管晗希，劉 珺

中國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動因素實(shí)證分析

管晗希，劉 珺

針對影響我國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動的因素問題，文章通過實(shí)證分析，結(jié)合Eviews8.0計(jì)量經(jīng)濟(jì)軟件中多元線性回歸模型，建立鐵礦石進(jìn)口價(jià)格的多元回歸模型，闡明了我國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量，采購經(jīng)理指數(shù)，美元指數(shù)，波羅的海指數(shù)，普氏指數(shù)，我國鐵礦石粗鋼產(chǎn)量和中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度CR10之間的關(guān)系，目的是在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)從容應(yīng)對進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動，在國際談判中占據(jù)有利地位。

鐵礦石進(jìn)口價(jià)格；采購經(jīng)理指數(shù)；BDI；美元指數(shù)

一、引言

中國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀從高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L①中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月9日至11日在北京舉行,會議首次闡述了新常態(tài)的九大特征。，國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)依舊是鋼鐵工業(yè)，并且對中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)具有重要的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略意義。鐵礦石作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)的主要原料，其價(jià)格直接影響到鋼鐵工業(yè)的發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)各部門的運(yùn)行狀況。我國大力發(fā)展鐵路事業(yè)必定就需要大量的鋼鐵產(chǎn)品，也會因此對鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。因此，對鐵礦石價(jià)格波動的因素研究就具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。就此筆者將從指標(biāo)選取、模型檢驗(yàn)、意義分析三個(gè)部分進(jìn)行一一闡述。

二、中國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動因素及指標(biāo)選取

（一）美元指數(shù)②是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。

自2012年以來，雖然美元指數(shù)整體趨勢是呈上升態(tài)勢的，但是在小范圍內(nèi)是呈現(xiàn)不斷波動的狀態(tài)的，由2012年1月至2016年12月的數(shù)據(jù)顯示，隨著時(shí)間的推移兩者之間的關(guān)系是不同的，正因如此世界礦業(yè)巨頭需要根據(jù)美指的波動來定價(jià)從而彌補(bǔ)匯率損失，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)將美元指數(shù)列入解釋變量中。

（二）波羅的海干散貨指數(shù)③BDI波羅的海指數(shù)是由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)（Spot Rate）加權(quán)計(jì)算而成，反映的是即期市場的行情。（BDI）與海運(yùn)費(fèi)

國際鐵礦石的運(yùn)輸絕大部分是通過海運(yùn)完成的，但由于海運(yùn)費(fèi)變化快而細(xì)微很難獲得精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，因此在考慮海運(yùn)費(fèi)對進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的影響時(shí)可以通過波羅的海干散貨指數(shù)來呈現(xiàn)。

2012年1月至2016年12月的中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與波羅的海干散貨指數(shù)BDI的數(shù)據(jù)顯示：中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與波羅的海干散貨指數(shù)BDI的關(guān)系在不同的時(shí)間段呈現(xiàn)不同的關(guān)系，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)將BDI列入解釋變量中。

（三）中國鐵礦石粗鋼產(chǎn)量

2016年是“十三五”的開局之年，鋼鐵業(yè)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革④二零一六年一月二十六日中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會議，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本目的是提高社會生產(chǎn)力水平，落實(shí)好以人民為中心的發(fā)展思想。，粗鋼產(chǎn)量增速得到控制。相較于“十二五”時(shí)期，見表1我國粗鋼產(chǎn)量由2010年的6.3億噸增加到2015年的8億噸，年均增長5%，并在2014年達(dá)到8.2億噸的歷史峰值。而“十三五”期間，我國鋼材生產(chǎn)消費(fèi)將步入峰值弧頂下行期。

而在中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與中國鐵礦石粗鋼產(chǎn)量關(guān)系中我們從2012年1月至2016年12月兩者之間的數(shù)據(jù)可以看出，兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)態(tài)勢。因此研究中國鐵礦石粗鋼產(chǎn)量與進(jìn)口鐵礦石價(jià)格有著重要意義，故在接下來的模型中保留中國鐵礦石粗鋼產(chǎn)量作為解釋變量。

表1 中國粗鋼年產(chǎn)量（2012年～2016年）

（四）中國鐵礦石原產(chǎn)量與中國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量

中國是世界上最大的鐵礦石需求國，進(jìn)口來源主要是澳大利亞和巴西兩國。其原因歸于自身的檔次比較低，所以我國對鐵礦石依然供小于求，故需要通過鐵礦石進(jìn)口來緩解這一現(xiàn)象。因此真正反應(yīng)我國對鐵礦石凈需求的因素主要就體現(xiàn)在中國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量上，并且由2012年1月至2016年12月的數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與中國鐵礦石原礦產(chǎn)量大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)將中國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量列入解釋變量中。

（五）采購經(jīng)理指數(shù)①采購經(jīng)理指數(shù)，PMI是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢，是綜合性的經(jīng)濟(jì)監(jiān)測指標(biāo)體系，計(jì)算公式;PMI=訂單× 30%+生產(chǎn)×25%+雇員×20%+配送×15%+存貨×10%,詳見趙志剛.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脈搏——PMI[J].秘書工作,2014(10).(PMI)

當(dāng)PMI小于50時(shí)，說明經(jīng)濟(jì)是在衰退的，如圖1中2012年8月和2016年1月至3月；當(dāng)PMI大于50時(shí)，說明經(jīng)濟(jì)是在發(fā)展的，如圖1中其余在色彩以上部分。并且中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的關(guān)系由圖1不能明顯的看出，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)將采購經(jīng)理指數(shù)列入解釋變量中。

圖1 中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)關(guān)系折線圖（2012年1月～2016年12月）

（六）普氏價(jià)格指數(shù)②普氏價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)是普氏能源資訊（Platts）制定的、通過電話問詢等方式，向礦商、鋼廠及鋼鐵交易商采集數(shù)據(jù)，其中會選擇30家至40家“最為活躍的企業(yè)”進(jìn)行詢價(jià)，其估價(jià)的主要依據(jù)是當(dāng)天最高的買方詢價(jià)和最低的賣方報(bào)價(jià)，而不管實(shí)際交易是否發(fā)生。2010年，普氏價(jià)格指數(shù)被世界三大礦山選為鐵礦石定價(jià)依據(jù)。

普氏價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)是普氏能源資訊制定的，普氏指數(shù)和鐵礦石進(jìn)口價(jià)格可以說是完全線性相關(guān)的，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)普氏指數(shù)列入解釋變量中。

（七）中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O

從整體來看中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度偏低,大致在35%和50%上下波動（見表2）。從2007年～2016年中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度可以看出,中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度先上升后下降,并且在2011年達(dá)到最高值,即為49.20%。但是隨后便連續(xù)五年下降，CR1O從49.20%下降到33.58%，這在一定程度上肯定會影響進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格。由2012年1月至2016年12月的數(shù)據(jù)可以知道，中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度CR1O在大部分時(shí)間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，由此我們只有努力提高中國鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度才能使中國在國際鐵礦石價(jià)格談判中處于更有力的地位。當(dāng)然也有例外的時(shí)候，因此在考慮進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格波動因素分析時(shí)應(yīng)將中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O列入解釋變量中。

表2 2007年-2016年中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度CR1O

三、實(shí)證分析

（一）構(gòu)建模型

筆者將選取中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格作為被解釋變量（P）,將我國粗鋼產(chǎn)量（X1）,我國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量（X2）,采購經(jīng)理指數(shù)（X3）,普氏指數(shù)（X4），美元指數(shù)（X5）,波羅的海干散貨指數(shù)BDI (X6)，中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O(X7)為解釋變量。所選取的數(shù)據(jù)樣本空間是在2012年1月至016年12月區(qū)間內(nèi)的60組月度數(shù)據(jù)。其中P是作者根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會日到岸價(jià)格算得的月平均到岸價(jià)格。根據(jù)多元回歸模型③多元線性回歸模型，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)問題中，一個(gè)變量往往受到多個(gè)變量的影響。，構(gòu)建的模型可以表示為：

說明：C代表常數(shù)，β1β2β3β4β5β6β7代表個(gè)解釋變量的系數(shù)。

本次實(shí)證分析的目的是為了在這七個(gè)因素中找到起碼有一個(gè)解釋變量對被解釋變量的影響是顯著的。

（二）多重共線性檢驗(yàn)和平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了確認(rèn)本次線性回歸模型中的解釋變量之間不存在精確相關(guān)關(guān)系或高度相關(guān)關(guān)系進(jìn)而保證模型的準(zhǔn)確性，我們第一步需要檢驗(yàn)解釋變量是否存在多重共線性。文章采用方差膨脹因子(VIF)檢驗(yàn)法④如果方差膨脹因子值越大，說明共線性越強(qiáng),反之則越弱，一般而言，centered VIF超過10會有共線性的問題。，如圖所示，X1,X2,X3,X4,X5,X6X7的centered VIF均未超過10，故不存在多重共線性問題。

第二步筆者對時(shí)間序列進(jìn)行了平衡性檢驗(yàn)，其目的是杜絕偽回歸⑤若存在單位根就是非平穩(wěn)時(shí)間序列了會使回歸分析中存在偽回歸。的發(fā)生。本文采用ADF檢驗(yàn)方法，即單位跟檢驗(yàn)。如果存在同階平穩(wěn)的話,就可以對它們進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。以X1為例：p=0.8179＞0.05,不平穩(wěn)，然后ADF值大于所有的level值。

說明我們還要進(jìn)行第二步檢驗(yàn)。結(jié)果如下：

此時(shí)p值為0，說明已經(jīng)平穩(wěn)了，并且在1%水平顯著下滑，因此變量都是一階段整可以進(jìn)行協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)。所有變量的檢驗(yàn)結(jié)果見表3。

表3 ADF檢驗(yàn)

（三）多元回歸模型檢驗(yàn)結(jié)果分析

1.利用Eviews8.0進(jìn)行了多元回歸分析，結(jié)果如下表：

根據(jù)表模型估計(jì)結(jié)果為：

2.經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)

①β1=6.10E-07,說明在其他因素不變的前提下,我國粗鋼產(chǎn)量每上升十萬分之一,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升十萬分之零點(diǎn)六一,與本文第二部分指標(biāo)選取部分中描述的粗鋼產(chǎn)量與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系是一致的；

②β2=-9.15E-08,說明在其他六個(gè)變量不變的前提下,我國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量每下降十萬分之一,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升十萬分之零點(diǎn)零九一五,與文中第二部分指標(biāo)選取部分中描述的鐵礦石進(jìn)口數(shù)量與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)態(tài)勢是一致的；

③β3=-2.056297,說明在其他因素不變的前提下,我國采購經(jīng)理指數(shù)每下降1%,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升205.6297%,解釋了文中第二部分指標(biāo)選取部分采購經(jīng)理指數(shù)與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間整體存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；

④β4=0.984284,說明在其他六個(gè)變量不變的前提下,我國普氏指數(shù)每上升1%,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升198.4284%,與文中第二部分指標(biāo)選取部分中描述的普氏指數(shù)與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系是一致的；

⑤β5=0.110499,說明在其他六個(gè)變量不變的前提下,我國美元指數(shù)每上升1%,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升11.0499%,解釋了文中第二部分指標(biāo)選取部分的美元指數(shù)與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系；

⑥β6=0.003456,說明在其他六個(gè)變量不變的前提下,我國波羅的海干散貨指數(shù)BDI每上升1%,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升3.456%,解釋了文中第二部分指標(biāo)選取部分的BDI與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系是一致的；

⑦β7=0.7303267,說明在其他六個(gè)變量不變的前提下,我國中國鋼鐵行業(yè)集中度CR10每上1%,就會使鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上升73.03267%,解釋了文中第二部分指標(biāo)選取部分的中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O與鐵礦石進(jìn)口價(jià)格之間存在正相關(guān)態(tài)勢。

根據(jù)各解釋變量系數(shù)的值的正負(fù)與大小，可知P與我國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量（X2）反向變動，與我國粗鋼產(chǎn)量（X1），普氏指數(shù)（X4）和中國鋼鐵行業(yè)集中度CR10(X7)同向變動，這與預(yù)期相同。在未知的采購經(jīng)理指數(shù)（X3）美元指數(shù)（X5）,波羅的海干散貨指數(shù)BDI(X6)三個(gè)因素中：X3與P呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，X5和X6與P呈現(xiàn)正相關(guān)，且相較于其他因素，采購經(jīng)理指數(shù)（X3）對價(jià)格的影響系數(shù)較大，整個(gè)經(jīng)濟(jì)模型符合經(jīng)濟(jì)意義。

3.統(tǒng)計(jì)推斷檢驗(yàn)

（1）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

由表中數(shù)據(jù)可以看出，本例中的決定系數(shù)R2=0.986418，調(diào)整的決定系數(shù)為R2=0.9834590，說明回歸方程的解釋能力為98.349%，即七個(gè)解釋變量能對被解釋變量的98.35%的做出解釋。

（2）方程顯著性檢驗(yàn)——F檢驗(yàn)①F檢驗(yàn)是針對整個(gè)模型的，如果檢驗(yàn)顯著那么說明自變量對因變量能夠較好地解釋。

從總體影響來看，在顯著性水平是5%的情況下，所有解釋變量對進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動的共同影響是顯著的。

（3）變量顯著性檢驗(yàn)——t檢驗(yàn)②T檢驗(yàn)是針對單個(gè)變量的，如果顯著說明單個(gè)自變量對因變量有較大影響否則就需要將其踢出模型之外。

由表中可以看出，^β1^β2^β3^β4^β5^β6的t值分別為:

t(^β1)=2.751744,t(^β2)=-0.915374,t(^β3)=-2.007267,

t(^β4)=20.98349,t(^β5)=0.628975,t(^β6)=1.640330，t(^β7)=2.410757

這表明解釋變量我國粗鋼產(chǎn)量,鐵礦石進(jìn)口數(shù)量,采購經(jīng)理指數(shù),波羅的海干散貨指數(shù)BDI,美元指數(shù)和中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O都在95%的置信水平下對被解釋變量“鐵礦石進(jìn)口價(jià)格”影響不是很顯著，只有普氏指數(shù)通過了變量的顯著性檢驗(yàn)。

四、模型結(jié)論與其經(jīng)濟(jì)意義

本文選取60組月度數(shù)據(jù)作為樣本空間，通過多元回歸模型分析了影響我國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格(P)的影響因素，發(fā)現(xiàn)比較顯著的因素是采購經(jīng)理指數(shù)（X3）、普氏指數(shù)（X4）、美元指數(shù)（X5）、中國鋼鐵行業(yè)集中度CR1O(X7)，而我國粗鋼產(chǎn)量（X1）、波羅的海干散貨指數(shù)BDI(X6)和我國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量（X2）則對我國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格(P)的影響不顯著。

由于數(shù)據(jù)樣本的選擇不同，數(shù)量多少都會影響最后的結(jié)果。雖然從在2012年1月至2016年12月這段時(shí)間內(nèi)的整體上來看，全球經(jīng)濟(jì)大體不景氣，人民幣對美元不斷貶值，鐵礦石國際市場價(jià)格下跌，所以我國的鐵礦石進(jìn)口價(jià)格也在下跌，但是從2016年1月開始的小范圍來看，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格開始波動上升雖未到達(dá)之前進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格，但是我們卻也要引以為戒，不可小看這次波動上升。

并且雖然鐵礦石的特性決定了它的價(jià)格應(yīng)該具有剛性，但其價(jià)格剛性程度正在逐漸減弱。由上述模型可知我國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格主要受采購經(jīng)理指數(shù)（X3）,普氏指數(shù)（X4），美元指數(shù)（X5）和中國鋼鐵行業(yè)集中度CR10(X7)這四個(gè)因素的影響。尤其是代表我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的采購經(jīng)理指數(shù)(X3)的系數(shù)估計(jì)值較大，表明我國在決定鐵礦石進(jìn)口價(jià)格的能力在增強(qiáng)。因此我們可以抓住這次勢頭，在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格還未上升到很高的價(jià)格時(shí)，通過國際價(jià)格談判來降低進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格，為我國大力發(fā)展鋼鐵產(chǎn)業(yè)奠定良好的基礎(chǔ)。

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管晗希，女，江蘇常州人，南京三江學(xué)院商學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)生，研究方向:國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易；

劉珺，三江學(xué)院。

F407.1

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1008-4428（2017）04-40-04