【摘 要】隨著我國經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，企業(yè)傳統(tǒng)單一的生產(chǎn)經(jīng)營方式已難在激烈的市場競爭中展露頭角，為了尋找新的發(fā)展機遇，許多企業(yè)開始涉足資本市場，積極探索產(chǎn)融結合發(fā)展方式。該發(fā)展模式在企業(yè)經(jīng)營績效的提高和市場競爭力的提升方面發(fā)揮了重要作用，但是我國產(chǎn)融結合起步雖晚但發(fā)展迅速，本文針對我國上市公司產(chǎn)融結合的效應展開研究，探索產(chǎn)融結合的發(fā)展優(yōu)勢。

【關鍵詞】產(chǎn)融結合；上市公司；績效效應

隨著我國投資環(huán)境的逐步寬松，企業(yè)開始將資本投入金融行業(yè)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與金融的融合發(fā)展是市場經(jīng)濟快速發(fā)展的產(chǎn)物，在企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級、提升盈利能力、構建多元化戰(zhàn)略布局等方面發(fā)揮了重要作用。筆者針對我國上市公司產(chǎn)融結合的效應進行分析，探索利用有效的金融手段來帶動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢。

一、我國產(chǎn)融結合現(xiàn)狀分析

隨著我國市場經(jīng)濟體制改革工作的不斷深入，金融行業(yè)正逐步實施市場化改革，這為上市公司產(chǎn)融結合發(fā)展提供了良好的環(huán)境，但是我國產(chǎn)融結合發(fā)展模式還處于初步探索階段，在當前發(fā)展狀況上表現(xiàn)出一定的中國特色。一是形成了國家主導型的產(chǎn)融結合機制。金融體制改革的深入推進使我國的資金利率開始向市場化發(fā)展，在靈活性方面有了一定的增強，但是該項改革推進較為緩慢，資金利率依然由國家進行宏觀調(diào)控，無法由市場進行自主調(diào)控。二是以銀行信貸為主的產(chǎn)融結合渠道。當前，我國產(chǎn)融結合的主要渠道是通過銀行信貸方式來實現(xiàn)的，雖然企業(yè)股份制改革促使部分上市公司投資于證券市場，但是其投機動機往往要大于融資動機。企業(yè)債券是西方發(fā)達國家融資的主要渠道，但是在我國的發(fā)展基礎還較為薄弱，投資者的積極性不高，且企業(yè)需要承擔比銀行貸款更高的利息負擔，因此也不是我國產(chǎn)融結合的首選方式。三是產(chǎn)融結合主體以國有經(jīng)濟為主。為了降低投資風險，市場資金更愿意支持由國家擔保的國有控股企業(yè)，這促使國有經(jīng)濟成為當前我國產(chǎn)融結合的主體力量。為了推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展，國家大力推進國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組，這一措施有力的促進了實力強勁的股份制企業(yè)向集團化發(fā)展，企業(yè)群體隊伍的迅速壯大有效促進了產(chǎn)融結合主體的多元化發(fā)展。

二、上市公司產(chǎn)融結合效應分析

1.實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本擴張

企業(yè)要在市場上獲得競爭優(yōu)勢則必須擁有其他企業(yè)缺乏的異質資源，產(chǎn)融結合發(fā)展方式則有效的促進企業(yè)內(nèi)部資源的多樣化。許多企業(yè)在發(fā)展初期主要依靠自有資金進行投資發(fā)展，但是隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，單一的產(chǎn)品生產(chǎn)方式使企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐步淡化，為了實現(xiàn)資本擴張，越來越多的企業(yè)開始轉向多元化戰(zhàn)略投資。通過產(chǎn)融結合發(fā)展方式，上市公司搭建起多元化的融資平臺，其資本創(chuàng)造能力得到提升，為增加企業(yè)資本積累、夯實企業(yè)資本實力提供了有力保證。同時，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與金融市場的互通有效匯聚了市場上的閑置資本，實現(xiàn)了資本市場的優(yōu)化配置，促進了經(jīng)濟良性發(fā)展。

2.降低交易費用

從上市公司角度看，企業(yè)為了謀求長遠發(fā)展就必須依靠銀行等金融機構提供長期的資金支持，那么企業(yè)必須為保證連續(xù)的契約關系而付出一定的融資成本，當信貸交易費用高到一定程度，外部信貸關系則會由內(nèi)部產(chǎn)權關系所取代，即利用產(chǎn)融結合方式使外部費用在內(nèi)部消化。從金融機構角度看，信息的不對稱性使金融機構很難對每位信貸企業(yè)進行全面的評估，這導致信貸風險的增加和交易費用的提高，產(chǎn)融結合有效消除了企業(yè)與金融機構之間的信息壁壘，提高融資效率的同時降低了風險和費用。

3.實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

產(chǎn)融結合產(chǎn)生一定的協(xié)同效應。一方面是經(jīng)營協(xié)同。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合后，企業(yè)與金融機構在業(yè)務方面實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，任何一方的利潤、收益都能為對方的經(jīng)營狀況進行彌補。同時，融合發(fā)展模式還帶來了一定的規(guī)模效應，多種資源的內(nèi)部化，減少了同種服務的開支和成本，從而便于雙方利用各種資源在規(guī)模化發(fā)展中獲得更高收益；另一方面是財務協(xié)同。產(chǎn)融結合發(fā)展方式有利于總公司對各分公司的經(jīng)營資源和收益情況進行平衡，使公司在最優(yōu)利潤規(guī)模下進行納稅，以實現(xiàn)合理避稅的目標。

4.獲得超額利潤

在當前市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國少數(shù)金融機構長期占據(jù)著金融市場的壟斷地位，這使得金融業(yè)的收益要遠遠超出企業(yè)經(jīng)營利潤所得。同時，目前大多數(shù)上市公司產(chǎn)能過剩，日益激烈的市場競爭進一步壓榨著企業(yè)的行業(yè)利潤，為了取得更多的收益、獲得超額利潤，不少企業(yè)開始將投資的目光投向金融市場，積極尋求產(chǎn)融結合發(fā)展方式。產(chǎn)融結合的目的在于實現(xiàn)利潤的最大化，企業(yè)通過金融市場將閑置的資本運作起來，為企業(yè)帶來了豐厚的收益，同時金融機構業(yè)也借助企業(yè)資本的支持進一步活躍了金融市場，通過資本流通獲得更多的財富。

三、結束語

產(chǎn)融結合發(fā)展方式為上市企業(yè)提供了一種便捷的融資渠道，為企業(yè)主營業(yè)務提供了必要的資金支持。同時，金融機構也因為雙方的信息互通降低了信貸風險。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與金融的融合發(fā)展為雙方獲得更高的收益提供了有效途徑，政府部門應當加強對產(chǎn)融結合的監(jiān)督，通過完善相應法律法規(guī)為其營造良好的法律環(huán)境。

參考文獻：

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作者簡介：

張靜怡（1995—），女，籍貫：重慶，學校：西南大學，研究方向：金融。