江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院 肖小和 張 雯 曹文峰

票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)有利于提升票據(jù)資產(chǎn)流動性

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院 肖小和 張 雯 曹文峰

在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢愈發(fā)復(fù)雜的背景下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐放緩，GDP增速呈現(xiàn)L型發(fā)展態(tài)勢。隨著國家適度擴(kuò)大總需求以及供給側(cè)改革的政策措施不斷深入，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)，但不穩(wěn)定不確定因素仍然很多，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固。在這樣的形勢下，金融市場改革的步伐進(jìn)一步加快，電子商業(yè)匯票迅猛發(fā)展，隨著電子商業(yè)匯票占比逐步提升以及全國票據(jù)交易所的開業(yè)，票據(jù)經(jīng)營格局將發(fā)生的新變化，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)將在加快票據(jù)資產(chǎn)流動性方面發(fā)揮越來越重要的作用。

一、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）商業(yè)匯票業(yè)務(wù)快速發(fā)展

通過央行歷年支付體系運(yùn)行報(bào)告我們可以看出，我國商業(yè)匯票無論從結(jié)算筆數(shù)還是結(jié)算金額，平均每年的結(jié)算量均以較快速度增長。從2009年到2015年累計(jì)每年商業(yè)匯票筆數(shù)年均增長8%，結(jié)算金額年均增長10%，但是年度間起伏波動較大。單筆結(jié)算金額的變動反映出企業(yè)對商業(yè)匯票融資需求的變化，從結(jié)算量和結(jié)算金額同步雙增，而單筆結(jié)算金額發(fā)生波動的情況來看，說明我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體景氣度也在隨經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整而波動。具體如表1所示。

圖1 2010-2015電子商業(yè)匯票發(fā)展情況（單位：億元）

（二）電子商業(yè)匯票跨越式發(fā)展

2009年以來隨著央行大力推廣電子票據(jù)系統(tǒng)，電子票據(jù)系統(tǒng)以其與生俱來的安全、便捷等特點(diǎn)，參與電子匯票承兌業(yè)務(wù)的銀行及機(jī)構(gòu)連年增長，根據(jù)人行支付運(yùn)行體系報(bào)告截至2015年底接入機(jī)構(gòu)已達(dá)396家，電子商業(yè)匯票的交易規(guī)模更是實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，如圖1所示。

根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2009年至2015年全國電子商業(yè)匯票交易筆數(shù)累計(jì)平均每年增長284%，交易金額平均每年增長352.1%，其中電子商業(yè)匯票承兌筆數(shù)平均每年增長113%，電子商業(yè)匯票承兌金額平均每年增長280.2%。2014年以后商業(yè)匯票貼現(xiàn)金額迅猛增長，電子商業(yè)匯票占比穩(wěn)步提升。2015年全國商業(yè)匯票貼現(xiàn)金額較上年增長148.3%，其中電子商業(yè)匯票貼現(xiàn)金額占比已達(dá)26.7%。

（三）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r

表1 2009-2015年我國商業(yè)匯票發(fā)展?fàn)顩r

圖2 2013-2016年票據(jù)貼現(xiàn)/承兌比

由于紙質(zhì)商業(yè)匯票的特點(diǎn)，導(dǎo)致其規(guī)模與交易難以跟蹤及統(tǒng)計(jì)，故本文研究的主要為電子商業(yè)票據(jù)中轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。

一是票據(jù)資產(chǎn)加速從表外返回表內(nèi)，票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模的增加進(jìn)一步推動票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，特別是國外需求疲弱導(dǎo)致我國出口下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展和創(chuàng)新不足，在國家抑制房地產(chǎn)過度投資，以及“三降一去一補(bǔ)”等順應(yīng)供給側(cè)改革措施的進(jìn)一步落地，國內(nèi)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，不良率大幅攀升，此外在商業(yè)銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)增長不足的雙向夾擊下，銀行加大了票據(jù)貼現(xiàn)的力度，將票據(jù)資產(chǎn)向表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)移。如圖2所示，2013年3季度以來貼現(xiàn)承兌比逐年提升，由30%占比迅速提升至2016年的60%。

票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的活躍與增長直接增加了轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的票據(jù)資產(chǎn)，此外活躍的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)促使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)做大票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，以加快資金融通的需求。在大的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境背景下，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在這幾年獲得了難得的發(fā)展機(jī)遇，呈指數(shù)型爆發(fā)式增長。

二是電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。2014年6月之前電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模還相當(dāng)有限，隨著票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例的不斷出現(xiàn)，央行加快推動各商業(yè)銀行開展電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的進(jìn)程，商業(yè)銀行簽發(fā)電子商業(yè)匯票的規(guī)模不斷增加，電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)有了快速發(fā)展的基礎(chǔ)。如圖3所示，截至2016年三季度電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模達(dá)到14.22萬億元，比2012年末累計(jì)增幅達(dá)3100%。這表明自2014年以來商業(yè)銀行在合規(guī)經(jīng)營的要求下，也越來越認(rèn)識到電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易具有著無可比擬的安全、便捷等優(yōu)勢，加快票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的繁榮發(fā)展既可為票據(jù)市場提供充足的流動性，反過來又可以促使票據(jù)承兌與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。

圖3 近年來電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)展情況

此外，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，銀行業(yè)不良率的不斷攀升，商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)和收益雙重考核要求，一方面部分商業(yè)銀行會購買一些低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來補(bǔ)充資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定性，另一方面有的商業(yè)銀行也會出售部分票據(jù)資產(chǎn)，以增強(qiáng)票據(jù)資產(chǎn)流動性來增加票據(jù)收益，使得票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在這幾年發(fā)展得如火如荼。如圖4所示，2016年電子商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易額與貼現(xiàn)交易額之比已迅速提升至900%。

圖4 承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)展情況

二、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題

隨著票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)逐漸集聚，相關(guān)問題接踵而至。銀行票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)開展過程中的非理性行為屢禁不止，犯罪分子利用各種機(jī)會對票據(jù)業(yè)務(wù)的詐騙活動層出不窮，給銀行帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和損失，也給票據(jù)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展帶來不利的影響。

（一）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)紙票與電票并存，操作風(fēng)險(xiǎn)屢禁不止

從交易介質(zhì)的角度上來看無論是紙質(zhì)票據(jù)現(xiàn)還是電子商業(yè)匯票，在票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)都蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)。但是相較于紙質(zhì)票據(jù)而言，電子商業(yè)匯票是以數(shù)據(jù)電文形式制作，并登記存儲于ECDS中，不存在假票風(fēng)險(xiǎn)，除系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫出現(xiàn)崩潰外也無需擔(dān)心數(shù)據(jù)丟失和保管的風(fēng)險(xiǎn)。在操作層面上，電子商業(yè)匯票較紙質(zhì)匯票會大量減少書寫錯誤、背書不連續(xù)、重復(fù)背書、印章加蓋不清晰或不規(guī)范等風(fēng)險(xiǎn)，較大程度上減少人為的操作風(fēng)。但是電子商業(yè)匯票也并不意味著完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，由于商業(yè)銀行人員操作和審批不嚴(yán)格導(dǎo)致利用偽造的證件接入電子票據(jù)系統(tǒng)，并直接進(jìn)入電子票據(jù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)造成票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)案件也時有發(fā)生。

（二）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的交易及管理機(jī)制待完善

隨著票據(jù)市場參與主體和經(jīng)營模式的多元化，票據(jù)市場參與主體由持票生息逐步向持票生息與周轉(zhuǎn)獲利并重的方向轉(zhuǎn)變，近年來轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模的迅猛增長正說明了這一切。然而在票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)獲利交易中，大量的票據(jù)中介參與其中，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)一的市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)隔離。由于票據(jù)中介是趨利而來，票據(jù)經(jīng)營行為良莠不齊，動機(jī)不純者時有出現(xiàn)。隨著票據(jù)交易的中間環(huán)節(jié)增多，交易鏈條的增長使得投機(jī)分子偽造假票據(jù)、假印章、假資料、假發(fā)票的機(jī)會增多，從而有可能導(dǎo)致各類票據(jù)案件的發(fā)生。此外由于商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理的疏漏，如對票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)先貼后查，逆向操作；對票據(jù)背書查看不仔細(xì)，背書不合法、不完整；對企業(yè)印鑒核驗(yàn)不認(rèn)真；不按規(guī)定流程操作等，也會導(dǎo)致票據(jù)運(yùn)營過程中風(fēng)險(xiǎn)管控難度的進(jìn)一步提升。

（三）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購交易中可能存在一定的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行如果片面追求考核利潤，或者一些票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人為了凸顯個人經(jīng)營業(yè)績，可能會存在清單交易、熟人交易等情況，為一票多賣、資金空轉(zhuǎn)、違規(guī)拆借資金、資金違規(guī)投放等造成空隙，并可能人為阻礙內(nèi)部合規(guī)檢查和合規(guī)管理。特別是與非法中介機(jī)構(gòu)合作時，更容易形成內(nèi)外勾結(jié)，產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。由于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購交易涉及多個票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，一旦出現(xiàn)合規(guī)漏洞，不僅會擾亂票據(jù)市場正常的經(jīng)營秩序，有可能給票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)造成巨額損失，有的甚至?xí)纬善睋?jù)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（四）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新需關(guān)注法律風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度沒有有效提升，信貸資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)滯留規(guī)模和效期縮短，特別是中小企業(yè)面臨融資難的問題，部分企業(yè)經(jīng)營業(yè)主會利用票據(jù)中介等各種手段將融資性票據(jù)包裝為貿(mào)易型票據(jù)，導(dǎo)致大量無真實(shí)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)進(jìn)入銀行系統(tǒng)，并繼而流轉(zhuǎn)入票據(jù)交易市場環(huán)節(jié)。隨著各類票據(jù)糾紛引發(fā)的訴訟案件增多，票據(jù)公示催告和司法凍結(jié)不斷增加，各類法律風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的票據(jù)違約案例增多，給票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展帶來不可忽略的風(fēng)險(xiǎn)。

2015年末銀監(jiān)會正式發(fā)布了《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2015]203號)，對票據(jù)業(yè)務(wù)作出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，并重拳整頓票據(jù)業(yè)務(wù)。203號文對根據(jù)票據(jù)業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查后作出風(fēng)險(xiǎn)提示，發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)相關(guān)的就包括：票據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)專營治理落實(shí)不到位；通過票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移規(guī)模，消減資本占用；與票據(jù)中介聯(lián)手，違規(guī)交易，擾亂市場秩序；創(chuàng)新“票據(jù)代理”，規(guī)避監(jiān)管要求；部分農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為他行隱匿、消減信貸規(guī)模提供“通道”等。同時，各金融機(jī)構(gòu)不得辦理無真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)業(yè)務(wù)，已辦理承兌、貼現(xiàn)的各種憑證原件要注明銀行信息等，防止虛假交易及發(fā)票重復(fù)使用。2016年央行、銀監(jiān)會又正式發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進(jìn)票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016] 126號文），進(jìn)一步規(guī)范票據(jù)市場，表明央行和監(jiān)管部門對加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的決心和力度。隨后，監(jiān)管部門還陸續(xù)開展了“兩加強(qiáng)，兩遏制”的現(xiàn)場檢查和交叉再查，要求之嚴(yán)格，涉及面之廣也是前所未有，對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的合規(guī)性要求日益嚴(yán)格。

（五）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重過高，一定程度上限制了票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展

目前票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提是按照新資本管理辦法，“由于票據(jù)是通過背書轉(zhuǎn)讓的，所有背書人都有被追索的可能性，因此其風(fēng)險(xiǎn)未完全轉(zhuǎn)讓，因此賣斷票據(jù)后，賣斷行還需計(jì)提與買入時相同的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%或25%”，舉個例子來說，一筆票據(jù)業(yè)務(wù)，經(jīng)過A行貼現(xiàn)后賣斷給B行，B行賣斷給C行，C行再賣斷給D行，最后再由D行賣斷給E行，經(jīng)過多次交易后，由于所有背書人都有被追索的可能，故A，B，C，D，E行均需要計(jì)提加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這樣造成的結(jié)果就是A、B、C、D、E行累計(jì)計(jì)提的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該筆資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。

隨著票據(jù)交易所的成立，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步活躍，票據(jù)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度將逐步加速，但是過高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重的規(guī)定，一定程度上成為票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的絆腳石，隨著票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)提，使得同筆票據(jù)資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的資本成本隨著轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的流轉(zhuǎn)迅速累積提升，相關(guān)機(jī)構(gòu)被迫提高定價(jià)予以彌補(bǔ)，票據(jù)資產(chǎn)定價(jià)逐步提升，這顯然違背了資本充足率管理對于商業(yè)銀行債權(quán)加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%和20%的初衷，限制了票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易的合理發(fā)展，也一定程度上阻礙了票據(jù)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)性。

三、充分發(fā)揮票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)資金融通功能，有效推動經(jīng)濟(jì)金融良性發(fā)展

（一）進(jìn)一步擴(kuò)大電票交易主體，提升電子商業(yè)匯票占比

一是擴(kuò)大電子商業(yè)匯票系統(tǒng)覆蓋率，增加電票交易主體。通過分批組織符合條件的財(cái)務(wù)公司開通電子商業(yè)匯票線上清算功能，增加銀行間債券市場上的其他金融機(jī)構(gòu)以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理的方式加入電票系統(tǒng)，并持續(xù)開放電票接入系統(tǒng)。對全國性的財(cái)務(wù)公司應(yīng)加快推動其加入電子票據(jù)系統(tǒng)，鼓勵積極開展電子票據(jù)業(yè)務(wù)，帶動產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、集團(tuán)融資票據(jù)化、電子化、便利化。對中小金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)要宣傳、推動其積極開發(fā)完善電票系統(tǒng)，并提高電票使用效率。對全國票交所可以促其加快票據(jù)交易產(chǎn)品和票據(jù)衍生品的開發(fā)、創(chuàng)新、推廣、應(yīng)用，提高票據(jù)市場參與主體交易頻率和效率，提高票據(jù)資產(chǎn)流動性。鼓勵金融市場主體以多種方式參與電票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（含買斷式和回購式）、提示付款等規(guī)定業(yè)務(wù)交易，進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司接入電票系統(tǒng)及電票系統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)開通率。

二是提高服務(wù)水平，簡化業(yè)務(wù)操作。通過各種方式鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)簽發(fā)、收受、轉(zhuǎn)讓電票，按照中國支付清算協(xié)會制定統(tǒng)一的電票客戶端功能標(biāo)準(zhǔn)與操作規(guī)范辦理電票業(yè)務(wù)。在貿(mào)易背景真實(shí)性審查方面，金融機(jī)構(gòu)通過在線審核電票的真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，在貼現(xiàn)交易時，企業(yè)無需向金融機(jī)構(gòu)提供合同、發(fā)票等資料。金融機(jī)構(gòu)辦理電票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)（含買斷式和回購式）時，無需再簽訂線下協(xié)議，如有需約定的事項(xiàng)，金融機(jī)構(gòu)可以通過電票系統(tǒng)合同模塊簽訂協(xié)議，或在備注欄內(nèi)加注約定有關(guān)事項(xiàng)。在保證票據(jù)交易背景真實(shí)性的前提下，簡化票據(jù)交易資料，提高票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)辦理效率。

三是規(guī)范操作，確保業(yè)務(wù)有序開展。一方面強(qiáng)化電票系統(tǒng)代理接入真實(shí)性審核，且在電票系統(tǒng)開展業(yè)務(wù)時應(yīng)規(guī)范錄入組織機(jī)構(gòu)代碼；另一方面，在電票背書連續(xù)性的審核上進(jìn)一步采取實(shí)質(zhì)重于形式的標(biāo)準(zhǔn)提升票據(jù)提示付款效率，嚴(yán)格劃分各機(jī)構(gòu)履行電票付款責(zé)任。在票據(jù)業(yè)務(wù)查詢查復(fù)環(huán)節(jié)，要及時掌握票據(jù)是否被掛失止付或公示催告等信息，切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格落實(shí)紙質(zhì)商業(yè)匯票登記制度。紙票買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出行均需按照轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)登記要求辦理登記，切實(shí)防范紙票重復(fù)抵押風(fēng)險(xiǎn)。

隨著各金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格落實(shí)電票業(yè)務(wù)各項(xiàng)制度規(guī)定，自2017年1月1日起，單張出票金額在300萬元以上的商業(yè)匯票應(yīng)全部通過電票辦理；自2018年1月1日起，原則上單張出票金額在100萬元以上的商業(yè)匯票應(yīng)全部通過電票辦理，可以預(yù)見紙質(zhì)票據(jù)占比將快速萎縮，電子商業(yè)匯票占比將延續(xù)2013年來的趨勢，繼續(xù)迅速提升并逐步占據(jù)票據(jù)市場主導(dǎo)地位。

（二）全國票交所的正式成立上線，為票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供規(guī)范統(tǒng)一的交易平臺

2016年12月8日，人民銀行總行牽頭組建的上海票據(jù)交易所正式揭牌成立，這是中國票據(jù)發(fā)展史上的一個里程碑，隨著票交所的成立徹底打破了當(dāng)前票據(jù)市場格局，為票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展乃至中國金融發(fā)展必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

一是票據(jù)交易所為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)提供統(tǒng)一的場所及信息渠道。票據(jù)交易所的成立有助于進(jìn)一步繁榮票據(jù)市場。之前票據(jù)市場是離散型、自發(fā)式市場，由相關(guān)機(jī)構(gòu)點(diǎn)對點(diǎn)、單筆詢價(jià)、送票清算業(yè)務(wù)模式，離散型的市場會導(dǎo)致交易壁壘、信息不對稱，一定程度上降低了整個票據(jù)市場的資源使用效率，更提高了中小企業(yè)的融資成本。隨著票據(jù)交易所的開業(yè)將突破目前票據(jù)市場的地域和時間限制，使得市場參與者能夠在一個統(tǒng)一的市場和交易平臺，更加全面真實(shí)的獲取市場信息，提高市場參與者的票據(jù)交易意愿和票據(jù)流轉(zhuǎn)速度。

二是票據(jù)交易所的成立更有利于為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)形成價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。沒有建立統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺之前，票據(jù)交易缺乏統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)識別標(biāo)準(zhǔn)和議價(jià)、定價(jià)機(jī)制，票據(jù)交易的信息不夠公開透明。一般情況下，紙質(zhì)票據(jù)承兌的期限在6個月之內(nèi)，電子票據(jù)承兌的期限在1年之內(nèi)，基本能夠滿足一般實(shí)體經(jīng)濟(jì)的短期資金需求。但是如果利用票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的便利性來進(jìn)行長期投資或開展生產(chǎn)、經(jīng)營周期較長的業(yè)務(wù)時，就會形成期限錯配，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)造成一定的償付困難。沒有統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺，企業(yè)只能通過建立自身的票據(jù)池來平攤期限，而不能通過票據(jù)市場交易來平抑期限錯配風(fēng)險(xiǎn)。另一方面隨著票據(jù)業(yè)務(wù)利差的縮小，商業(yè)銀行更需要關(guān)注票據(jù)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)，防止流動性陷阱。而隨著票據(jù)交易所的開業(yè)，形成了全國統(tǒng)一的票據(jù)交易市場，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時，可以非常便捷地了解票據(jù)市場貼現(xiàn)利率波動和票據(jù)市場資金供給利率的即時變動信息，有助于消除票據(jù)交易的區(qū)域因素，提高票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)信息透明度，完善票據(jù)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，從而降低票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)融資成本。

三是票據(jù)交易所的開業(yè)有助于提升轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。票據(jù)業(yè)務(wù)特別是票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)涉及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等多個領(lǐng)域，且存在發(fā)案金額大、作案手法隱蔽等諸多特點(diǎn)。票交所以創(chuàng)新思路退出承兌和直貼登記、紙質(zhì)票據(jù)托管等一系列功能，實(shí)現(xiàn)票據(jù)在銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)之間的電子化流轉(zhuǎn)，最大限度地降低紙質(zhì)票據(jù)真?zhèn)巍⑦\(yùn)輸和保管等風(fēng)險(xiǎn)。此外，票交所擁有統(tǒng)一的交易和操作規(guī)程，有助于形成行業(yè)統(tǒng)一業(yè)務(wù)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步規(guī)范票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場經(jīng)營行為，有助于提升各市場參與者對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)防控、合規(guī)操作的認(rèn)識和理解，提升票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四是票交所的開業(yè)有利于推動票據(jù)市場體系的發(fā)展。完整的票據(jù)市場體系包含承兌、直貼、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、經(jīng)紀(jì)人、評級和衍生品多個子市場，且互相關(guān)聯(lián)、不可分割。但是從當(dāng)前實(shí)際情況來看，由于票據(jù)的多重屬性使得各個市場獨(dú)立發(fā)展，然而隨著票據(jù)交易所的開業(yè)，電子商業(yè)票據(jù)參與主體的增加，使得整個票據(jù)業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)相互銜接為一個有機(jī)的整體，有利于引導(dǎo)建立更多類型的票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多元化票據(jù)市場參與主體。隨著票據(jù)體系進(jìn)一步規(guī)范和完善，將建立更為穩(wěn)定的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境。

（三）堅(jiān)持創(chuàng)新，不斷探索，積極推動票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)展新戰(zhàn)略和新模式

隨著銀行存貸比指標(biāo)的取消，銀行利用轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為“通道”調(diào)減信貸規(guī)模的動機(jī)大幅降低，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)逐步回歸到其本源，逐步成為資金融通及獲利投資的方式，成為貨幣市場的重要補(bǔ)充形式。未來隨著電子商業(yè)匯票的普及，電票以其方便、安全、線上的屬性，以及便于查詢查復(fù)、審核、交易、流轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，給未來票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了良好的交易方式及手段。隨著電票業(yè)務(wù)接入主體的迅速增加，越來越多的機(jī)構(gòu)參與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易及提示付款等業(yè)務(wù)，使得未來轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的交易形式與模式將逐步進(jìn)行演化。例如，票交所推出的“買斷式回購”業(yè)務(wù)就是對過去市場上“雙買”和“代持”業(yè)務(wù)的整合創(chuàng)新，票據(jù)交易所從系統(tǒng)剛性控制和機(jī)制上都有著充分的保障，促進(jìn)了該品種業(yè)務(wù)的良性循環(huán)發(fā)展。另外由于票據(jù)交易所潛在的跨界屬性，未來將可能進(jìn)一步促進(jìn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在跨界、跨業(yè)、線上加大創(chuàng)新的力度，比如探索與貨幣子市場、保險(xiǎn)投資資管市場、信托證券資管市場、票據(jù)資產(chǎn)證券化、資本市場中遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等衍生品的力度，徹底激活存量票據(jù)資產(chǎn)，推動轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易的活躍度和規(guī)模，更好的實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

（四）注重合規(guī)，審慎經(jīng)營，有效防范票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的操作風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展離不開良好的內(nèi)部合規(guī)體系建設(shè)，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)參與主體要樹立正確的票據(jù)合規(guī)經(jīng)營理念，堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展，端正票據(jù)交易行為，穩(wěn)健發(fā)展票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。要強(qiáng)化票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易內(nèi)控制度建設(shè)，規(guī)范相關(guān)操作規(guī)程及流程，從票據(jù)的審核、查詢查復(fù)、背書、真?zhèn)螌彶橹校瑢ο嚓P(guān)要素進(jìn)行盡職調(diào)查和仔細(xì)分析，嚴(yán)防審查走過場、審批看形式的行為，切實(shí)把控操作風(fēng)險(xiǎn)，保證票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

（五）依法監(jiān)管，力求完善，優(yōu)化轉(zhuǎn)貼現(xiàn)監(jiān)管政策，有效規(guī)避票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

一是票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新及辦理過程中需有效規(guī)避業(yè)務(wù)辦理中的法律風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。由于票據(jù)貼現(xiàn)后本質(zhì)上是一筆短期貸款，而票據(jù)資產(chǎn)計(jì)入信貸規(guī)模，銀行票據(jù)進(jìn)入了銀行間市場流通之后，就衍生了商業(yè)銀行將票據(jù)資產(chǎn)用來當(dāng)做調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的“緩沖劑”，以滿足各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的調(diào)控要求，包括存貸比指標(biāo)、LCR流動性指標(biāo)、信貸規(guī)模指標(biāo)等。梳理近幾年來銀監(jiān)會對票據(jù)業(yè)務(wù)下發(fā)的監(jiān)管文件，均指向商業(yè)銀行用各種方式利用票據(jù)業(yè)務(wù)藏匿信貸規(guī)模。如2011年6月下發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕197號）對信用社的“逃避信貸規(guī)模”做法予以糾正，要求徹底整改。2012年10月叫停票據(jù)信托收益權(quán)。2013年5月，中國銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于排查農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)違規(guī)票據(jù)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2013〕135號）再次進(jìn)行專項(xiàng)排查，排查內(nèi)容包是否通過復(fù)雜合同安排為他行騰挪和隱瞞自身信貸規(guī)模（包括簽訂不對稱協(xié)議，或與票據(jù)賣斷行簽訂隱形回購協(xié)議，與票據(jù)買入行簽訂回購協(xié)議但實(shí)際上商業(yè)銀行在票據(jù)到期前買斷票據(jù)等），是否亂用會計(jì)科目隱瞞真實(shí)交易逃避內(nèi)控與監(jiān)管等。2014年下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)會辦發(fā)〔2014〕140號）文件，專門規(guī)范了同業(yè)投資業(yè)務(wù)。而2015年10月1日起施行的《中國人民共和國商業(yè)銀行法》，調(diào)整和放松了存貸比不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)管指標(biāo)，對票據(jù)市場的發(fā)展將產(chǎn)生深刻的影響，為規(guī)避信貸規(guī)?？刂贫M(jìn)行的創(chuàng)新將會逐漸萎縮，將引導(dǎo)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新向正常健康的方向發(fā)展。

二是要加快對《票據(jù)法》的再次修訂完善。當(dāng)前票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的基本法律依據(jù)是1996年1月 1日起實(shí)施的《中華人民共和國票據(jù)法》，2004年8月28日經(jīng)第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十一次會議進(jìn)行了審議修正。修正后的《票據(jù)法》距今也已頒布實(shí)施十二年。這十二年間，國家經(jīng)濟(jì)、金融的改革發(fā)展以及科學(xué)技術(shù)手段的進(jìn)步，對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已產(chǎn)生較大影響。當(dāng)初《票據(jù)法》中的部分條款如今已深深限制了票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展的動力。如今電子商業(yè)匯票、互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)平臺、融資性票據(jù)、全國票據(jù)交易所的出現(xiàn)，徹底顛覆了《票據(jù)法》中關(guān)于紙質(zhì)票據(jù)的相關(guān)規(guī)定。特別是全國票交所的開業(yè)，不僅會加快票據(jù)資產(chǎn)在市場參與主體間的流轉(zhuǎn)，對支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面也將起到重要作用，這就必須加快發(fā)展票據(jù)承兌簽發(fā)量和直貼量，以擴(kuò)大票據(jù)市場資產(chǎn)規(guī)模。因此，必須加快推進(jìn)對《票據(jù)法》相關(guān)條款的再次修訂，對融資性票據(jù)和票據(jù)無因性特點(diǎn)要實(shí)事求是，與時俱進(jìn)，量入而行，盡快完善，以推動票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性發(fā)展。

三是不斷強(qiáng)化對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求。隨著票據(jù)市場的深化發(fā)展和創(chuàng)新浪潮的興起，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)參與的主體也日益多元化，票據(jù)創(chuàng)新的方式已不再局僅限于對產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式的改進(jìn)，而是從多個層面多個方式進(jìn)行創(chuàng)新。與此同時，銀行業(yè)監(jiān)管部門更是從防范系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的角度，加強(qiáng)對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的監(jiān)控與管理。要求商業(yè)銀行在票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)辦理過程中，注重對票據(jù)價(jià)格走勢的研判，把控表內(nèi)信貸資產(chǎn)總量和表外票據(jù)資產(chǎn)規(guī)模，合理安排表內(nèi)貸款、票據(jù)承兌、票據(jù)貼現(xiàn)和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的配置額度及期限結(jié)構(gòu)，防止期限錯配風(fēng)險(xiǎn)和流動性陷阱。加大對票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新整體性、全局性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，把握新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的操作流程和風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的監(jiān)測模型。同時隨著票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的新變化和全國性票據(jù)交易所的建立，對相關(guān)的制度辦法需要進(jìn)行不斷調(diào)整，完善監(jiān)管部門與市場參與主體之間的信息共享和良性互動機(jī)制，降低博弈成本，推動票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有序開展。