劉弘瑤　鄒冰暇

【摘要】企業(yè)運行的本質(zhì)是契約關(guān)系的組合。企業(yè)所有者、經(jīng)營者等各方主體的權(quán)益依靠會計基礎(chǔ)來維護，并通過定期公布財務(wù)報告來監(jiān)控并確認(rèn)契約的實現(xiàn)。會計準(zhǔn)則作為披露會計信息的唯一工具，在企業(yè)進行“履約”的過程中起著決定性作用。本文探討會計準(zhǔn)則變更對企業(yè)債務(wù)融資的影響，旨在為企業(yè)降低融資成本、改善債務(wù)期限結(jié)構(gòu)提供針對性建議。

【關(guān)鍵詞】會計準(zhǔn)則 債務(wù)契約 融資成本

隨著經(jīng)濟全球化進一步深入，各國之間的資本往來越來越頻繁，企業(yè)之間貨物交易的深度和廣度的也不斷發(fā)展。所以，會計作為企業(yè)之間的“交流語言”，其重要程度逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)在已占據(jù)絕對地位。會計準(zhǔn)則通過規(guī)范會計信息計量、控制企業(yè)利潤分配等活動是不同企業(yè)主體的會計信息在同一可比區(qū)間內(nèi)，締結(jié)企業(yè)之間的交易基礎(chǔ)。

一、會計準(zhǔn)則影響企業(yè)債務(wù)融資機制分析

會計準(zhǔn)則中規(guī)定了會計政策制定的最高原則，即部分會計項目可以從多項政策中選擇。所以，當(dāng)一個企業(yè)的決策者可以自主選擇會計政策時，可能會進行不正當(dāng)?shù)挠喙芾恚允蛊跫s朝對自己有利的方向發(fā)展。以銀行提供貸款為例，由于收集處理企業(yè)的信貸評估信息需要付出大量人力物力，尤其是在我國屬于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，相關(guān)制度環(huán)境不健全的情況下，上述信貸評估成本更高。所以當(dāng)評估成本過高時，銀行會更傾向于通過企業(yè)的盈余管理信息判斷其是否合規(guī)，因為企業(yè)的貸款利息在盈余計算之前扣除，有盈余意味著企業(yè)有支付能力。意識到盈余管理的重要地位，企業(yè)會有意識的利用其作為會計信息傳遞方的優(yōu)勢地位，通過減虧損、調(diào)利潤來進行盈余管理。

所以，財務(wù)報告作為會計信息載體，是企業(yè)會計信息的綜合反應(yīng)，也是會計準(zhǔn)則影響企業(yè)債務(wù)融資的主要途徑。從傳導(dǎo)過程來看，會計準(zhǔn)則變更首先影響企業(yè)會計信息，其次影響企業(yè)的債務(wù)融資能力。

二、公允價值計量對債務(wù)融資成本的作用機制

會計準(zhǔn)則變更會改變企業(yè)對公允價值計量方法的選擇，公允價值改變會影響企業(yè)價值，進一步對債權(quán)人對企業(yè)融資的信用風(fēng)險定價產(chǎn)生影響，以上是變更會計準(zhǔn)則通過公允價值對企業(yè)融資成本的作用機制。在熟知彼此所有信息的前提下，契約雙方根據(jù)某個彼此認(rèn)可的價格資源進行債務(wù)清償?shù)男袨?，我們稱之為按公允價值進行交易。新會計準(zhǔn)則中規(guī)定，債務(wù)重組、投資性房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換等項目的交易和清算中要用到公允價值。

為分析公允價值影響企業(yè)所有者權(quán)益的傳導(dǎo)機制，本文以兩個科目（可供出售金融資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)）為例進行分析。當(dāng)企業(yè)獲得一筆可供出售金融資產(chǎn)，初始記賬金額為獲得該資產(chǎn)所支付的所有費用之和，期末時將本會計期間內(nèi)該項資產(chǎn)的公允價值變動差額計入資本公積，資本公積是組成所有者權(quán)益的一部分。當(dāng)企業(yè)之間交換一筆非貨幣性資產(chǎn)，資產(chǎn)價值要以公允價值計量，價值差額計入當(dāng)期損益。所以，公允價值的變動對引起所有者權(quán)益和當(dāng)期損益的變動，進而影響企業(yè)價值。增加企業(yè)會計信息透明度，可以降低風(fēng)險溢價和信用溢價，從而使企業(yè)的債務(wù)融資成本降低。

三、會計準(zhǔn)則變更對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)作用機制

企業(yè)債務(wù)人通過與投資者簽訂契約獲得其資金的使用權(quán)。在契約順利簽訂之前，企業(yè)債務(wù)人為了獲得債權(quán)人的信息，保障債權(quán)人的相關(guān)利益，要制定實施一系列企業(yè)制度，也就是我們所說的公司治理機制。健康有序的公司治理機制能夠平衡企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間的利益分配，有效解決企業(yè)經(jīng)營代理權(quán)問題，保障資金所有者的利益。

企業(yè)的定期財務(wù)報告以及不定期會計信息披露為債權(quán)人進行監(jiān)督治理提供媒介，是相對最可信的途徑，同時可以降低這種代理關(guān)系下產(chǎn)生的代理成本。Bushman（2012）認(rèn)為一個國家的法律制度越完善，其經(jīng)濟主體對契約的執(zhí)行程度越高，契約設(shè)計越完善，對會計信息質(zhì)量的要求也越高。會計信息的作用表現(xiàn)在以下三個方面：第一，是否事先與投資者約定利益分配；第二，與投資者事先約定的利益分配結(jié)果是否執(zhí)行；第三，維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

會計準(zhǔn)則的強制性增加了企業(yè)內(nèi)部的利益侵占成本，通過提高財務(wù)信息透明度約束企業(yè)管理者，提高資源的有效配置率。另外，財務(wù)會計信息披露對公司股價波動影響較大，這也從內(nèi)部給管理者施加壓力，為其提供積極經(jīng)營的內(nèi)在動力。企業(yè)作為債務(wù)人，會更傾向于獲取長期債務(wù)，因為短期債務(wù)意味著要不斷向銀行申請貸款且面臨被拒絕的風(fēng)險，但是對于債權(quán)人來說更傾向于短期債務(wù)，當(dāng)企業(yè)的債務(wù)融資多為短期債務(wù)時，其債務(wù)代理成本能夠得到控制，所以短期債務(wù)是投資者監(jiān)管企業(yè)債務(wù)人的方式之一。為保障自身權(quán)益，債權(quán)人對債務(wù)人通過短期債務(wù)進行監(jiān)督，監(jiān)督途徑便是企業(yè)財務(wù)報告，其中所披露的會計信息本身便是企業(yè)內(nèi)部的治理機制。高質(zhì)量的會計信息會減少債權(quán)人對企業(yè)短期債務(wù)的控制，所以企業(yè)提高會計信息披露質(zhì)量，可以調(diào)整其公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，即長期貸款的占比隨之增加。

四、改善企業(yè)融資環(huán)境的建議

（一）遵守會計準(zhǔn)則，提高會計信息披露透明度

企業(yè)對外公布更多自己的財務(wù)信息，增加透明度，能夠降低企業(yè)債務(wù)人與債權(quán)人之間的信息不對稱問題。在契約執(zhí)行過程中，財務(wù)信息通過計量債務(wù)人投資企業(yè)的資源數(shù)量，支付實現(xiàn)約定的利息并對其進行公告，促進企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；并通過定時公布企業(yè)財務(wù)報告，為債權(quán)人提供企業(yè)真實經(jīng)營信息，以維護契約的擬定，保護債權(quán)人利益，從而降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。

（二）注重資產(chǎn)期限

不同期限的債務(wù)需要的現(xiàn)金流不同，企業(yè)在制定策略的過程中要匹配債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和流動資產(chǎn)的期限。如果債務(wù)期限大于資產(chǎn)期限，債務(wù)到期時企業(yè)就會有充足能力償還借款，反之，當(dāng)企業(yè)無力償還所欠債務(wù)時，就會面臨流動性風(fēng)險。

（三）關(guān)注宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢

企業(yè)債務(wù)融資能力與其所處行業(yè)特征及宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況密切相關(guān)，不同行業(yè)的企業(yè)，對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇不同。企業(yè)要在綜合考慮經(jīng)濟發(fā)展周期、通貨膨脹因素及同行業(yè)公司發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，制定適合自身發(fā)展的融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)，以保證健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）提升企業(yè)獲利能力

簽訂債務(wù)契約時，債權(quán)人會首要考慮企業(yè)的盈利能力。獲利能力反映了企業(yè)的經(jīng)營能力和財務(wù)狀況，是企業(yè)是否能夠履行契約的重要指標(biāo)。第一，債權(quán)人愿意放貸給盈利水平高的企業(yè)；其次，提高企業(yè)獲利能力，能夠增加企業(yè)留存收益，在企業(yè)經(jīng)營資金短缺時使用，以減少外部融資；最后，提高企業(yè)獲利能力，債權(quán)人所要求企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險信用成本也會相應(yīng)減少，企業(yè)的債務(wù)代理成本也會相應(yīng)降低。

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