占昕

今年以來(lái)，信托公司再次掀起增資潮，增資的目的各異，在一片大好環(huán)境中，也有兩家公司增資計(jì)劃未通過(guò)。

2月的最后一天，渤海國(guó)際信托在官網(wǎng)掛出了一條新聞，顯示去年年底獲批的增資資金已全部到位，累計(jì)56億元，其中16億元計(jì)入注冊(cè)資本，40億元計(jì)入資本公積。

除渤海國(guó)際信托外，據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，1月至今，已有至少4家信托公司公開(kāi)披露擬將增資或已經(jīng)完成增資計(jì)劃，涉及資本金合計(jì)近60億元。

不過(guò)有人歡喜有人憂(yōu)。國(guó)民信托、陜國(guó)投兩家信托公司想增資卻未完成。為什么未通過(guò)？?jī)杉夜镜降追噶耸裁醇芍M？對(duì)于相關(guān)原因，兩家公司未能給出合理解釋?zhuān)饨缬胁簧僬f(shuō)法。

信托增資要規(guī)范

近年來(lái)信托增資一浪高過(guò)一浪。不論是大刀闊斧還是小步快跑，天南地北的信托股東們都努力著不掉隊(duì)伍，這當(dāng)中多數(shù)成功了，也有極少數(shù)因主觀或客觀原因失敗。

2016年年底，國(guó)民信托增資因不符合《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（下稱(chēng)“《實(shí)施辦法》”）第七條對(duì)信托公司出資人的規(guī)定而被監(jiān)管罕見(jiàn)地“不予批準(zhǔn)”。

根據(jù)規(guī)定，《實(shí)施辦法》規(guī)定了十項(xiàng)條件，業(yè)內(nèi)認(rèn)為近年來(lái)不斷被傳易主的國(guó)民信托可能是違背“5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的信托公司股權(quán)”的相關(guān)規(guī)定，遺憾的是，在各類(lèi)敏感事件聚集的當(dāng)下，國(guó)民信托尚無(wú)法回應(yīng)記者的采訪(fǎng)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，與國(guó)民信托相比，陜國(guó)投的定增卻有些時(shí)機(jī)不巧。2月17日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行了修改，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，規(guī)范上市公司再融資。其中一條指出，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月，由此陜國(guó)投方案不得不延后。

“一般而言，信托公司的增資渠道主要有三種：股東直接出資、引入投資者或是通過(guò)資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資?！?百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進(jìn)博士表示，多數(shù)信托公司會(huì)傾向于采取轉(zhuǎn)增資的方式，一是由于過(guò)去幾年發(fā)展信托公司積累了較多的利潤(rùn)，二是無(wú)需股東新出資，通常股東出資比例不變，溝通和操作較為方便。

從2016年信托公司增資情況來(lái)看，渤海信托采取了引入投資者方式，西藏信托、中航信托和中江信托等均采取轉(zhuǎn)增資，昆侖信托則由股東直接出資和轉(zhuǎn)增資相結(jié)合進(jìn)行。

增資穩(wěn)人心

“過(guò)去幾年，信托公司頻繁增資，最初是受到《信托公司凈資本管理辦法》的影響，為不斷補(bǔ)充凈資本以及擴(kuò)張業(yè)務(wù)。而近兩年，隨著信托業(yè)的發(fā)展，遇到瓶頸，面臨轉(zhuǎn)型等原因，增資除了有助于信托公司發(fā)展擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模及提高固有業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，還能加強(qiáng)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和抵御能力。增資也進(jìn)一步體現(xiàn)信托公司及股東對(duì)信托業(yè)的發(fā)展和自家信托公司的信心。”格上理財(cái)研究員王燕娛表示。

以華澳信托為例，2016年4月，華澳信托股權(quán)重組完成，北京融達(dá)投資有限公司持股50.01%，重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司持股49.99%。今年1月底，華澳信托又增資終獲上海銀監(jiān)局批準(zhǔn)，注冊(cè)資本將由6億元升至25億元。據(jù)華澳信托相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司股東目前已有持續(xù)增加資本實(shí)力的計(jì)劃，擬在未來(lái)一至兩年逐步增加公司注冊(cè)資本至50億元，而增資至25億元的各項(xiàng)手續(xù)目前也在有序推進(jìn)?？梢?jiàn)，面對(duì)股東更迭、高管調(diào)整的難題，增資穩(wěn)定了華澳信托的軍心。

上市公司安信信托則通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式完成募資，將注冊(cè)資本增至20.72億元。

從安信信托近年來(lái)的高速成長(zhǎng)來(lái)看，作為業(yè)績(jī)前十的信托公司，原先的注冊(cè)資本并不高，需要新增募集資金支撐公司信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)的發(fā)展。

作為交銀國(guó)信持股85%的大股東，交通銀行日前也向交銀信托增資了17億元，據(jù)市場(chǎng)估算，若按比例增資后交銀國(guó)信注冊(cè)資本有望達(dá)到57.65億元，一舉達(dá)到行業(yè)上游。而在給予記者的回復(fù)中，交通銀行同樣提到了這有助于縮小交銀國(guó)信與行業(yè)標(biāo)桿的差距。根據(jù)銀行間市場(chǎng)披露的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年金融背景信托公司凈資產(chǎn)分別為：中信信托201億元、興業(yè)信托138億元、建信信托100億元、交銀信托71億元。

未來(lái)增資仍有大空間

連續(xù)幾年的增資高潮，信托增資會(huì)否就此進(jìn)入下半場(chǎng)？多位專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，未來(lái)的空間還很大。在采訪(fǎng)中，不止一家公司向記者表示，不排除會(huì)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模提升和各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的動(dòng)態(tài)變化結(jié)合凈資本要求再做增資的可能。

陳進(jìn)認(rèn)為，在凈資本監(jiān)管下，注冊(cè)資本直接影響凈資本，其對(duì)業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)質(zhì)影響才是根本。“在行業(yè)評(píng)級(jí)中，凈資本基礎(chǔ)值為2億元，滿(mǎn)分值為100億元，從2015年年末信托公司年報(bào)數(shù)據(jù)看，46家信托公司披露了凈資本，其中超過(guò)100億元的僅為7家。而以中國(guó)貨幣網(wǎng)披露的63家信托公司2016年年末的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，凈資產(chǎn)超過(guò)100億元的信托公司也只有12家，如果再減去風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)，凈資本超過(guò)100億元的公司，可能會(huì)少于10家?？梢?jiàn)在該項(xiàng)中得高分的公司并不多。從這個(gè)角度看，信托公司增資還有很大空間。”

不過(guò)，增資也帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力。資本金的提升短期會(huì)使資本收益率下降；而在轉(zhuǎn)增資的背景下，雖然資本金提升，但凈資產(chǎn)并未相應(yīng)提升，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)也會(huì)造成一定壓力。

“現(xiàn)在有不少集團(tuán)背景的公司把信托公司作為金融控股的平臺(tái)，通過(guò)信托投資其他金融機(jī)構(gòu)，但投資金融機(jī)構(gòu)的單筆資金量都較大，往往也需要集團(tuán)公司對(duì)信托進(jìn)行增資。與此同時(shí)，信托業(yè)目前的中小公司還有一大批，信托資本在金融行業(yè)里也不算太大，增長(zhǎng)的空間還是蠻大的。”采訪(fǎng)到最后，中鐵信托副總經(jīng)理陳赤說(shuō)。