李婷婷

摘要：近年來，BOT融資模式成為一種新流行，將其應(yīng)用于大型體育場館的建造是一種大膽嘗試，國內(nèi)外也都已有成功案例。本文對大型體育場館引入BOT融資模式的運作流程進行分析，并結(jié)合我國實際探討了BOT應(yīng)用于大型體育場館的適用性。接著分析了體育場館進行BOT融資過程中的多重風(fēng)險，并提出我國大型體育場館引入BOT融資模式時需注意的問題以避免在實踐中出現(xiàn)類似問題，從而推進我國大型體育場館BOT融資的整體進程。

關(guān)鍵詞：大型體育場館 BOT融資 適用性 風(fēng)險

大型體育場館作為一種準公共產(chǎn)品，具有較強的正外部性，導(dǎo)致私人投資者不愿涉足體育場館的供給。因此，我國體育場館建設(shè)主要以政府投資為主。但由于政府財力有限，在體育場館供給中表現(xiàn)得力不從心，而BOT這一融資模式的出現(xiàn)為大型體育場館建造和經(jīng)營方式提供了新的思路。本文從模式概述、運作流程大型體育場館引入BOT的適用性及風(fēng)險等各方面對BOT融資模式進行研究，以推進我國大型體育場館投融資建設(shè)渠道的拓展。

一、BOT融資模式概述

BOT（build-operate-transfer）即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，指由一國政府和私人機構(gòu)簽署特許權(quán)協(xié)議，允許其在特定期限內(nèi)籌集資金以開發(fā)、建設(shè)某一設(shè)施并獲得設(shè)施的經(jīng)營權(quán)，期滿后將設(shè)施無償轉(zhuǎn)移給政府。BOT是一種融資方式，也是一種投資方式。

在BOT融資模式的實際運用中，由于基礎(chǔ)設(shè)施種類、投融資回報方式、項目產(chǎn)權(quán)歸屬的不同，形成一些衍生方式，如BOO（build-own-operate）即建設(shè)-擁有-經(jīng)營。項目一旦建成，項目公司對其擁有所有權(quán)，當?shù)卣皇琴徺I項目服務(wù)。BOT的衍生方式只是涉及到BOT操作方式的不同，但其基本特點是一致的，即項目公司必須得到政府授予的特許經(jīng)營權(quán)。

BOT融資模式在我國體育場館民營化供給中已有一些成功案例，但其衍生方式在我國體育場館的建設(shè)中還未得到廣泛運用。

二、大型體育場館引入BOT融資模式的運作流程

政府將特定體育場館的建設(shè)和運營權(quán)通過特許協(xié)議授予國內(nèi)外其他投資主體，一國投資者作為項目發(fā)起人成立項目公司，由項目公司負責(zé)大型體育場館的融資、設(shè)計、開發(fā)及建設(shè)。體育場館建成后，在雙方協(xié)定的特許期（一般為30年）內(nèi)，由項目公司運營、維護這項設(shè)施并收取使用費用和服務(wù)費用以收回投資和獲得利潤。特許期滿后，該體育場館的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)交給政府。

三、大型體育場館引入BOT融資模式的適用性

（一）解決資金缺口，緩解政府財政壓力

建造大型體育場館是一項浩大的工程，需要花費大量財力物力，資金缺口是大型體育場館在建造過程中面臨的一大問題。目前，我國大型體育場館資產(chǎn)管理體制多為事業(yè)單位，資金來源主要以財政撥款和自籌為主。但政府還要負擔教育、國防、醫(yī)療等純公共物品的供給，可以分配到體育場館建造上的資金有限，因此體育場館完全依靠財政撥款不是長久之計。隨著國家對體育產(chǎn)業(yè)管制地逐步放開，現(xiàn)有資金來源也已無法滿足大型體育場館建造、維護的需要。將BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場館，這樣政府在不投入資金的前提下，不僅實現(xiàn)了對社會提供公共服務(wù)的職能，還能在特許期后獲得體育場館的所有權(quán)。

（二）發(fā)揮民間資本作用，拓展體育場館投融資建設(shè)渠道

改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展速度不斷提高，加速了民間資本的積累。但由于“存差”、和制度的約束，導(dǎo)致民間資本資源配置的浪費和低效。在BOT融資模式中，民間資本可以與政府結(jié)成伙伴關(guān)系，發(fā)揮自身優(yōu)勢，而政府主要為項目提供場館的特許經(jīng)營權(quán)等優(yōu)惠條件來組織融資。這種融資模式將體育產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合起來，為民間資本創(chuàng)造投資機會以拓展我國大型體育場館投融資建設(shè)渠道。

（三）引進先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，提高場館設(shè)施利用率

根據(jù)第六次全國體育場地普查數(shù)據(jù)，事業(yè)單位擁有的體育場地占了一半多，在這樣的體制下，大型體育場館的運營并不追求效益最大化。同時場館管理人員不夠?qū)I(yè)，缺乏專業(yè)的體育場館管理知識和經(jīng)驗，積極性不高。將BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場館建設(shè)中，項目公司獲得一定期限的場館特許經(jīng)營權(quán)，由其負責(zé)運營場館，經(jīng)營效益直接關(guān)系到項目公司的利益。項目公司必然會加強對體育場館的管理，引進國外先進建造技術(shù)，吸取國外先進經(jīng)驗以提高場館的利用率。

四、大型體育場館引入BOT融資模式的風(fēng)險分析

（一）投資風(fēng)險

在對大型體育場館進行BOT融資時，項目融資的所有風(fēng)險都轉(zhuǎn)移給項目公司，這雖然減輕了政府的負擔，但企業(yè)卻需要承擔巨大的風(fēng)險。若企業(yè)在建造和運營場館時出現(xiàn)問題，將無法對項目所融資金還本付息。投資方和貸款人在項目初期決定是否投資項目公司時必然會考慮到這方面的因素，一旦投資便會承擔巨大風(fēng)險，最終使項目公司融資過程進展困難。

（二）市場風(fēng)險

項目融資完成后，項目公司開始負責(zé)大型體育場館的建設(shè)，建成開始運營后，該體育場館還需與市場上的其它體育場館進行競爭，經(jīng)營收入會受到一定影響，進而影響到企業(yè)的還本付息。此外，特許經(jīng)營權(quán)一般為30年，而這30年市場需求會發(fā)生一定改變，在場館建設(shè)時若不能預(yù)測未來需求變化趨向，建成場館的未來經(jīng)營效益難以得到保證。

（三）運營管理風(fēng)險

體育場館建成后，項目公司獲得大型體育場館的經(jīng)營權(quán)，政府完全失去對項目的控制權(quán)。但體育場館的運營也會受到企業(yè)經(jīng)營管理制度的局限，諸如企業(yè)組織管理結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致各方摩擦增加，分歧出現(xiàn)，工作效率降低，最終使體育場館整體的運營效率大打折扣。此外，在體育場館舉辦活動或比賽時可能出現(xiàn)設(shè)施破損等問題，包括維護成本在內(nèi)的各種成本成為企業(yè)的一大負擔，設(shè)施維修期間，體育場館不能承接活動，一些簽訂的合約就不能履行，成了場館運營的一大難題。

五、我國大型體育場館引入BOT融資模式時需注意的問題

（一）政府完善BOT模式相關(guān)法律

BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場館時涉及多方，過程比較復(fù)雜，政府可出臺相關(guān)法律使在該過程中出現(xiàn)的問題有法可依，保證BOT項目的合法性。此外，將BOT融資的進程標準化條例化，明確各部門的責(zé)任義務(wù)以解決BOT模式由于協(xié)調(diào)不周導(dǎo)致的項目前期工作周期過長的問題。

（二）規(guī)避各種風(fēng)險，提高大型體育場館經(jīng)營效益

對于投資風(fēng)險，為了消除投資方和貸款人的投資顧慮，政府可適當承擔一些風(fēng)險并做出保證如投資回報率保證，承諾在風(fēng)險發(fā)生時投資者可以請求救濟，以減少投資者投資風(fēng)險，易于項目公司進行融資。對于市場風(fēng)險，要求項目公司在場館建成前就準備策劃或承接具有觀賞性且有特點的活動，同時在設(shè)計場館時運用現(xiàn)代建造技術(shù)改善場館的靈活性以迎合未來的需求否則翻修場館將會花費大量資金。對于運營管理風(fēng)險，項目公司則需在公司內(nèi)部建立良好的溝通機制，各部門形成良好的合作關(guān)系，從而提高大型體育場館運行效率。

六、結(jié)束語

改革開放以來，市場化改革逐步深化，大型體育場館也逐步走向市場化運營的道路。BOT融資模式的發(fā)展為體育場館的發(fā)展帶來機遇，不僅填補了大型體育場館建造運營所需的巨大資金缺口，同時拓展了我國大型體育場館投融資建設(shè)渠道。相信未來我國大型體育場館BOT融資將會蓬勃發(fā)展，從而帶動整個體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。