【摘要】中小企業(yè)企業(yè)融資難是一個(gè)長(zhǎng)久性的難題。眾籌模式的出現(xiàn)開拓了融資的新路徑，對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)融資發(fā)展來說，發(fā)揮了日益重要的作用。本文闡述了中小企業(yè)眾籌融資的優(yōu)越性，分析了中小企業(yè)眾籌融資所面臨的問題，提出了完善我國中小企業(yè)“眾籌”融資的策略，以引導(dǎo)中小企業(yè)眾籌融資模式的快速及可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 眾籌融資 融資路徑

隨著我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，中小企業(yè)成為了我國創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的主體之一，是解決百姓就業(yè)問題的主力軍，是推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要力量。但中小企業(yè)融資難題長(zhǎng)期以來一直困擾著中小企業(yè)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)大環(huán)境背景下，由于中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，信譽(yù)值不高導(dǎo)致銀行惜貸行為嚴(yán)重，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)融資的困境。所以如何解決我國中小企業(yè)發(fā)展中遇到的融資瓶頸，成為促進(jìn)中小企業(yè)快速成長(zhǎng)的當(dāng)務(wù)之急。

一、中小企業(yè)眾籌融資的優(yōu)越性

（一）拓寬融資渠道

我國中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道主要分為直接融資和間接融資，直接融資渠道為債權(quán)融資、股權(quán)融資等，間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款等。在中小企業(yè)融資方面，以傳統(tǒng)的融資渠道為主的融資方式已經(jīng)達(dá)不到中小企業(yè)的資金需求。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代背景推動(dòng)下，眾籌融資為中小企業(yè)增添了融資渠道，同時(shí)也迎來了高速發(fā)展的黃金時(shí)期。從國內(nèi)外眾籌發(fā)展情況來看，眾籌融資正處于發(fā)展的快速通道，互聯(lián)網(wǎng)具有龐大的受眾群體，其傳播信息的速度也十分的迅速，其影響力是傳統(tǒng)融資方式無法比擬的。在傳統(tǒng)的融資模式下，中小企業(yè)資金主要來源于銀行的貸款。但是在銀行發(fā)放貸款的流程中，對(duì)中小企業(yè)有許多的限制，最終不能順利融通資金。但是眾籌的形式多種多樣，投資者也更加多元化，可以讓企業(yè)的活力展現(xiàn)出來，尤其是一些缺乏資金的創(chuàng)新型中小企業(yè)。由此可見，眾籌融資拓寬了融資渠道，解決融資渠道單一化的難題。

（二）降低融資門檻

在企業(yè)融資流程中，銀行為了切實(shí)保障自身利益，降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，在通過放貸前會(huì)對(duì)中小企業(yè)的資金流、資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)利潤和企業(yè)信用情況等方面作出嚴(yán)格要求，在通過貸款的流程中對(duì)貸款期限和貸款額度也限定了嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。許多科技創(chuàng)新型的中小企業(yè)無法達(dá)到這些限定標(biāo)準(zhǔn)，有一大部分具有創(chuàng)新科技的中小企業(yè)被銀行拒之門外，從而導(dǎo)致很多中小企業(yè)融資難產(chǎn)，不能獲得所需經(jīng)營的資金。但是在眾籌平臺(tái)融資的中小企業(yè)，并不需要經(jīng)過層層的資格考核，只要其創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能夠吸引到平臺(tái)投資者，就可獲得其發(fā)展所需的資金。眾籌融資的評(píng)估體系中，并不看重傳統(tǒng)的資本實(shí)力、企業(yè)的規(guī)模大小以及償債能力，而是關(guān)注一個(gè)企業(yè)項(xiàng)目的獲利能力和發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩?。這種模式有效的避免了傳統(tǒng)途徑的局限性，為中小企業(yè)融資締造了不可多得的機(jī)會(huì)[1]。

（三）減輕融資成本

民間借貸利率高、資金使用費(fèi)高、融資稅費(fèi)項(xiàng)目多等因素，導(dǎo)致了我國中小企業(yè)融資成本普遍較高。據(jù)調(diào)查反饋，我國中小企業(yè)民間融資成本平均在20%左右，有的甚至高達(dá)50%以上。在2015年我國小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告中顯示，與去年同期相比，58.6%的企業(yè)成本增加，37.9%的企業(yè)成本持平，僅3.5%的企業(yè)成本下降。接收調(diào)查的企業(yè)經(jīng)營者均表示在經(jīng)營中資金成本的上升是企業(yè)發(fā)展中遇到的一大難題[2]。中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資成本主要包括許多高利息借款，這必然導(dǎo)致融資成本提高。但是眾籌融資模式下，中小企業(yè)可以避開多項(xiàng)稅費(fèi)，同時(shí)因?yàn)楸娀I融資平臺(tái)投資者眾多，所以可以達(dá)到利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的效果，有效的減輕了中小企業(yè)的融資成本。

（四）提高融資效率

在傳統(tǒng)的融資過程中，出于風(fēng)險(xiǎn)性的考慮，銀行等金融機(jī)構(gòu)會(huì)要求中小企業(yè)提供大量的詳細(xì)信息，通過各個(gè)環(huán)節(jié)的層層審核，來評(píng)估中小企業(yè)的償債能力。這些流程無形間拉長(zhǎng)了融資的時(shí)間，并且還存在拒絕放貸的可能。但是在眾籌融資模式下，中小企業(yè)作為項(xiàng)目發(fā)起人和籌資人向眾籌平臺(tái)提出融資申請(qǐng)，并展示項(xiàng)目創(chuàng)意，然后由眾籌平臺(tái)進(jìn)行審核，眾籌平臺(tái)根據(jù)項(xiàng)目的可行性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)來決定是否通過審核，最后在公共募集平臺(tái)面向廣大社會(huì)公眾進(jìn)行公開的融資。這種模式與金融機(jī)構(gòu)的層層審核相比，融資過程快速便捷，融資時(shí)間縮短，有效的滿足了廣大中小企業(yè)融資的需求，大大提高了中小企業(yè)的融資效率。

二、眾籌融資下中小企業(yè)所面臨的問題

（一）眾籌項(xiàng)目設(shè)計(jì)缺少創(chuàng)造性

中小企業(yè)發(fā)起的眾籌項(xiàng)目創(chuàng)新力不足，眼下如火如荼的創(chuàng)業(yè)行動(dòng)中也鮮有革命性的技術(shù)創(chuàng)新，大多圍繞在模式創(chuàng)新上。中小企業(yè)發(fā)起眾籌項(xiàng)目大多數(shù)是生搬硬套，有的僅僅是依靠眾籌項(xiàng)目從互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)上獲得融資，并沒有根據(jù)企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)或者市場(chǎng)的需求來設(shè)計(jì)出更具特色、更具創(chuàng)新的眾籌項(xiàng)目。從創(chuàng)新的角度來看，企業(yè)要以創(chuàng)新為使命，眾籌項(xiàng)目的籌資者必須要和企業(yè)的使命相吻合，這樣才能吸引更廣泛的平臺(tái)投資者，同時(shí)要能確保投資者的利益。每年有許多企業(yè)項(xiàng)目急需融資，真正有創(chuàng)新意識(shí)、有突破意識(shí)的項(xiàng)目，不足10%，真正有科技創(chuàng)新突破的不到5%。由此可見，中小企業(yè)眾籌缺乏具有創(chuàng)新性的項(xiàng)目。

（二）缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)保護(hù)

眾籌融資作為新型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資方式，從2011年進(jìn)入中國以來，經(jīng)過5年的探究和實(shí)驗(yàn)，取得了突破性的發(fā)展。但是相關(guān)法律體系還不夠完善，美國在JOBS法案通過后，在法律上認(rèn)定了眾籌合法性，并完善了相關(guān)體系，體系完善和制度創(chuàng)新都在推進(jìn)眾籌模式快速發(fā)展。可是在國內(nèi)，目前國家缺乏對(duì)眾籌領(lǐng)域的法律監(jiān)管，眾籌平臺(tái)發(fā)展仍又很多的局限性。眾籌融資因?yàn)槿鄙傧鄳?yīng)法律保護(hù)，處于一種飄忽不定的狀態(tài)，很可能被廣大受眾當(dāng)作非法集資的手段，降低了眾籌融資的熱情[3]。

（三）信息不對(duì)稱引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)

眾籌面向的是小而零散的社會(huì)公眾投資者，較高的信息成本、投機(jī)的心態(tài)以及缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，使得眾籌投資者面臨著比其他傳統(tǒng)的投資方式更加嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題。眾籌項(xiàng)目的發(fā)起人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)溝通，使得中小企業(yè)和投資者被募集平臺(tái)所分離，投資者對(duì)中小企業(yè)項(xiàng)目的可行性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)都不夠了解，從而會(huì)被市場(chǎng)蒙蔽了雙眼，造成盲目決策投資。而在眾籌融資成功后，項(xiàng)目正式啟動(dòng)并實(shí)施，信息披露機(jī)制也不完善，企業(yè)很可能不按原定計(jì)劃、擅自變更募集資的用途或者違規(guī)使用資金，這些行為給部分機(jī)會(huì)主義者帶來了便利，但是給投資者帶來了嚴(yán)重的利益損壞。并且投資人對(duì)項(xiàng)目具體實(shí)施情況也無從掌握。中小企業(yè)作為項(xiàng)目的實(shí)施者，在明知項(xiàng)目存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)情況下，選擇不披露或者少披露項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，目的就是能夠順利籌集到所需資金。而眾籌平臺(tái)在高額的平臺(tái)中介費(fèi)的驅(qū)使下，不顧風(fēng)險(xiǎn)披露問題，依然向社會(huì)公眾展示，導(dǎo)致投資者因?yàn)檫^于依賴項(xiàng)目的發(fā)起和眾籌平臺(tái)提供的信息而作為投資決策，利益受到極大的損失。

（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)泄露抑制企業(yè)創(chuàng)新

通過眾籌融資平臺(tái)籌集資金的企業(yè)多以初創(chuàng)型企業(yè)為主，融資項(xiàng)目都是創(chuàng)意產(chǎn)品，這些產(chǎn)品大多數(shù)還沒有申請(qǐng)專利。而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是一個(gè)相對(duì)公開的平臺(tái)，其信息傳遞性十分迅速。融資項(xiàng)目在通過募集平臺(tái)審核后，廣大受眾即可查看融資項(xiàng)目相關(guān)信息。項(xiàng)目融資初期，這些項(xiàng)目也無法獲得現(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)保護(hù)，因此融資項(xiàng)目很有可能被他人剽竊，被人利用。最終抑制眾多融資企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)研究，并且降低了投資熱情和融資成功率。

三、完善中小眾籌融資的策略

（一）提升企業(yè)自身創(chuàng)新性，設(shè)計(jì)創(chuàng)新項(xiàng)目

多開發(fā)具有創(chuàng)新、創(chuàng)意的項(xiàng)目，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投資者普遍愿意投資創(chuàng)新型項(xiàng)目。從互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)公布的成功中小企業(yè)項(xiàng)目融資案例看，創(chuàng)新、創(chuàng)意型項(xiàng)目非常容易成功。2014年，美國聯(lián)合光伏通過眾籌平臺(tái)發(fā)起了全球最大的太陽能電站的眾籌項(xiàng)目，成為了眾籌融資的一個(gè)經(jīng)典案例。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)籌資金額為1000萬元，每份籌資金額為10萬元，每個(gè)用戶最多購買一份，所有支持者都將會(huì)成為此次項(xiàng)目的股東。如今，該項(xiàng)目已經(jīng)超額完成了預(yù)定任務(wù)，總計(jì)籌資金額達(dá)到1000萬元。無論是從規(guī)模上還是具體實(shí)施上，聯(lián)合光伏的此次眾籌融資給整個(gè)眾籌行業(yè)起到了很好的示范作用。中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者要把中心放在項(xiàng)目創(chuàng)新上，篩選有創(chuàng)意、創(chuàng)新能力強(qiáng)的項(xiàng)目，認(rèn)真準(zhǔn)備項(xiàng)目描述，提升項(xiàng)目質(zhì)量。只有高質(zhì)量的創(chuàng)新眾籌項(xiàng)目，才有可能吸引社交網(wǎng)絡(luò)的廣大投資者[4]。

（二）加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，不斷完善相關(guān)法律體系

在互聯(lián)網(wǎng)金融的大背景下，眾籌融資有著十分明朗的發(fā)展前景，然而我國目前針對(duì)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管還不夠成熟。我們可以借鑒一些發(fā)達(dá)國家的做法，頒布眾籌法律法規(guī)以及眾籌融資相關(guān)的政策性法規(guī)，來約束一些行為。并且加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)壞境的監(jiān)管，明確眾籌融資的合法性，以區(qū)別非法集資。在法律法規(guī)出臺(tái)之前，各企業(yè)必須嚴(yán)守法律的底線。

（三）建立完善的信息披露機(jī)制和評(píng)估體系

我們應(yīng)當(dāng)建立完善的信息披露機(jī)制和評(píng)估機(jī)制。眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因就是信息不對(duì)稱，在信息不對(duì)稱條件下，披露的一些不真實(shí)的信息非常容易使廣大的投資者受到利益方面的損壞，可是之前也曾談及如果信息披露過多則會(huì)損害他人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，從中也可以看出信息披露存在著雙面性，如何使信息披露變得張弛有度，因此如何有效的制定完善的、合理的信息披露機(jī)制成為解決中籌融資困局的當(dāng)務(wù)之急?；谖覈F(xiàn)在沒有健全的信息披露機(jī)制，我國政府應(yīng)該明確制定眾籌平臺(tái)運(yùn)行規(guī)則。這其中更重要的是沒有權(quán)威統(tǒng)一的中小企業(yè)信用評(píng)估體系，我國應(yīng)加快信用評(píng)估體系的建設(shè)，大力開發(fā)信用評(píng)估人才資源，由政府來組織成立信用評(píng)估中心，并且鼓勵(lì)社會(huì)群體成立評(píng)估公司，形成一套完善的信息披露與評(píng)估體系。讓投資者能夠更加透徹的了解中小企業(yè)信用情況，從而有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及投資決策。最后，政府要對(duì)眾籌平臺(tái)進(jìn)行嚴(yán)格的把控，并讓其承擔(dān)一定的法律責(zé)任[5]。

（四）注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

在當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)新知識(shí)是第一生產(chǎn)力。首先，中小企業(yè)必須加強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)，在項(xiàng)目融資前，先行申請(qǐng)商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)，獲得國家相關(guān)法律的保護(hù)。其次，中小企業(yè)在選擇眾籌融資平臺(tái)時(shí)，必須考慮眾籌平臺(tái)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的具體措施，并且和眾籌平臺(tái)簽訂項(xiàng)目保密協(xié)議，加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度。

參考文獻(xiàn)

[1]陳向農(nóng).淺談互聯(lián)網(wǎng)下中小企業(yè)眾籌模式發(fā)展及對(duì)策[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（31）：61-62.

[2]2015年我國小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告[EB/OL].[2015-07-20].http：//www.zhongxingcft.com.

[3]田夢(mèng)斯.汪群.楊漫.中小企業(yè)的融資困境與眾籌融資新途徑探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2015（13）：92-93.

[4]彭宏超.眾籌解決中小企業(yè)融資困境的路徑探討[J].海南金融，2015（9）：51-53.

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基金項(xiàng)目：江蘇省高等學(xué)校大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“創(chuàng)新發(fā)展背景下眾創(chuàng)空間功能模型與運(yùn)行模式分析”（201613843001Y）。

作者簡(jiǎn)介：王仕宇（1996-），男，江蘇鹽城人，南京師范大學(xué)泰州學(xué)院2014級(jí)財(cái)務(wù)管理專業(yè)。