李杰 孟祥軍

IFRS 9對套期有效性評價(jià)模型的改進(jìn)及其評估方法運(yùn)用

李杰 孟祥軍

與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比，套期會(huì)計(jì)方法是一種特殊的會(huì)計(jì)處理方法，它允許企業(yè)對沖有關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的利得和損失，減少利潤表的波動(dòng)性。為防止企業(yè)濫用套期會(huì)計(jì)方法，無論是國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IAS39金融工具）還是我國的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（CAS24套期保值），都對運(yùn)用套期會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了較高的門檻和非常復(fù)雜的規(guī)則，但由此也造成了套期會(huì)計(jì)要求與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)相互脫節(jié)。使得長期以來，套期會(huì)計(jì)受到了來自企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)者、財(cái)務(wù)報(bào)告信息編制者和使用者的諸多質(zhì)疑。

2018年1月1日，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中的新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS9金融工具）即將實(shí)施。其對現(xiàn)行套期會(huì)計(jì)模型進(jìn)行了大幅改進(jìn)，降低了套期會(huì)計(jì)運(yùn)用門檻，更加緊密地結(jié)合了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。新套期會(huì)計(jì)模型的目標(biāo)是“套期會(huì)計(jì)旨在反映主體采用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)對于財(cái)務(wù)報(bào)表的影響”，從而使套期會(huì)計(jì)成為一種聚焦于主體風(fēng)險(xiǎn)管理的、以原則為導(dǎo)向而非以規(guī)則為導(dǎo)向的方法。新套期會(huì)計(jì)的核心變化是不再采用現(xiàn)行套期有效性測試中要求的界限測試（80%-125%），而是關(guān)注套期達(dá)到經(jīng)濟(jì)抵銷的效果，利用風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果來確保對套期有效性的遵循，減少企業(yè)僅出于會(huì)計(jì)目的測試套期有效性的負(fù)擔(dān)。

本文在梳理IFRS9套期有效性評價(jià)模型主要變化的基礎(chǔ)上，對模型評價(jià)要求中的難點(diǎn)問題，即如何評價(jià)套期有效性的方法進(jìn)行了分析探討，總結(jié)歸納了各種方法的特點(diǎn)及其適用情形，對于IFRS9新套期模型的理論研究和實(shí)務(wù)應(yīng)用均具有一定的參考意義。

關(guān)鍵條款法是評估是否滿足經(jīng)濟(jì)關(guān)系要求的最簡單的方法。如果被套期項(xiàng)目和套期工具的主要條款相互匹配，則被套期項(xiàng)目與套期工具之間可能存在較高的抵銷程度，則主體可以根據(jù)此類主要條款執(zhí)行的定性評估認(rèn)定因?yàn)橥槐惶灼陲L(fēng)險(xiǎn)，套期工具和被套期項(xiàng)目的價(jià)值總體上呈相反方向變動(dòng)。因此，被套期項(xiàng)目與套期工具之間存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

一、IFRS9套期有效性評價(jià)模型的改進(jìn)

（一）現(xiàn)行準(zhǔn)則對套期有效性評價(jià)的要求

在現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（CAS24套期保值）和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS39金融工具）中，對企業(yè)運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法設(shè)定了較高的門檻。主要體現(xiàn)為：

1．主體要對每個(gè)套期關(guān)系進(jìn)行兩種有效性評價(jià)，即預(yù)期性評價(jià)和回顧性評價(jià)。預(yù)期性評價(jià)支持套期關(guān)系在未來期間有效，回顧性評價(jià)確定套期關(guān)系在報(bào)告期間實(shí)際有效。所有回顧性評價(jià)須采用定量的方法。

2．“高度有效” 要求。在套期期間，由套期風(fēng)險(xiǎn)引起的套期工具公允價(jià)值變動(dòng)或現(xiàn)金流量變動(dòng)與被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)或現(xiàn)金流量變動(dòng)之間的抵銷程度在80%-125%的范圍內(nèi)（“明顯界限測試”）。

在實(shí)務(wù)界，現(xiàn)行套期模型高門檻的運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)受到了較多的質(zhì)疑，很多人認(rèn)為套期有效性評價(jià)武斷繁冗、難以應(yīng)用，造成套期會(huì)計(jì)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略之間通常很少或完全沒有聯(lián)系。

（二）新套期有效性評價(jià)模型的變化

鑒于現(xiàn)行套期有效性評價(jià)模型的缺陷，新套期模型中引入更傾向于以原則為導(dǎo)向的條件標(biāo)準(zhǔn)，而并非制定任何與風(fēng)險(xiǎn)管理方法不符的特定抵銷門檻，對套期有效性的評估要求作出了重大修訂。

套期會(huì)計(jì)的合格標(biāo)準(zhǔn)如圖1所示。其中，套期有效性評價(jià)模型包括三個(gè)方面：（1）被套期項(xiàng)目和套期工具之間應(yīng)存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（2）套期工具或被套期項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)的變化幅度不得高到能夠主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)關(guān)系產(chǎn)生的價(jià)值變動(dòng)；（3）套期比率應(yīng)當(dāng)反映被套期項(xiàng)目的實(shí)際數(shù)量以及用于套期的套期工具的實(shí)際數(shù)量。

其中，被套期項(xiàng)目和套期工具之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是指由同一基礎(chǔ)或被套期風(fēng)險(xiǎn)而引起的套期工具和被套期項(xiàng)目的價(jià)值變化應(yīng)當(dāng)預(yù)期發(fā)生反方向變動(dòng)。新套期模型僅要求對套期有效性作前瞻性評估，以評估套期關(guān)系未來是否預(yù)計(jì)仍將有效。此項(xiàng)規(guī)定免除了現(xiàn)行要求的回顧性評價(jià)套期有效性所造成的負(fù)擔(dān)，并消除了套期會(huì)計(jì)在未來是否會(huì)失效的不確定性。

二、評估是否符合“套期有效性” 的方法

（一）新套期模型沒有規(guī)定用于評估套期有效性要求的具體方法

新套期模型并未規(guī)定用于評估套期有效性要求的具體方法，而只是進(jìn)行了原則性規(guī)定：“主體所采用的方法必須考慮套期關(guān)系的相關(guān)特征，包括預(yù)期將在套期期間影響套期關(guān)系的套期無效部分的來源。主體可以進(jìn)行定性或定量評估，取決于所要考慮的因素?！?/p>

按照被套期項(xiàng)目與套期工具的關(guān)鍵條款匹配與否，對套期有效性評價(jià)的復(fù)雜程度有所不同。二者的關(guān)系如圖2所示。

（二）評估套期有效性的方法特點(diǎn)及其適用性

定量評價(jià)或測試的方法和技術(shù)很多，具體方法的選擇取決于套期復(fù)雜性、數(shù)據(jù)可獲取程度以及套期關(guān)系中抵銷的不確定性程度。各種方法的適用性和復(fù)雜性分析如表1所示。

1.關(guān)鍵條款比較法

關(guān)鍵條款法是評估是否滿足經(jīng)濟(jì)關(guān)系要求的最簡單的方法。如果被套期項(xiàng)目和套期工具的主要條款相互匹配，則被套期項(xiàng)目與套期工具之間可能存在較高的抵銷程度，則主體可以根據(jù)此類主要條款執(zhí)行的定性評估認(rèn)定因?yàn)橥槐惶灼陲L(fēng)險(xiǎn)，套期工具和被套期項(xiàng)目的價(jià)值總體上呈相反方向變動(dòng)。因此，被套期項(xiàng)目與套期工具之間存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

被套期項(xiàng)目和套期工具的主要條款包括：（1）名義金額和本金；（2）到期時(shí)間；（3）基礎(chǔ)變量。當(dāng)然，不同的套期關(guān)系具有不同的主要條款。部分示例如表2所示。

2.簡單情景分析方法

簡單情景分析方法是評估套期關(guān)系是否滿足經(jīng)濟(jì)關(guān)系要求的最簡單的定量方法。該方法的目的是揭示被套期項(xiàng)目和套期工具在特定情況下公允價(jià)值變動(dòng)的表現(xiàn)。

通常需要模擬幾個(gè)情景，每個(gè)情景假定被套期的潛在風(fēng)險(xiǎn)將在一定時(shí)期內(nèi)以特定的方式變動(dòng)。情景分析方法的主要缺點(diǎn)是選擇情景的主觀性。一旦套期開始，所選擇的情景與被套期風(fēng)險(xiǎn)的變化可能并不一致，因此分析的結(jié)論可能無法預(yù)計(jì)套期的實(shí)際情況。因此，該方法雖然可以用于評估那些不能使用關(guān)鍵條款法的套期關(guān)系，但必須明確的是，該方法也僅限于套期項(xiàng)目和套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)能夠幾乎完全抵銷的情況。

3.回歸分析法

圖1 新套期模型符合套期會(huì)計(jì)條件的有效性規(guī)定

圖2 關(guān)鍵條款匹配度與評價(jià)復(fù)雜度的關(guān)系

圖3 回歸分析的三個(gè)主要步驟

回歸分析是一種評估一個(gè)變量（因變量）和一個(gè)或多個(gè)其他變量（稱為自變量）之間的相關(guān)水平的統(tǒng)計(jì)技術(shù)。在套期有效性測試中，使用回歸分析的主要目標(biāo)是確定歸因于特定風(fēng)險(xiǎn)的被套期項(xiàng)目和套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)是否在過去高度相關(guān)，以此支持未來被套期項(xiàng)目和套期工具將有公允價(jià)值變動(dòng)的高度抵銷?；貧w分析法通常在使用代理套期時(shí)（即當(dāng)被套期項(xiàng)目的基礎(chǔ)變量和套期工具的基礎(chǔ)變量不同時(shí)）應(yīng)用。

由于套期有效性的目標(biāo)是比較兩個(gè)變量，即(1)公允價(jià)值套期中被套期項(xiàng)目的被套期風(fēng)險(xiǎn)的公允價(jià)值的變動(dòng)與套期工具公允價(jià)值的變動(dòng)，或( 2)自套期開始后被套期項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量公允價(jià)值的累計(jì)變動(dòng)與套期工具的累計(jì)利得或損失，因此通常會(huì)采用簡單的線性回歸。

回歸分析包括三個(gè)主要步驟，如圖3所示。

（1）確定觀察點(diǎn)的個(gè)數(shù)

歷史數(shù)據(jù)可以用于證明套期關(guān)系中被套期項(xiàng)目和套期工具之間的相互關(guān)系。在回歸分析中使用的數(shù)據(jù)是特定期間一系列配對的觀察結(jié)果。例如，主體可能希望在5年期間內(nèi)的每個(gè)月的第1天，對利率互換公允價(jià)值的變動(dòng)與固定利率債務(wù)的利率部分的公允價(jià)值的變動(dòng)進(jìn)行回歸分析，這將產(chǎn)生60對可配成對的觀察結(jié)果，然后將這些結(jié)果輸入回歸模型。

在運(yùn)用回歸分析中，經(jīng)常面臨的決策是如何確定觀察點(diǎn)個(gè)數(shù)。在實(shí)務(wù)中，并非納入的歷史數(shù)據(jù)點(diǎn)越多越好。雖然理論上納入數(shù)據(jù)集的數(shù)據(jù)點(diǎn)越多，回歸分析的可靠性通常越高。然而，如果從過長的期間取得大量數(shù)據(jù)點(diǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)集無法代表套期關(guān)系。

圖4 套期有效性評估方法決策樹

表1 套期有效性評估方法的特定和適用性比較

表2 不同的套期關(guān)系具有不同的主要條款（示例）

經(jīng)常使用的觀察結(jié)果個(gè)數(shù)至少是30個(gè)。雖然在理論上，通?？梢约僭O(shè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的分布是正態(tài)或接近正態(tài)分布，那么，當(dāng)已經(jīng)通過必需置信區(qū)間的F統(tǒng)計(jì)值和t統(tǒng)計(jì)值的檢驗(yàn)時(shí)，使用少于30個(gè)觀察結(jié)果也可能得出高度有效的套期關(guān)系。然而，由于觀察結(jié)果的數(shù)量在整個(gè)套期關(guān)系期間必須保持不變，因此必須在開始時(shí)在套期文件記錄中規(guī)定該數(shù)量。為使在未來報(bào)告期通過套期有效性測試的機(jī)會(huì)最大化，使用至少30個(gè)觀察結(jié)果可能更為安全。

如果主體希望在初始確認(rèn)套期工具（對于現(xiàn)金流量套期的情況）或初始確認(rèn)套期工具和被套期項(xiàng)目（對于公允價(jià)值套期的情況）時(shí)指定套期關(guān)系，主體不一定擁有這些特定工具的歷史數(shù)據(jù)。如果在初始確認(rèn)日期之前合同不存在，或者一項(xiàng)工具雖然存在但由另一方持有因而不能獲得過往公允價(jià)值數(shù)據(jù)，那么就會(huì)出現(xiàn)這種情況。在這種情況下，主體應(yīng)考慮使用類似金融工具的數(shù)據(jù)，或通過假設(shè)金融工具在初始確認(rèn)日期之前已存在并使用過往市場數(shù)據(jù)計(jì)算金融工具的假定公允價(jià)值以生成數(shù)據(jù)點(diǎn)。

（2）進(jìn)行回歸分析，估計(jì)最佳擬合線

回歸分析使用“最小二乘法”方法擬合通過一組X和Y觀測值的線。該技術(shù)確定使實(shí)際Y觀測值和預(yù)測的Y值之間的平方差最小化的線的斜率和截距。估計(jì)的線性方程通常表示為：

Y =α+βX +ε

其中：X是由被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的套期工具公允價(jià)值（或現(xiàn)金流量）的變化; Y是歸因于被套期風(fēng)險(xiǎn)的被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值（或現(xiàn)金流量）的變化; α是截距（其中線與Y軸交叉）; β是線的斜率; ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（3）解釋回歸的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，并確定回歸是否表明被套期項(xiàng)目和套期工具之間存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系

以下統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)必須達(dá)到可接受的水平，以便為被套期項(xiàng)目和套期工具之間存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系提供足夠的證據(jù)。評價(jià)線性回歸有效性的因素具體如表3所示。

表3 評價(jià)線性回歸有效性的因素

4.蒙特卡羅模擬方法

對于一些高度結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，使用情景分析方法可能會(huì)錯(cuò)過潛在的情況，從而對套期工具的支付產(chǎn)生重大影響。蒙特卡羅模擬是一種通過基于風(fēng)險(xiǎn)的概率分布重復(fù)估計(jì)被套期風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)百條不同路徑來提供多種情景的工具。蒙特卡羅模擬方法可以評估“經(jīng)濟(jì)關(guān)系”，在大量的潛在被套期風(fēng)險(xiǎn)情景下，測試套期項(xiàng)目和套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)。當(dāng)套期工具的支付高度依賴于套期工具壽命期間的潛在風(fēng)險(xiǎn)的行為時(shí)，蒙特卡羅模擬可以非常有效地評估套期效果。

三、總結(jié)與建議

綜上所述，如果被套期項(xiàng)目和套期工具的關(guān)鍵條款匹配或基本一致，則套期有效性通?？梢允褂枚ㄐ栽u價(jià)方法（“主要條款比較法”）確定。如果二者關(guān)鍵條款錯(cuò)配或不是基本一致，則該類套期關(guān)系在抵銷程度上的不確定性較高，因此，在套期期限內(nèi)的有效性更加難以評價(jià)，很難使用定性方法，而使用定量方法更為適合。圖4總結(jié)了這些方法在復(fù)雜程度及適用情形方面的差別，進(jìn)而影響套期會(huì)計(jì)使用者選擇評價(jià)方法時(shí)的決策路徑。

我國已經(jīng)在2016年發(fā)布了新金融工具系列準(zhǔn)則的征求意見稿，其中，對套期會(huì)計(jì)模型的改進(jìn)與即將于2018年1月1日實(shí)施的IFRS9保持了一致。建議我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在發(fā)布新套期會(huì)計(jì)模型時(shí)，同時(shí)發(fā)布更具有操作性的指導(dǎo)文件，使得套期會(huì)計(jì)能夠真正緊密地與我國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐結(jié)合，發(fā)揮會(huì)計(jì)對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的促進(jìn)作用。

本文是財(cái)政部會(huì)計(jì)領(lǐng)軍后人才特殊支持計(jì)劃研究課題“衍生金融工具在我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用及其會(huì)計(jì)審計(jì)問題研究”的階段性成果。

作者單位：信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所