■/吳貴毅

關(guān)于企業(yè)IPO中對(duì)理財(cái)收益處理的探討

■/吳貴毅

近年來(lái)，企業(yè)通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品或通過(guò)資管計(jì)劃和信托的方式進(jìn)行理財(cái)成為普遍現(xiàn)象。但企業(yè)在IPO時(shí)將理財(cái)收益界定為經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)收益還是認(rèn)定為非經(jīng)常性損益進(jìn)行披露，業(yè)內(nèi)往往存在不同的理解和判斷。除了應(yīng)根據(jù)證監(jiān)會(huì)信息披露規(guī)范對(duì)非經(jīng)常性損益的定義及規(guī)定的二十一條具體內(nèi)容理解外，更要遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則，結(jié)合企業(yè)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)、背景和動(dòng)機(jī)等具體情況進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的把握和判斷。

企業(yè) 非經(jīng)常性損益 IPO

非經(jīng)常性損益這一概念是證監(jiān)會(huì)在1999年首次提出的，其主要目的是為了真實(shí)、公允地反映上市公司的正常盈利能力，進(jìn)一步遏制上市公司盈余管理的現(xiàn)象，提高上市公司及首次公開(kāi)募股（Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱IPO）公司的財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)將扣除非經(jīng)常性損益后的盈利作為發(fā)行新股、再融資及ST公司摘帽的考核標(biāo)準(zhǔn)后，非經(jīng)常性損益的界定問(wèn)題已成為制約相關(guān)會(huì)計(jì)監(jiān)管的瓶頸。證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》（2008）（以下簡(jiǎn)稱“2008年43號(hào)文”）對(duì)非經(jīng)常性損益的定義為:非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)提供的理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越豐富，一些資金富裕的企業(yè)通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品或通過(guò)資管計(jì)劃和信托的方式進(jìn)行理財(cái)成為普遍現(xiàn)象。但企業(yè)在IPO時(shí),應(yīng)將理財(cái)收益界定為經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)收益還是界定為非經(jīng)常性損益進(jìn)行披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員、保薦人以及會(huì)計(jì)師對(duì)此往往有不同的理解和判斷。筆者認(rèn)為，要以實(shí)質(zhì)重于形式的原則，結(jié)合企業(yè)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)、背景和動(dòng)機(jī)等具體情況進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的把握和判斷。如果企業(yè)是為了提高自有資金的使用效率，通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)作為發(fā)行主體，以銀證信、資管計(jì)劃和單一信托合同通道等方式購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性強(qiáng)、保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品，已構(gòu)成企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的一部分，而不是偶然的投機(jī)冒險(xiǎn)行為，就可以將其取得的收益不界定為非經(jīng)常性損益，在計(jì)算扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)，不必從凈利潤(rùn)中扣除。

一、在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，利用資本市場(chǎng)獲取利潤(rùn)已經(jīng)成為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的手段之一

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)下，水泥、鋼鐵、玻璃、電解鋁等都不同程度的出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)需求不足而導(dǎo)致的價(jià)格大幅下跌的現(xiàn)象，這些行業(yè)的利潤(rùn)也大幅下降，許多規(guī)模企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損。以甘肅省為例，上述行業(yè)2015年閑置產(chǎn)能分別達(dá)到500萬(wàn)噸、400萬(wàn)噸、200萬(wàn)噸和74萬(wàn)噸，規(guī)模以上企業(yè)虧損面達(dá)34.5%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)愈發(fā)艱難，尋找有良好效益的“短、平、快“實(shí)體投資項(xiàng)目少之又少，進(jìn)行實(shí)體投資的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的窘?jīng)r相比，金融投資行業(yè)卻方興未艾，蓬勃發(fā)展。為了盤活資金，提高資金使用效益，將富裕的資金利用風(fēng)險(xiǎn)較低的金融產(chǎn)品進(jìn)行理財(cái)，賺取穩(wěn)定的投資收益，這已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)增加經(jīng)營(yíng)效益的有力措施和手段，這是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持續(xù)開(kāi)展的投資經(jīng)營(yíng)行為，而并非偶然進(jìn)行的投機(jī)行為。

二、投資理財(cái)業(yè)務(wù)是企業(yè)儲(chǔ)備資金、應(yīng)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)、提高資金使用效益的有效途徑

資金是企業(yè)的“血液”，企業(yè)要持續(xù)經(jīng)營(yíng)，做優(yōu)、做強(qiáng)、做大，必須要有充足的資金，然而受外部經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，企業(yè)往往面臨不可預(yù)見(jiàn)的資金短缺問(wèn)題。如果企業(yè)不能未雨綢繆，對(duì)資金有較好的結(jié)構(gòu)統(tǒng)籌安排，則導(dǎo)致要么長(zhǎng)期持有超出日常需求量的資金以備不時(shí)之需，造成資金閑置，成為“死錢”降低其使用效益；要么僅持有維持日常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金，在未來(lái)急需資金時(shí)無(wú)錢可用，尤其在遇到國(guó)家貨幣政策緊縮、企業(yè)信用下降時(shí)，會(huì)給企業(yè)資金鏈帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目建設(shè)。而企業(yè)根據(jù)資金的結(jié)余狀況，保持合理的資金儲(chǔ)備，適時(shí)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，在資金需求較低時(shí)將一部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性強(qiáng)的短期理財(cái)產(chǎn)品，一方面是為了提高生產(chǎn)流動(dòng)資金使用效益，精細(xì)化財(cái)務(wù)管理、降低財(cái)務(wù)成本，另一方面為后期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目建設(shè)儲(chǔ)備了資金。這既是企業(yè)正常的資金管理手段，也是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的一部分。

三、IPO企業(yè)應(yīng)與已上市企業(yè)的理財(cái)收益處理判斷標(biāo)準(zhǔn)相一致

查閱上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告可以看到，很多的上市公司都為了提高自有資金的使用效率，增加公司的現(xiàn)金管理收益、維護(hù)股東權(quán)益，選擇銀行機(jī)構(gòu)作為發(fā)行主體進(jìn)行結(jié)構(gòu)性存款或購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，以獲取收益。如招商輪船2013年、2014年、2015年三年的理財(cái)收益分別為16750.80萬(wàn)元、23784.90萬(wàn)元、5910.03萬(wàn)元；兆馳股份2013年、2014年、2015年三年的理財(cái)收益分別為5845.84萬(wàn)元、9081.50萬(wàn)元、15895.45萬(wàn)元；宗申動(dòng)力2013年、2014年、2015年三年理財(cái)收益分別為3509.50萬(wàn)元、4675.45萬(wàn)元、5657.91萬(wàn)元等，這些企業(yè)對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)按規(guī)定在公告中進(jìn)行了信息披露，并將理財(cái)產(chǎn)品收入計(jì)入經(jīng)常性損益。據(jù)統(tǒng)計(jì)2015年初至11月，已有534家A股上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)金額近4000億元，公司數(shù)已超過(guò)2014年的412家，金額則超出同期約兩成。企業(yè)IPO后，即成為上市公司，“2008年43號(hào)文”適用范圍是上市公司、擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司和其他公開(kāi)發(fā)行證券的公司。既然執(zhí)行的是同一個(gè)文件和規(guī)定，所以上市公司和IPO公司對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品收益的處理和判斷標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是一致的。從這個(gè)角度來(lái)援引和理解，IPO企業(yè)所開(kāi)展的理財(cái)收入也應(yīng)該界定為經(jīng)常性損益。

綜上所述，對(duì)于IPO企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行多元化發(fā)展；為了提高自有資金的使用效益，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，合理開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)；為了強(qiáng)化企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)，提升財(cái)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造力，購(gòu)買合作金融機(jī)構(gòu)提供的理財(cái)產(chǎn)品等而開(kāi)展的多種理財(cái)業(yè)務(wù)收入，應(yīng)界定為經(jīng)常性損益，它是企業(yè)增加現(xiàn)金管理收益，實(shí)現(xiàn)資金保值、增值，回饋股東的途徑之一。它與企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的資產(chǎn)盤盈盤虧、稅收返還、債務(wù)重組損益、企業(yè)重組費(fèi)用、資產(chǎn)處置損益、資產(chǎn)置換損益等偶發(fā)性、非經(jīng)常性的業(yè)務(wù)和事項(xiàng)有著本質(zhì)上的不同，理財(cái)業(yè)務(wù)已構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的一部分，是企業(yè)健康良性發(fā)展不可或缺的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平提升的體現(xiàn)。

[1]連振祥.甘肅將通過(guò)清理“僵尸企業(yè)”去產(chǎn)能〔N〕.甘肅日?qǐng)?bào)，2016-1-6.

[2]國(guó)務(wù)院.關(guān)于印發(fā)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃（2011-2015年）的通知〔S〕.2011-12-30.

[3]巨潮資訊網(wǎng)http://www.cninfo.com.cn.

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