中國建設銀行吉林省分行 肖新越

投資銀行業(yè)務在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用分析

中國建設銀行吉林省分行 肖新越

本文結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務“三去一降一補”，從商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的視角，分析投行業(yè)務在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程中發(fā)揮的重要作用，綜合運用并購重組、債券承銷、產(chǎn)業(yè)基金等投行業(yè)務手段，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

投資銀行 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 作用分析

2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。作為能為商業(yè)銀行帶來差異化競爭優(yōu)勢和效益拉動優(yōu)勢的投資銀行業(yè)務，將充分履行商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟的使命，主動捕捉市場機遇，綜合運用各類投行業(yè)務手段，增加有效金融產(chǎn)品供給，在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程中發(fā)揮重要的作用。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務：“三去一降一補”

2015年12月，中央經(jīng)濟工作會議閉幕，強調(diào)“推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是適應和引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，是適應國際金融危機發(fā)生后綜合國力競爭新形勢的主動選擇”；明確2016年經(jīng)濟社會發(fā)展“主要是抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等五大任務”。

“去產(chǎn)能”首當其沖。去產(chǎn)能作為五大任務之首，首先要祛除病灶，避免僵尸企業(yè)對于資源的無效占用；“去庫存”因地制宜。房地產(chǎn)市場調(diào)控的難點，在于在人口流動與房價波動之間找到平衡點。大城市人口集中、房價飆升難抑，中小城市滯銷嚴重同時導致土地財政。要以人為本，通過人口的有序流動來緩解矛盾；“去杠桿”多策并舉?！叭ジ軛U”要選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并施加以改制、重組、盤活、剝離等一系列措施；“降成本”綜合施策。若無“三去”的支持配合，“降成本”就沒有了行業(yè)發(fā)展前景良好和企業(yè)盈利能力改善的支撐。即使基準利率一降再降，信用溢價等融資成本也會居高不下和不斷攀升；“補短板”精確制導。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進過程中，前四項不僅相互交織和銜接，同時也有一系列的問題和體制機制矛盾亟待解決，“短板”愈發(fā)明顯，才能精確補短。

針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務而言，五大任務都涉及并購重組、債券承銷、資產(chǎn)證券化、基金等方面，因此需統(tǒng)籌把握，從客戶層面提供綜合性的全面金融服務。

二、投行業(yè)務在供給側(cè)改革中的重要作用

商業(yè)銀行將綜合運用各類投行業(yè)務手段，增加有效金融產(chǎn)品供給，在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程中發(fā)揮重要的作用。

抓住并購重組市場機遇，提供一攬子投行服務，服務于“三去一降”等各項任務。并購重組有助于過剩行業(yè)去產(chǎn)能、有助于提高房地產(chǎn)市場的區(qū)域整合和抗風險能力、有助于實施去杠桿操作、有助于降低實體企業(yè)的內(nèi)外部成本。

發(fā)揮債券承銷優(yōu)勢，加大債券品種創(chuàng)新，服務于“三去一降一補”。按照“區(qū)別對待、有控有扶”的原則，針對過剩行業(yè)的龍頭企業(yè)，在督促發(fā)行人及地方政府加大改革完善舉措的基礎上，繼續(xù)加大債券承銷業(yè)務。針對鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)，商業(yè)銀行發(fā)揮債券承銷業(yè)務優(yōu)勢，為行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行債券，為推進企業(yè)并購重組、提升產(chǎn)業(yè)集中度和經(jīng)營業(yè)績提供融資支持。

加大基金業(yè)務拓展，多種方式動員社會資金，重點落實創(chuàng)新驅(qū)動、生態(tài)文明和基礎設施建設等補短板工作。五大任務中，補短板的各項任務更多強調(diào)基金業(yè)務的參與。中央部委和地方政府已陸續(xù)成立各種政府引導基金；政府事權(quán)與支出責任的明確，為規(guī)范政府購買服務和PPP基金提供了良好的發(fā)展環(huán)境。流動性寬松和低利率環(huán)境下，更多的機構(gòu)和個人投資者希望通過承擔更多風險以提高收益回報；各類創(chuàng)投企業(yè)和實體企業(yè)的改制增效，亦為同股同權(quán)等股權(quán)投資基金提供較好條件。

因地施策，提高政策的針對性、靈活性和指導性?！肮┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”提出已一年多，各省市和中央部委均有相應舉措推出。結(jié)合各自實際，商業(yè)銀行要提前部署加強對接，有助于借改革東風、搶占市場先機，為當?shù)貒匈Y產(chǎn)管理和運營平臺公司提供量身定制的國企改制財務顧問服務方案。抓住時機，加強與各地方政府、企業(yè)和中央各部委的銜接溝通。不同地區(qū)實行差異化服務和指導，深入挖掘投行業(yè)務需求，針對不同分行投行業(yè)務發(fā)展的特點，提供市場分析和業(yè)務建議。

商業(yè)銀行將認真落實“三去一降一補”供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務，綜合運用投資銀行各項業(yè)務手段，主動履行服務實體經(jīng)濟、支持國家建設的重要使命，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

[1]王祖繼.銀行業(yè)助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[J].中國金融,2017年第2期

[2]劉淮金.供給側(cè)改革背景下商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的路徑探討[J].現(xiàn)代金融,2016第5期?