石運(yùn)金

反彈創(chuàng)出新高后市何去何從

石運(yùn)金

對于上證指數(shù)能否突破3300點(diǎn)，我之前看法是偏悲觀的，但要尊重市場的選擇，因?yàn)槭袌隹偸菍Φ?，在金融板塊和周期板塊大漲的加持之下，上證指數(shù)3300點(diǎn)輕松突破并收于3331.66點(diǎn)，之前上證指數(shù)已經(jīng)在3000點(diǎn)到3300點(diǎn)盤整了近一年，所以在3300點(diǎn)附近提示風(fēng)險(xiǎn)從概率角度也是沒問題。如今的問題是，既然市場已經(jīng)選擇突破3300點(diǎn)，創(chuàng)出反彈新高，那后續(xù)市場怎么走？

要預(yù)測市場怎么走，就要先看一下帶領(lǐng)大盤突破3300點(diǎn)的大的板塊的情況。最大的功臣當(dāng)然是大銀行為代表的金融板塊，目前四大行中工商銀行和建設(shè)銀行的股價(jià)已經(jīng)率先突破了每股凈資產(chǎn)，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)也在凈資產(chǎn)附近，只有中國銀行的股價(jià)與凈資產(chǎn)還有幾個(gè)百分點(diǎn)的距離。我當(dāng)初在推薦國有四大行的時(shí)候旗幟鮮明的指出，大銀行的股價(jià)第一步是回歸凈資產(chǎn)，如今這一目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，工商銀行目前股價(jià)是其凈資產(chǎn)的1.1倍，那么第二步，在工商銀行和建設(shè)銀行突破凈資產(chǎn)后，下一步估值將從凈資產(chǎn)作為參考物轉(zhuǎn)換為看PE，目前PE估值大約在7倍多，我認(rèn)為下一步大銀行的估值將向10倍PE靠攏，也就是說大銀行還有50%左右的上漲空間，這是下一階段銀行股的運(yùn)行方向。大銀行的估值向10倍PE靠攏，將帶領(lǐng)大盤不斷創(chuàng)反彈新高。不過現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，我不認(rèn)為銀行估值會(huì)立刻向10倍PE看齊，在股價(jià)突破凈資產(chǎn)后，工商銀行、建設(shè)銀行等股價(jià)都有整固甚至調(diào)整一下的需要，所以下一階段3300點(diǎn)能夠真正站穩(wěn)，就要看銀行股的走勢節(jié)奏。

其次要看下周期股的表現(xiàn)，周期股經(jīng)過前期的大漲之后，最近半個(gè)月處于調(diào)整狀態(tài)，周五的大漲到底是調(diào)整完畢重新進(jìn)入上漲趨勢，還是下跌趨勢中的一個(gè)反彈呢？首先我覺得周五的上漲量能不太夠，那么上漲的持續(xù)性就值得懷疑，我傾向認(rèn)為周期股調(diào)整還沒走完，從之前周期股的上漲時(shí)間周期看，本輪周期股的調(diào)整時(shí)間似乎也不夠，如果再調(diào)整一段時(shí)間，可能時(shí)間周期角度更合理些。當(dāng)然如果下星期周期股能夠放量上攻，那可能進(jìn)入上漲趨勢，至少目前還不能確認(rèn)周期股重新進(jìn)入上漲趨勢，我個(gè)人傾向還處于調(diào)整狀態(tài)中。

今年以來市場基本在3000點(diǎn)-3300點(diǎn)的區(qū)間震蕩，要想突破大的震蕩區(qū)間，僅靠一次突破3300點(diǎn)，暫時(shí)還是不能確認(rèn)突破的有效性，越是盤整的時(shí)間長，想脫離盤整區(qū)間的難度就越大，當(dāng)然市場在盤整震蕩區(qū)間被壓縮的很小時(shí)，可能出現(xiàn)盤整震蕩區(qū)間擴(kuò)大的時(shí)候，比如放大到2950點(diǎn)到3350點(diǎn)。

今年的市場炒作的主要方向是消費(fèi)股和周期股，而且所炒作股票以行業(yè)龍頭為主，行業(yè)龍頭股的炒作很可能貫穿今年全年。今年經(jīng)濟(jì)的大背景是供給側(cè)改革，去供給側(cè)的環(huán)境下，將不會(huì)出現(xiàn)行業(yè)的輪動(dòng)，更多是行業(yè)內(nèi)公司的互掐，只有有競爭優(yōu)勢的公司能夠勝出，

這種競爭優(yōu)勢可以通過市場化的手段獲得，比如說消費(fèi)類行業(yè)通過品牌、渠道、客戶忠誠度，也可以通過政府政策的傾斜，比如說關(guān)停小煤礦、關(guān)停鋼鐵有色小企業(yè)，以行政的方式獲得競爭優(yōu)勢。在去供給側(cè)環(huán)境下，炒的就是尋找企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而這種競爭優(yōu)勢是動(dòng)態(tài)的，所以要尋找競爭優(yōu)勢邊際提升的股票，而炒行業(yè)龍頭是大家最容易想到的。2017年全年的投資主線就是在消費(fèi)龍頭股和周期龍頭股之間相互切換。