許 南 廖志強(qiáng)

(湖南師范大學(xué) 商學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410081)

外資銀行在華跨國(guó)經(jīng)營(yíng)區(qū)位選擇影響因素研究
——基于省級(jí)區(qū)域的實(shí)證研究

許 南 廖志強(qiáng)

(湖南師范大學(xué) 商學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410081)

基于2005-2015年我國(guó)27個(gè)省級(jí)區(qū)域的24個(gè)變量指標(biāo)的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了我國(guó)外資銀行在華區(qū)位選擇的影響因素。研究發(fā)現(xiàn)：地區(qū)的市場(chǎng)化程度、優(yōu)惠政策、交通基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對(duì)外開放程度、城鎮(zhèn)化水平、人力資本、外商直接投資、貿(mào)易水平、金融環(huán)境、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行)、居民消費(fèi)水平、通訊基礎(chǔ)設(shè)施、投資規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、創(chuàng)新能力、工資水平都是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的重要因素；地區(qū)市場(chǎng)化程度是最重要的影響因素，政策因素的影響在逐漸減弱。

外資銀行；區(qū)位選擇；影響因素；區(qū)域

一、研究背景

1979年日本輸出入銀行在我國(guó)設(shè)立第一家代表處，1996年我國(guó)首次對(duì)外資銀行開展人民幣業(yè)務(wù)，2006年11月國(guó)務(wù)院取消外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶限制，經(jīng)過30多年的發(fā)展，外資銀行在我國(guó)經(jīng)營(yíng)本土化方面得到了長(zhǎng)足進(jìn)步，無(wú)論是機(jī)構(gòu)數(shù)量還是資產(chǎn)規(guī)模都在持續(xù)增加，儼然成為我國(guó)金融行業(yè)的一支非常重要的力量。截至2015年底，15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立了37家外商獨(dú)資銀行(下設(shè)分行306家)、2家合資銀行(下設(shè)分行4家)和1家外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司；26個(gè)國(guó)家和地區(qū)的69家外國(guó)銀行在華設(shè)立了114家分行。46個(gè)國(guó)家和地區(qū)的153家銀行在華設(shè)立了174家代表處。外資銀行在我國(guó)27個(gè)省份的69個(gè)城市設(shè)立營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，形成具有一定覆蓋面和市場(chǎng)深度的總行、分行、支行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。然而，外資銀行在我國(guó)的發(fā)展存在兩個(gè)問題：一是銀行資產(chǎn)規(guī)模占我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重很小，2015年底，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.68萬(wàn)億，占我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)總值僅為1.38%；二是外資銀行在我國(guó)區(qū)域分布極不平衡，2015年底，廣東、上海和北京這3個(gè)省份(直轄市)的外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)為594家，占全國(guó)的比重達(dá)到了59.03%。

我國(guó)對(duì)外資銀行吸引程度存在區(qū)域差異，不利于我國(guó)實(shí)現(xiàn)全面深化金融改革、提高金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。進(jìn)一步合理引導(dǎo)外資銀行健康有序地發(fā)展，可以豐富中國(guó)金融業(yè)體系，提升我國(guó)金融服務(wù)能力[1]和我國(guó)銀行業(yè)的效率和競(jìng)爭(zhēng)度[2]。因此，研究外資銀行在華區(qū)位選擇的影響因素，將為如何制定科學(xué)合理的外資銀行引資政策、促進(jìn)外資銀行健康發(fā)展、縮小區(qū)域差異提供重要的理論和實(shí)證依據(jù)。

到目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)外資銀行在華區(qū)位選擇的研究主要集中在三個(gè)方面：一是外資銀行進(jìn)入中國(guó)的效應(yīng)、動(dòng)因與經(jīng)營(yíng)策略(鄭伯紅和湯建中，2001[3]；苗啟虎和王海鵬，2004[4]；王晞，2005[5]；黃憲和熊福平，2005[6])；二是外資銀行在中國(guó)的區(qū)位選擇分布的研究(謝守紅和汪明鋒，2004[7]；張紅軍和楊朝軍，2007[8]；白永平和紀(jì)發(fā)俊，2010[9]；張滿銀、韓大海和溫世輝，2011[10])；三是外資銀行在中國(guó)的區(qū)位選擇影響因素的研究(賀燦飛和傅蓉，2009[11]；李愛喜，2009[12]；彭淵波、喻微峰和舒曉惠，2011[13]；余佩等，2015[1]；馬聰聰、范黎波和袁馨，2016[14]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15]；吳曉云和李娜，2013[16])?，F(xiàn)有文獻(xiàn)有關(guān)外資銀行區(qū)位選擇的研究主要停留在國(guó)家層面，從具體區(qū)域或城市的角度開展研究的較少。即使有從中國(guó)具體區(qū)域開展研究的，也存在實(shí)證數(shù)據(jù)較舊(大多是2012年前)，要么考慮的影響因素較少，要么考慮的變量指標(biāo)都是一些得以驗(yàn)證了的共性指標(biāo)，特別是像同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和城鎮(zhèn)化水平等符合中國(guó)實(shí)際情況的特殊因素沒有考慮。因此，筆者以國(guó)際生產(chǎn)折衷理論和追隨效應(yīng)理論為基礎(chǔ)，參考眾多學(xué)者的研究成果，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，構(gòu)建出符合中國(guó)實(shí)際情況的新理論分析框架，創(chuàng)新性的將同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)城鎮(zhèn)化水平、地區(qū)創(chuàng)新能力、地區(qū)消費(fèi)水平和投資規(guī)模等因素首次納入到理論框架中，并基于2005-2015年外資銀行在我國(guó)27個(gè)省級(jí)區(qū)域設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行了影響因素的實(shí)證分析。

二、外資銀行在我國(guó)省級(jí)區(qū)域分布情況

外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)在我國(guó)省級(jí)區(qū)域的分布總體上表現(xiàn)出不均衡的特點(diǎn)，并且省份之間的差別非常明顯，筆者創(chuàng)造一個(gè)“層次等級(jí)”的概念從整體上來(lái)描述它們的差異性，具體情況如表1所示：

表1 外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)在我國(guó)省級(jí)區(qū)域?qū)哟蔚燃?jí)

注：根據(jù)中國(guó)人民銀行2015年各省份《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》的相關(guān)數(shù)據(jù)整理獲得。

2015年，外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)在10家以上的省份有13個(gè)，依次是廣東、上海、北京、江蘇、天津、山東、遼寧、福建、重慶、四川、浙江、湖北、陜西，最少的是陜西(12家)，最多的是廣東(261家)，內(nèi)在差異非常巨大；而14個(gè)省份的外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)不足10家，依次是黑龍江、云南、江西、湖南、河南、安徽、廣西、新疆、山西、吉林、內(nèi)蒙古、河北、海南、貴州，最少的是內(nèi)蒙古、河北、海南、貴州，這4省外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)只有1家，最多的是黑龍江，也只有7家。各省份外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)具體分布情況如表2所示：

表2 2015年外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)在我國(guó)各省份分布情況

注：根據(jù)中國(guó)人民銀行2015年各省份《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》的相關(guān)數(shù)據(jù)整理獲得，且營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)不包括機(jī)構(gòu)總部。

三、理論框架與研究設(shè)計(jì)

1.理論框架

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)外資銀行區(qū)位選擇的研究大多是基于企業(yè)對(duì)外直接投資理論的一種，如客戶追隨理論、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論、內(nèi)部化理論、比較優(yōu)勢(shì)理論、制度理論等，如王晞(2005)[5]，賀燦飛和傅蓉(2009)[11]，張滿銀(2010)[10]，余佩等(2015)[1]，馬聰聰、范黎波和袁馨(2016)[14]等人基于國(guó)際生產(chǎn)折衷理論分析了外資銀行在我國(guó)的區(qū)位選擇，并且多數(shù)文獻(xiàn)是以國(guó)家這個(gè)大區(qū)域進(jìn)行研究的。對(duì)外資銀行在中國(guó)的區(qū)位選擇研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)總的說(shuō)來(lái)存在兩個(gè)問題：一是研究的理論分析框架不夠全面，沒有更多的考慮中國(guó)的特殊情況；二是從省級(jí)區(qū)域這個(gè)角度建立適合我國(guó)實(shí)際情況的理論框架的文獻(xiàn)少之又少。因此，筆者以國(guó)際生產(chǎn)折衷理論和追隨效應(yīng)理論為基礎(chǔ)，參考眾多學(xué)者相關(guān)的研究，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，從省級(jí)區(qū)域的視角，構(gòu)建出更為全面的外資銀行在中國(guó)的區(qū)位選擇的理論框架。

筆者認(rèn)為外資銀行在國(guó)家層面的區(qū)位選擇主要是由銀行所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)決定，而省級(jí)區(qū)域?qū)用娴膮^(qū)位選擇主要由省級(jí)區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢(shì)決定，即外資銀行進(jìn)入中國(guó)后，到底選擇哪個(gè)省級(jí)區(qū)域進(jìn)行布局是由省級(jí)區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢(shì)決定的，因?yàn)樽鳛橥恍袨槿嗣媾R的省級(jí)區(qū)域?qū)用娴膮^(qū)位選擇不再涉及所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。所以，省級(jí)區(qū)域的區(qū)位因素成為外資銀行在中國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇的首要因素。具體如圖1所示：

圖1 外資銀行在華區(qū)位選擇理論框架

2.影響因素

(1)政策環(huán)境

大多數(shù)研究者認(rèn)為政策因素是外資銀行在我國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇要考慮的重要因素。區(qū)域優(yōu)惠政策對(duì)外資銀行區(qū)位選擇有明顯的引導(dǎo)作用(馬聰聰、范黎波和袁馨，2016)[14]，政府的鼓勵(lì)優(yōu)惠政策對(duì)外資銀行的選址有一定的影響(溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013)[15]，優(yōu)惠政策是外資銀行進(jìn)行區(qū)位選擇的主要因素(張滿銀、韓大海和溫世輝，2011)[10]。雖然2006年12月正式實(shí)施《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》，已全面取消外資銀行在中國(guó)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶限制，但各地區(qū)的優(yōu)惠政策不盡相同，對(duì)外資銀行的選擇仍然有一定的影響。這里主要考慮地區(qū)優(yōu)惠政策對(duì)外資銀行的影響，地區(qū)優(yōu)惠政策主要包括“東部率先發(fā)展、中部崛起、西部大開發(fā)、東北振興、一帶一路、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展”等。由于每個(gè)省份都有區(qū)域優(yōu)惠政策，為了更好地考察政策因素對(duì)外資銀行區(qū)位選擇的影響，這里的臨界值設(shè)定為2個(gè)。引入啞變量(也稱虛擬變量)，取1時(shí)，代表地區(qū)優(yōu)惠政策有2個(gè)或2個(gè)以上；取0時(shí)，代表地區(qū)優(yōu)惠政策為2個(gè)以下。

(2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是影響外資銀行在我國(guó)區(qū)位布局的重要因素，雖然存在地區(qū)差異(余佩等，2015)[1]。由于人均GDP比GDP總額能更好的代表一個(gè)地區(qū)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，這里采用各省份的人均GDP指標(biāo)來(lái)衡量地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

(3)對(duì)外開放程度

一般來(lái)說(shuō)，外向型經(jīng)濟(jì)水平越高，越有利于吸引外資銀行，對(duì)外開放程度代表了外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。余佩等(2015)[1]指出，對(duì)外開放程度是影響外資銀行在我國(guó)區(qū)位布局的重要因素。筆者采用進(jìn)出口總額/GDP來(lái)代表各省份的對(duì)外開放程度，并且通過單位換算和匯率折算計(jì)算出各省份的對(duì)外開放程度。

(4)市場(chǎng)化程度

外資銀行更青睞于市場(chǎng)化程度(或稱制度因素，制度學(xué)派認(rèn)為制度因素影響跨國(guó)投資行為，市場(chǎng)管制寬松的地區(qū)更能吸引外資銀行)較高的地區(qū)(馬聰聰、范黎波和袁馨，2016)[14]。市場(chǎng)化程度高的地區(qū)，其政府管制少，市場(chǎng)準(zhǔn)入寬松，越有利于吸引外資銀行。筆者采用樊綱編制的市場(chǎng)化指數(shù)來(lái)衡量各省份的市場(chǎng)化程度，數(shù)據(jù)來(lái)源于樊綱等人編制的《中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)：各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》，為了彌補(bǔ)缺失的數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)證研究造成的不利影響，筆者對(duì)缺失的數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理，其處理方法是采用完全線性回歸方法利用最小二乘法計(jì)算擬合系數(shù)得到外插值①。

(5)客戶跟隨

根據(jù)引導(dǎo)效應(yīng)理論(也稱客戶追隨理論)，外資銀行的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是由國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資活動(dòng)引起的，具體到中國(guó)各地區(qū)區(qū)域也適用。對(duì)外貿(mào)易和外商直接投資代表的“跟隨客戶”是外資銀行在我國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇的最重要或重要的因素(張紅軍和楊朝軍，2007[8]；張滿銀、韓大海和溫世輝，2011[10]；賀燦飛和傅蓉，2009[11]；吳曉云和李娜，2013[16])。當(dāng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，各省份的貿(mào)易水平和外商直接投資也會(huì)影響外資銀行在華的區(qū)位選擇。這里采用進(jìn)出口總額衡量各省份的貿(mào)易水平，采用實(shí)際利用外資額衡量地區(qū)外商直接投資。

(6)市場(chǎng)機(jī)會(huì)

市場(chǎng)機(jī)會(huì)包括人均可支配收入、消費(fèi)水平、儲(chǔ)蓄規(guī)模、人口規(guī)模、投資規(guī)模等各個(gè)方面。以人均可支配收入代表的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是影響外資銀行在我國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的重要因素(余佩等，2015[1]；賀燦飛和傅蓉，2009[11]；李愛喜，2009[12]；彭淵波、喻微峰和舒曉惠，2011[13]；馬聰聰、范黎波和袁馨，2016[14]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15])。東道地區(qū)擁有較高的人均收入、消費(fèi)水平、儲(chǔ)蓄水平和投資規(guī)模有利于吸引外資銀行來(lái)此布局。考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，這里主要采用地區(qū)的消費(fèi)水平、儲(chǔ)蓄水平和投資規(guī)模代表一個(gè)地區(qū)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

(7)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

筆者認(rèn)為外資銀行趨向于向第三產(chǎn)業(yè)占比較高的區(qū)域布局。我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)過不斷升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)占我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重不斷上升，地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同在一定程度上也會(huì)影響外資銀行的區(qū)位選擇。這里采用第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重衡量我國(guó)各省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

(8)城鎮(zhèn)化水平

外資銀行在我國(guó)的布局都在城市，也就是說(shuō)城鎮(zhèn)化水平較高的地區(qū)越有利于吸引外資銀行。我國(guó)通過推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，不斷提高城鎮(zhèn)化水平以此來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，城鎮(zhèn)化給外資銀行在華的區(qū)位布局帶來(lái)了一定的機(jī)遇。借鑒大多數(shù)學(xué)者的做法，筆者采用人口城鎮(zhèn)化率衡量各省份的城鎮(zhèn)化水平。

(9)金融環(huán)境

以地區(qū)存貸總額、金融從業(yè)人員等為代表的地區(qū)金融環(huán)境是影響外資銀行的區(qū)位選擇的因素(余佩等，2015[1]；賀燦飛和傅蓉，2009[11]；李愛喜，2009[12]；彭淵波、喻微峰和舒曉惠，2011[13]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15]；吳曉云和李娜，2013[16])。金融環(huán)境越好，外資銀行越能更好的共享當(dāng)?shù)亟鹑谫Y源，包括金融從業(yè)人員、金融服務(wù)相關(guān)的配套等。筆者采用金融業(yè)增加值衡量各省份的金融環(huán)境，這更能綜合體現(xiàn)一個(gè)地區(qū)的金融環(huán)境。

(10)人力資本

人力資源是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的運(yùn)營(yíng)資源(余佩等，2015)[1]。將人均受教育年限視為人才供應(yīng)作為外資銀行在中國(guó)區(qū)位選擇的影響因素(馬聰聰、范黎波和袁馨，2016[14]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15])。一個(gè)地區(qū)人才供應(yīng)越充足，人才質(zhì)量越高，越有利于吸引外資銀行的布局。筆者采用普通高等學(xué)校畢業(yè)生人數(shù)衡量各地區(qū)的人力資本。

(11)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

目前還沒有文獻(xiàn)將同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作為外資銀行在華區(qū)位選擇的影響因素考慮，而現(xiàn)實(shí)是外資銀行在中國(guó)要面對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，特別是大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行這三類商業(yè)銀行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。筆者將考慮這三類商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，采用大型商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)、股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)、城市商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)來(lái)衡量同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

(12)基礎(chǔ)設(shè)施

將通訊設(shè)施、公路密度、資本市場(chǎng)視為基礎(chǔ)設(shè)施作為外資銀行在中國(guó)區(qū)位選擇的影響因素(馬聰聰、范黎波和袁馨，2016[14]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15])。一個(gè)地區(qū)的通訊和交通設(shè)施越完善，越有利于吸引外資銀行。筆者采用郵電業(yè)務(wù)總量衡量地區(qū)的通訊設(shè)施，用鐵路公路總里程衡量地區(qū)的交通設(shè)施。

(13)地方政府作用

雖然我國(guó)已是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，但政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)作用還是不可小覷，在這里考慮地方政府對(duì)外資銀行區(qū)位選擇的影響，用財(cái)政支出占GDP比重衡量一個(gè)地區(qū)的地方政府的作用。

(14)創(chuàng)新能力

目前還沒有文獻(xiàn)將地區(qū)創(chuàng)新能力作為外資銀行在華區(qū)位選擇的影響因素考慮，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)新能力越來(lái)越重要，已經(jīng)成為一種非常重要的生產(chǎn)要素。一個(gè)地區(qū)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，表明經(jīng)濟(jì)活力越強(qiáng)，越有可能吸引外資銀行。筆者采用國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)授權(quán)量來(lái)衡量各省份的創(chuàng)新能力。

(15)阻礙因素

工資水平是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的運(yùn)營(yíng)成本(余佩等，2015[1]；溫麗琴、盧進(jìn)勇和陳力琛，2013[15])。失業(yè)率是外資銀行進(jìn)入中國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇所要考慮的特殊因素(張滿銀、韓大海和溫世輝，2011)[10]。以工資水平、失業(yè)率、物價(jià)水平為代表的阻礙因素，也是外資銀行在我國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇要考慮的因素。一個(gè)地方工資水平、物價(jià)水平和失業(yè)率越高，意味著成本也越高，越不利于吸引外資銀行。筆者用職工平均貨幣工資衡量地區(qū)的工資水平，用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)衡量地區(qū)的物價(jià)水平，用城鎮(zhèn)登記失業(yè)率衡量地區(qū)的失業(yè)率。

表3 自變量含義及其預(yù)計(jì)影響方向

3.研究設(shè)計(jì)

(1)變量選取

選取外資銀行在我國(guó)各省份營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為因變量，符號(hào)記為foreignit，時(shí)間跨度為2005-2015年，截面成員為有外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)分布的我國(guó)27省份。自變量具體情況見表3。

(2)數(shù)據(jù)來(lái)源與說(shuō)明

結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性，選取2005-2015年(共11年)北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、重慶、四川、貴州、云南、陜西、新疆這27個(gè)省份(由于西藏、甘肅、青海、寧夏四個(gè)省份外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)為0，所以不考慮這四個(gè)省份)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。各省份營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行2005-2015年各省份《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》，營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)不包括機(jī)構(gòu)總部。由于2006年天津、遼寧和2009年遼寧、上海的數(shù)據(jù)缺失，處理方法是采用前后相鄰2個(gè)年份數(shù)據(jù)的平均值，取整數(shù)。自變量為外資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)所在的這27個(gè)省份的區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且為避免內(nèi)生性問題，參考絕大多數(shù)學(xué)者的做法，所有的自變量都滯后一期(虛擬變量除外)，即這27個(gè)省份上一年度的區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。人均GDP、第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重、城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款、職工平均貨幣工資來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)際利用外資額的數(shù)據(jù)來(lái)源于wind資訊及各省份統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，大型商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)、股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)、城市商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)來(lái)源于各省份《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》，其他指標(biāo)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，其中進(jìn)出口總額/GDP、財(cái)政支出占GDP比重(財(cái)政支出/名義GDP)以及鐵路+公路里程通過原始數(shù)據(jù)整理計(jì)算而得。

四、回歸結(jié)果與分析

由于外資銀行在我國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間不長(zhǎng)，外資銀行在省級(jí)區(qū)域的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)間跨度更短，導(dǎo)致筆者搜集的面板數(shù)據(jù)是短面板數(shù)據(jù)，即截面?zhèn)€數(shù)多時(shí)期少(截面成員27個(gè)，時(shí)期11年)，并且解釋變量較多(23個(gè))，無(wú)法運(yùn)用變系數(shù)模型進(jìn)行估計(jì)。再加上筆者需要考慮不同截面?zhèn)€體的異質(zhì)性差異，采用變截距模型最為合適。為消除截面成員的異方差，保證模型估計(jì)的準(zhǔn)確性，所有的實(shí)證過程都采用截面加權(quán)最小二乘法進(jìn)行估計(jì)(Cross-section weights Least Squares)，并用Eviews8.0軟件完成。根據(jù)Huasman檢驗(yàn)結(jié)果，p值小于1%的顯著性水平(即使放寬至5%和10%，得到的結(jié)論也一樣)，只能采取固定效應(yīng)變截距模型進(jìn)行估計(jì)。為更好的對(duì)每一種影響因素進(jìn)行估計(jì)，筆者采取逐步添加影響因素的解釋變量進(jìn)行固定效應(yīng)變截距模型估計(jì)，從回歸結(jié)果來(lái)看，所有模型的R2和Adj-R2都在0.8以上，表明模型的擬合優(yōu)度都比較好，并且模型的F值比較大，F(xiàn)的P值都為0，說(shuō)明模型整體比較顯著。具體估計(jì)結(jié)果見表4-表6：

表4 模型回歸結(jié)果(1)

注：括號(hào)內(nèi)為t統(tǒng)計(jì)值，***、**、*分別表示在1%、5%、10%的置信水平下顯著；表5和表6同上。

表5 模型回歸結(jié)果(2)

表6 模型回歸結(jié)果(3)

如表4-表6所示，模型(1)-(5)是逐步添加了政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外開放程度、市場(chǎng)化程度、客戶跟隨，模型(6)-(10)是逐步添加了市場(chǎng)機(jī)會(huì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化水平、金融環(huán)境、人力資本，模型(11)-(15)是逐步添加了同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、基礎(chǔ)設(shè)施、地方政府作用、創(chuàng)新能力、阻礙因素。

根據(jù)回歸結(jié)果可以看出：代表政策環(huán)境的區(qū)域優(yōu)惠政策policy的系數(shù)為正，通過了顯著性檢驗(yàn)，與預(yù)期相符，并且隨著加入的變量越多，其系數(shù)越來(lái)越小，說(shuō)明政策因素對(duì)外資銀行在我國(guó)區(qū)位選擇的影響在逐漸減弱，這也證明我國(guó)取消外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶限制后，對(duì)外資銀行越來(lái)越開放；economic、open、market、trade、FDI、consume、invest、industry、urban、finance、human、communicate、traffic、innovate的系數(shù)都為正，并且都通過了顯著性檢驗(yàn)，與預(yù)期相符，表明這些都是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的正向因素；large、joint、city和wage的系數(shù)都為負(fù)，并且都通過了顯著性檢驗(yàn)，與預(yù)期相符，表明這些是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的負(fù)向因素，并且從系數(shù)的絕對(duì)值看，對(duì)外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)影響程度的大小依次是城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行；代表市場(chǎng)機(jī)會(huì)的儲(chǔ)蓄規(guī)模savings的系數(shù)卻為負(fù)，并且不顯著，與預(yù)期相反，地區(qū)儲(chǔ)蓄規(guī)模越大，外資銀行來(lái)此布局的可能性越低，這可能是由于中資商業(yè)銀行(主要是大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)把當(dāng)?shù)鼐用翊婵顑?chǔ)蓄都吸引過去了，外資銀行吸收當(dāng)?shù)鼐用翊婵顩]有任何優(yōu)勢(shì)，這在Model(11)的回歸結(jié)果中已經(jīng)得到驗(yàn)證； public的系數(shù)為正但不顯著，price和shiye的系數(shù)為負(fù)但也不顯著，說(shuō)明這些不是影響外資銀行在華區(qū)位選擇的因素。

五、研究結(jié)論

通過2005-2015年27個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，地區(qū)的優(yōu)惠政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外開放程度、市場(chǎng)化程度、貿(mào)易水平、外商直接投資、消費(fèi)水平、投資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化水平、金融環(huán)境、人力資本、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)、基礎(chǔ)設(shè)施(通訊、交通)、創(chuàng)新能力、工資水平的回歸系數(shù)都顯著，表明它們都是影響外資銀行在我國(guó)區(qū)位選擇的重要因素；而地區(qū)的儲(chǔ)蓄規(guī)模、地方政府作用、地區(qū)物價(jià)水平和失業(yè)率的系數(shù)不顯著，表明它們不是影響外資銀行在我國(guó)區(qū)位選擇的因素。第二，在外資銀行在華跨國(guó)經(jīng)營(yíng)區(qū)位選擇的影響因素中，按照重要性排序依次是地區(qū)的市場(chǎng)化程度、優(yōu)惠政策、交通基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對(duì)外開放程度、城鎮(zhèn)化水平、人力資本、外商直接投資、貿(mào)易水平、金融環(huán)境、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行)、居民消費(fèi)水平、通訊基礎(chǔ)設(shè)施、投資規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、創(chuàng)新能力、工資水平。第三，地區(qū)的市場(chǎng)化程度是最重要的影響因素，這是不同于其他學(xué)者的最新發(fā)現(xiàn)，同時(shí)也進(jìn)一步驗(yàn)證了上文中所闡述的觀點(diǎn)：政策因素對(duì)外資銀行在我國(guó)區(qū)位選擇的影響在逐漸減弱。由此，我國(guó)要進(jìn)一步加快市場(chǎng)化改革進(jìn)程，特別是市場(chǎng)化程度比較低的省份如陜西、貴州、新疆、西藏等。

固體效應(yīng)變截距模型可以根據(jù)截距項(xiàng)很好地刻畫出不同截面成員個(gè)體之間的差異性，根據(jù)實(shí)證結(jié)果描述的27個(gè)截面省份的截距項(xiàng)系數(shù)的大小篩選出外資銀行在華投資布局的區(qū)域?qū)蛹?jí)，把27個(gè)截面省份劃分為5個(gè)區(qū)域?qū)蛹?jí)，為外資銀行在我國(guó)進(jìn)行區(qū)位選擇與投資布局提供參考：第一類區(qū)域，包括上海、北京、廣東；第二類區(qū)域，包括天津、遼寧、福建、重慶；第三類區(qū)域，包括四川、海南、浙江、山東、吉林；第四類區(qū)域，包括鄂湖北、江蘇、陜西、江西、黑龍江、安徽、內(nèi)蒙古、新疆；第五類區(qū)域，包括山西、廣西、湖南、貴州、河北、云南、河南。此外，甘肅、青海、寧夏、西藏這四個(gè)省份還沒有外資銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)分布，但是可以作為外資銀行第六類區(qū)域。特別是我國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，為外資銀行在華的區(qū)位選擇提供了新的機(jī)遇。在“一帶一路”戰(zhàn)略中，對(duì)寧夏的定位是推進(jìn)寧夏內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，對(duì)甘肅、青海的定位是加快蘭州、西寧開發(fā)開放，對(duì)西藏的定位是推進(jìn)與尼泊爾等國(guó)家邊境貿(mào)易和旅游文化合作。在未來(lái)外資銀行可以根據(jù)我國(guó)“一帶一路”的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略搶占先機(jī)，抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)在這四個(gè)省份盡早選址布局。

【注 釋】

[1]余 佩，張 博，洪正華，張建華. 在華外資銀行分層區(qū)位戰(zhàn)略及影響因素研究——基于嵌套Logit模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 金融研究，2015(4):130-147.

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(編輯：周亮；校對(duì)：余華)

Study on Factors Influencing the LocationChoice of Foreign Banks in China——Empirical Study based on Provincial Level

XU Nan LIAO Zhi-qiang

(BusinessSchoolofHunanNormalUniversity,ChangshaHunan410081)

Using panel data of 24 variables 2005-2015 in 27 provincial regions in China based on the empirical analysis on the factors influencing foreign banks’ choice of location, this paper finds that: the area of marketization, preferential policy, transportation infrastructure, industrial structure, openness, urbanization level, human capital, foreign direct investment, trade and financial environment, the same industry competition (city commercial banks, joint-stock commercial banks, large commercial banks), consumption level, communication infrastructure, investment scale, economic development level, innovation ability, wages are important factors influencing the location choice of foreign banks in China, and the regional market the degree is the most important influencing factors, policy factors influence gradually weakened.

foreign banks; location choice; influencing factors; location

2017-02-02

湖南師范大學(xué)優(yōu)秀青年人才計(jì)劃項(xiàng)目“商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)區(qū)位選擇論”(項(xiàng)目編號(hào)：2015YX06)、湖南省教育廳科研項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響——基于利率市場(chǎng)化視角”(項(xiàng)目編號(hào)：16C1005)

許 南(1975- )，男，湖南長(zhǎng)沙人，湖南師范大學(xué)商學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向：國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易融資

10.16546/j.cnki.cn43-1510/f.2017.02.004

F832.2；F224

A

2095-1361(2017)02-0031-10