張若倫

（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，四川 成都 610000）

【摘要】隨著資本市場(chǎng)與相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展，財(cái)務(wù)重述逐漸走進(jìn)投資者的視野。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述代表著一種低的會(huì)計(jì)質(zhì)量，從而會(huì)對(duì)公司的股價(jià)以及相關(guān)的問(wèn)題產(chǎn)生影響。本文將對(duì)財(cái)務(wù)重述的原因和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行綜述。以期對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行探索，發(fā)覺(jué)自己的研究切入點(diǎn)，進(jìn)行深入研究。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)重述；原因；后果

一、財(cái)務(wù)重述原因文獻(xiàn)綜述

筆者認(rèn)為，現(xiàn)有的對(duì)于財(cái)務(wù)重述原因的研究主要集中于以下幾個(gè)方面。

（一）業(yè)績(jī)因素

于鵬（2007）從直觀的視角闡釋了資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述泛濫的原因，企業(yè)為了掩飾不佳的盈余狀況。尤麗芳（2010）認(rèn)為，管理層進(jìn)行財(cái)務(wù)重述將報(bào)表業(yè)績(jī)扭虧為盈，主要是為了保持再融資和配股資格，以及防止企業(yè)戴上ST帽子。

（二）監(jiān)管因素

林成喜（2007）認(rèn)為，我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊等懲罰力度不夠是財(cái)務(wù)重述的主要原因之一，繞理賓（2012），張勁松（2013）認(rèn)為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)監(jiān)督不力和處罰不夠是上市公司采取財(cái)務(wù)重述的原因之一。

（三）準(zhǔn)則因素

曹陽(yáng)（2012）認(rèn)為，2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施賦予了上市公司原則導(dǎo)向的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，從某種程度上促使了上市公司在改用新準(zhǔn)則以后減少財(cái)務(wù)重述這一有風(fēng)險(xiǎn)的行為使用。

（四）管理因素

魏志華、王毅輝（2007）認(rèn)為管理層有動(dòng)機(jī)通過(guò)會(huì)計(jì)政策的選擇和會(huì)計(jì)估計(jì)然后進(jìn)行內(nèi)幕交易從而實(shí)現(xiàn)自己的利益最大化，管理層的自利行為更容易導(dǎo)致企業(yè)采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策。于鵬（2007）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述的發(fā)生于公司治理機(jī)制的缺陷有關(guān)。馬媛（2015）認(rèn)為，股東通過(guò)對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表反應(yīng)的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)管理層管理水平進(jìn)行反應(yīng)，因此，管理者就有個(gè)人利益來(lái)粉飾或者重述財(cái)務(wù)報(bào)表。

（五）股權(quán)因素

于鵬（2007）認(rèn)為，絕對(duì)控股相對(duì)于分散化股權(quán)和國(guó)有股權(quán)來(lái)說(shuō)會(huì)對(duì)公司管理層有更強(qiáng)的制約效果，認(rèn)為非國(guó)有性質(zhì)的上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性比國(guó)有性質(zhì)的公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性更大。

二、財(cái)務(wù)重述經(jīng)濟(jì)后果綜述

（Stephen Zeff，1978）在早期論文（The rise of economic consequences）中，將經(jīng)濟(jì)后果定義為會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府、債權(quán)人決策行為的影響。因?yàn)閭鶛?quán)人信息無(wú)法直接從企業(yè)的公開(kāi)財(cái)務(wù)信息中獲取，本文中筆者將股票投資者定義為債券人，集中討論財(cái)務(wù)重述對(duì)企業(yè)、政府、以及對(duì)投資者的影響。

（一）對(duì)企業(yè)的影響

（Ciesieski Werich，2006；Pozen，2007）重述公告顯著影響股票價(jià)格，（Palmrose，Richardson and Scholz，2004；Badertscher，Collins，and Lys，2009）導(dǎo)致公司預(yù)期盈余下降和公司的資本成本上升。（Karpoff 2008）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述通常會(huì)導(dǎo)致實(shí)質(zhì)性的罰款以及企業(yè)聲望的損失。

從信息觀的角度來(lái)理解，（Diamond and Verrecchia 1991；Bhattacharya et al.2010）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述增加了企業(yè)內(nèi)部和外部的信息不對(duì)稱性，這種信息不對(duì)稱性會(huì)對(duì)收購(gòu)等重大資本決策產(chǎn)生影響。（Kravet and Shevlin 2010）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述會(huì)增加企業(yè)的信息風(fēng)險(xiǎn)。信息風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)帶來(lái)一些逆向選擇。

（二）投資者角度

周洋（2007）年探討了財(cái)務(wù)報(bào)表重述的市場(chǎng)效應(yīng)，結(jié)果不顯著，說(shuō)明我國(guó)投資者并沒(méi)有非常重視該類信息。何威風(fēng)（2010）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述在有效資本市場(chǎng)中會(huì)被識(shí)別，投資者可以根據(jù)相關(guān)法律對(duì)公司提起訴訟。

（三）政府角度

李青原 趙艷秉（2014）認(rèn)為，公司在財(cái)務(wù)重述以后通常會(huì)被認(rèn)為是信息質(zhì)量差的表現(xiàn)。經(jīng)過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)確實(shí)存在審計(jì)意見(jiàn)購(gòu)買的行為，并且購(gòu)買手段越來(lái)越隱蔽以避開(kāi)監(jiān)管部門和社會(huì)各界的監(jiān)督。

三、研究展望

筆者認(rèn)為，在兩個(gè)要點(diǎn)上仍然有研究的空間。

（一）不同類型的企業(yè)的財(cái)務(wù)重述投資者對(duì)其的敏感程度不同：財(cái)務(wù)重述于不同的企業(yè)有不同的效果，我們可以預(yù)期，由于投資者對(duì)于不同企業(yè)的財(cái)務(wù)信息具有不同的偏好。大型國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)重述并非會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生影響。

（二）主動(dòng)財(cái)務(wù)重述和被動(dòng)財(cái)務(wù)重述對(duì)于公司的價(jià)值影響不同：筆者認(rèn)為，按照曹陽(yáng)（2012）的區(qū)別，主動(dòng)重述系公司主動(dòng)修改自己財(cái)務(wù)報(bào)表中的不足與缺陷，主動(dòng)縮小與投資者之間的信息差距，其能對(duì)公司價(jià)值起到正向作用。

參考文獻(xiàn)：

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[3]Palmrose，ZV.，V.Richardson，and S.Schiolz.2004.Determinants of market reaction to restatement announcement.Journal of Accounting and Economics 37：2989

[4]李青原，趙艷秉.企業(yè)財(cái)務(wù)重述后審計(jì)意見(jiàn)購(gòu)買的實(shí)證研究[J].審計(jì)研究，2014，（5）：101107

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