□周仲良 吳瑜琪 屠西偉

(安徽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院 安徽 合肥 230036）

股權(quán)眾籌的風險與監(jiān)管對策
——以“京東眾籌”為例

□周仲良 吳瑜琪 屠西偉

(安徽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院 安徽 合肥 230036）

近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，股權(quán)眾籌作為一種新興的融資形式，盡管發(fā)展迅速，但仍處于初級發(fā)展階段，在其運營及管理的過程中仍存在很多風險。本文通過結(jié)合案例分析股權(quán)眾籌平臺存在的風險，提出平臺風險解決措施及建議。

股權(quán)眾籌；京東眾籌；風險監(jiān)管

1 “京東股權(quán)眾籌”經(jīng)典案例

1.1 項目名稱：“樂禾”股權(quán)融資

1.2 項目進展

該項目于2015年12月22日16:00在京東東家正式上線募集，領(lǐng)投方是由三家公司領(lǐng)投。最初項目方希望融資2 700萬元，但上線不到十分鐘即達到目標融資額，最終募集3 962萬元，投資人次150次。

1.3 項目用途

主要用于廣東樂禾食品股份有限公司在食材供應(yīng)鏈管理上實現(xiàn)全國擴張，擴大覆蓋范圍，實現(xiàn)資源整合。

2 “京東眾籌”平臺的風險分析

“京東東家”是當前我國股權(quán)眾籌的一個縮影，從中可看出我國股權(quán)眾籌平臺的諸多問題，本文將從以下三個方面去闡述股權(quán)眾籌平臺的風險。

2.1 投資者的風險

股權(quán)眾籌融資過程中，由于投資者的風險意識不足，使其在投資的過程中由于信息的不對稱產(chǎn)生極大的風險。而且投資者在項目融資成功，融資項目運行幾年后也存在退出機制困難。股權(quán)眾籌的投資者一般退出機制有：等企業(yè)上市后交易、被并購、發(fā)起人回購等[1]?！熬〇|東家”的投資人規(guī)則對于跟投人來說，其退出機制較不完善，一旦出現(xiàn)問題維權(quán)困難，我國尚無相關(guān)法律出臺。

2.2 籌資者的風險

籌資者首先必須要有一個好的有可行性的項目，需要融資，才可以在股權(quán)眾籌平臺融資?！皹泛獭钡娜谫Y目的是為戰(zhàn)略擴張，為新三板上市做準備。

2.3 籌資平臺的風險

籌資平臺的風險主要是其可能存在道德風險。當前，在我國籌資平臺的主要收入依賴于成功籌資的項目額度，因此它容易存在降低項目上線門檻、允許更多項目進入平臺進行項目籌資的沖動，這種沖動在股權(quán)籌資中更容易出現(xiàn)，因為股權(quán)籌資的投資回報周期長，回報不確定性高，投資者風險自擔的可能性強[2]。

3 結(jié)語與建議

3.1 針對京東眾籌平臺

3.1.1 提高投資者風險意識，完善退出機制。投資者在投資前應(yīng)該積極學習有關(guān)股權(quán)眾籌方面的金融知識，多學習專業(yè)投資人士投資經(jīng)驗、方法和失敗教訓；提高對投資者的風險意識培訓，建立起投資風險揭示教育機制，使投資者在投資過程和投資后有風險自擔的風險意識。

3.1.2 規(guī)范籌資者對公司控制力。籌資者引入資金是以出讓股權(quán)為代價的，勢必會稀釋創(chuàng)業(yè)者股權(quán)比例，從而可能失去對公司的控制力，所以，籌資者、投資者、籌資平臺三方應(yīng)在初始對關(guān)于公司控制力制定相關(guān)措施，以保證創(chuàng)業(yè)者對初創(chuàng)企業(yè)不會失去控制。

3.1.3 提高從業(yè)人員水平，加強平臺監(jiān)管。為避免道德風險，平臺在招聘平臺從業(yè)人員應(yīng)偏向?qū)I(yè)化人才，同時加強對平臺人員的專業(yè)知識和思想道德教育，提升盡職調(diào)查嚴謹度與質(zhì)量水準；同時政府、社會輿論等也應(yīng)加強對籌資平臺的監(jiān)管，但這個過程要保證商業(yè)秘密不被泄露。

3.2 針對股權(quán)眾籌行業(yè)

3.2.1 行政監(jiān)管與法律監(jiān)管齊頭并進。股權(quán)眾籌行業(yè)不應(yīng)存在監(jiān)管主體多元，應(yīng)明確監(jiān)管主體，詳細列明監(jiān)管責任，便于對股權(quán)眾籌行業(yè)的統(tǒng)一管理和資料整理與收集；同時，我國當前關(guān)于股權(quán)眾籌行業(yè)相關(guān)的配套法律制度的制定與修訂亟待出臺。

3.2.2 信用體系建設(shè)與眾籌行業(yè)自律雙管齊下。監(jiān)管層應(yīng)大力增強現(xiàn)有銀行征信體系信用信息的完備性與使用范圍的廣泛性，充分利用新技術(shù)整合數(shù)據(jù)資源，作為現(xiàn)有信用體系的重要補充；大力構(gòu)建共享信息的機制，建立完善的獎懲制度，對誠信行為進行鼓勵。同時要加強股權(quán)眾籌行業(yè)的自律，成立股權(quán)眾籌行業(yè)協(xié)會；同時行業(yè)協(xié)會應(yīng)在政府的指導下進行運作，及時關(guān)注股權(quán)眾籌平臺運營以及在運營過程中可能存在的問題。

1004-7026（2017）14-0117-01

D922.287

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.14.076

周仲良（1994-）,男，漢族，安徽阜陽人，安徽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，研究方向：金融。

吳瑜琪（1996-）,女，漢族，安徽安慶人，安徽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，研究方向：金融。

屠西偉（1995-），男，漢族，安徽六安人，安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，研究方向：經(jīng)濟增長。