魏 遙，王 康

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基于平衡計(jì)分卡的地方投融資平臺績效評估研究

魏 遙a,b，王 康a*

（阜陽師范學(xué)院 a.商學(xué)院；b.區(qū)域物流規(guī)劃與現(xiàn)代物流工程安徽省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，安徽 阜陽 236037）

投融資平臺是一種依靠地方政府的信譽(yù)及擔(dān)保，資金來源主要通過銀行貸款和發(fā)行金融債券融資的高負(fù)債經(jīng)營的國有企業(yè)。傳統(tǒng)的績效評估指標(biāo)局限于平臺公司財(cái)務(wù)方面的評價，缺乏非財(cái)務(wù)方面的評價，無法體現(xiàn)準(zhǔn)公共財(cái)政的社會性、不完全營利性和管理規(guī)范化特征?；诟倪M(jìn)后的平衡計(jì)分卡的地方投融資平臺績效評估研究結(jié)果表明，完成政府使命是地方投融資平臺績效的主要影響因子，我國地方投融資平臺績效還有很大的提升空間；其償債能力和盈利能力指標(biāo)績效必須引起我們的關(guān)注，并通過提升其盈利能力來提高其償債能力和抵御風(fēng)險能力。

投融資平臺；平衡計(jì)分卡；績效評估

1 引言

2008年以來美國次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，國務(wù)院出臺并制定四萬億刺激投資計(jì)劃，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度的貨幣政策拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。分稅制改革后，中央與地方重新劃分財(cái)權(quán)與事權(quán)，中央上收財(cái)權(quán)，下放事權(quán)，導(dǎo)致中央與地方財(cái)權(quán)與事權(quán)不對稱；地方政府紛紛組建投融資平臺公司配合中央投資計(jì)劃的實(shí)施，地方投融資平臺如雨后春筍般迅速增長。地方投融資平臺在應(yīng)對外生性沖擊、穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化投資環(huán)境、提供公共物品和基礎(chǔ)設(shè)施、推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)、保障和改善民生、創(chuàng)新投融資體制等方面，均做出了突出貢獻(xiàn)。數(shù)量和規(guī)模如此龐大的地方投融資平臺，經(jīng)營狀況如何、經(jīng)營績效如何評價等直接影響其償債能力、盈利能力及抗風(fēng)險能力，成為亟待解決的突出問題。

實(shí)踐方面，廣東、山東等省已經(jīng)對地方投融資平臺績效評價進(jìn)行了初步嘗試。理論方面，很多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了研究。梁邦海等（2010，2012）分別利用熵權(quán)法和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法構(gòu)建了地方政府投融資平臺綜合評價體系并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)；王永欽（2014）將地方投融資平臺放在制度和內(nèi)生的金融體系視角下進(jìn)行研究，從地方投融資平臺的效率、風(fēng)險與政策選擇角度對其進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)學(xué)分析；黃少卿等（2104）從資金來源、投資效率與地方財(cái)政風(fēng)險角度對地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺進(jìn)行研究；胡宗義（2014）則基于三階段DEA模型對我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資績效進(jìn)行了評價；李鵬（2014）基于財(cái)政投融資的準(zhǔn)公共性特征將其績效目標(biāo)分為經(jīng)濟(jì)效益績效目標(biāo)、社會效益績效目標(biāo)和生態(tài)效益績效目標(biāo)三個維度，建立了財(cái)政投融資績效評價體系并進(jìn)行實(shí)證篩選；黃雄艷等（2015）基于熵權(quán)法與因子分析法，對地方政府投融資平臺投資效益進(jìn)行了綜合評價。但這些評價體系和模型主要是從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度對其產(chǎn)出績效進(jìn)行評價，而作為國有企業(yè)的地方投融資平臺公司應(yīng)該跳出傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)視角的績效評估轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營戰(zhàn)略與利潤驅(qū)動等有機(jī)結(jié)合?；诖?，本文從平衡計(jì)分卡（卡普蘭，諾頓，2013）視角來評價投融資平臺的績效，試圖為地方投融資平臺公司績效提供更為完整和合理的評價體系和評價模型。

2 地方投融資平臺的運(yùn)行機(jī)理

2.1 投融資平臺的類別

按其收益情況劃分，地方投融資平臺包括公益性平臺、準(zhǔn)公益性平臺和經(jīng)營性平臺；按其專業(yè)化程度，地方政府投融資平臺可分為專業(yè)性投融資平臺和綜合性投融資平臺。具體見表1.

表1 地方政府投融資平臺分類

投融資平臺類型主要業(yè)務(wù)還款資金來源 公益性投融資平臺主要提供公益性公共產(chǎn)品的項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目經(jīng)營等完全依賴于地方政府財(cái)政資金 準(zhǔn)公益性投融資平臺主要從事半公益性準(zhǔn)公共產(chǎn)品的項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目經(jīng)營等依賴于自身的收入和政府財(cái)政補(bǔ)貼 經(jīng)營性投融資平臺主要提供經(jīng)營性項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目經(jīng)營等依賴于平臺自身經(jīng)營性收入 專業(yè)性投融資平臺專注于某一個領(lǐng)域或行業(yè)，如城市建設(shè)類平臺、金融投資類融資平臺、鐵路投資集團(tuán)、交通投資類融資平臺等根據(jù)平臺收益情況而有分類的確定 綜合性投融資平臺投資于多個領(lǐng)域或行業(yè)的一級平臺，如安徽省投資集團(tuán)，由安徽省建設(shè)投資、安徽省農(nóng)業(yè)投資、安徽省鐵路建設(shè)投資等公司合并而成的國有獨(dú)資綜合性投資公司。根據(jù)平臺收益情況而有分類的確定

2.2 投融資平臺的運(yùn)行機(jī)制

地方政府作為投融資平臺的實(shí)際還款人，負(fù)責(zé)償還到期債務(wù)，建立了投融資平臺“借、用、管、還”一體化的投融資運(yùn)行機(jī)制。該運(yùn)作機(jī)制主要體現(xiàn)為：政府以最終出資人身份參與平臺統(tǒng)一管理；投融資平臺代表政府履行基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體責(zé)任，形成委托代理關(guān)系；金融機(jī)構(gòu)和中介組織市場化方式介入，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營；委托代理關(guān)系導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資決策和產(chǎn)權(quán)歸屬錯位，進(jìn)而導(dǎo)致項(xiàng)目相互轉(zhuǎn)化混亂下的還款資金來源的模糊化和轉(zhuǎn)嫁化（周孝華等，2012）。具體見圖1.

圖1 地方政府投融資平臺動作機(jī)制

3 傳統(tǒng)投融資平臺績效評估指標(biāo)體系及其缺陷

地方投融資平臺通過應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保取得銀行貸款，地方政府是最大的信用保證人；一旦平臺公司償還貸款出現(xiàn)問題，不僅增加了銀行不良貸款率而且也加劇地方政府的債務(wù)余額，容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。傳統(tǒng)的績效評價體系主要是通過以下三個方面構(gòu)建指標(biāo)體系。

3.1 償債能力指標(biāo)

償債能力是衡量企業(yè)自身擁有的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。按時間長短可以分為短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。短期償債能力指標(biāo)可以分為：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、營運(yùn)資本等。長期償債能力指標(biāo)可以分為：資產(chǎn)負(fù)債率、長期資本負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比、利息保障倍數(shù)等。

表2 投融資平臺短期償債能力指標(biāo)

表3 投融資平臺長期償債能力指標(biāo)

3.2 營運(yùn)能力指標(biāo)

營運(yùn)能力是衡量企業(yè)自身經(jīng)營運(yùn)作效率的能力。傳統(tǒng)的營運(yùn)能力指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

表4 投融資平臺營運(yùn)能力指標(biāo)

3.3 盈利能力指標(biāo)

盈利能力是衡量企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力指標(biāo)主要包括：銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率等。

表5 投融資平臺盈利能力指標(biāo)

3.4 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績效評估的缺陷

作為有別于一般企業(yè)的投融資平臺是一種高負(fù)債經(jīng)營、依靠地方政府的信譽(yù)及擔(dān)保的國有企業(yè)。其資金來源主要通過銀行貸款和發(fā)行金融債券融資，地方政府是其最大股東；而投資方向既包括一般市場化的經(jīng)營性項(xiàng)目，還包括提供公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的公益性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目；形成了“非典型市場經(jīng)濟(jì)”背景下的中國投融資平臺績效評價體系（高培勇，2012）。投資產(chǎn)出效率并不是其唯一的目標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)的績效評估指標(biāo)局限于平臺公司財(cái)務(wù)方面的評價，缺乏非財(cái)務(wù)方面的評價，無法體現(xiàn)準(zhǔn)公共財(cái)政的社會性、不完全營利性和管理規(guī)范化的特征。因此，本文嘗試基于平衡計(jì)分卡的視角并結(jié)合經(jīng)濟(jì)增加值來分析評價投融資平臺的績效，通過投融資平臺公司經(jīng)營效益的財(cái)務(wù)評價指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評價指標(biāo)構(gòu)建地方投融資平臺的績效評價體系。

4 基于平衡計(jì)分卡的投融資平臺績效評估指標(biāo)構(gòu)建

4.1 投融資平臺績效評價指標(biāo)體系設(shè)計(jì)原則

平衡記分卡（BSC）是一個公司長期戰(zhàn)略計(jì)劃編制的工具，其目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，它除了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還包括了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，圍繞著財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長這四個維度對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行衡量和評價。地方政府設(shè)立投融資平臺公司作為新型城市化進(jìn)程中的一種金融制度的安排，目的是為了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而放大地方政府財(cái)政的乘數(shù)效應(yīng)，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速、健康的發(fā)展，所以要用全面、發(fā)展的眼光對投融資平臺進(jìn)行績效評估；平衡計(jì)分卡評價指標(biāo)體系恰好可以體現(xiàn)這一精神并有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的四大平衡：財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的平衡、內(nèi)部與外部的平衡、長期與短期的平衡、結(jié)果與驅(qū)動因素的平衡，可以全面持續(xù)地衡量平臺公司的業(yè)績。

在對平衡計(jì)分卡的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長四個維度改進(jìn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合地方投融資平臺公司的特征，本文提出了以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向的、適用于投融資平臺公司績效評估的、改進(jìn)的平衡計(jì)分卡四大維度：完成政府的使命、財(cái)務(wù)、內(nèi)部流程與制度建設(shè)、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新。具體見圖2。

地方投融資平臺績效評估是投融資平臺為主體的角度設(shè)計(jì)，投融資平臺的戰(zhàn)略目標(biāo)層層推進(jìn)，通過完成政府的使命、財(cái)務(wù)、內(nèi)部流程與制度建設(shè)、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新四大維度，全面綜合反映投融資平臺的績效。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)、內(nèi)部與外部、長期與短期、結(jié)果與動因的平衡。其指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)原則：一是針對性，指標(biāo)的選取要體現(xiàn)其與目標(biāo)風(fēng)險的匹配性；二是可比性，指標(biāo)之間既可以橫向?qū)Ρ纫部梢钥v向?qū)Ρ?，體現(xiàn)其變化和差異；三是權(quán)威性，指標(biāo)的設(shè)計(jì)要有科學(xué)合理的依據(jù)，通常為行業(yè)及公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)體系，同時要考慮到指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性，確保評價結(jié)果的客觀性。

4.2 投融資平臺績效評價指標(biāo)體系

4.2.1 完成政府使命維度

完成政府使命的指標(biāo)體系主要是以提高社會經(jīng)濟(jì)效益、改善人民生活質(zhì)量和防范政府債務(wù)風(fēng)險為目的設(shè)計(jì)的指標(biāo)。投融資平臺績效目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)分為長期和短期兩方面來評價。從長期看，應(yīng)當(dāng)以實(shí)現(xiàn)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和生態(tài)效益的統(tǒng)一為目標(biāo)；從短期看，應(yīng)當(dāng)以具體投融資項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和生態(tài)效益的統(tǒng)一為目標(biāo)。投融資項(xiàng)目有時建設(shè)期達(dá)到幾年甚至數(shù)十年以上，長期的考察更側(cè)重強(qiáng)調(diào)可持續(xù)；短期該項(xiàng)目可能符合三個效益的統(tǒng)一，但是長期來看卻不可持續(xù)，因此在制定指標(biāo)體系過程中，綜合考慮短期目標(biāo)與長期目標(biāo)，盡可能使兩者相平衡相協(xié)調(diào)。

圖2 以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向的地方投融資平臺平衡計(jì)分卡模型

4.2.2 財(cái)務(wù)維度

投融資平臺績效評估的財(cái)務(wù)維度主要以定量的財(cái)務(wù)比率作為評價指標(biāo)。財(cái)務(wù)維度主要從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力四個方面指標(biāo)作為關(guān)鍵績效指標(biāo)。償債能力指標(biāo)體系包括：債務(wù)到期償還率、現(xiàn)金流量債務(wù)比和利息保障倍數(shù)；營運(yùn)能力指標(biāo)體系包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；盈利能力指標(biāo)體系包括:凈資產(chǎn)收益率、EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）等；發(fā)展能力指標(biāo)體系包括：投資規(guī)模增長率、融資規(guī)模增長率、總資產(chǎn)增長率等。

4.2.3 內(nèi)部流程與制度建設(shè)維度

投融資平臺公司起步較晚，但增長迅速，且由地方政府組建，政企不分，很多平臺公司治理結(jié)構(gòu)還不規(guī)范，投融資制度還有許多漏洞。因此，需要從內(nèi)部流程與制度建設(shè)維度構(gòu)建評價指標(biāo)來評價平臺的績效。具體評價指標(biāo)包括：投資流程規(guī)范化程度、融資流程規(guī)范化程度、資金專款專用情況、債務(wù)償還機(jī)制及還款來源、債務(wù)預(yù)警機(jī)制及風(fēng)險控制、平臺內(nèi)部財(cái)務(wù)制度的健全程度和內(nèi)部審計(jì)責(zé)任落實(shí)情況等。

4.2.4 學(xué)習(xí)與成長維度

銀行貸款、BT、發(fā)行債券是政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的主要來源，但地方投融資平臺又延伸出信托融資、證券保險和金融機(jī)構(gòu)融資、PPP融資等多元化的資金來源；而在資金投向上衍生出市政建設(shè)、土地收儲、交通運(yùn)輸設(shè)施建設(shè)、保障性住房、科教文衛(wèi)事業(yè)、農(nóng)林水利建設(shè)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)等投向類別。通過不斷學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長，培植企業(yè)的核心競爭力，是地方投融資平臺績效的應(yīng)有之意。學(xué)習(xí)與成長維度的指標(biāo)包括四個關(guān)鍵指標(biāo)：第一、員工培訓(xùn)與學(xué)習(xí)，包括員工年度培訓(xùn)時間、次數(shù)，企業(yè)引進(jìn)專業(yè)人才數(shù)量；第二，績效考核與激勵機(jī)制，包括績效考核與激勵機(jī)制、管理層績效激勵機(jī)制、員工績效激勵機(jī)制；第三，平臺創(chuàng)新水平，平臺參與創(chuàng)新活動次數(shù)、發(fā)明專利數(shù)量、工作效率提高程度；第四，企業(yè)文化建設(shè)，包括企業(yè)核心能力培植、企業(yè)員工文化認(rèn)同感程度等。

綜合上述分析，可構(gòu)建地方政府投融資平臺績效評估指標(biāo)體系的框架模型。具體見表6.

表6 地方政府投融資平臺績效評估指標(biāo)體系

5 基于平衡計(jì)分卡的投融資平臺績效模糊綜合評價

5.1 投融資平臺績效模糊綜合評價法模型

基于平衡計(jì)分卡構(gòu)建的投融資平臺績效模糊綜合評價模型（趙濤，2006）如下：

其次，由AHP模型確定以上各個評判指標(biāo)的相對權(quán)重。以模糊向量作為權(quán)重向量，則

第四，請若干專家對投融資平臺績效進(jìn)行評議，給出評語。如果若干專家（設(shè)為個）就某一因素作單因素評估，結(jié)果評語中有個優(yōu)，個良，個中，個差，且，則對該因素的指標(biāo)評估記作：，類似其他因素的評判結(jié)果為：。

第五，建立模糊關(guān)系矩陣。把各單指標(biāo)評判向量結(jié)合起來，這樣可得到從到的行4列的模糊關(guān)系矩陣：

最后，進(jìn)行綜合評判運(yùn)算：

5.2 地方投融資平臺績效的實(shí)證分析

5.2.1 基于層次分析法（AHP）計(jì)算指標(biāo)體系的權(quán)重

該方法的步驟是：第一，分析系統(tǒng)中各因素間的關(guān)系，建立遞階層次結(jié)構(gòu)；第二，對同一層次各指標(biāo)關(guān)于上一層次某準(zhǔn)則的相對重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造比較判斷矩陣；第三，由判斷矩陣計(jì)算被比較指標(biāo)對該準(zhǔn)則的相對權(quán)重；第四，計(jì)算各層次指標(biāo)對系統(tǒng)總目標(biāo)的合成權(quán)重，并進(jìn)行排序。

經(jīng)專家問卷調(diào)查的統(tǒng)計(jì)分析，給出指標(biāo)體系中B級和C級指標(biāo)的相對得分；再經(jīng)過AHP方法的計(jì)算，取三位有效數(shù)據(jù)，可以得出我國地方投融資平臺績效的各準(zhǔn)則層指標(biāo)對目標(biāo)層的相對權(quán)重。具體見表7.

表7 投融資平臺績效的各準(zhǔn)則層指標(biāo)對目標(biāo)層的相對權(quán)重及因素排序

上述數(shù)據(jù)表明，完成政府使命是地方投融資平臺績效的主要影響因子，占總權(quán)重的51.2%，而其中社會效益和經(jīng)濟(jì)效益又是決定完成政府使命的主要因素，分別占權(quán)重的47.5%和31.4%，這與地方投融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀及國家審計(jì)局全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果是一致的。四個維度中最糟糕的是財(cái)務(wù)維度，占總權(quán)重的15.3%，其中償債能力、債務(wù)償還及風(fēng)控和盈利能力僅占總權(quán)重的1.4%、1.6%和2.9%，值得引起我們的關(guān)注。

5.2.2 構(gòu)建模糊關(guān)系評價矩陣

表8 地方投融資平臺績效評判矩陣及權(quán)重

表9 模糊關(guān)系運(yùn)算結(jié)果

再次，投融資平臺績效模糊合成。通過對表8進(jìn)行模糊關(guān)系運(yùn)算，可得表9。進(jìn)一步進(jìn)行模糊關(guān)系計(jì)算，最終可得我國地方投融資平臺績效指數(shù)為：

B=(0.3431, 0.2585, 0.2259, 0.1725)

計(jì)算結(jié)果顯示，34.31%的人認(rèn)為我國地方投融資平臺績效為“優(yōu)”，25.85%的人認(rèn)為“良”，22.59%的人認(rèn)為“中”，17.25%的人認(rèn)為“差”。若將評語確定為“優(yōu)”10分，“良”為8分，“中”為6分，“差”為4分，則評判集上的考核評分列向量為：

于是，我國地方投融資平臺績效的最終指數(shù)分值為：

由此可見，我國地方投融資平臺績效綜合評判的結(jié)果介于“良”和“中”之間，還有很大的提升地方投融資平臺績效的空間。

6 結(jié)論

地方投融資平臺績效評估是一項(xiàng)長期工程，既有利于評價平臺自身的健康持續(xù)發(fā)展，也有利于促進(jìn)地方社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展；地方投融資平臺績效評估還是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，既要考慮其一般市場化的經(jīng)營性項(xiàng)目，又要考慮公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的公益性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，并體現(xiàn)其社會性、不完全營利性和管理規(guī)范化的特征。本文從修訂后的平衡計(jì)分卡視角，重新調(diào)整平衡計(jì)分卡四大維度，以適應(yīng)投融資平臺的這些特性。這樣既可以彌補(bǔ)單一財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷，又可以將平臺戰(zhàn)略融入到績效評價體系中，是一種動態(tài)的評價體系。

基于平衡計(jì)分卡的地方投融資平臺績效評估研究結(jié)果表明，我國地方投融資平臺績效綜合評判的結(jié)果介于“良”和“中”之間，還有很大的提升空間；同時，完成政府使命是地方投融資平臺績效的主要影響因子，其中社會效益和經(jīng)濟(jì)效益又是決定完成政府使命的主要因素；地方投融資平臺的財(cái)務(wù)指標(biāo)，尤其是償債能力、債務(wù)償還及風(fēng)控和盈利能力指標(biāo)績效評判最為糟糕，必須引起我們的關(guān)注，并通過提升其盈利能力來提高其償債能力和抵御風(fēng)險能力。

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Performance Evaluation of Local Investment and Financing Platform Based on Balanced Score Card

WEI Yaoa,b，WANG Kanga

（a.Business School, Fuyang Normal University；b.Anhui Province Key Laboratory of Regional logistics Planning and Logistics Engineering；Fuyang 236037, Anhui)

Investment and financing platform is a state-owned enterprises by the high debt management relying on local government credit and guarantee, whose funds are from bank loans and financial bonds.The traditional performance evaluation index is limited to the financial evaluation of the platform company and the lack of non-financial aspects of evaluation, which cannot reflect the quasi-public finance features, such as sociality, not-for-profit and standardized management. Based on the improved BSC, the results show that the completion of the government mission is the main factor of local investment and financing platform performance, there is still much more improvement room on China’s local investment and financing platform performance. Their solvency and profitability performance must attract our attention, which claims to enhance their profitability to improve their solvency and risk-resisting ability.

Investment and Financing Platform; Balanced Score Card; performance evaluation

10.14096/j.cnki.cn34-1044/c.2017.02.24

G931

A

1004-4310（2017）02-0119-10

2017-01-17

安徽省哲學(xué)與社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（AHSK11-12D225）；安徽省軟科學(xué)項(xiàng)目（1502052051）；安徽省社會科學(xué)創(chuàng)新發(fā)展研究課題重大項(xiàng)目（2016ZD019）。

魏遙（1973－ ），男，安徽阜陽人，管理學(xué)博士，阜陽師范學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：工商管理、物流管理；王康（1992- ），阜陽師范學(xué)院商學(xué)院工商管理專業(yè)碩士研究生。