劉瑞華，許振宇，李清均

(1.中共黑龍江省委黨校，哈爾濱 150080；2.中共黑龍江省委組織部，哈爾濱 150001；3.黑龍江省人民政府 研究室，哈爾濱 150001)

中國(guó)PPP項(xiàng)目增信機(jī)制建構(gòu)：基于提升魯棒性視角的理論解析

劉瑞華1，許振宇2，李清均3

(1.中共黑龍江省委黨校，哈爾濱 150080；2.中共黑龍江省委組織部，哈爾濱 150001；3.黑龍江省人民政府 研究室，哈爾濱 150001)

基于提升魯棒性視角，對(duì)中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的政府與社會(huì)資本合作增信機(jī)制建構(gòu)進(jìn)行理論解析。中國(guó)PPP制度系統(tǒng)的信用系統(tǒng)魯棒性提升是增信機(jī)制建構(gòu)的核心裝置與制度化激勵(lì)結(jié)構(gòu)。在不完全合約情形下，增信機(jī)制產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)，使PPP項(xiàng)目實(shí)行全壽命周期合同的政府承諾與運(yùn)營(yíng)商履約之間信用消費(fèi)產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)剩余；不僅觀照合同履約主體對(duì)其合約條款承諾兌現(xiàn)，還要觀照資格增信、融資增信、運(yùn)營(yíng)增信的制度化整合；通過(guò)信用資源的制度化“捆綁”，可以找到降低合作締結(jié)成本和規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)結(jié)構(gòu)。

PPP項(xiàng)目；信用系統(tǒng)；魯棒性；增信機(jī)制

一、引言

所謂PPP項(xiàng)目信用資源，是指公私資本合作背后的彼此信任關(guān)系形成的可以支撐其項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化運(yùn)轉(zhuǎn)的支付能力。不僅表現(xiàn)為政府公信力、財(cái)政支付能力、地區(qū)未來(lái)發(fā)展預(yù)期，還是私人投資機(jī)構(gòu)的商業(yè)信用、專業(yè)化能力、組織形象、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力量集成等硬軟性資產(chǎn)成長(zhǎng)能力資源集合。盡管近三年來(lái)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)緊鑼密鼓地出臺(tái)了一系列促進(jìn)PPP項(xiàng)目建設(shè)的政策文件，但目前由于信用擴(kuò)張與PPP項(xiàng)目利益主體之間存在制度性缺失，信用短缺始終成為制約PPP項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的稀缺資源和制約發(fā)展的瓶頸。增加公私資本信用等級(jí)，拓展其增信資源空間，是中國(guó)PPP項(xiàng)目加快建設(shè)與持續(xù)運(yùn)營(yíng)的制度發(fā)展要求。PPP制度發(fā)展的增信要求，不僅是公私雙方公平公正實(shí)施利益博弈的規(guī)制設(shè)計(jì)保證，還是合作雙方實(shí)現(xiàn)共贏目標(biāo)互動(dòng)激勵(lì)的契約精神與文化自覺(jué)。筆者認(rèn)為，中國(guó)PPP項(xiàng)目增信機(jī)制制度化建構(gòu)不是一種單純的信用資源數(shù)量擴(kuò)張，而是一種存量信用資源盤(pán)活、增量信用資源優(yōu)化、擴(kuò)充信用資源審慎化的制度結(jié)構(gòu)。本文首先討論中國(guó)版本PPP項(xiàng)目的可資利用信用資源的空間拓展問(wèn)題，聚焦增信機(jī)制制度化構(gòu)建的信用資源拓展與集成問(wèn)題；其次，基于不完全合約項(xiàng)目信用系統(tǒng)魯棒性提升視角，探索在增信機(jī)制制度化建構(gòu)中如何將其信用系統(tǒng)魯棒性控制裝置鑲嵌到PPP制度的激勵(lì)結(jié)構(gòu)中；最后，做出本文研究結(jié)論并提出信用“捆綁”式增信機(jī)制建構(gòu)的政策建議。

二、中國(guó)PPP項(xiàng)目增信機(jī)制的資源整合

(一)信用資源供給與PPP項(xiàng)目生成機(jī)理是構(gòu)建公私資本良性互動(dòng)關(guān)系

1.PPP項(xiàng)目生成實(shí)質(zhì)是信用資源供給充分的產(chǎn)物。PPP項(xiàng)目是一種消耗一定時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜系統(tǒng)交易活動(dòng)，其信任成為重要因素，并自成一個(gè)信用子系統(tǒng)。PPP項(xiàng)目信用資源可以理解為建立在信任基礎(chǔ)上的一種制度資源消耗獲取發(fā)展的能力，是一種不用立即付款就可以獲得資金、物質(zhì)、服務(wù)的能力[1]。PPP項(xiàng)目作為政府與社會(huì)資本合作模式，存在目標(biāo)高度契合結(jié)構(gòu)，激勵(lì)了PPP項(xiàng)目持續(xù)生成，使項(xiàng)目付款機(jī)制成為信用資源優(yōu)化配置主要方面。公私資本合作模式的制度化激勵(lì)結(jié)構(gòu)，促使政府依據(jù)巨大的公共信用資源，邀請(qǐng)社會(huì)資本投資設(shè)立PPP特殊項(xiàng)目公司，運(yùn)用信用系統(tǒng)滿足政府沒(méi)有錢(qián)還要提供日益增長(zhǎng)的高水平公共產(chǎn)品和服務(wù)要求。PPP項(xiàng)目生成是信用資源供給充分的產(chǎn)物，體現(xiàn)在信用與人們對(duì)社會(huì)制度的綜合信任指標(biāo)是成正相關(guān)的。人們期待中國(guó)PPP項(xiàng)目生成，政府組織拿出系統(tǒng)性信用資源的誠(chéng)意，引導(dǎo)激勵(lì)社會(huì)資本投資，參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，滿足日益增長(zhǎng)的發(fā)展需求。

2.PPP項(xiàng)目生成對(duì)信用資源需求呈現(xiàn)上升特征。PPP策源地英國(guó)政府在設(shè)計(jì)制度結(jié)構(gòu)時(shí)，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的公私資本合作伙伴關(guān)系建立在一個(gè)Value-For-Money資金價(jià)值激勵(lì)上[2]，即政府組織與私人組織之間的信用資源配置優(yōu)化集中在經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)、組織效率性改進(jìn)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)有效接續(xù)上來(lái)。目前，中國(guó)PPP項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展，政府要鎖定PPP項(xiàng)目生成條件：提高資產(chǎn)質(zhì)量、降低成本、改善效率、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、降低不確定性的信用資源供給是否充分。因?yàn)?，如何克服道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，最優(yōu)機(jī)制設(shè)計(jì)要考慮最小成本激勵(lì)實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)建設(shè)者適當(dāng)投資、服務(wù)者愿意反映真實(shí)成本，需要其信用系統(tǒng)的信用資源持續(xù)充分供給。當(dāng)前，各級(jí)政府如何在持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施和民生改善領(lǐng)域的投入，把政府公債從負(fù)債表內(nèi)合理挪走，又不失去公共信用等級(jí)下降，以PPP資本合作方式應(yīng)對(duì)政府沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，以此緩解政府的資金約束極其重要。由于債務(wù)的不可持續(xù)性，今后PPP模式將部分取代傳統(tǒng)上由地方政府融資平臺(tái)操作的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)[3]。中國(guó)PPP項(xiàng)目領(lǐng)域與政府公共資源配置市場(chǎng)化改革高度關(guān)聯(lián)，不僅需要打破公共領(lǐng)域自營(yíng)定價(jià)的經(jīng)濟(jì)規(guī)制固化，還要為公私資本合作提供競(jìng)爭(zhēng)對(duì)話的機(jī)會(huì)、履約承諾的平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的契約式交互作用邊界；不僅要強(qiáng)化其PPP項(xiàng)目生成的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、移交諸多環(huán)節(jié)的商業(yè)可持續(xù)性的制度激勵(lì)與約定，還要通過(guò)引入信用資源優(yōu)化配置與合約承諾、共同愿景持續(xù)激勵(lì)的制度結(jié)構(gòu)，尋求公私資本跨組織沖突的有效解決方法，以支撐PPP制度發(fā)展。

3.PPP項(xiàng)目生成與信用供給良性互動(dòng)關(guān)系客觀存在。PPP項(xiàng)目生成的邏輯起點(diǎn)是投資、建設(shè)或運(yùn)營(yíng)權(quán)利通過(guò)協(xié)議方式，公共部門(mén)透明地轉(zhuǎn)讓給私人部門(mén)[4]。信用與風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種線性函數(shù)關(guān)系，信用效應(yīng)越高，PPP項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，“多方共贏”激勵(lì)架構(gòu)下的融資模式，使得風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的信用資源成為決定項(xiàng)目順利推進(jìn)并達(dá)到經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng)平衡的重要因素。增信制度激勵(lì)框架建構(gòu)，促成政府系統(tǒng)、社會(huì)組織、專業(yè)承包商進(jìn)行組織一體化利益再造，將信用資源的稀缺性、競(jìng)爭(zhēng)主體公平性、組織效率改進(jìn)持續(xù)性等社會(huì)價(jià)值鑲嵌到制度收益矩陣之中，即競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分配、學(xué)習(xí)效應(yīng)、外包效應(yīng)等[5]創(chuàng)新顯現(xiàn)，信用資源配置效率最大化的制度安排聚合了新的激勵(lì)功能：引導(dǎo)各方事前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)話中，運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，尋求政府系統(tǒng)由自營(yíng)向混合經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)化解決方案；構(gòu)建收益剩余激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)配置機(jī)制，將項(xiàng)目長(zhǎng)期收益固定化、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移激勵(lì)不夠、合作空間受限等外生問(wèn)題，通過(guò)PPP制度內(nèi)生化，拓展新經(jīng)濟(jì)剩余空間，不斷增加項(xiàng)目正向外部性溢出；基于外包理論架構(gòu)設(shè)計(jì)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)締結(jié)長(zhǎng)期合約來(lái)抵制機(jī)會(huì)主義和道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇、一錘子買(mǎi)賣等問(wèn)題。

(二)信用系統(tǒng)魯棒性提升與PPP項(xiàng)目主體互惠發(fā)展

1.PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)存在脆弱性。PPP項(xiàng)目中存在信息不對(duì)稱，極易導(dǎo)致主體出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，使公私合作制在實(shí)踐中出現(xiàn)效益流失的負(fù)外部性[6]。信用系統(tǒng)對(duì)于PPP項(xiàng)目動(dòng)力是信用資源消費(fèi)與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，考慮到控制力匹配原則與成本最低化原則之間的兼顧性存在一定操作層面的難度，特別是因?yàn)樾庞孟到y(tǒng)屬于國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的道德秩序，直面信用資源配置效率低下問(wèn)題僅僅依靠道德法庭審判其約束力是不夠的。在城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，政府的履約誠(chéng)信問(wèn)題是項(xiàng)目契約治理中的一個(gè)突出問(wèn)題[7]。當(dāng)信用資源配置運(yùn)用道德度量時(shí)，盡管信任度隨著社會(huì)制度進(jìn)步出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，也會(huì)表現(xiàn)出支持“水平合作網(wǎng)絡(luò)”建設(shè)緩慢的事實(shí)。筆者梳理一些研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)PPP項(xiàng)目實(shí)踐在信用系統(tǒng)的脆弱性突出表現(xiàn)在如下方面：一是PPP項(xiàng)目頂層設(shè)計(jì)的信用供給缺失；二是政府付款機(jī)制出現(xiàn)信用保障缺失；三是PPP項(xiàng)目合同設(shè)計(jì)的信用約束空白；四是商品市場(chǎng)與政策調(diào)整帶來(lái)諸多的結(jié)果不確定性，使信用系統(tǒng)出現(xiàn)功能性的空轉(zhuǎn)。在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，地方政府暴露出的如合同履行意識(shí)差、缺乏契約精神等是目前公私部門(mén)合作機(jī)制低效率運(yùn)行的首要問(wèn)題[8]。由于PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)出現(xiàn)的不穩(wěn)定性、脆弱性，出現(xiàn)了PPP項(xiàng)目入庫(kù)率加大而出庫(kù)落地成熟率較低的問(wèn)題。

2.PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)提升魯棒性的基礎(chǔ)條件。魯棒性(Robustness)理論是借助傳統(tǒng)數(shù)理統(tǒng)計(jì)中優(yōu)化過(guò)程的不穩(wěn)定性而創(chuàng)造的，著力回答對(duì)假設(shè)條件的微小不敏感[9]的系統(tǒng)認(rèn)知與規(guī)律性調(diào)控。魯棒性理論引入經(jīng)濟(jì)管理理論的適用性在于穩(wěn)健的決策者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并且希望決策對(duì)可能的偏差不敏感，因?yàn)镻PP項(xiàng)目的信用系統(tǒng)如同動(dòng)態(tài)系統(tǒng)在有界的模型不確定性下保持性能(穩(wěn)定性、可控性)的能力，在PPP制度激勵(lì)框架中，增加其信用系統(tǒng)魯棒性，圍繞PPP項(xiàng)目主體的權(quán)利認(rèn)定、風(fēng)險(xiǎn)降低義務(wù)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)分配責(zé)任強(qiáng)化進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，在權(quán)利認(rèn)定過(guò)程中，項(xiàng)目信用系統(tǒng)魯棒性提升表現(xiàn)為制度安排圍繞所有權(quán)約定、收益激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)實(shí)際資產(chǎn)、智力資產(chǎn)、股東權(quán)益、所有或部分利益分配、資金匹配、項(xiàng)目產(chǎn)生基礎(chǔ)鞏固諸多環(huán)節(jié)的增信；圍繞合同條款要求，鎖定項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、環(huán)境、融資四個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，強(qiáng)化政府組織與社會(huì)組織項(xiàng)目履行職責(zé)兌現(xiàn)承諾；圍繞風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與分擔(dān)的責(zé)任協(xié)議架構(gòu)設(shè)計(jì)，聚焦法律責(zé)任履約、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與控制、稅賦水平調(diào)控等問(wèn)題?？傊?，圍繞PPP項(xiàng)目發(fā)展進(jìn)行制度增信、管理能力增信和政府發(fā)展環(huán)境增信是極端重要的。

3.PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)魯棒性提升是存在利益主體互惠發(fā)展的目標(biāo)激勵(lì)結(jié)構(gòu)。盡管PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)存在脆弱性，但其系統(tǒng)魯棒性提升因?yàn)榇嬖谝粋€(gè)共同信念體系的共享心智模型(Shared Mental Models)，是可以轉(zhuǎn)化為公認(rèn)合法的一套制度，形成社會(huì)信用與秩序體系，產(chǎn)生組織和建設(shè)一套權(quán)利和特權(quán)的制度矩陣；建成不但在政治上而且在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上穩(wěn)定的交換關(guān)系結(jié)構(gòu)；使國(guó)家建立一套能夠保護(hù)組織和交換關(guān)系的政治規(guī)劃及其實(shí)施制度的可信約束的潛在結(jié)構(gòu)；可作為規(guī)范內(nèi)在化和強(qiáng)制實(shí)施的某種混合的結(jié)果的遵從性。當(dāng)PPP項(xiàng)目信用系統(tǒng)的規(guī)則確定下來(lái)后，互惠機(jī)制的增信功能顯現(xiàn)為其信用系統(tǒng)魯棒性提升特征，表現(xiàn)為通過(guò)團(tuán)結(jié)規(guī)則和懲罰不遵守它的人。這種行為強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化交易對(duì)于無(wú)道德區(qū)的承諾真空治理，使得公私資本合作的互惠性轉(zhuǎn)化為一種規(guī)則遵循的有效誘導(dǎo)機(jī)制，在強(qiáng)制與自律之間促進(jìn)信用系統(tǒng)魯棒性提升。

(三)增信機(jī)制制度化構(gòu)建與信用資源空間拓展

1.PPP項(xiàng)目不同階段對(duì)信用資源需求。形成政府投資、債券融資、國(guó)外融資和股權(quán)融資等幾種結(jié)構(gòu)化融資方案，本質(zhì)上說(shuō)是一種制度化增信。當(dāng)制度框架是為PPP項(xiàng)目專門(mén)設(shè)計(jì)的，信用資源供給的合法性得到穩(wěn)固，引導(dǎo)責(zé)任制和對(duì)公共利益的關(guān)注則有利于其項(xiàng)目成功，政府信用資源供應(yīng)是為了吸引社會(huì)資本進(jìn)入，社會(huì)資本信用資源消費(fèi)是為了爭(zhēng)取政府授權(quán)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)利和建設(shè)資格。在項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、長(zhǎng)期承包、績(jī)效評(píng)估和私營(yíng)部門(mén)管理技能等環(huán)節(jié)展開(kāi)信用供求對(duì)接，使參與PPP項(xiàng)目公私雙方提供公共服務(wù)的合同具有完全性和信任機(jī)制。在項(xiàng)目處在移交階段，政府付款機(jī)制穩(wěn)健性和企業(yè)生存能力等都要圍繞PPP交易時(shí)間表提出的要求兌現(xiàn)，集中觀測(cè)合同履約過(guò)程各個(gè)具體細(xì)節(jié)、重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)的信用資源供求平衡關(guān)系，以彌補(bǔ)信用供給不足和其過(guò)度消耗。

2.PPP項(xiàng)目增信的信用資源空間拓展。由于單一的政府投融資模式轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)信貸、投行業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、交易銀行業(yè)務(wù)等信用資源集成形成的PPP投資發(fā)展基金活躍度不夠高，已推出的PPP項(xiàng)目簽約率過(guò)低，所以，拓展信用資源空間是滿足提升其信用系統(tǒng)魯棒性的客觀要求：一是資格增信的信用資源空間拓展。政府不僅要在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)話中允諾政府特許經(jīng)營(yíng)權(quán)授權(quán)到位，形成委托代理契約關(guān)系，還要在法律允許框架內(nèi)，鼓勵(lì)政府部門(mén)利用公共資源與社會(huì)資本多次合作等方式，增加資本收益、降低交易成本與實(shí)施創(chuàng)新[10]。二是融資增信的信用資源空間拓展。要形成不同投融資之間的信用夾層，促使金融工程成為項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵。通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資增信、資產(chǎn)證券化增信、高級(jí)債務(wù)保險(xiǎn)托底增信以及私募基金參與增信以及主權(quán)銀行、多邊銀行信貸增信等方式，構(gòu)建從金融風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)脆弱性控制轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)化融資信用系統(tǒng)魯棒性提升的激勵(lì)結(jié)構(gòu)，將分散化的信用資源進(jìn)行疊加整合，實(shí)現(xiàn)不同市場(chǎng)之間規(guī)則和具體運(yùn)作機(jī)制的互聯(lián)互通、互認(rèn)互動(dòng)，突破融資信用評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)控制泛銀行化傾向，通過(guò)融資增信的制度化創(chuàng)新，形成次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債、優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證的夾層融資結(jié)構(gòu)。三是運(yùn)營(yíng)增信的信用資源空間拓展。中國(guó)大多數(shù)PPP項(xiàng)目處于大規(guī)模建設(shè)期，運(yùn)營(yíng)、移交后期的信用供給尚屬探索階段，其項(xiàng)目專業(yè)化增信的信用資源供給顯得尤為重要，創(chuàng)新通常不在于豪華的建筑設(shè)計(jì)，而在于大量細(xì)微變化產(chǎn)生的積累效應(yīng)。

3. PPP項(xiàng)目增信的信用資源制度化組合。信用系統(tǒng)具有了正反饋功能，將不同信用資源進(jìn)行組合、融合、整合，形成報(bào)酬遞增的制度激勵(lì)架構(gòu)，這是因?yàn)檫@種信用系統(tǒng)魯棒性提升具有正反饋的系統(tǒng)特征。首先，由于高初始成本的存在，投資的高額成本必然要求信用資源大量供給，常常以PPP項(xiàng)目高額成本鎖定既定的路徑，維系一種高投資信用系統(tǒng)魯棒性提升。其次，學(xué)習(xí)效用曲線，個(gè)體學(xué)習(xí)成本高于集體學(xué)習(xí)成本，為此存在一個(gè)PPP項(xiàng)目執(zhí)行方案不會(huì)被輕易替代的經(jīng)濟(jì)邏輯，以引導(dǎo)PPP項(xiàng)目主體在信用系統(tǒng)魯棒性提升范圍向合同條款兌現(xiàn)聚焦發(fā)力。第三，凸顯協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化公私資本合作博弈能夠帶來(lái)成倍的優(yōu)勢(shì)，形成一個(gè)PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)的緊密型社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的信任群，市場(chǎng)和公共制度之間通過(guò)外部性聯(lián)系在一起，把其信用系統(tǒng)魯棒性提升轉(zhuǎn)化為互惠互利的規(guī)范交易。第四，強(qiáng)調(diào)預(yù)期引領(lǐng)作用，希望PPP項(xiàng)目產(chǎn)生持續(xù)激勵(lì)效應(yīng)，即選擇PPP資本合作能夠獲得長(zhǎng)期投資均衡回報(bào)。日益遞增的制度化回報(bào)強(qiáng)調(diào)作為社會(huì)生成活動(dòng)驅(qū)動(dòng)力量之一的激勵(lì)作用，使信用資源得到了制度化組合，并實(shí)現(xiàn)效用持續(xù)溢出。

三、中國(guó)PPP項(xiàng)目增信機(jī)制的制度化建構(gòu)

(一)促進(jìn)信用消費(fèi)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)剩余顯現(xiàn)正向激勵(lì)效應(yīng)

PPP資本混合能夠促進(jìn)制度內(nèi)生化。這種創(chuàng)新將政府公營(yíng)轉(zhuǎn)向了市場(chǎng)化，不僅實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化方式降低資本成本，還強(qiáng)化了社會(huì)資本專業(yè)化機(jī)構(gòu)良好信譽(yù)和專業(yè)化承包商技能水平以及新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，促使企業(yè)家運(yùn)用信用資源對(duì)資金替代與節(jié)約。這一市場(chǎng)化過(guò)程，類似于公共池塘資源制度激勵(lì)模型建構(gòu)，將信用資源作為特殊資本嵌入其中，形成一級(jí)委托代理關(guān)系，再由SPV與其他投融資機(jī)構(gòu)、專業(yè)承包商等形成次級(jí)委托代理關(guān)系，激勵(lì)信用資源市場(chǎng)化產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)剩余，將權(quán)利配置給能夠?qū)崿F(xiàn)資源配置效用最大化的專業(yè)化組織，把風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任配置給能夠?qū)崿F(xiàn)以最小成本擔(dān)負(fù)最大責(zé)任的法定當(dāng)事者。

(二)以不完全合約為激勵(lì)框架的增信機(jī)制功效體現(xiàn)

PPP是采取一攬子契約治理方式。這種制度安排背后是民事公司法人組織制度與道德契約人社會(huì)責(zé)任企業(yè)組織制度的交互作用，讓所有PPP利益相關(guān)者知道不完全合約的契約鐵律：法律制裁不會(huì)讓自愿遵循契約人成為違規(guī)者的犧牲品。存在不完全合約特征，整合協(xié)議的有效性取決于締約成本，增加SPV的增信功能，選擇“捆綁式”合同，讓契約人實(shí)體化提升其信用系統(tǒng)的魯棒性。當(dāng)合約不完全且不能涵蓋每一種可能性時(shí)，激勵(lì)就會(huì)造成一定問(wèn)題，而正確處理這些問(wèn)題非常重要。合同補(bǔ)救一般都是法律體系所能提供的最弱的措施，SPV將信用系統(tǒng)魯棒性提升轉(zhuǎn)化為一種資產(chǎn)專用性，以應(yīng)對(duì)不完全合約情形，使資產(chǎn)專用性的全部衍生后果變得明顯，把信用系統(tǒng)魯棒性提升作為跨期契約、不確定性以及交易專用性資產(chǎn)的投資。

(三)運(yùn)用全壽命合同進(jìn)行信用資源打捆增信

實(shí)現(xiàn)全壽命周期的增信激勵(lì)，以支撐SPV特殊項(xiàng)目公司法人化、實(shí)體化、商業(yè)可持續(xù)化發(fā)展是PPP制度核心任務(wù)。當(dāng)SPV作為公司法人組織的生命周期與全壽命合同相互契合，促成政府授權(quán)特殊項(xiàng)目公司將價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行縱橫一體化，引發(fā)了組織生命周期延續(xù)和強(qiáng)化聲譽(yù)效應(yīng)，如果存在一個(gè)最優(yōu)長(zhǎng)期合同，那么就存在一種連續(xù)最優(yōu)契約，這種契約可以通過(guò)一連串的短合同來(lái)予以履行，但機(jī)會(huì)主義、不完善的契約、專用性資產(chǎn)以及未來(lái)足以阻止一種基于一連串短期合同的市場(chǎng)安排可能產(chǎn)生無(wú)效的結(jié)局。為此，PPP項(xiàng)目長(zhǎng)期合同與諸多短期合同是嵌套在一起，協(xié)同產(chǎn)權(quán)、合同、規(guī)范、習(xí)俗等變化，形成新的比較性制度化成本激勵(lì)與約束框架，強(qiáng)化組織的內(nèi)部化作用，捆綁和垂直整合增信資源，不僅包括締約成本控制，還包括降低信息成本，釋放規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。增信資源的捆綁，不僅找到了有利于實(shí)現(xiàn)公私資本逐利激勵(lì)兼容結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)不完善合約的制度化缺失，還能通過(guò)資格增信、融資增信和運(yùn)營(yíng)增信的信用資源有效供給，形成正向激勵(lì)效應(yīng)。

四、結(jié)語(yǔ)

中國(guó)PPP項(xiàng)目增信機(jī)制的制度化構(gòu)建決定這一公私資本合作發(fā)展的穩(wěn)健性與可持續(xù)性，這是因?yàn)閲@PPP項(xiàng)目發(fā)展進(jìn)行制度增信、管理能力增信和政府發(fā)展環(huán)境增信是極端重要的。在不完全合約情形下，增信機(jī)制產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)，使PPP項(xiàng)目實(shí)行全壽命周期合同的政府承諾與運(yùn)營(yíng)商履約之間信用消費(fèi)產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)剩余；不僅觀照合同履約主體對(duì)其合約條款承諾兌現(xiàn)，還要觀照資格增信、融資增信、運(yùn)營(yíng)增信的制度化整合；通過(guò)信用資源的制度化“捆綁”，找到降低合作締結(jié)成本和規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)結(jié)構(gòu)。

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〔責(zé)任編輯：惠國(guó)琴〕

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2017-04-16

劉瑞華(1962—)，女，黑龍江牡丹江人，教授，碩士研究生導(dǎo)師，從事市場(chǎng)營(yíng)銷、管理學(xué)研究；許振宇(1971—)，男，黑龍江肇東人，調(diào)研員，從事公共政策研究；李清均(1962—)，男，黑龍江哈爾濱人，處長(zhǎng)，研究員，從事空間經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。