寇佳麗

隨著2017年第一季度在指尖流逝，全球各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。國際社會(huì)在去年年底就關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國脫歐、歐盟成員國大選等問題，今年春季一個(gè)也不少地到來。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，這些都意味著什么呢？

美國GDP增長3.5%很難

3月31日，美國商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，占美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過三分之二的消費(fèi)者支出2月份僅上升0.1%，為2016年8月以來最小升幅。華爾街的一些主要銀行對(duì)此表示失望，進(jìn)而下調(diào)對(duì)該國第一季度的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)，從先前的1.5%到1.0%。摩根大通分析師Micheal Feroli在研究報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期的部分原因在于天氣溫暖抑制了1、2月份的公共事業(yè)支出，退稅支付遲緩也可能限制了消費(fèi)增長。

可是，就在3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)還成功加息25個(gè)基點(diǎn)。眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐一如該機(jī)構(gòu)在公告中表明的一樣，只要符合三個(gè)基本條件，加息基本就成定局：宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好、失業(yè)率降低到目標(biāo)水平、通貨膨脹率接近或達(dá)到2%。

外界質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作太快，畢竟自從2014年退出量化寬松（QE）以來，第一次加息和第二次加息都是在全球關(guān)注下爭吵一年才完成的，但第三次加息，即2017年的首次加息竟然悄無聲息地就完成了。

“這沒有什么好爭論的，美聯(lián)儲(chǔ)的確是按照三個(gè)條件來做的，反倒是外界曾經(jīng)一度的過多猜測(cè)讓加息這件事情變得比較神秘。實(shí)際上，這個(gè)機(jī)構(gòu)很長時(shí)間的表現(xiàn)可以用‘按部就班來形容，沒有過多討論的空間?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院美國研究所經(jīng)濟(jì)研究室副主任羅振興在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣說。

反倒是該國經(jīng)濟(jì)增長速度，令羅振興更加關(guān)注。美國總統(tǒng)特朗普曾在大選期間承諾，要通過各種必要手段讓美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長速度提高到4%，后來他親自改口，將前一數(shù)據(jù)定位在3.5%。羅振興指出，之所以有這個(gè)承諾，是因?yàn)樵?950年到2010年期間，美國GDP的平均增長速度為3.5%?！疤乩势盏慕?jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為3.5%存在實(shí)現(xiàn)的可能性，但大部分美國主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻覺得這個(gè)目標(biāo)比較高，不符合美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)?！绷_振興認(rèn)為，從潛在增長力看，美國GDP增速維持在2%比較正常，再高就難說了。

因?yàn)樘乩势找簧吓_(tái)就開出很多經(jīng)濟(jì)政策“藥方”，外界開始有“特朗普經(jīng)濟(jì)”的說法。這位新總統(tǒng)提出的諸多政策中，最受關(guān)注的有兩個(gè)：廢除奧巴馬醫(yī)改與稅收改革。3月24日，在新醫(yī)保法案被美國眾議院兩度推遲投票后，特朗普和眾議院議長Paul Ryan決定撤回醫(yī)保議案，意味著廢除醫(yī)改的失敗。

至于稅改的進(jìn)展，羅振興目前也沒有更多消息。據(jù)他所知，減稅的措施正在緊鑼密鼓地進(jìn)行中，料想也不會(huì)一帆風(fēng)順。盡管廢除醫(yī)改失敗令特朗普有更多精力對(duì)付稅改，可拋開共和黨內(nèi)部以及共和黨與民主黨對(duì)這一問題的紛爭，稅改方案或許會(huì)因涉及個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅、遺產(chǎn)稅和邊境稅等太多方面而面臨更大阻力。

“稅改的邏輯是通過減稅刺激經(jīng)濟(jì)增長，但外界也憂心這會(huì)導(dǎo)致貧富分化，基尼系數(shù)一旦增大，負(fù)面效果無疑會(huì)更令人擔(dān)心?！绷_振興這樣說。

歐盟已見風(fēng)雨

盡管歐洲央行最新公報(bào)顯示，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，2017年第一季度會(huì)為歐元區(qū)帶來強(qiáng)有力的發(fā)展勢(shì)頭，人們可能更樂意關(guān)注另外兩個(gè)事件的發(fā)展：英國宣布脫歐和荷蘭大選。

3月29日，英國首相特蕾莎·梅啟動(dòng)《里斯本條約》第50條，正式啟動(dòng)“脫歐之路”，在此4天前，歐盟國家還在紀(jì)念開啟歐洲一體化進(jìn)程的《羅馬條約》簽署60周年。為了防止其他成員國效仿英國，歐盟目前普遍認(rèn)為需要對(duì)英國“強(qiáng)硬”，提高其脫歐成本。消息顯示，歐盟委員會(huì)要求英國在2023年年底前支付630億歐元的“分手費(fèi)”，而英國內(nèi)閣主要大臣一致不同意。

英國國家統(tǒng)計(jì)辦公室3月31日公布的數(shù)字顯示，英國家庭儲(chǔ)蓄額在2016年年末下降到歷史最低點(diǎn)。復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任丁純教授在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)指出，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻出現(xiàn)這樣的數(shù)據(jù)，不僅不能為脫歐提供信心，反倒給英國經(jīng)濟(jì)亮了一盞紅燈。

丁純說：“不少人覺得脫歐會(huì)給歐盟整體經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，這樣反倒不如說脫歐給英國自身帶來的麻煩更多一些。截至目前，我們并沒有看到歐盟整體因?yàn)槊摎W進(jìn)程遭受經(jīng)濟(jì)損失，倒是英鎊和英國經(jīng)濟(jì)比較令人擔(dān)心?！彼J(rèn)為，脫歐事件對(duì)英國經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響或許將在2017年顯現(xiàn)。

當(dāng)然，歐元也難以獨(dú)善其身。英國中央銀行下屬公司與匯豐銀行在4月3日發(fā)布針對(duì)全球80多家中央銀行的聯(lián)合摸底調(diào)查，結(jié)果顯示，出于對(duì)歐元區(qū)政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增長疲軟以及歐洲中央銀行負(fù)利率政策的擔(dān)憂，很多國家的央行正在拋售歐元、改持英鎊。對(duì)此，丁純指出，人們基于避險(xiǎn)情緒做出的選擇不代表英鎊“萬無一失”，加上歐盟多個(gè)成員國迎來大選，上述央行的舉動(dòng)可以理解。

實(shí)際上，荷蘭已經(jīng)打響了歐洲大選之年的第一槍。荷蘭選舉委員會(huì)3月21日公布選舉最終計(jì)票結(jié)果，現(xiàn)任首相馬克·呂特領(lǐng)導(dǎo)的荷蘭中右翼政黨（自由民主人民黨）繼續(xù)保持第一大黨地位，極右翼政黨自由黨未能奪取組閣權(quán)。不少聲音認(rèn)為，這個(gè)結(jié)果對(duì)于遏制在歐洲蔓延的民粹主義浪潮具有重要意義。

“荷蘭極右翼黨派的失利可以說是歐洲一體化的一小步勝利，但是荷蘭在歐盟的位置還不是最核心的，目前大家更關(guān)心的是法國大選，如果右翼政黨領(lǐng)袖、法國脫歐代表龐勒勝出，那可以說后患無窮，但若龐勒和她代表的黨派在大選中失敗，這將會(huì)是歐洲一體化的偉大勝利?！?/p>

丁純指出歐盟經(jīng)濟(jì)整體長期緩慢復(fù)蘇，其“火車頭”德國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比較亮眼，長期保持穩(wěn)定增長且貿(mào)易順差令人羨慕，但是，“這也有可能成為引起德國和美國之間貿(mào)易摩擦的導(dǎo)火索”。

日本制造業(yè)信心大增

日本央行在4月3日發(fā)布第一季度短觀報(bào)告，受惠于日元貶值和全球經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)，日本大型制造業(yè)的景氣信心指數(shù)連續(xù)兩個(gè)季度增加，觸及18個(gè)月以來最高點(diǎn)。此前，日本國內(nèi)不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為第一季度日本經(jīng)濟(jì)增長會(huì)低于1%，不過，中國社會(huì)科學(xué)院日本經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)室主任張季風(fēng)認(rèn)為，從目前數(shù)據(jù)看，即使達(dá)到1%的增長也屬正常。

自從特朗普上臺(tái)之后，美元整體長期走高，日元自然貶值，對(duì)日本出口產(chǎn)生利好效應(yīng)。不過張季風(fēng)同時(shí)指出，出口轉(zhuǎn)好的勢(shì)頭或許難以長期堅(jiān)持，畢竟美國在新任總統(tǒng)的帶領(lǐng)下對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義的追捧盡人皆知。

從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，從2016年年底到如今，一個(gè)季度的時(shí)間很難看出全球經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變?！暗墙衲暌詠?，歐洲的核心國家和多數(shù)亞洲國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)向好，或許為日本提供了出口動(dòng)力。”張季風(fēng)如此分析。不過美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施前景并不明朗，日本對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的樂觀估計(jì)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

坦白說，日本金融機(jī)構(gòu)一直在“謹(jǐn)慎”的道路上沒有跑偏。3月下旬，為了緩解國債市場(chǎng)供應(yīng)短缺局面，日本央行宣布通過回購的方式釋放1萬億日元本國國債。作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的第一支箭，量化寬松是該國央行長期以來秉持的基本政策，回購國債也是長期手段。張季風(fēng)告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，“最開始，央行制定的計(jì)劃是以每年70萬億日元的速度回購日本國債，后來增加到80萬億，這就說明市場(chǎng)的流動(dòng)性非常不樂觀而央行不得不這樣做”。

整體上，他不看好日本“三駕馬車”在第一季度甚至以后的表現(xiàn)，指出日本消費(fèi)乏力、投資欠缺。不過，他同時(shí)認(rèn)為，日本首相安倍晉三在訪問美國的時(shí)候發(fā)現(xiàn)了一個(gè)投資海外的好機(jī)會(huì)。

2月中旬，安倍到訪美國，承諾未來10年內(nèi)向美國投資約1500億美元到當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人工智能等領(lǐng)域。外界一度認(rèn)為，安倍是為了討好美國新一屆政府不惜贈(zèng)送“大禮包”，也為了博得特朗普關(guān)于“操縱匯率”問題的理解。張季風(fēng)卻認(rèn)為，“日本不是傻子，而是得了便宜還賣乖”。

他對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者透露，這1500億美元的投資不僅包括日本計(jì)劃投資的部分，也包括已經(jīng)簽訂合同的部分，還包括其他一些正在計(jì)劃之中的部分?！氨砻嫔峡矗毡臼侨ブг绹?jīng)濟(jì)，為美國擴(kuò)大就業(yè)、刺激經(jīng)濟(jì)增長做貢獻(xiàn)，實(shí)際上日本在將來得到的好處遠(yuǎn)超過現(xiàn)在的投資?！?/p>

張季風(fēng)強(qiáng)調(diào)，海外投資是日本的基本國策，日本政府目前處于有資金但無項(xiàng)目的境況，與美國的協(xié)議無形中創(chuàng)造了“風(fēng)口”。畢竟，“投資家就是希望把錢恰到好處地投出去”，他這樣說。

拉美補(bǔ)償性反彈

與美國、日本或者歐盟都不同，拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)大多時(shí)候比較“沉靜”。一方面，自從該地區(qū)以巴西為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)不似從前亮眼后，拉美不同國家迎來了經(jīng)濟(jì)上的低潮。另一方面，從全球經(jīng)濟(jì)體量看，這個(gè)地區(qū)所占比重本不大。但是2017年以來，拉美經(jīng)濟(jì)總體勢(shì)頭好轉(zhuǎn)，上升的步伐反倒值得關(guān)注，此外，墨西哥和美國之間關(guān)于北美自由貿(mào)易協(xié)議的修改也招來外界興趣。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院拉丁美洲研究所副所長孫巖峰告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，拉美的表現(xiàn)有內(nèi)外因素。從外部環(huán)境看，阿根廷和巴西等是大宗商品出口國，如今國際大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度反彈，這些國家自然受益，出口向好。從內(nèi)部看，拉美地區(qū)的很多國家都在針對(duì)各自的經(jīng)濟(jì)困局進(jìn)行改革。自2016年開始，巴西和阿根廷等國家先后出現(xiàn)政權(quán)更替，中右翼政權(quán)上臺(tái)后，采取放松管制、吸引投資的手段刺激經(jīng)濟(jì)，釋放了一定的經(jīng)濟(jì)活力。

“不過我們也需要認(rèn)識(shí)到，這種反彈是補(bǔ)償性的，因?yàn)檫^去兩年中，拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)太糟糕，2015年巴西GDP負(fù)增長3.5%，2016年為負(fù)的3.8%，阿根廷2016年也是負(fù)的，2.3%。而且當(dāng)前的反彈其實(shí)比較脆弱，從最新數(shù)據(jù)看，巴西政府已經(jīng)把2017年的GDP增長預(yù)期從1%下調(diào)到0.5%，因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)巴西在2016年第四季度吸引外資的能力比2015年同期還要低一些?！?/p>

近兩年，墨西哥堪稱拉美地區(qū)最特別的經(jīng)濟(jì)體。在南美經(jīng)濟(jì)不景氣、負(fù)增長的整個(gè)期間，墨西哥經(jīng)濟(jì)一直保持2%左右的正增長。但從特朗普在美國大選中勝出開始，墨西哥比索應(yīng)聲而下，大幅度貶值。為什么？因?yàn)榇蠹叶贾捞乩势諏?duì)墨西哥并不友好。當(dāng)特朗普提出修墻、驅(qū)趕移民、限制外匯、增加進(jìn)口稅這些對(duì)墨西哥無一例外利空的政策后，后者的經(jīng)濟(jì)開始下滑，貨幣暴跌，美元兌比索從1∶10到1∶21。

孫巖峰對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者透露，僅因?yàn)樘乩势债?dāng)選這一件事，墨西哥經(jīng)濟(jì)就被認(rèn)為在2017年會(huì)下滑至少0.7個(gè)百分點(diǎn)，更不用說美國提出修改美、加、墨三國間的北美自由貿(mào)易協(xié)議。

“墨西哥的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是北美自貿(mào)協(xié)議成立之后經(jīng)過30多年形成的，該國出口有90%針對(duì)美國，對(duì)后者高度依賴，一旦重新談判，其對(duì)墨西哥的影響范圍至少是未來10年，若墨方不再享受稅收優(yōu)惠，可能將會(huì)面臨巨大經(jīng)濟(jì)沖擊?！睂O巖峰如此強(qiáng)調(diào)。

墨西哥不會(huì)坐以待斃，其他拉美國家也不會(huì)。特朗普上臺(tái)后對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義、孤立主義的追捧令拉美各國不同程度地將發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向歐洲與亞太地區(qū)。智利、秘魯和哥倫比亞等環(huán)太平洋國家將中國、日本、韓國作為主要貿(mào)易伙伴，提出“亞太戰(zhàn)略”；阿根廷、巴西等則多面出擊，和中國搞好關(guān)系的同時(shí)增進(jìn)與歐洲的貿(mào)易往來?？傊话央u蛋放在一個(gè)籃子里是它們的計(jì)劃原則。

中國受國際投資者看好

4月6日，《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道指出，中國股市大軍回歸，積極的市場(chǎng)情緒傳遞給國際投資者。而國際金融協(xié)會(huì)（IIF）公布數(shù)據(jù)顯示，在3月份，中國迎來了3年以來的首次凈資本流入而非流出，在流向新興市場(chǎng)的國際資金中，中國持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。報(bào)道認(rèn)為，中國股市的好轉(zhuǎn)甚至讓國際大宗商品跟著受益，而那些營收對(duì)中國市場(chǎng)有著最大敞口的西方企業(yè)也一并享受利好。

“我一直對(duì)中國經(jīng)濟(jì)很有信心，也非?？春迷蹅兊慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家谷源洋在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣表示?！肮墒械暮棉D(zhuǎn)是國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)不錯(cuò)的信號(hào)，這說明第一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)定，因此有些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為我國第一季度GDP增長會(huì)達(dá)到6.9%，不過經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不小。”

谷源洋指出，中國近兩年的GDP增長以0.2個(gè)百分點(diǎn)的速度遞減。2015年，中國GDP增速為6.9%，2016年為6.7%，2017年兩會(huì)期間制定的GDP增長預(yù)期為6.5%。國內(nèi)外廣泛關(guān)注的是，明年甚至后年，這個(gè)數(shù)字是保持不變還是繼續(xù)降低。如果不變，意味著中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入L型的水平方向，GDP增速探底后保持平穩(wěn)，對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃來說會(huì)是個(gè)好消息；若再下降，說明經(jīng)濟(jì)增長探底尚未結(jié)束，中國政府就需要在不同領(lǐng)域做出更多努力才行。

他提醒《經(jīng)濟(jì)》記者，GDP增速放緩和國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)收緊兩個(gè)因素讓國家把依靠出口拉動(dòng)增長轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需上，但民眾口袋里的錢沒有明顯增長，房價(jià)又居高不下，人們最先想到的是存錢而非消費(fèi)。

當(dāng)前，美國的貿(mào)易保護(hù)主義尚未對(duì)亞洲國家的出口造成明顯壓制，有分析師認(rèn)為當(dāng)前可以看做特朗普在貿(mào)易政策上松口的表現(xiàn)。考慮到這位新總統(tǒng)在政治和經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)特模式，中國股市和經(jīng)濟(jì)不得不考慮一旦特朗普承諾的貿(mào)易保護(hù)政策真正落實(shí)，作為高度依賴外包產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)體，中國將如何應(yīng)對(duì)。