譚海鳴　姚余棟　郭樹強(qiáng)　寧辰

本文以房地產(chǎn)這一代表性的資本品為紐帶，綜合庫(kù)茲涅茨“長(zhǎng)周期”理論和城市層級(jí)體系理論，構(gòu)建了中國(guó)“長(zhǎng)周期”可計(jì)算一般均衡模型。

本文還以日本戰(zhàn)后的人口數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)估計(jì)參數(shù)，模擬分析人口老齡化和人口遷移兩大人口性因素對(duì)中國(guó)2015年-2050年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化和房地產(chǎn)價(jià)格的中長(zhǎng)期影響。

本文還引入金融杠桿和理性預(yù)期因素，探討了杠桿率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口遷移及出生率的相關(guān)作用關(guān)系。

研究發(fā)現(xiàn)，由于人口老齡化的影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速在2021年-2025年可能會(huì)出現(xiàn)臺(tái)階式下行，并觸發(fā)房?jī)r(jià)下跌和“逆城鎮(zhèn)化”。

為此，必須注重“關(guān)鍵三率”：

（1）總和生育率。采取措施提高生育率在短期內(nèi)和中長(zhǎng)期都可以有效提高經(jīng)濟(jì)增速。

（2）人口遷移率。提高人口遷移便利性有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）金融杠桿率。在確定長(zhǎng)期杠桿率上限的基礎(chǔ)上，短期內(nèi)靈活運(yùn)用杠桿工具有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。只要風(fēng)險(xiǎn)可控，不宜過度壓制杠桿率的自然上升。