閆軍

去年盡管旗下保險(xiǎn)投資激進(jìn)被懲處，但是主營業(yè)務(wù)——地產(chǎn)卻迎來了最好的年份。面對(duì)全國嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控，許家印并不擔(dān)心未來銷售。

3月28日，中國恒大集團(tuán)在香港發(fā)布了2016年業(yè)績。在去年晉身國內(nèi)地產(chǎn)“一哥”后，中國恒大集團(tuán)交出了一份靚麗的成績單。

數(shù)據(jù)顯示，2016年公司實(shí)現(xiàn)合約銷售額3734億元，同比增長85%；營業(yè)額2114億元，同比增長58.8%；核心業(yè)務(wù)利潤為208億元，同比大增89%；集團(tuán)持有的現(xiàn)金總額（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等值物及受限制現(xiàn)金）為3043億元，同比大增86%。

銷售的高速增長為恒大帶來可觀的現(xiàn)金流。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，恒大現(xiàn)金余額3043億元，同比增長86%，達(dá)上市以來最高水平。恒大方面表示，上市以來實(shí)現(xiàn)堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”，現(xiàn)金余額年均復(fù)合增長率為54.7%。

顯然對(duì)2016年業(yè)績比較滿意，《投資者報(bào)》記者注意到，業(yè)績發(fā)布當(dāng)天恒大集團(tuán)董事局主席許家印心情不錯(cuò)，對(duì)問題也是來者不拒，就投資者關(guān)心的地產(chǎn)分拆上市、投資萬科、恒大人壽發(fā)展等問題一一做了解答。

分拆地產(chǎn)回歸A股

許家印表示，將地產(chǎn)板塊分拆回A股是大家比較希望的。作為恒大最優(yōu)質(zhì)、貢獻(xiàn)率最高的資產(chǎn)，分拆上市計(jì)劃在今年年初已獲得了聯(lián)交所批準(zhǔn)。

恒大董事局副主席、總裁夏海鈞表示，按照回歸A股后地產(chǎn)同業(yè)市盈率的70%來估算，總共將引入450億元的戰(zhàn)略投資。據(jù)悉，目前恒大地產(chǎn)以1980億元的估值，已經(jīng)引入戰(zhàn)略投資者300億元，占其擴(kuò)大后股本的13.16%。

即將開始的第二輪“引戰(zhàn)”目標(biāo)在150億元到200億元之間，已有國有背景的企業(yè)參與，預(yù)計(jì)此輪會(huì)在5月左右完成。由于一兩家國有企業(yè)進(jìn)入的過程比較復(fù)雜，國有部門的審批，估值、掛牌還沒有完成，目前各項(xiàng)工作進(jìn)行的都很順利，希望盡快簽訂重組協(xié)議。

按恒大地產(chǎn)此前公布的業(yè)績預(yù)期，其2017-2019三年銷售額預(yù)計(jì)將達(dá)到4500億、5000億和5500億。營業(yè)收入和凈利潤將分別達(dá)到2800億、3480億、3800億，以及243億、308億、337億。面對(duì)國內(nèi)各城市調(diào)控政策此起彼伏，恒大如何完成利潤承諾，中國恒大行政總裁夏海鈞并不擔(dān)心，對(duì)公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來的承諾是非常有信心的。許家印也表示，仍舊看好國內(nèi)的房地產(chǎn)市場。

夏海鈞表示，自上市以來，地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率一直維持在30%左右，凈利潤率在10%左右。至于2016年中國恒大的凈利率由上年同期的13%下降到8%，主要來自其他板塊的虧損。

“隨著企業(yè)競爭的優(yōu)勝劣汰，實(shí)力弱的中小房企會(huì)被并購，預(yù)計(jì)今年年底前十強(qiáng)房企集中度將是20%，未來將達(dá)到40%，十年后要進(jìn)入前十強(qiáng)房企最低門檻是4000億銷售?！?夏海鈞表示，未來房地產(chǎn)市場將是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的時(shí)代。

土地儲(chǔ)備與現(xiàn)金充沛

在樓市持續(xù)盤整的背景下，中國恒大多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅增長，并釋放出對(duì)未來信心滿滿的信號(hào)，更多的原因來自恒大豐富的土地儲(chǔ)備和現(xiàn)金流。

據(jù)了解，公司總土地儲(chǔ)備達(dá)到2.29億平方米，原值3601億元，而且一二線城市的土地儲(chǔ)備原值達(dá)到2690億元，占比74.7%。夏海鈞介紹：“恒大已經(jīng)在2016年6-8月份完成了對(duì)二三線城市的庫存清理，現(xiàn)在布局的重點(diǎn)在一二線城市。未來土地市場上價(jià)格合理的我們會(huì)繼續(xù)拿，如果價(jià)格較高，我們也有儲(chǔ)備土地可以開發(fā)?！彼硎?，恒大不會(huì)去拿“地王”。

不可否認(rèn)的是，大量土地儲(chǔ)備不可避免地推高負(fù)債率。恒大凈負(fù)債率為119.8%，處于偏高水平。

現(xiàn)金流是房企的生命，恒大現(xiàn)金余額也達(dá)到上市以來最高水平。截至2016年末，恒大現(xiàn)金余額3043億，同比增長86%。近三年，恒大現(xiàn)金流始終保持充裕，2014年現(xiàn)金余額同比增長10.8%，2015年同比增長175.7%，2016年同比增長85.5%。

面對(duì)資金鏈緊張的質(zhì)疑，許家印笑稱：“手里有3000億元現(xiàn)金流，還說我資金鏈吃緊，這個(gè)世界怎么了？”

花旗預(yù)測中國恒大2017年銷售額可達(dá)5000億元，同比升34%，同時(shí)手持土地儲(chǔ)備龐大，估值達(dá)1.7萬億元人民幣。

交出萬科表決權(quán)是“愉快的”

恒大持有萬科A股票的成本是23.35元/股，按照萬科A目前的股價(jià)21.27元/股來計(jì)算，恒大現(xiàn)在處于虧損狀態(tài)。中國恒大財(cái)務(wù)總監(jiān)潘大榮表示，就投資萬科這部分，已列入可供出售的金融資產(chǎn)，在其去年的資產(chǎn)負(fù)債表里，計(jì)入了30多個(gè)億的減值。

此前，恒大已將持有的14.07%萬科股份的表決權(quán)委托給了深圳地鐵，許家印表示：“恒大持有萬科股票只是作為戰(zhàn)略投資者，對(duì)于萬科是比較看好的。把投票權(quán)讓給深圳地鐵，也是希望萬科能夠擁有更集中的意見，在股東層面不會(huì)影響管理層的工作和發(fā)展?！?/p>

有媒體追問許家印，將表決權(quán)交出是否因受到了壓力而為之，會(huì)不會(huì)不甘心。許家印笑著說：“哪能說做不甘心的事情呢，做的事情都是愉快的?！?/p>

要求人壽原保費(fèi)占比達(dá)50%

恒大人壽在2015年年末收購了壽險(xiǎn)公司以來，得益于萬能險(xiǎn)公司規(guī)模發(fā)展迅速，2016年全年規(guī)模保費(fèi)收入565億元，總資產(chǎn)達(dá)736億元。恒大人壽在二級(jí)市場上快進(jìn)快出的操作被保監(jiān)會(huì)調(diào)查并給出處罰。對(duì)于今年恒大人壽的發(fā)展，許家印做了相關(guān)說明。

“在買賣股票問題上，恒大人壽沒有任何違法違規(guī)的行為，投資股票也是按照監(jiān)管層對(duì)于保險(xiǎn)公司投資比例進(jìn)行的。去年投資股票總額為130多億，買賣的110多只股票中，100只左右為大藍(lán)籌?！痹S家印表示，快進(jìn)快出的操作風(fēng)格確實(shí)造成了不好的影響，作為大股東將對(duì)公司進(jìn)一步嚴(yán)格管理。

在保監(jiān)會(huì)提出的原保費(fèi)收入超過總收入30%的紅線之上的標(biāo)準(zhǔn)，許家印表示，他對(duì)恒大人壽提出了更嚴(yán)格的要求，今年原保費(fèi)收入占比要達(dá)到50%以上。