任歡歡

廣西大學

關(guān)于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的思考

任歡歡

廣西大學

近年來，不良貸款問題嚴重影響著我國商業(yè)銀行的發(fā)展，成為商業(yè)銀行改革發(fā)展過程中的巨大障礙。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率不斷逼近2%風險警戒線。在傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式難以適應現(xiàn)代化金融改革需求的情況下，證券化成為商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的一個更市場化和透明化的方式。因此，本文從我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的各不良資產(chǎn)處置方式出發(fā)，通過比較分析總結(jié)不良資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢及現(xiàn)實意義，隨后重點分析經(jīng)濟新常態(tài)下我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)行障礙，并對日后的完善與發(fā)展提出相關(guān)對策建議。

不良資產(chǎn)證券化；障礙；對策

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會資金需求逐漸加大，商業(yè)銀行經(jīng)營過程中貸款發(fā)放量也在不斷增加，資金沉淀越來越多。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2011年以來，我國商業(yè)銀行不良貸款余額不斷攀升，尤其是從2013年開始，商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)持續(xù)“雙升”的態(tài)勢。截止到2016年底，國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款余額高達15123億元，不良貸款率1.74%，高于2015年和2014年同期的1.67%和1.25%，日趨接近銀行業(yè)風險監(jiān)管2%的警戒線。不良貸款的積累造成商業(yè)銀行資金沉淀，資金周轉(zhuǎn)速度降低，資金效益無法有效發(fā)揮，這不僅會導致銀行財務狀況惡化，還會制約社會資源的合理配置，直接影響到整個國民經(jīng)濟效益的實現(xiàn)。

作為一種新興的金融創(chuàng)新融資方式，不良資產(chǎn)證券化對我國金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融機構(gòu)良性發(fā)展具有重要的意義。從我國目前不良資產(chǎn)處置現(xiàn)狀來看，已有的傳統(tǒng)處置方式難能適應我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)日益激增的現(xiàn)實情況，因此，如何盤活國有商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)？如何增強資產(chǎn)的流動性和安全性？如何防范和化解不良資產(chǎn)風險？這都是當前銀行商業(yè)化改革進程中迫切需要解決的現(xiàn)實問題。顯然，不良貸款證券化將是一個很好地解決途徑。

一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置比較分析與證券化選擇

(一)傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式及其局限性

目前我國商業(yè)銀行大多采用債轉(zhuǎn)股、直接或打包出售、金融資產(chǎn)管理公司處置等方式處置不良資產(chǎn)。這些傳統(tǒng)方式雖已運作成熟，但隨著現(xiàn)代化金融改革和銀行自主經(jīng)營的需求，其在實際業(yè)務中暴露出諸多局限性。主要表現(xiàn)為：

第一，處置耗時長、見效慢，大多需要一至兩年，甚至更長，難以實現(xiàn)不良資產(chǎn)快速出表，處置效率不高。第二，過程受限多，例如打包出售的受讓主體目前僅限于四大資產(chǎn)管理公司及個別經(jīng)銀監(jiān)會批準的地方性資產(chǎn)管理公司，銀行處于被動和不利地位，在一定程度上削弱了銀行通過此方式處置不良資產(chǎn)的能力。此外，債轉(zhuǎn)股技術(shù)性較強，其使用范圍也受到較大限制，同時銀行的股權(quán)也面臨著可能變成新不良資產(chǎn)的風險。第三，資源消耗多，由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)質(zhì)量欠佳，呆賬核銷往往伴隨著準備金的大幅消耗，直接出售模式下也會導致大幅折價的情況發(fā)生，這均嚴重影響到銀行的當期利潤，且這些方式并未在實質(zhì)上化解不良資產(chǎn)，致使銀行面臨著較大的后續(xù)處理壓力。

(二)不良資產(chǎn)證券化的比較優(yōu)勢及現(xiàn)實意義

與上述傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式相比，證券化因其高技術(shù)性和高市場性，具著傳統(tǒng)方式不可比擬的現(xiàn)實優(yōu)勢，這主要體現(xiàn)在以下兩點。

1、提高處置效率、分散轉(zhuǎn)移風險

不良貸款激增問題大大降低了銀行的資本金比率和整體資產(chǎn)質(zhì)量，增加其資金管理成本，削弱其盈利能力?；谖覈虡I(yè)銀行目前大多上市及自主經(jīng)營的現(xiàn)實情況，更具技術(shù)創(chuàng)新、更富市場活力的證券化方式比傳統(tǒng)處置方式對各大行更具吸引力。一方面商業(yè)銀行在資產(chǎn)組合方面更具主動性，具體可根據(jù)自身不良資產(chǎn)的分布情況，綜合考慮投資者需求來進行資產(chǎn)組合，以達到不良資產(chǎn)的批量出表，從而使其在資本市場上短時間內(nèi)收回不良資產(chǎn)預期的現(xiàn)金流，提高處置效率，快速改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面商業(yè)銀行可通過證券化將不良資產(chǎn)風險分散并轉(zhuǎn)移至整個投資市場中，還可拓寬融資渠道以創(chuàng)造新盈利增長點，提高銀行的經(jīng)營效益和盈利水平，利于商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型升級。

2、建立合理的市場定價機制

與傳統(tǒng)方式相比，通過證券化方式處置不良資產(chǎn)更具透明性。這主要體現(xiàn)在證券化可通過路演等其他新媒體方式向廣大投資者推介不良資產(chǎn)證券，大大提高信息透明度，便于投資者充分了解不良資產(chǎn)證券的風險和收益情況，并通過市場競價方式進行投資。這一過程有利于通過市場發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的真實價值，建立合理的市場定價機制，從而實現(xiàn)不良資產(chǎn)定價的公開、公允和透明。

二、我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)行障礙分析

2016年不良資產(chǎn)證券化試點工作重新啟動，全年累計發(fā)行150.6億元，涉及基礎資產(chǎn)債券本息高達510.22億元。資產(chǎn)證券化這種特殊的結(jié)構(gòu)化交易模式，在我國社會主義市場經(jīng)濟和金融深化過程中成為解決我國不良資產(chǎn)問題的重要途徑。目前我國不良資產(chǎn)證券化雖蓬勃發(fā)展，但其在制度層面和技術(shù)層面仍面臨如下諸多問題。

(一)法律體系缺位

法律法規(guī)的缺失以及相關(guān)條款的束縛阻礙了我國不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。其一，《證券法》、《信托法》、《商業(yè)銀行法》等一系列與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律缺少對不良資產(chǎn)證券化的具體認定。其二，SPV作為證券化的中介機構(gòu)實則是一個掛名公司，其業(yè)務種類簡單、資金投入少、場所無限制。但目前我國法律并沒有明確條例對這種特殊的機構(gòu)及其行為進行規(guī)定，且根據(jù)《公司法》中“特設交易載體凈資產(chǎn)額不得低于3000萬元”及《商業(yè)銀行法》中“商業(yè)銀行不得投資辦公司”等規(guī)定來看，SPV的設立及運作同現(xiàn)有法律存在著明顯的沖突。其三，風險隔離、信用增級等方面的法律缺失也為不良資產(chǎn)證券化的推進造成了阻礙。

(二)稅收會計障礙

首先在稅收政策方面主要體現(xiàn)為缺乏稅收優(yōu)惠支持。由于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化規(guī)模較大、征稅環(huán)節(jié)較多、稅率過高，致使銀行稅務成本過高，從而使證券化業(yè)務失去其經(jīng)濟價值，抑制投資者的投資需求，進而阻礙證券化發(fā)展。其次在會計處理方面主要體現(xiàn)為資產(chǎn)證券化業(yè)務的處理方面的會計制度空白，比如在帳務處理、會計報表合并、證券化損益確認等方面缺乏統(tǒng)一的會計準則，對表外融資方式缺乏明確的會計規(guī)定，這些會計漏洞使資產(chǎn)證券化難以實現(xiàn)真是出售，制約不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展。

(三)評級制度落后

信用評級結(jié)果是增級程度、合理定價，以及投資者投資選擇的重要參考指標，但目前我國商業(yè)銀行在推行不良資產(chǎn)證券化過程中缺乏一整套合理的、信用程度高的、統(tǒng)一的市場化評級制度。首先，評級機構(gòu)多與發(fā)行方存在雇傭關(guān)系，缺乏獨立性和透明度，評級結(jié)果缺少客觀性。其次，評級機構(gòu)還存在著缺乏先進的評級技術(shù)和統(tǒng)一的評級標準，缺乏相關(guān)的監(jiān)管體系，及國際市場認可度不高等問題。這些問題的存在影響證券化信息披露的透明化，致使評級機構(gòu)難以獲得發(fā)行方與投資者的信任，從而使得證券化業(yè)務的長期發(fā)展受到負面影響。

(四)二級市場流動性不足

首先我國不良資產(chǎn)證券化市場規(guī)模小，機構(gòu)投資者嚴重不足。2016年已發(fā)行的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多采用的是優(yōu)先級和次級增信措施，優(yōu)先投資者主要是國內(nèi)商業(yè)銀行，而次級檔產(chǎn)品由于風險較高，對投資者專業(yè)化能力要求過高，所以主要依靠四大資產(chǎn)管理公司打包出售，可見我國券商、基金、保險等其他機構(gòu)投資者參與數(shù)量較少且力度不夠，合格投資者嚴重不足。其次，目前不良資產(chǎn)證券化主要是在銀行間市場發(fā)行，市場分割嚴重，參與主體受限，交易量較低，發(fā)行規(guī)模較小、品種較少，吸引力較差，因此使得二級市場缺乏活力，流動性較差。

三、促進我國商業(yè)銀行不良貸款證券化的對策建議

(一)建立健全相應法律法規(guī)

縱觀全球不良資產(chǎn)證券化成功的國家和地區(qū)，都有與其相關(guān)的法律法規(guī)支持，反觀我國現(xiàn)行的與證券化相關(guān)的不完善法律卻在很大程度上制約著我國不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，因此我國應加強相關(guān)法律體系建設，為我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化發(fā)展提供一個規(guī)范合理的法律調(diào)整框架和良好的發(fā)展環(huán)境。一是要加快對現(xiàn)有法律如《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《證券法》、《破產(chǎn)法》等關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的相關(guān)條款的完善與修訂，在一定程度上滿足銀行業(yè)務發(fā)展的需要，化解具體業(yè)務實施與現(xiàn)行法律之間的矛盾。二是要研究制定針對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的專業(yè)性新法，以具體法律條文保證銀行不良資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)發(fā)起、載體設立、進行投資等各個階段的有效推進。三是要建立完整的法律環(huán)境體系，通過專門的立法機構(gòu)來完善不良資產(chǎn)證券化各個環(huán)節(jié)的制度，例如證券發(fā)行、評級、信息披露、監(jiān)管、會計及稅收等制度的補充和完善，為今后開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務提供有力的法律保障。

(二)改善商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的社會信用環(huán)境

評級機構(gòu)主要是根據(jù)為不良資產(chǎn)證券化提供受托擔保的信用狀況、破產(chǎn)隔離及真實銷售的審查情況等要素判斷不良資產(chǎn)資金池的風險狀況。因此，為促進證券化的順利推行，降低證券化成本，我國應采用多種的措施完善社會信用環(huán)境。一是要加快推動社會信用體系建設。我國商業(yè)銀行可利用信用信息資源共享渠道，通過央行征信系統(tǒng)、工商年檢信息等渠道獲得信用資料，從而完善信用數(shù)據(jù)庫，以便實現(xiàn)信用信息的資源共享和評級標準的科學統(tǒng)一。二是要建立完善的信用評級制度。在立足于我國實際情況的基礎上學習并借鑒國外先進經(jīng)驗，努力培育一批資金實力雄厚、信用程度較高、內(nèi)控機制健全且能規(guī)范運營的評級機構(gòu)，削弱政府行政干預能力，充分發(fā)揮評級機構(gòu)的市場化運作方式。三是要加強對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督管理。強化對信用評級機構(gòu)的審批設立、檢查指導、問責機制及收入來源等方面的監(jiān)督和管理，保證評級結(jié)果的公正性與合理性。

(三)規(guī)范監(jiān)管不良資產(chǎn)證券化的運作機制

從美國次貸危機和歐洲主權(quán)債務危機的歷史經(jīng)驗中可以看出，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展離不開規(guī)范的金融監(jiān)管，因此，銀行在推進不良資產(chǎn)證券化的同時也應加強對體系內(nèi)不良資產(chǎn)的處理。一是要嚴格遵循貸款“三查”制度和統(tǒng)一“授信”原則，加強對貸款前、中、后三個過程的管控。保證信貸資金的投向、投量與客觀環(huán)境相符合；保證貸時審查中審貸分離制度的真切實施，控制貸款風險；保證定期對貸款進行測算和分析，加強風險預警，確定其風險度。二是要建立貸款風險分散機制，通過多樣化的分散方式對信貸范圍、種類和數(shù)量等進行合理控制，同時也要建立和完善風險化解機制，以應對證券化復雜流程中可能發(fā)生的風險。三是要制定不良資產(chǎn)證券化的信息披露制度。對不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行、信用評級、信用增級等全過程進行定期披露，在提高不良資產(chǎn)證券化市場規(guī)范性的同時，切實保障投資者利益。

(四)完善和引導二級市場發(fā)展

健全的二級市場是不良資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的重要基礎設施，因此應積極完善和引導二級市場發(fā)展。一是要在發(fā)起機構(gòu)方面應減少對銀行屬性和規(guī)模在行政上的限制，加快推進不良資產(chǎn)證券化試點工作，積極鼓勵和引導其他銀行參與不良資產(chǎn)證券化業(yè)務，擴寬發(fā)行主體范圍。二是要在投資者方面適當降低銀行不良資產(chǎn)證券化投資者準入門檻，積極擴展商業(yè)銀行之外的機構(gòu)投資者，讓更多的券商、投資基金等非銀行機構(gòu)參與不良資產(chǎn)證券化市場。還可嘗試引入如瑞銀、高盛等境外成熟投資者，或是鼓勵民間資本參與不良資產(chǎn)證券化過程，適當分散風險。三是要拓寬二級市場的層次和規(guī)模，逐步打通銀行間市場和交易所市場，加快推進證券化產(chǎn)品在交易所掛牌交易，同時也要逐漸推動跨境資產(chǎn)證券化交易，促進不良資產(chǎn)證券化市場的廣泛發(fā)展。

[1]王歌.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化問題研究[D].鄭州大學.2012

[2]王曉彧，博士生，趙潔.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新對策[J].商業(yè)經(jīng)濟研究.2015(26)

[3]何方.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究[D].東北師范大學.2011

[4]商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在風險及對策分析[J].商業(yè)經(jīng)濟.2014

任歡歡(1993-)，女，漢族，陜西西安，學生，研究生二年級在讀，廣西大學(廣西南寧530000)，銀行經(jīng)營。