梁靜

摘 要：通過(guò)運(yùn)用各種長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析，對(duì)H公司2009年-2014年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力總體上在不斷地增強(qiáng)，盈利能力逐年創(chuàng)新，經(jīng)營(yíng)能力在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者及員工的不斷努力下逐步地改善，在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中也處于較有利的地位。企業(yè)在穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)狀況比較好，每年的盈利額都有所提升?？傊?dāng)前H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，未來(lái)籌資前景較為樂(lè)觀，企業(yè)可以適當(dāng)選擇擴(kuò)張戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：指標(biāo)分析法；企業(yè)；償債能力

中圖分類號(hào)：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.32.058

1 相關(guān)概念概述

（1）長(zhǎng)期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債指企業(yè)長(zhǎng)期的債務(wù)，在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期或者一年以上的公司債務(wù)。其包括：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他長(zhǎng)期負(fù)債等。長(zhǎng)期負(fù)債具有以下特點(diǎn)：償還的期限較短期負(fù)債要長(zhǎng)、金額也相對(duì)較大。

（2）長(zhǎng)期償債能力。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。

2 長(zhǎng)期償債能力的作用

資本結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也不同。同時(shí)，不同的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本也有差異，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)價(jià)值。通過(guò)長(zhǎng)期償債能力的分析，一則可以揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)及時(shí)加以調(diào)整，進(jìn)而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)價(jià)值，二則通過(guò)長(zhǎng)期償債能力分析還可以揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景，為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。

3 H公司發(fā)展現(xiàn)狀

H公司是中國(guó)首家在香港H股上市的民營(yíng)汽車企業(yè)，是一家大型的跨國(guó)公司，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的SUV、皮卡專業(yè)生產(chǎn)廠商。公司下屬的控股子公司有20余家，員工多達(dá)18000人，早在2007年年產(chǎn)量就突破40萬(wàn)輛，目前自己擁有4個(gè)整車生產(chǎn)基地。公司有發(fā)動(dòng)機(jī)等各個(gè)零件的自主配套能力。近年來(lái)向轎車和新型能源車進(jìn)軍，其目的是打造出適合國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的多種車型。

4 H公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析

表1是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率這兩個(gè)比率分別進(jìn)行分析，以了解H公司的長(zhǎng)期償債能力。

4.1 資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)在年末的時(shí)候的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額之間的百分比，通常也反映了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的一種比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率一般是通過(guò)用一個(gè)企業(yè)借債來(lái)籌資的籌資額在總資產(chǎn)中所占比例的多少來(lái)反映的，與此同時(shí)，它也可以用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)清算時(shí)保障債權(quán)人利益多少的程度。資產(chǎn)負(fù)債率用數(shù)學(xué)公式是這樣表示的：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。通過(guò)這個(gè)公式我們就可以看出這個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資產(chǎn)是通過(guò)負(fù)債所籌集來(lái)的，同時(shí)他也是衡量一個(gè)企業(yè)負(fù)債水平高低的一個(gè)綜合指標(biāo)。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。其比率的值越高，說(shuō)明該企業(yè)的償還債務(wù)能力就越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。

通過(guò)對(duì)從上表中的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析我們可以看出，H公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2012年的46.630%上升到2013年的49.157%就說(shuō)明H公司的長(zhǎng)期償債能力是有所下降的，但是在2014年該比率又從13年的49.157%下降至46.758%，而且其值低于汽車行業(yè)的平均值。因此我們也就可以得出一個(gè)很清晰的結(jié)論，H公司在最近這三年的時(shí)間里其資產(chǎn)負(fù)債率是呈下降趨勢(shì)的，這就表明了企業(yè)通過(guò)自身的努力提高了其的償債能力，從而也進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的融資空間。

4.2 產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是說(shuō)一個(gè)企業(yè)的負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值，該比率越低就說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況就越好，債權(quán)人貸款的安全也就越有保障，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

由產(chǎn)權(quán)的比率來(lái)看，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率由2012年的86.441%降至2013年的89.261%再降至2014年的81.564%，該比率三年來(lái)呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。而且相較于其他同行業(yè)的都要低（上海汽車的116.718%，一汽的136.203%，東風(fēng)汽車的140.068%，其中這三家的企業(yè)都是汽車行業(yè)的骨干企業(yè)）。

進(jìn)一步分析，2013年的負(fù)債總和比2012年同比增長(zhǎng)29.867%，2013年所有者權(quán)利總和比2012年同比增長(zhǎng)27.153%，所有者權(quán)利增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)低于負(fù)債的增長(zhǎng)率，所以2013年H公司的產(chǎn)權(quán)比率是上升的，也就是企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是下降的；2014年負(fù)債總和比2013年同比增長(zhǎng)是17.542%，2014年的所有者權(quán)利總和比2013年同比增長(zhǎng)29.407%，負(fù)債的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有者權(quán)利的增長(zhǎng)率，因此也就說(shuō)2014年H公司的產(chǎn)權(quán)比率是下降的，長(zhǎng)期償債能力則是有所上升。

綜合上述的分析不難看出H公司的長(zhǎng)期償債能力不怎么穩(wěn)定，有升也有降，不過(guò)相對(duì)于同行業(yè)來(lái)說(shuō)還是處于表較高的水平。

4.3 盈利能力分析

盈利能力顧名思義，盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。關(guān)乎企業(yè)所有者所投資資金的回報(bào)收益，也是企業(yè)償債的有力保障。

表2是對(duì)H公司的銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率這三個(gè)比率分別進(jìn)行分析，以了解該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

4.3.1 銷售毛利率

銷售毛利率一般表示為企業(yè)的銷售毛利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額之間的比率。毛利率對(duì)一個(gè)企業(yè)的獲利能力的影響是相當(dāng)大的，如果一個(gè)企業(yè)的毛利率數(shù)值越大，則就可以說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入凈額中營(yíng)業(yè)成本所占比重也就越小，進(jìn)一步也就表明了這個(gè)企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。從上表中可以看出除2010年H公司的銷售毛利率是逐年增高的，而且每年的數(shù)值都高于同行業(yè)的平均值，因此可以看出H公司企業(yè)銷售盈利能力在不斷地增強(qiáng)。

4.3.2 總資產(chǎn)利潤(rùn)率

總資產(chǎn)利潤(rùn)率一般是通過(guò)用一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額的比值來(lái)表示的。它代表的是一種企業(yè)利用資金進(jìn)行盈利活動(dòng)的基本能力，這一比率多應(yīng)用于討論企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的情況，由資產(chǎn)負(fù)債表中可以提取并計(jì)算出來(lái)。由此衍生了多個(gè)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的利潤(rùn)率指標(biāo)，如稅前利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率、毛利率等。通過(guò)對(duì)上面表格中的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，H公司的總資產(chǎn)利潤(rùn)率是呈逐年上升趨勢(shì)的，這也就說(shuō)明了該企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，同時(shí)也產(chǎn)生了更多的經(jīng)濟(jì)效益。但還是低于一汽的盈利能力（一汽的是18.616）。但“總資產(chǎn)利潤(rùn)率”并不能最終決定或是衡量企業(yè)的獲利能力，還要結(jié)合多項(xiàng)其它的關(guān)鍵指標(biāo)才能對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)狀作以評(píng)估，如經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿等。

4.3.3 成本費(fèi)用凈利率

成本費(fèi)用凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額之間的關(guān)系，通常表示為業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比值。同時(shí)也反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)過(guò)程中所發(fā)生的資源的耗費(fèi)與企業(yè)所取得收益之間的關(guān)系。如果這一比率表現(xiàn)的高的話，則就可以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)為獲取企業(yè)所需利益付出的成本代價(jià)很小，也就很明顯的說(shuō)明了這個(gè)企業(yè)的獲利能力就越強(qiáng)。所以我們也就可以進(jìn)一步的表明這一評(píng)價(jià)指標(biāo)不僅可以用來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱，也可以用來(lái)對(duì)一個(gè)企業(yè)的成本費(fèi)用的控制以及經(jīng)營(yíng)管理水平的高低進(jìn)行評(píng)價(jià)。從上面表格的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，H公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在最近這幾年的時(shí)間里一直是呈上升趨勢(shì)的，這也就表明了H公司在成本費(fèi)用的控制方面做得很好，進(jìn)一步也就增強(qiáng)了企業(yè)的獲利能力。

5 結(jié)論

通過(guò)運(yùn)用各種長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析指標(biāo)對(duì)H公司公司2009年-2014年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的分析中可以看出，該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力總體上在不斷地增強(qiáng)，盈利能力也是逐年創(chuàng)新，經(jīng)營(yíng)能力在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者以及員工的不斷努力下逐步的改善，在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中也是處于比較有利的地位。企業(yè)在穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)狀況比較好，每年的盈利額都有所提升?？傊?dāng)前H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，未來(lái)籌資前景較為樂(lè)觀，企業(yè)可以適當(dāng)選擇擴(kuò)張戰(zhàn)略。

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