凱恩斯

當(dāng)大家都對(duì)2017年的滬指表現(xiàn)樂(lè)觀的時(shí)候，恰恰是需要小心的時(shí)候。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但是經(jīng)濟(jì)周期反復(fù)可以讓歷史重演。從2016年12月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，PPI超越CPI形成了金叉，結(jié)束了50多個(gè)月的下滑，從9月起，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)正向回升，并且直接達(dá)到3%，這個(gè)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行周期已經(jīng)結(jié)束，2017年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇周期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最近一個(gè)從衰退到復(fù)蘇周期的轉(zhuǎn)換就是2009年。

2015年的股災(zāi)下跌的時(shí)間跨度是一年，與2008年非常類(lèi)似。這次滬指從2015年6月的最高5178點(diǎn)到2016年1月底的最低2638點(diǎn)，跌幅接近了50%。隨著金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)減弱，政府陸續(xù)推出了更多的PPP項(xiàng)目，來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

從2016年9月開(kāi)始，PPI也結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)近50個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)3個(gè)月由負(fù)轉(zhuǎn)正。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明PPP和寬松的貨幣政策正在起到作用。同時(shí)，大宗商品方面，有色金屬價(jià)格也已經(jīng)在2016年底全線見(jiàn)底反彈。這是一種復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)周期來(lái)臨的重要信號(hào)。所以非常有可能，像2009年股市一樣，出現(xiàn)一輪恢復(fù)性上漲行情。

按照美林投資時(shí)鐘，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期，最好的大類(lèi)資產(chǎn)配置就是股票。如果現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)重演2009年初的那一段，那么A股未來(lái)也像2009年初一樣，進(jìn)入一個(gè)劫后余生的反彈行情。

對(duì)于中國(guó)人的資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，只有兩大類(lèi)資產(chǎn)可以長(zhǎng)期配置，一個(gè)是股市，一個(gè)是房產(chǎn)。2017年的股市整體會(huì)受益于房地產(chǎn)調(diào)控的影響，囤積在房地產(chǎn)領(lǐng)域的70萬(wàn)億-80萬(wàn)億資金，會(huì)逐步的從房地產(chǎn)市場(chǎng)流向股市。當(dāng)然，開(kāi)始的時(shí)候會(huì)很慢，隨著股市的上漲，吸引力會(huì)越來(lái)越大，流入股市資金會(huì)越來(lái)越多，股市真正的主升浪，可能會(huì)在2017年的兩三季度才來(lái)臨。

春江水暖鴨先知。不管是否險(xiǎn)資增持，目前最先啟動(dòng)的就是中國(guó)建筑為代表的基建類(lèi)大盤(pán)藍(lán)籌股。所以本輪率先啟動(dòng)的一定還是早周期的行業(yè)，主要包括工程建筑、有色金屬，煤炭等行業(yè)。然后啟動(dòng)的是金融、房地產(chǎn)股票，最后啟動(dòng)的板塊是汽車(chē)、家電等下游行業(yè)。而晚周期的化工、石油石化等行業(yè)恐怕要等到2017下半年。

新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)股相比于滬市的周期性股票，2016年是嚴(yán)重滯漲的，具體代表就是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直在橫盤(pán)整理。如果說(shuō)新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)股有所表現(xiàn)，可能要等到二季度以后。

不過(guò)，中小創(chuàng)里面的醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、PCB行業(yè)、自動(dòng)駕駛、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，有可能在一季度出現(xiàn)一定的個(gè)股機(jī)會(huì)。

目前市場(chǎng)主流的滬指運(yùn)行區(qū)間預(yù)測(cè)是2900-3800點(diǎn)之間。從歷年的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)來(lái)看，主流預(yù)測(cè)的錯(cuò)誤概率幾乎接近80%。因?yàn)榇蠹叶际歉鶕?jù)前一年的股市表現(xiàn)，來(lái)預(yù)測(cè)下一年的股市。所以，當(dāng)大家都對(duì)2017年的滬指表現(xiàn)樂(lè)觀的時(shí)候，恰恰是需要小心的時(shí)候。個(gè)人預(yù)計(jì)，滬指可以見(jiàn)到3645點(diǎn)，這個(gè)位置既是熔斷區(qū)間的上沿，又是2638點(diǎn)的1.382黃金分割位。至于低點(diǎn)，本輪股市上漲的基點(diǎn)是2780點(diǎn)，所以2017年即使藍(lán)籌股出現(xiàn)回落，也很難跌破2800點(diǎn)。

作者系知名財(cái)經(jīng)博主