié)業(yè)務進度，同時，省級保障房建設公司與省級人民政府簽訂委托代建協(xié)議，明確了還款資金的來源，確保了貸款安全。

2016年，開發(fā)銀行主動應對新預算法實施帶來的融資模式變化與挑戰(zhàn)，適應經濟新常態(tài)下保障房和棚戶區(qū)改造項目融資評審模式，通過制度創(chuàng)新、機制創(chuàng)新，按照《中華人民共和國政府采購法》及實施條例，采用政府采購的模式（見圖2）開展項目的評審。借款人由原來的融資平臺變?yōu)槭袌龌黧w，還款來源由政府性債務轉變?yōu)樨斦A算支出。項目由地方政府或其主管部門按照政府購買服務相關制度，履行完整、合規(guī)、有效的政府采購手續(xù)，由承接主體實施，采用政府向承接主體購買基本住房保障服務的模式運作。承接主體主要依托政府采購資金（即“政府付費”）回收投資成本和獲取合理收益，開發(fā)銀行向承接主體提供貸款支持。采用政府購買服務模式符合國際融資模式的發(fā)展方向及我國財政預算管理體制的改革方向，有助于防范和化解政府性債務風險，為開發(fā)性金融支持保障房建設提供了新的有效路徑。

3.多渠道籌措資金，滿足保障房建設資金需求。保障房建設具有周期長、資金需求大等特點。開發(fā)銀行發(fā)揮自身優(yōu)勢，多渠道籌措資金。一是中國人民銀行向開發(fā)銀行發(fā)放抵押補充貸款（PSL），用于發(fā)放保障房貸款，同時開發(fā)銀行向其它金融機構發(fā)行金融債券，籌集資金。二是通過資本金過橋貸款、專項建設基金，克服地方政府財力不足，滿足保障房項目建設資本金需求，加快項目建設進程。三是盤活存量資產、優(yōu)化資源配置，引導社會資金持續(xù)加大對各地棚改項目建設的支持力度，開發(fā)銀行積極探索棚改貸款資產證券化等產品。2016年12月，開發(fā)銀行在全國銀行間債券市場發(fā)行2016年第三期開元信貸資產支持證券化產品，規(guī)模為118億元，基礎資產全部為棚戶區(qū)改造貸款。這是開發(fā)銀行繼2015年創(chuàng)新發(fā)行國內首單和第二單棚改貸款證券化產品后，獨家發(fā)行的國內第三單此類產品，規(guī)模超過了去年兩單產品的總和。至此，開發(fā)銀行棚改貸款證券化產品累計發(fā)行量已達218億元。四是組建銀團貸款。發(fā)揮開發(fā)銀行牽頭行的作用，引導其它金融機構積極參與保障房建設。五是多次下調棚改貸款利率，同時從項目前期開發(fā)、評審到后期資金支付等各環(huán)節(jié)均不收取任何費用，大大降低了棚改融資成本。

4.把棚戶區(qū)改造與去庫存緊密結合起來。對于商品住宅庫存量大、消化周期長的市（縣）采取差異化信貸政策，重點采用貨幣化安置方式給予支持，將貨幣化安置比例提高到至少50%。即開發(fā)銀行貸款幫助居民通過自行購買商品房、政府購買商品房賣給安置居民或者直接給予貨幣補償的方式進行安置。據統(tǒng)計，通過這種方式，開發(fā)銀行幫助各地消化的庫存商品房面積累計已超過1.2億平方米。

5.推動多方協(xié)作配合，加強棚改貸款項目的管理，防范信貸風險。一是嚴格核定保障房項目建設內容，確保貸款資金重點用于棚戶區(qū)居民改善居住條件，同時，對于申請開發(fā)銀行專項基金和棚戶區(qū)改造的項目，必須是納入國家年度棚改計劃的，防范假借棚改之名開展其他工程建設。二是建立“借、用、管、還”相統(tǒng)一的運作體制，逐級落實責任。主要內容包括：自主決定、自愿申報；量力而行、風險自擔；借償一體、誰借誰還；統(tǒng)借統(tǒng)還；償債資金納入財政預算等。三是明確貸款用途，嚴格資金審核。通過文件限定開發(fā)銀行棚改貸款資金使用范圍，具體包括項目地塊征地、新建回遷安置款、房屋征收（拆遷）以及建設小區(qū)必要的配套設施，同時對資金支付雙重審核。四是完善賬戶監(jiān)管體系，確保資金合規(guī)使用。為確保棚戶區(qū)改造貸款資金封閉運作、?？顚Ｓ?，開發(fā)銀行明確借款人、用款人、項目法人在開發(fā)銀行開立專戶，通過受托支付至交易對手；涉及項目的施工單位及材料供應商等交易對手，在開發(fā)銀行或開發(fā)銀行指定的代理結算行開立專項結算賬戶，加強資金監(jiān)控。五是定期聯(lián)合地方紀檢、審計、住建等部門，開展現(xiàn)場檢查，跟蹤項目工程進度，完善相關資料。

五、開發(fā)性金融支持保障房行業(yè)面臨的風險問題及建議

（一）開發(fā)性金融支持保障房行業(yè)面臨的風險問題

1.項目自身風險。保障房和棚改業(yè)務涉及利益主體多，程序鏈條長，總投資、總融資需求都有較大不確定性。項目一般需經過前期準備、征收實施和安置房建設、市政配套及回遷安置三大階段，正常情況下約需歷時48個月甚至更長時間。僅從開始準備到完成征遷方案就需6-7個月，此時就需要銀行資金到位以備付征地拆遷。在實際工作中，“釘子戶”、其他審批手續(xù)延遲、氣候因素、防霾降塵政府強制停工等不可控因素，都會大大拖延工期，導致項目成本上升。

2.市場風險。在大力推進貨幣化安置的背景下，保障房與商品房間的通道已經打開。而隨著貨幣政策回歸穩(wěn)健、二線城市重啟限購，商品房市場已進入階段性下行周期，其下行調整將直接傳導到保障房市場。一方面可能影響部分地區(qū)保障性住房的正常銷售進度；另一方面可能導致部分城市過快提高棚改貨幣化安置率，增加后續(xù)還款壓力和風險；同時，部分高價拿地并配建保障房的開發(fā)商，也可能因資金周轉問題而影響保障房項目建設。

3.地方債務風險。2016年開始，棚戶區(qū)改造將主要采取兩種方式：一是棚改貨幣化安置，二是政府購買棚改服務。盡管貸款對象不同，一個是地方政府，一個是市場承接主體，但最終都需要由地方財政來還款或支付購買棚改服務資金。而目前的問題是，各地財政收支矛盾日益突出，部分政府或無力兜底持續(xù)擴大的棚改相關債務。而且一旦地方財政延期支付購買棚改服務資金，市場承接主體也無法按時償還棚改項目貸款本息。

（二）政策建議

1.繼續(xù)加大棚改信貸支持力度，提高貨幣化安置貸款比重?！笆濉睍r期，城鎮(zhèn)棚改規(guī)模仍將在2000 萬套以上，且“硬骨頭”項目占較大比重， 改造任務依然艱巨。作為棚改主力銀行，建議應進一步深化銀政合作，緊密對接各地棚改規(guī)劃，繼續(xù)加大棚改信貸支持力度，2017 年力爭新增棚改貸款1萬億元以上，并重點投向中西部地區(qū)、東北老工業(yè)地區(qū)、林區(qū)墾區(qū)、工礦地區(qū)。同時，會同住建部門進一步摸清各地商品房庫存情況，細化棚改貨幣化安置要求，提高對棚改貨幣化補償安置的定向信貸投放，尤其重點投向商品住宅庫存量大、消化周期長的市縣，2017 年貨幣化安置貸款比重爭取達到65%左右。

2.支持新開工項目實施政府購買服務，并嚴格限定其范圍。新建棚改項目將全面實施政府購買服務，政府購買棚改服務的購買主體為本級人民政府授權的棚改相關主管部門。建議發(fā)揮銀政合作優(yōu)勢，對2016年及以后年度新開工棚改項目，通過專項過橋貸款、銀團貸款等形式，支持各地全面實施政府購買棚改服務，支持符合條件的實施主體承接棚改項目。在項目選擇上，要嚴格限定在政府應當承擔的城市棚戶區(qū)改造征地拆遷服務以及安置住房籌集、公益性基礎設施建設等方面。

3.關注和支持PPP在棚改經營性設施和公租房領域的推廣。棚改配套經營性基礎設施、公租房及其配套基礎設施的投資建設和運營管理將更多采用政府和社會資本合作（PPP）模式。建議密切關注PPP模式在棚改經營性基礎設施和公租房領域的推廣，努力拓寬PPP項目融資渠道，擇優(yōu)支持央企、地方國企、實力民企、外資等各類實施主體PPP模式參與棚改配套經營性基礎設施、公租房及其配套基礎設施的建設和運營管理。同時，建立綠色通道，加快PPP 項目貸款審批；創(chuàng)新和完善PPP 項目貸款風險管理體系，通過特許經營權、購買服務協(xié)議項下權益質押等方式，夯實貸款擔保。

4.支持符合條件的企業(yè)持有經營規(guī)?；淖》孔赓U項目。培育和發(fā)展住房租賃市場，是深化住房制度改革的重要內容，也是未來房地產行業(yè)發(fā)展的新藍海。建議開行充分發(fā)揮中長期貸款和開發(fā)性金融優(yōu)勢，創(chuàng)新金融產品和服務方式，探索開展住房租金收益權質押貸款等業(yè)務，支持符合條件的企業(yè)或機構通過利用現(xiàn)有庫存商品住房、購買庫存商品住房、新建租賃住房、與專業(yè)租賃機構合作等方式，持有經營規(guī)?；I(yè)化的住房租賃項目，尤其是有政府增信或財政貼息的、與公租房貨幣化相關的項目。同時，發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融優(yōu)勢，支持符合條件的住房租賃企業(yè)發(fā)行短期融資券、中期票據、非定向債務融資工具以及不動產證券化產品等，并關注各地房地產投資信托基金（REITs）試點。

5.密切關注地方債務情況，防范貸款風險。要密切關注地方政府債務變化情況和當地房地產情況，積極與地方政府保持溝通，督促地方政府落實好相關協(xié)議。對于出現(xiàn)風險的項目，可以通過提前回收貸款或者通過政府債提前置換貸款，切實防范貸款風險。

參考文獻

[1]陳元.政府與市場之間[M].北京：中信出版社，2012.

[2]唐有斌.開發(fā)性金融助推秦巴山片區(qū)扶貧開發(fā)的機理分析[J].西部金融，2016，（1）：46-49.

[3]郭彥軍. “新常態(tài)”下棚戶區(qū)改造融資模式探討[J].開發(fā)性金融研究，2015，（4）：58-62.

[4]劉曉亮. 開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造的路徑分析[J].宏觀經濟管理， 2015，（5）：39-42.

[5]李文哲，何朝霞. 開發(fā)性金融支持模式在棚戶區(qū)改造中的應用研究[J].建筑經濟，2015，（4）：76-78.

[6]劉博. 棚戶區(qū)改造模式與融資問題分析[J].中國物價，2015，（3）：49-51.

[7]郭濂. 開發(fā)性金融下好棚戶區(qū)改造“大棋”[J].銀行家，2014，（7）：61-63.

Research and Analysis on Developmental Finance

Supporting China 's Indemnificatory Housing Industry

LIU Yan

（Shaanxi Provincial Branch of China Development Bank，Xi'an Shaanxi 710075 ）

Abstract： The construction of indemnificatory housing in China's national economic construction plays an important role， can effectively promote local economic growth， but because of its long construction period， the demand for funds， the government financial resources are often difficult to meet. As a bridge between the government and the market， the developmental finance has the advantage of serving the national strategy， relying on the credit support， market operation， low capital preservation， and has successful experience in the construction of the security housing in China. This paper analyzes the present situation and trend of the development of China's indemnificatory housing industry， summarizes the successful experiences and practices of the development of financial support to the housing industry， points out the risks and gives the next step of the policy recommendations.

Keywords： indemnificatory housing industry；developmental finance；Shanty town transformation

責任編輯、校對：張宏亮