國(guó)企改革屬于基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要突破口，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要載體，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革中大有作為的重要領(lǐng)域。中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)依賴國(guó)企改革，人民對(duì)國(guó)企改革寄予厚望，2017年的國(guó)企改革必須再拿出更多的行動(dòng)。

一、從驅(qū)動(dòng)動(dòng)能轉(zhuǎn)型的角度看國(guó)企改革的重要意義

國(guó)企改革固然有多種意義，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的影響不可小覷，但很少有人從國(guó)企改革和中國(guó)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換上分析其意義，而筆者認(rèn)為這一點(diǎn)意義重大。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的原有驅(qū)動(dòng)動(dòng)能減弱，政府和市場(chǎng)的共識(shí)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性改革。而在這一“轉(zhuǎn)”和一“改”中最為核心的問(wèn)題就是“消費(fèi)轉(zhuǎn)型”和“國(guó)企改革”。消費(fèi)轉(zhuǎn)型的目的是降低對(duì)固定資產(chǎn)投資和出口的依賴，而國(guó)企改革更多的是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)提高全要素生產(chǎn)率，兩者看似相對(duì)獨(dú)立，因此很少有人會(huì)把這兩個(gè)問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)看。實(shí)際上二者存在極大的關(guān)聯(lián)性，國(guó)企改革的滯后在很大程度上制約了消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

毫無(wú)疑問(wèn)，支撐消費(fèi)的最首要的因素是收入增長(zhǎng)，而收入增長(zhǎng)很大程度上依賴于可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在近幾年來(lái)持續(xù)下行，這背后除了周期性原因之外，內(nèi)生的結(jié)構(gòu)性因素不容忽視。其中人口紅利拐點(diǎn)的降臨以及曾經(jīng)引以為傲的高儲(chǔ)蓄率見頂回落，意味著驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的廉價(jià)勞動(dòng)力和資本要素條件出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

為了防止中國(guó)陷入中等收入陷阱，中國(guó)有必要維持較長(zhǎng)時(shí)間的中高速增長(zhǎng)，而維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)的一個(gè)隱性前提就是要確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速不出現(xiàn)明顯下降，否則政府希望通過(guò)刺激政策維持一個(gè)較高的實(shí)際增速，其結(jié)果必然是造成通脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。因此在勞動(dòng)力和資本要素條件發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，包括政府在內(nèi)的各階層形成的普遍共識(shí)是：只有通過(guò)不斷提高全要素生產(chǎn)率來(lái)，才能維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)。

雖然目前對(duì)中國(guó)的全要素生產(chǎn)率的估算不盡相同，但近年來(lái)出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。伴隨著劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)，中國(guó)的勞動(dòng)力從農(nóng)村向城市、從農(nóng)業(yè)向工業(yè)部門轉(zhuǎn)移的速度在放緩，導(dǎo)致通過(guò)勞動(dòng)力資源重新配置所能帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的改善在不斷下降；同時(shí)中國(guó)的工業(yè)化程度已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)母咚?，因此單純的技術(shù)進(jìn)步對(duì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)也在下降。因此要重新提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)來(lái)對(duì)沖勞動(dòng)力和資本等因素的衰減，體制優(yōu)化以及組織管理改善等無(wú)形要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用顯得至關(guān)重要，也就是通過(guò)釋放“制度紅利”來(lái)接棒“人口紅利”。

在制度紅利方面，國(guó)企改革是一個(gè)重要方面，也是短期內(nèi)最優(yōu)希望取得突破的。雖然人們對(duì)國(guó)企改革的共識(shí)非常強(qiáng)烈，政府對(duì)國(guó)企改革的決心也是非常大，但是國(guó)企改革仍面臨很大的挑戰(zhàn)。

一個(gè)時(shí)期以來(lái)，我們的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一些競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)企逆生長(zhǎng)，而壟斷性行業(yè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)又難以進(jìn)入，在一定程度上使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間逐漸變小。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)解決了中國(guó)絕大多數(shù)的就業(yè)問(wèn)題，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間的受限意味著大批老百姓錢包的縮水。這種情況的出現(xiàn)更多是國(guó)有企業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)取得的廉價(jià)資金和特許經(jīng)營(yíng)造成的，而不是通過(guò)自身效率提升實(shí)現(xiàn)的，這在很大程度上拖累了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中全要素生產(chǎn)率的提高，造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題變得更為嚴(yán)重。如果得不到妥善解決，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)中高速增長(zhǎng)的目標(biāo)將面臨巨大挑戰(zhàn)，中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的負(fù)面影響也將逐步顯現(xiàn)。

除卻國(guó)有企業(yè)改革在宏觀層面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的影響，在中觀層面也存在內(nèi)在聯(lián)系。

鑒于目前國(guó)有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比，相對(duì)低效運(yùn)轉(zhuǎn)非但導(dǎo)致向政府上繳的盈利和稅收明顯不足，甚至反過(guò)來(lái)還需要政府額外的補(bǔ)貼才能維持運(yùn)轉(zhuǎn)。截至2014年的國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)大中型國(guó)有企業(yè)中虧損企業(yè)的占比常年基本上維持在1/3以上。如果考慮到相當(dāng)部分的國(guó)有企業(yè)的盈利是依靠其壟斷地位來(lái)獲得壟斷利潤(rùn)，以及通過(guò)和政府的天然關(guān)系以低價(jià)獲得政府控制的能源、礦產(chǎn)、土地等自然資源，以及銀行貸款等金融資源，國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)的低效就顯而易見。例如，就銀行貸款資源本身而言，除了政府人為壓低存款利率來(lái)維持國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的息差以及提供給國(guó)有企業(yè)的低成本融資之外，而且往往需要為國(guó)有企業(yè)部門的低效、無(wú)效經(jīng)營(yíng)來(lái)買單，實(shí)際中由財(cái)政來(lái)消化銀行由此產(chǎn)生的壞賬，而財(cái)政收入相當(dāng)部分都是來(lái)自于對(duì)家庭部門直接或間接的稅收。以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家政府往往在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面承擔(dān)了巨大的公共支出責(zé)任，為了彌補(bǔ)顯性和隱性補(bǔ)貼國(guó)有企業(yè)所造成的財(cái)政收入損失，同時(shí)財(cái)政赤字不可能無(wú)限擴(kuò)大的前提下，便會(huì)加大對(duì)企業(yè)和家庭部門的征稅力度。

企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁高稅收負(fù)擔(dān)，出售商品的價(jià)格往往偏高，這就對(duì)家庭部門的消費(fèi)形成直接的負(fù)面沖擊。當(dāng)海外購(gòu)興起之后，消費(fèi)者往往發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)制造的產(chǎn)品在質(zhì)量沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)的情況下，價(jià)格有時(shí)候往往要高于國(guó)外同類產(chǎn)品。這背后除了成本控制方面的原因之外，生產(chǎn)到銷售各個(gè)環(huán)節(jié)的稅費(fèi)也是重要原因。

而對(duì)家庭部門而言，中國(guó)家庭部門的稅收負(fù)擔(dān)在全球范圍內(nèi)是否屬于偏高的問(wèn)題上頗有爭(zhēng)議，但如果考慮到政府在家庭相關(guān)的社會(huì)福利保障支出缺口導(dǎo)致相關(guān)服務(wù)有效供給不足而導(dǎo)致價(jià)格畸高，中國(guó)家庭部門的實(shí)際稅負(fù)應(yīng)該不低，這在很大程度上限制了中國(guó)消費(fèi)未來(lái)的成長(zhǎng)空間。例如中國(guó)養(yǎng)老政策的不斷變化就迫使目前的工作人群需要額外增加儲(chǔ)蓄來(lái)為將來(lái)退休后維持一定的生活和消費(fèi)水平而未雨綢繆。

此外，政府特別是地方政府還通過(guò)出讓土地來(lái)獲得收入以彌補(bǔ)稅收的不足，形成了具有中國(guó)特色的“土地財(cái)政”。在實(shí)際操作中，政府為了確保土地收入的持續(xù)增加，需要維持房地產(chǎn)需求的熱度，而這個(gè)熱度很大程度上需要通過(guò)價(jià)格上漲的預(yù)期來(lái)維持。因此只要房?jī)r(jià)有下跌的跡象，政府就會(huì)出來(lái)救市，從而形成了房?jī)r(jià)在中國(guó)“只漲不跌”的幻象。

但房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)支持的程度有限：高房?jī)r(jià)導(dǎo)致30歲左右本該屬于消費(fèi)傾向較高的年輕人群為了還放貸而節(jié)衣縮食；而早期進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的人群在嘗到甜頭之后把房地產(chǎn)投資作為一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資，把前期獲得的受益投入到購(gòu)買更多的物業(yè)而不是用于增加消費(fèi)。因此我們看到家庭部門近年來(lái)杠桿率快速上升主要源自住房按揭貸款的增加，而消費(fèi)信貸增長(zhǎng)卻不溫不火。因此高房?jī)r(jià)在某種程度上也屬于對(duì)家庭部門的一種隱性征稅，在很大程度上制約甚至透支了家庭部門的消費(fèi)能力。因此，試想如果地方政府能從正常的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得相對(duì)充足的稅收，對(duì)土地財(cái)政的依賴程度也會(huì)有所降低，而房?jī)r(jià)回落到合理水平將有效提高消費(fèi)傾向較高的年輕一代人的消費(fèi)能力。

在中國(guó)資源稟賦發(fā)生改變的背景下，國(guó)有企業(yè)改革的推進(jìn)將有利于優(yōu)化資源配置和提升資源利用效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)通過(guò)提升全要素生產(chǎn)率來(lái)確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期內(nèi)的可持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)財(cái)稅改革以及收入分配改革的推進(jìn)，從而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，其意義是不言而喻的。

二、混合所有制改革已成為國(guó)企改革的突破口

2016年12月14至16日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，深化國(guó)企國(guó)資改革，要有重點(diǎn)突破?；旌纤兄聘母锸菄?guó)企改革的重要突破口，國(guó)企混合所有制改革要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南表示，2017年電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七個(gè)領(lǐng)域的改革必須邁出實(shí)質(zhì)性步伐，國(guó)資委提出將民航、電信、軍工這三個(gè)行業(yè)作為壟斷改革的重點(diǎn)，相信這三個(gè)行業(yè)的改革將加速。新年伊始，繼通信、石油之后，中國(guó)鐵路總公司表態(tài)將開展混合所有制改革，中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)發(fā)布了關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)其他領(lǐng)域的央企混合所有制改革計(jì)劃將陸續(xù)公布。

“突破口”的這一提法意味著混合所有制改革的優(yōu)先級(jí)將高于國(guó)企改革的其他方面，是國(guó)企改革的新提法，也是對(duì)混合所有制改革的新定位。用實(shí)際行動(dòng)完成國(guó)有資本與民間資本、社會(huì)資本、外資資本的混合成為國(guó)企改革的重點(diǎn)，是對(duì)整個(gè)國(guó)企改革具有突破性、帶動(dòng)性作用的改革。

（一）混合所有制改革作為國(guó)企改革突破口的依據(jù)

選擇混合所有制改革作為國(guó)企改革的突破口，主要是基于以下考慮。

1.混合所有制改革可有效提升國(guó)企績(jī)效

社會(huì)資產(chǎn)引入到國(guó)企后，將改善資本結(jié)構(gòu)，改進(jìn)公司治理，明確效率導(dǎo)向，提升國(guó)企經(jīng)營(yíng)績(jī)效，90年代末的國(guó)企改革，通過(guò)“抓大放小”，國(guó)企效率提升明顯，國(guó)企利潤(rùn)增速和利潤(rùn)率都明顯上升。

2.混合所有制改革有利于打破壟斷，打破民資行業(yè)準(zhǔn)入的“天花板”、“玻璃門”

通過(guò)混合所有制改革很多原本門檻較高的行業(yè)將逐步向非國(guó)有資本開放，非公經(jīng)濟(jì)可通過(guò)交叉持股與國(guó)企實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，國(guó)資投資項(xiàng)目允許非公資本參股，破除行政壟斷，放大國(guó)有資本的帶動(dòng)力，對(duì)形成國(guó)企市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制、促進(jìn)產(chǎn)權(quán)多樣化等具有牽引作用。這次國(guó)企混合所有制改革的七大推動(dòng)方向，民企在過(guò)去都是很難進(jìn)入的，混合所有制改革將增強(qiáng)民企信心，激發(fā)民間投資，扭轉(zhuǎn)民企國(guó)內(nèi)投資大幅下降局面。

3.混合所有制改革是供給側(cè)改革的重要抓手，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、“三去一降一補(bǔ)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

對(duì)去杠桿，混合所有制改革將吸引社會(huì)資產(chǎn)參股，擴(kuò)大國(guó)企的再投資能力，做大國(guó)有資產(chǎn)總規(guī)模，降低國(guó)企的資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到去杠桿目的。對(duì)補(bǔ)短板，民資的機(jī)制更靈活，市場(chǎng)感覺更敏銳，有利于行業(yè)短板的補(bǔ)齊，從歷史上看，中國(guó)制造業(yè)民資占比高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)貨物貿(mào)易順差，服務(wù)業(yè)民資占比低服務(wù)貿(mào)易逆差。

（二）目前央企混合所有制改革的特點(diǎn)

1.央企層面的國(guó)企改革推進(jìn)速度較快

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2013年底至今，A股市場(chǎng)上市公司已公布混合所有制改革方案或已實(shí)施混合所有制改革的，央企占比高達(dá)30%。在石油、民航、電力、電信等領(lǐng)域，央企的混合所有制改革已有所推動(dòng)。2014年2月，中國(guó)石化即在油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營(yíng)資本，實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)。2015年和2016年7月，東方航空分別引入達(dá)美航空和攜程作為戰(zhàn)略投資者。2015年11月，南方電網(wǎng)在深圳前海成立混合所有制供電公司。2016年10月，聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革首批混合所有制改革試點(diǎn)后，先后與百度、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

2.當(dāng)前央企層面的國(guó)企混合所有制改革，以兼并重組為核心

目前央企的混合所有制改革主要以兼并重組為核心特點(diǎn)，其兼并重組主要沿著四條路徑展開：一是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、橫向重組；二是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、縱向合并；三是集中資源、專業(yè)整合；四是內(nèi)部整合、外部并購(gòu)。

隨著寶鋼武鋼重組合并為寶武鋼鐵，央企數(shù)量已降為102家，2017年目標(biāo)是壓縮到100家以內(nèi)，十三五期間，央企數(shù)量仍將繼續(xù)下降，一方面可化解過(guò)剩產(chǎn)能，推動(dòng)供給側(cè)改革；一方面，可增強(qiáng)央企的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)產(chǎn)業(yè)和國(guó)家安全，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，改善企業(yè)結(jié)構(gòu)。

央企的兼并重組不僅僅是減少數(shù)量那么簡(jiǎn)單，其意義重大。

首先，央企合并可以增加市場(chǎng)集中度，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后的央企將利用其自身充裕的資源在全球市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)，提高其在國(guó)際市場(chǎng)上的地位和影響力。

其次，央企合并后的規(guī)模效益突出，通過(guò)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，使企業(yè)的綜合效益大大增加。

最后，配合“一帶一路”等走出去戰(zhàn)略，央企合并將大大減少中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少同行相軋、惡意壓價(jià)等行為，改善中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生態(tài)。

當(dāng)前存在的央企和已合并重組的央企中，直接涉及民生領(lǐng)域、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的并不多，大多數(shù)是集中在關(guān)鍵戰(zhàn)略性領(lǐng)域，主要有軍工、鋼鐵有色、交通運(yùn)輸、航空等，這些領(lǐng)域央企的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不僅可以減少不必要的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以在國(guó)際市場(chǎng)上反制跨國(guó)公司的惡意收購(gòu)，更好地維護(hù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)和國(guó)防安全。

（三）目前地方國(guó)企混合所有制改革的特點(diǎn)

1.力度和進(jìn)度存在分化

截至目前，共有近20個(gè)省市出臺(tái)地方發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)文件，但各地區(qū)國(guó)企混合所有制改革的推進(jìn)力度和進(jìn)度不一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣東、上海、山東、北京等地區(qū)已進(jìn)行混合所有制改革的上市公司的比重高，占比分別為13%、11%、7%、6%，說(shuō)明混合所有制改革的推行進(jìn)度較快，并且產(chǎn)生了一些創(chuàng)造性的模式，如上海創(chuàng)設(shè)國(guó)企改革ETF基金、山東將3家省出資國(guó)企集團(tuán)30%股權(quán)一次性劃轉(zhuǎn)社?；鹄硎聲?huì)、遼寧國(guó)資探索股權(quán)劃撥充實(shí)社保等。

2.資產(chǎn)證券化

在央企混合所有制改革試點(diǎn)推出后，大多數(shù)省份均提出了提高省屬集團(tuán)資產(chǎn)證券化率，提高混合所有制企業(yè)比例的目標(biāo)。湖南、重慶的國(guó)企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)最高，要求在2020年達(dá)到80%，一般省份的國(guó)企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)為50%，相較于當(dāng)前的資產(chǎn)證券化率還有提升空間。據(jù)悉，整體上市將成為推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革的著力點(diǎn)，集團(tuán)公司全部資產(chǎn)或絕大部分資產(chǎn)能進(jìn)入上市公司的應(yīng)盡可能進(jìn)入，集團(tuán)公司有多個(gè)主業(yè)的，可以裝入不同的上市公司，以獲取最大的“上市紅利”和資產(chǎn)增值。

三、投資運(yùn)營(yíng)公司組建正當(dāng)時(shí)

加快改組組建投資運(yùn)營(yíng)公司就是優(yōu)化國(guó)資監(jiān)管，明晰國(guó)資監(jiān)管邊界，提高國(guó)資監(jiān)管效能的重要嘗試。一方面，國(guó)資委計(jì)劃擴(kuò)大國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)工作，下一步加快改組組建一批國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，履行出資人職責(zé)，更好地加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，完善國(guó)資管理體制。另一方面，已經(jīng)選定的試點(diǎn)央企正在加快改革步伐，基本已經(jīng)明確了改革思路，制訂內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和職能調(diào)整方案。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任陳清泰此前表示，管資本為主是這輪國(guó)有企業(yè)改革的亮點(diǎn)和重要突破口，當(dāng)前這輪國(guó)企改革的主導(dǎo)方面已經(jīng)不是國(guó)有企業(yè)自身，而是在國(guó)家層面推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式的資本化；這次國(guó)企再改革的命題不是政府機(jī)構(gòu)“如何改進(jìn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理”，而是“管企業(yè)”轉(zhuǎn)為“管資本”為主。

作為“管資本”重要實(shí)現(xiàn)形式，2016年以來(lái)改組組建國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)一步提速。新增神華集團(tuán)、寶武集團(tuán)、中國(guó)五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等6家企業(yè)作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)單位，在誠(chéng)通集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新開展國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，向兩家試點(diǎn)企業(yè)劃轉(zhuǎn)部分中央企業(yè)股權(quán)，發(fā)起設(shè)立中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金和中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。目前，“兩類公司”試點(diǎn)央企合計(jì)已達(dá)10家。同時(shí)，36家省級(jí)國(guó)資委也改組組建142家國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。

最新動(dòng)態(tài)來(lái)看，中國(guó)五礦總經(jīng)理國(guó)文清近日表示，新中國(guó)五礦被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成為第二批國(guó)有資本投資試點(diǎn)企業(yè)，其戰(zhàn)略定位是要致力于打造世界一流金屬礦產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，成為國(guó)家金屬礦產(chǎn)資源安全的保障者。

東航集團(tuán)東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司近日在上海注冊(cè)成立。東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司將圍繞東航集團(tuán)“著力打造國(guó)際化大型航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”目標(biāo)，加強(qiáng)內(nèi)部資源整合，形成外部產(chǎn)業(yè)鏈延伸，充分適應(yīng)資本市場(chǎng)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)，優(yōu)化投資組合，成為東航集團(tuán)開展重大產(chǎn)業(yè)直接投資和產(chǎn)業(yè)基金投資管理的運(yùn)作平臺(tái)。按照東航集團(tuán)規(guī)劃，東航集團(tuán)計(jì)劃改組為具有航空特色的國(guó)有資本投資公司，并向國(guó)資委提交了申請(qǐng)。

2017年農(nóng)墾改革要圍繞集團(tuán)化方向，構(gòu)建以資本為紐帶的母子公司體制，著力打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)集團(tuán)。開展改組組建農(nóng)墾國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的墾區(qū)，要加緊制定組建方案和公司章程，2017年要能掛牌運(yùn)行。

這些企業(yè)不僅是投資運(yùn)營(yíng)公司，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的領(lǐng)頭企業(yè)。預(yù)計(jì)在央企層面將有更多企業(yè)作為國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)單位，地方在改革試點(diǎn)中也將積極組建和發(fā)展一系列國(guó)有金控集團(tuán)、投控集團(tuán)、地方平臺(tái)公司。同時(shí)，資產(chǎn)證券化是國(guó)企發(fā)展催化劑，通過(guò)提高資產(chǎn)證券化率，可盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)混合所有制改革，提升國(guó)資流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)國(guó)資保值增值等。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司組建報(bào)告》指出，當(dāng)下隨著國(guó)資改革工作推進(jìn)，正是各個(gè)企業(yè)、地區(qū)組建國(guó)有資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)公司的大好時(shí)機(jī)。但目前各地在組建國(guó)資運(yùn)營(yíng)功能公司時(shí)，仍在某些方面做得不夠完善。

首先，并不是所有類型改革企業(yè)都是國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)對(duì)象，只有商業(yè)類如醫(yī)藥、糧油、建材等國(guó)有企業(yè)適合合作，公益類則不適合合作，也難以取得較好資本收益。同時(shí)，公共設(shè)施、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、關(guān)乎生態(tài)安全的資源產(chǎn)業(yè)則需在組建國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)重點(diǎn)規(guī)避。

其次，在運(yùn)營(yíng)公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行操作的過(guò)程中，在引入產(chǎn)業(yè)投資者方面做得還不夠。這一方面限制改革企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，也失去與資本市場(chǎng)的聯(lián)系，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司目前在管理經(jīng)驗(yàn)與管理理念上還存在嚴(yán)重滯后性，而且也忽視對(duì)具備某一優(yōu)勢(shì)小型企業(yè)的作用，還需加強(qiáng)與這些高速成長(zhǎng)企業(yè)的合作。

最后，國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司在針對(duì)國(guó)企進(jìn)行混合所有制改革時(shí)，尤其要注意排除國(guó)企與民企間就利益分配、產(chǎn)權(quán)分割、管理權(quán)劃分而產(chǎn)生的間隙。

總體而言，國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司組建正當(dāng)其時(shí)，具體運(yùn)作也要面面俱到。對(duì)于組建者來(lái)說(shuō)，動(dòng)力與壓力將會(huì)并存。

四、國(guó)有企業(yè)公司治理改革

2017年國(guó)有企業(yè)公司治理改革將包含三方面內(nèi)容：一是加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)；二是推進(jìn)董事會(huì)制度改革；三是探索員工持股制度。

（一）國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，要把全面從嚴(yán)治黨要求體現(xiàn)在黨領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作之中。我們要按照習(xí)近平總書記要求，深入貫徹黨的十八屆六中全會(huì)精神和全國(guó)國(guó)有企業(yè)黨建工作會(huì)議精神，堅(jiān)決扛起從嚴(yán)管黨治黨的責(zé)任，認(rèn)真落實(shí)中央企業(yè)黨建工作責(zé)任制實(shí)施辦法，繼續(xù)推進(jìn)中央企業(yè)黨委、黨組向國(guó)資委黨委報(bào)告年度黨建工作，全面開展中央企業(yè)黨組織書記抓基層黨建述職、評(píng)議工作。堅(jiān)持兩個(gè)“一以貫之”，切實(shí)把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)與完善公司治理統(tǒng)一起來(lái)。堅(jiān)持黨管干部原則，對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員嚴(yán)格選拔、嚴(yán)格教育、嚴(yán)格管理、嚴(yán)格監(jiān)督。加強(qiáng)黨風(fēng)廉政建設(shè)，嚴(yán)肅黨內(nèi)政治生活，加強(qiáng)黨內(nèi)監(jiān)督，認(rèn)真抓好巡視和巡視整改，建立健全不敢腐、不能腐、不想腐的體制機(jī)制，努力為企業(yè)改革發(fā)展?fàn)I造風(fēng)清氣正的環(huán)境。

（二）董事會(huì)制度改革

要完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，大力推進(jìn)規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，制訂加強(qiáng)外部董事隊(duì)伍建設(shè)的規(guī)范性文件，加強(qiáng)出資人機(jī)構(gòu)與董事會(huì)的溝通制度化，加快形成權(quán)責(zé)對(duì)等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的決策執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制。

此外，要正確定位董事會(huì)的權(quán)力邊界，除了資產(chǎn)處置、選人用人和績(jī)效考核等外，不能干預(yù)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)。

（三）探索員工持股制度

隨著國(guó)企改革步入艱深地帶，沉寂多年的混改和員工持股終于再次被觸及。2016年8月18日，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》，對(duì)員工持股提出了明確條件和要求。

與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相比較，員工持股計(jì)劃覆蓋面更廣、實(shí)施難度更低，且上市公司實(shí)施成本相對(duì)較低。員工持股計(jì)劃作為集體持股的一種形式，更適合參與國(guó)企混合所有制改革；也能夠滿足國(guó)家對(duì)于國(guó)企改革“鼓勵(lì)集體資本融合”、“建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制”的需求。

員工持股計(jì)劃參與國(guó)企改革名正言順：?jiǎn)T工持股計(jì)劃采用集體持股形式，其參與國(guó)企改革可以被認(rèn)為是集體資本融入國(guó)有資本。而股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用個(gè)人持股形式，其參與國(guó)企改革可能會(huì)引發(fā)“國(guó)有資產(chǎn)流失”討論，相對(duì)來(lái)說(shuō)“名不正、言不順”。

員工持股計(jì)劃有助增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)活力：?jiǎn)T工持股計(jì)劃將公司利益與員工利益綁定在一起，有望加強(qiáng)員工工作積極性，增強(qiáng)國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理效率。

員工持股計(jì)劃激勵(lì)更為長(zhǎng)效：一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃僅持續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度，到期則計(jì)劃終止；而員工持股計(jì)劃持續(xù)時(shí)間則更長(zhǎng)、更為靈活，員工持股計(jì)劃在存續(xù)期期滿前均可以通過(guò)持有人會(huì)議延長(zhǎng)。