隨著2017年1月26日農(nóng)歷新年前的最后一個(gè)交易日結(jié)束，猴年股票市場(chǎng)正式收官。不少散戶股民戲言：“中國(guó)股市，不是在天堂，就是在地獄?！痹谔焯煤偷鬲z兩級(jí)游走，讓他們不斷經(jīng)歷著大喜大悲、從沖動(dòng)到恐懼的過(guò)程。在未來(lái)的日子里，他們都期待著中國(guó)股市平穩(wěn)健康發(fā)展，一切能回歸于理性。

年近五旬的資深股民梁平，每天都會(huì)關(guān)注大盤動(dòng)態(tài)?！叭ツ?，每天都看盤，但沒(méi)怎么操作”，他2015年入手的幾只股票，現(xiàn)在還被穩(wěn)穩(wěn)地“套牢”，沒(méi)有任何利好跡象。“割肉？”這是梁平最不愿意做出的選擇，“除非大盤行情顯示要割更多的肉”，談吐間，他頗為無(wú)奈。對(duì)梁平來(lái)說(shuō)，2016年是相對(duì)平穩(wěn)的一年，在經(jīng)歷了1月份暴跌之后，大盤一直處于震蕩調(diào)整之中，但總體來(lái)說(shuō)，一直都在低位徘徊。經(jīng)歷過(guò)大起大落的人，對(duì)于“小打小鬧”顯得有些心不在焉，“除非解套，否則我再也打不起精神操作了。”

16年前，剛過(guò)而立之年的梁平開(kāi)始接觸方興未艾的中國(guó)股市，成為龐大散戶股民群體中的一員。作為一名普普通通的產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人，結(jié)婚沒(méi)幾年，孩子尚小，他感受到了前所未有的壓力。而進(jìn)入股市，對(duì)當(dāng)時(shí)的他來(lái)說(shuō)是改善家庭生活、不甘平庸的“突圍”之舉?！澳莻€(gè)時(shí)候，我是滿懷信心進(jìn)入股市的！”梁平說(shuō)，股市很大程度上寄托著他對(duì)未來(lái)生活的憧憬。

多年來(lái)，梁平在實(shí)踐中一步步摸索，對(duì)股票投資的分析也在不斷進(jìn)步。剛剛踏進(jìn)股市大門的前兩年，他選股票只是“憑直覺(jué)”，看哪只股票順眼，就選擇哪只。后來(lái)，他開(kāi)始逐漸聽(tīng)各種財(cái)經(jīng)分析師點(diǎn)評(píng)、推薦個(gè)股。但隨著經(jīng)驗(yàn)的日益積累，他發(fā)現(xiàn)專家推薦也不是賺錢的保證，于是他開(kāi)始關(guān)注和股票相關(guān)的各種新聞，研究各項(xiàng)政策和產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)對(duì)行業(yè)股票的影響，并摸索K線圖的走勢(shì)規(guī)律。憑借這些，他在股市也曾闖出過(guò)一片小天地。

但是，天有不測(cè)風(fēng)云，“我在股市中花了10年賺到的錢，幾乎在這兩年都還了回去?！绷浩秸f(shuō)，股票曾是他寄托命運(yùn)、改變經(jīng)濟(jì)地位的一個(gè)希望，“我曾一度本末倒置，幻想股市成為生活中的一道‘硬菜’，現(xiàn)在才知道，股市只能當(dāng)‘小菜’來(lái)吃，怡情即可?！弊哌^(guò)了2016年，梁平在2017年有了新的希望，期待著2015年入手的幾只股票，能夠解套?！叭缓笸顺鰜?lái)，只留下少量資金作長(zhǎng)線投資。都這個(gè)歲數(shù)了，孩子也大了，應(yīng)該追求一些比錢更重要的東西了?！?/p>

與梁平不同，作為相對(duì)專業(yè)的投資者，曾就職于南昌國(guó)泰君安證券投資咨詢部的田海對(duì)A股的信心更足一些，他認(rèn)為展望今年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，可能從“背離”走向“新生”。2016年，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的道路上走得頗為“糾結(jié)”，供給側(cè)改革的理念與需求側(cè)管理的訴求之間，顯露出難以調(diào)和的沖突。最終政策執(zhí)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，是在“生產(chǎn)”與“投資”之間，在土地和工業(yè)原材料的“量”與“價(jià)”之間，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“速度”與“質(zhì)量”之間，留下了注定要走向收斂、又難以確知其方向的諸多“背離”。歸根結(jié)底，這些“背離”都源自舊增長(zhǎng)模式與新發(fā)展趨勢(shì)之間的碰撞和交鋒，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型從“破舊”走向“立新”的過(guò)程中，難以回避的糾結(jié)狀態(tài)。

對(duì)于2017年，田海認(rèn)為經(jīng)濟(jì)走勢(shì)面臨的一大問(wèn)題是：上述諸多的“背離”將以何種方式走向收斂？在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也許是時(shí)候多一分“不破不立”的魄力了！其中，“生產(chǎn)”與“投資”之間的背離承壓最重，“投資冷”拖累“生產(chǎn)穩(wěn)”，經(jīng)濟(jì)下行壓力再度凸顯，或許是2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以繞過(guò)的一個(gè)坎。

同時(shí)，今年中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“速度”與“質(zhì)量”之間面臨著最為迫切的取舍。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基本特征是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從快變量向慢變量切換：以舊經(jīng)濟(jì)為代表的傳統(tǒng)動(dòng)能是快變量，例如出口和投資；而以新經(jīng)濟(jì)為代表的新動(dòng)能是慢變量，例如消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。此時(shí)，過(guò)多追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“速度”，必然使發(fā)展倚重于舊經(jīng)濟(jì)舊模式，拖延經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、降低增長(zhǎng)質(zhì)量。

正是這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整的區(qū)間，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)轉(zhuǎn)型有了較大的拓展空間，按田海的話說(shuō)就是“變革的希望正在燃放”。他認(rèn)為，改革驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨穩(wěn)將接力盈利修復(fù)，成為2017年A股市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力量。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將混改作為2017年國(guó)企改革重要突破口，并提出將在鐵路、軍工等七大領(lǐng)域率先破除堅(jiān)冰，引入非國(guó)有資本入股。這一模式相比于國(guó)企兼并重組或資產(chǎn)整合等改革方式更進(jìn)一步，直接深入產(chǎn)權(quán)制度這一核心領(lǐng)域，讓投資者對(duì)此的興趣和關(guān)注度明顯提升。

此外，2017年1月中旬國(guó)資委表示將通過(guò)深度整合重組，以放大國(guó)有資本功能，其下一步的重組發(fā)力點(diǎn)必將放在加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)組合之上——亦包括探索海外資產(chǎn)的整合。國(guó)資委的新表態(tài)意味著這一輪央行重組進(jìn)入到了新的階段，而且重點(diǎn)在煤、電、鋼領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)。

“縱向整合、橫向整合”8個(gè)字很重要，它向我們透露了未來(lái)的方向：不僅僅是鋼鐵企業(yè)合并做大，也不僅僅是電力企業(yè)合并做大，大的鋼鐵企業(yè)、電力企業(yè)很有可能跟煤炭企業(yè)重組。當(dāng)鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)縱向整合，一批超級(jí)企業(yè)將誕生，這才是未來(lái)的“國(guó)家公司”，它們將占據(jù)世界500強(qiáng)的前排，形成巨大的影響力。在國(guó)外資源的整合、并購(gòu)中，談判能力將大大提升，在此思路下，鋼、煤、電的上市公司將被激活，被選中作為平臺(tái)的企業(yè)股價(jià)有望飆升。

據(jù)田海和業(yè)內(nèi)同事估計(jì)，在藍(lán)籌股托市的背景下，今年二季度上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間將在3000—3450點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間將在1700—2250點(diǎn)之間，屬于謹(jǐn)慎樂(lè)觀。同時(shí)他們認(rèn)為：A股2017年的主要機(jī)會(huì)在主板市場(chǎng)，將圍繞著軍工、大基建、PPP、混改、債轉(zhuǎn)股、壓縮產(chǎn)能（鋼鐵、煤炭、水泥、鋁、玻璃）和國(guó)企深度大改革（鋼、煤、電縱向重組）、內(nèi)需消費(fèi)來(lái)展開(kāi)。至于創(chuàng)業(yè)板、中小板，由于受到IPO提速的影響，估值將整體下行，風(fēng)險(xiǎn)加大。但美國(guó)市場(chǎng)可能隨時(shí)冒出新概念，對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板、中小板會(huì)帶來(lái)脈沖型的機(jī)會(huì)。

在板塊選擇方面他們認(rèn)為主要做好以下兩大主線：

一、繼續(xù)把握價(jià)值藍(lán)籌與漲價(jià)主線。二季度躁動(dòng)行情很可能如約而至，雖然部分悲觀投資者仍擔(dān)心行情持續(xù)性，但從投資角度看，抱著謹(jǐn)慎的心態(tài)參與，仍是當(dāng)下的最優(yōu)選擇。配置層面，具備安全和性價(jià)比的價(jià)值藍(lán)籌仍是最易形成市場(chǎng)共振的板塊，而且更容易分享到改革紅利的擴(kuò)散，如大金融（保險(xiǎn)、券商、銀行）、消費(fèi)品（食品飲料、醫(yī)藥）、建筑（一帶一路），尤其前期調(diào)整幅度較大，且2017年估值合理的板塊。周期品繼續(xù)看好漲價(jià)邏輯驅(qū)動(dòng)主線，同時(shí)認(rèn)為配置的最優(yōu)排序?qū)⑹牵河蜌猱a(chǎn)業(yè)鏈（油服、煉化、滌綸）>中游化工品（尿素、磷肥、農(nóng)藥）>工業(yè)品大宗（銅、鋁、鋅、錫等）>黑色鏈（煤炭、鋼鐵）。

二、混改成為最閃耀的主題。主題層面，二季度開(kāi)篇改革仍是主題核心驅(qū)動(dòng)力，穩(wěn)中求進(jìn)下的補(bǔ)短板將更加注重制度設(shè)計(jì)等“軟”短板的治理。國(guó)企改革中混合所有制改革攻堅(jiān)戰(zhàn)已經(jīng)打響，除了兵器工業(yè)集團(tuán)和中鐵總繼續(xù)為混改主題續(xù)航，重點(diǎn)關(guān)注央企第一批混改實(shí)施、第二批混改試點(diǎn)醞釀方向的受益企業(yè)，如中國(guó)船舶；地方國(guó)改將呈現(xiàn)分化，關(guān)注北京、山東和廣東等地的國(guó)企改革進(jìn)度的重估，如王府井；同時(shí)繼續(xù)看好農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革相關(guān)的食品安全、土地流轉(zhuǎn)，如鴻達(dá)興業(yè)；最后，軍工主題從基本面角度和軍工混改催化劑維度來(lái)看，利好正在逐漸增多，具備博弈價(jià)值，如中國(guó)動(dòng)力。