做人做事，均需要“大智慧”，企業(yè)家應該是通過“大智慧”成就企業(yè)從而成就自己。個人、企業(yè)“受傷”與張長虹缺乏“大智慧”有關？

2017年6月9日，張長虹與浙江新湖集團股份有限公司簽訂了《上海大智慧股份有限公司股份轉讓協(xié)議》：新湖集團擬購買張長虹所持有的上海大智慧股份有限公司4億股，占公司總股本的20.12%，轉讓總價款為17.2億元。本次交易完成后，張長虹及其一致行動人持股的比例為42.31%，仍為大智慧的控股股東。

顯然，通過轉讓，張長虹獲得大筆資金，可謂是“落袋為安”，可喜可賀，對創(chuàng)業(yè)者來說是巨大的正能量，對社會是正面效應。然而，背后卻是重大問題：作為創(chuàng)業(yè)者、控股股東的張長虹被監(jiān)管處罰包括破財及被迫離職，企業(yè)連續(xù)虧損，其中2016年巨虧。

做人做事，均需要“大智慧”，企業(yè)家應該是通過“大智慧”成就企業(yè)從而成就自己。個人、企業(yè)“受傷”與張長虹缺乏“大智慧”有關？

高度集權的隱患

應該說，張長虹曾經(jīng)是很有企業(yè)家才能的。2009年，大智慧的營業(yè)收入為4.45億元，凈利潤為1.88億元，居國內行業(yè)龍頭：業(yè)績不俗。主營業(yè)務是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎向國內外資本市場的參與各方提供及時、全面的金融信息和數(shù)據(jù)服務。2011年公司IPO。然而，公司在集權，也就是股權、職權方面，帶來個人、企業(yè)發(fā)展的隱患：這卻并非“大智慧”。

張長虹生于1958年，曾就職于南京航空學院、廣東省社會科學院。2000年，大智慧成立。股權是公司治理包括控制權的硬實力。一般而言，創(chuàng)業(yè)者較為強有力的持股，有利于個人的控制權、企業(yè)快速發(fā)展，特別是在創(chuàng)業(yè)早期。但過猶不及，過度集權傷害企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，這種隱患隨時可能爆發(fā)。

一直以來，張長虹對大智慧高度控股。2011年IPO，發(fā)行前，張長虹持有公司66.03%的股份；張婷為張長虹之妹，持股6.87%，是第二大股東；張志宏為張長虹之弟，作為第三大股東持股3.06%：張長虹及其親屬合計持股75.96%，股權高度集中。截至2016年底，張長虹、張婷、張志宏作為前三大股東分別持股55.58%、5.79%、2.58%，第四大股東持股不足1%。此外，職權方面，張長虹身兼董事長、總經(jīng)理兩個核心職位。

權力意味著責任，權力越大責任越大。權力越大、責任意識不足、能力不匹配的話，對個人、企業(yè)均是壞事，因為成敗系于一人。而合伙人制正是集權的反面。合伙人制是合伙人團隊在股權、職權方面相對均衡，形成制衡、互補的團隊力量，破解成敗系于一人，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展根基更牢靠。這方面，華為、美的集團走在了前列，成效不俗。華為是典型的靠團隊取勝，董事長、總裁分設，創(chuàng)始人任正非個人持股不足2%，超過半數(shù)的員工持股：這方面，任正非無疑頗具“大智慧”。

違法被迫離場

整體來看，守法應該是做人做事的基本原則，是真正的“大智慧”，歪門邪道一時獲利，最終害人害己、造成多輸?shù)木置?。企業(yè)違法違規(guī)，企業(yè)家往往是“罪魁禍首”、主要責任人。大智慧招股說明書稱，發(fā)行后，張長虹將持有55.58%的股份，仍處于控股地位，對財務決策和經(jīng)營決策具有較大影響；實際控制人處于控股地位可能會通過行使表決權或其他方式對公司的經(jīng)營決策、財務決策、重要人事任免等方面施加不當影響，從而損害公司及其他股東的利益。大智慧的違法，張長虹作為控股股東、董事長兼總經(jīng)理責任巨大。這是上述集權隱患的一大體現(xiàn)。

2015年4月，因公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，大智慧被中國證監(jiān)會立案調查。據(jù)《中國證監(jiān)會行政處罰決定書》，經(jīng)查明，大智慧存在以下違法事實：經(jīng)查，大智慧通過承諾“可全額退款”的銷售方式提前確認收入、以“打新股”等為名進行營銷、延后確認年終獎少計當期成本費用等，共計虛增2013年度利潤120666086.37元，占當年對外披露的合并利潤總額的281%。

2016年7月，證監(jiān)會決定：對大智慧責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對張長虹等14名責任人給予警告，并處以3萬元至30萬元不等的罰款，其中對張長虹處以30萬元罰款；對張長虹等5名責任人采取5年證券市場禁入措施，在禁入期間內，不得從事證券業(yè)務或者擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務。數(shù)天后，張長虹辭去董事長、總經(jīng)理職務；相關責任人全部撤換：核心團隊在短時間內被迫更替，無疑有損企業(yè)發(fā)展。

2015年，大智慧的營業(yè)收入6.5億元、虧損4.4億元，2016年營收11.3億元、巨虧17.6億元。據(jù)年報，大智慧2016年新增視頻直播業(yè)務，該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5.5億元，營業(yè)成本14.56億元，毛利率163.46%，是造成公司2016年虧損的主要原因。其中，主播勞務費13.96億元、廣告宣傳費用2.1億元、充值渠道手續(xù)費1100萬元等。

經(jīng)過2016年的快速發(fā)展和充分的市場競爭，直播行業(yè)目前已逐步形成多強格局。截至2016年末，網(wǎng)絡直播平臺數(shù)量約200家，市場交易規(guī)模約為350億元，用戶數(shù)量達到2億人，初步形成知識類、秀場類、社交類、電商類等直播模式，并出現(xiàn)了YY、斗魚、映客直播、花椒直播等較大的平臺。

同時，網(wǎng)絡直播也受到資本青睞，2016年網(wǎng)絡直播融資25起，融資金額約189億元。直播行業(yè)目前并沒有形成絕對的龍頭，特別是在一些特定的細分領域還有機會，可以觀察到部分上市公司以及BAT都對直播行業(yè)進行了一定的布局。由于帶寬成本高企，監(jiān)管進一步收緊，直播產(chǎn)業(yè)正在進行深度洗牌，形成了多強并進的格局。一方面體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)對于資本的強烈需求驅動下，行業(yè)內并購加速；另一方面，各直播平臺在加速尋求資源上的戰(zhàn)略合作，從多角度布局，鞏固自身的優(yōu)勢。在多強格局背景下，直播產(chǎn)業(yè)還持續(xù)有新的入局者，行業(yè)競爭日趨激烈，直播平臺的主播費用、帶寬費用的高支出給直播平臺的運行帶來了巨大的壓力。大智慧進入直播，競爭激烈、挑戰(zhàn)特別大。

一個很危險的信號是：大智慧2016年的虧損大幅超過營收。截至2016年底企業(yè)凈資產(chǎn)9.4億元：如果2017年如2016年那樣大虧，企業(yè)會資不抵債。由于連續(xù)兩年虧損，公司的證券簡稱由大智慧變?yōu)?ST智慧。資本市場上，大智慧無疑是一個不俗的品牌名，*ST則象征著經(jīng)營不善，*ST智慧和大智慧之間的極大反差，控股股東不該反思？

做人做事均需要“大智慧”

被迫離開自己創(chuàng)立、執(zhí)掌多年的公司后，兩個重大方面顯示了張長虹的積極努力，是明智之舉。

2016年7月，職業(yè)經(jīng)理人徐可出任大智慧總經(jīng)理；12月，張志宏作為第三大股東、控股股東張長虹之弟，接任董事長。相較以往的集權，這是不小的進步。

股權方面的適當分散、優(yōu)化，有利于股東的共擔、共創(chuàng)、共享，給力企業(yè)發(fā)展。在自己年紀較大（2017年張長虹59歲、接近傳統(tǒng)的60歲退休年齡）、退居幕后（5年內不得擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務）、企業(yè)發(fā)展遭遇空前挑戰(zhàn)（連續(xù)兩年虧損，企業(yè)成*ST，如2017年繼續(xù)虧損，則企業(yè)可能退市）、行業(yè)競爭激烈的背景下，2017年6月，張長虹轉讓20.12%的股權給一家戰(zhàn)略投資者，對自己、企業(yè)無疑都是正能量。創(chuàng)始人創(chuàng)立了企業(yè)，但企業(yè)說到底不是創(chuàng)始人個人的——狹義來看是全體股東的，廣義來看事關所有利益相關者的利益，相關方特別是創(chuàng)業(yè)者把握好股權、職位等重大方面的進與退、做到合作共贏是大智慧，死守股權、職權顯然不明智。一如一些家族企業(yè)破產(chǎn)，家族落得破財乃至破產(chǎn)、身敗名裂。

做人做事，均需要“大智慧”！