摘要：我國(guó)的股市為何總是走極端：要么特別蕭條，成交價(jià)格和成交量都很低；要么特別火爆，2015年最股市交易量最大時(shí)，一天的成交額近萬億。同時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的個(gè)人投資者的成交量占A股總成交量的份額約80%，與之相比，美國(guó)的個(gè)人投資者的成交量占股市總成交量約20%，本文主要是想弄清楚上述二個(gè)現(xiàn)象到底什么關(guān)系。

關(guān)鍵詞：個(gè)人投資者 投資 股票 股票市場(chǎng)

自2014年至2015年，中國(guó)股票市場(chǎng)一波高漲，隨之一輪暴跌，上證指數(shù)最高點(diǎn)是5178.19點(diǎn)和最低點(diǎn)是 2850.71點(diǎn)，幾乎腰斬一半，截止2017年3月1日上證指數(shù)是3245.71，和最高點(diǎn)相比仍然縮水近40%，股市為什么波動(dòng)會(huì)這么大，而且，距離上次股市巨額波動(dòng)也不過七年時(shí)間，原因到底是什么？

可以說，這種波動(dòng)的原因有很多，本文擬分析其中一個(gè)重要的原因：我國(guó)A股市場(chǎng)上的個(gè)人投資者（散戶）。

一、個(gè)人投資者直接投資股票的合理性

我國(guó)的股市發(fā)展時(shí)間較短，1990年12月成立了證券交易所，截止目前，股票市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間不到30年，所以，很難培養(yǎng)出規(guī)模較大和數(shù)量較多且有信譽(yù)的機(jī)構(gòu)投資者，相較而言，個(gè)人投資者容易培養(yǎng)，且個(gè)人進(jìn)入股票市場(chǎng)的程序簡(jiǎn)單。

我國(guó)建立股票交易所的初衷是為國(guó)有企業(yè)提供融資機(jī)會(huì)，那么，既然是直接融資，當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)投資者很少，融資的對(duì)象當(dāng)然是能是普通大眾，最開始國(guó)家號(hào)召干部群眾買股票也是為了讓國(guó)企有更好的融資機(jī)會(huì)。個(gè)人投資者一開始基本就是股票市場(chǎng)的主要參與者，這是歷史造成的。

嚴(yán)格的管制導(dǎo)致我國(guó)居民的投資渠道狹窄，想要獲取財(cái)產(chǎn)性收入的途徑有限，居民在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲取的大量財(cái)富需要找到增值的平臺(tái)，自然就流到了股票市場(chǎng)，這是我國(guó)股市個(gè)人投資者數(shù)量龐大的現(xiàn)實(shí)原因。

二、個(gè)人投資者直接投資股票存在的問題

（一）個(gè)人投資者投資時(shí)經(jīng)驗(yàn)主義盛行

我國(guó)的個(gè)人投資者大部分都是非金融投資的專業(yè)人士，投資股票主要依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)。在股票市場(chǎng)上，過去的經(jīng)驗(yàn)只是以前現(xiàn)象的一個(gè)總結(jié)，對(duì)目前的情形與即將發(fā)生的事情并沒有多少指導(dǎo)性，也談不上預(yù)示性。

（二）個(gè)人投資者易受自身情緒和社會(huì)情緒感染

人是高級(jí)動(dòng)物，這句話說明人還是具有動(dòng)物性，在做投資決定時(shí)也會(huì)盲目樂觀，或者盲目悲觀，依靠個(gè)人情緒的投資成果與買彩票中獎(jiǎng)的概率差不多。同時(shí)，作為社會(huì)人，個(gè)人受社會(huì)情緒的影響比較大，社會(huì)是一群人的社會(huì)，從眾心理，羊群效應(yīng)這些都是普通大眾難以避免的。

（三）個(gè)人投資者容易被其他勢(shì)力影響

個(gè)人容易輕信所謂的小道消息，但是，這些“小道消息”很可能是由那些自身有特殊目的的人所散布的，同時(shí)，還容易被其他勢(shì)力如媒體，莊家所操縱，這不止會(huì)給個(gè)人造成很大損失，也會(huì)造成股市整體波動(dòng)過大，不利于股市的發(fā)展，更不利于融資企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)融資和發(fā)展。

（四）個(gè)人投資者獲取企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)信息難度較大

個(gè)人投資者在投資后對(duì)投資企業(yè)的了解大多靠企業(yè)公布出來的財(cái)務(wù)報(bào)告，而財(cái)務(wù)報(bào)告本身就是前一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)狀況，加上管理層為了個(gè)人目的會(huì)在國(guó)家法律規(guī)定的范圍內(nèi)有選擇地公布信息，為了短期的利潤(rùn)而損害企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。雖然這些財(cái)務(wù)信息對(duì)企業(yè)的投資者至關(guān)重要，但是，由于個(gè)人投資者沒法通過財(cái)務(wù)報(bào)表獲取這些信息，導(dǎo)致個(gè)人投資者投資失敗。

（五）個(gè)人投資者無法準(zhǔn)確分析相關(guān)財(cái)務(wù)信息

企業(yè)的財(cái)務(wù)相關(guān)信息主要依靠企業(yè)的財(cái)務(wù)人員傳達(dá)出來，財(cái)務(wù)人員采用的是專業(yè)的財(cái)會(huì)語言，理解和分析這些財(cái)務(wù)語言需要一定的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，大部分的個(gè)人投資者根本不具備相關(guān)知識(shí)儲(chǔ)備，很多投資者僅憑片面的理解就去投資。缺乏對(duì)所投資企業(yè)準(zhǔn)確的分析和明智的判斷是無法讓自己的資金保值增值的。

三、個(gè)人投資者直接投資股票存在問題的應(yīng)對(duì)

雖然個(gè)人投資者直接投資股票有其存在的合理性，但是，有諸如上文提到的這些問題需要應(yīng)對(duì)。

（一）個(gè)人投資者謹(jǐn)慎投資

一般來說，并不推薦個(gè)人去投資股票，個(gè)人投資者在股票市場(chǎng)中賺錢的是極少數(shù)，大多數(shù)都賠了。正常情況下，股市投資者的盈利主要來源于上市公司的年終分紅，但是，我國(guó)股市上市企業(yè)的分紅很少，那么，賺錢者所賺即為賠錢者所賠。同時(shí)，股市存在莊家，莊家基本都要賺錢，那么，可以推算，個(gè)人投資者（散戶）基本上都是賠錢的。

（二）個(gè)人投資者降低換手率

由于個(gè)人投資者信息獲取的渠道少，處理信息的能力又欠缺，那么不管選擇哪只股票，其結(jié)果都差不多。如果想保證一定的收益，就應(yīng)該認(rèn)準(zhǔn)一只股票長(zhǎng)期持有，等到從這支股票上獲取了合理的收益后再拋售，切忌不斷換手，短線操作。大部分短線操作者的資金除了賠掉一部分之外，還有一些資金支付了手續(xù)費(fèi)和相關(guān)稅費(fèi)，所以，降低換手率可以有效減少這些額外費(fèi)用。

（三）個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)選擇加入比較好的機(jī)構(gòu)投資者

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，個(gè)人投資者直接投資能夠賺錢的時(shí)代已經(jīng)將要終結(jié)，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)慢慢變成了股市上真正賺錢的主體。機(jī)構(gòu)投資者不僅可以雇傭金融、會(huì)計(jì)專業(yè)人才，而且憑借其雄厚的資本可以同上市企業(yè)談判，真正享受到了企業(yè)所有者的權(quán)利，可以保證資本獲取適當(dāng)?shù)睦?。個(gè)人投資者應(yīng)該摒棄親自操盤的窠臼，選擇加盟優(yōu)質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者，這樣才能保證自己的資本可以有效增值。

參考文獻(xiàn)：

[1]李琦.中國(guó)股票市場(chǎng)個(gè)人投資者信息行為研究[D].華東師范大學(xué)，2012.

[2]劉維奇，劉新新.個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場(chǎng)的研究[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2014，（03）.

（作者簡(jiǎn)介：曹海龍，商洛學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，助教，碩士研究生，商洛學(xué)院，經(jīng)濟(jì)理論。）