李吉祥

摘要：貨幣政策的有效傳導對平衡總量、調節(jié)結構、促進經濟發(fā)展以及平抑經濟波動具有重要意義。本文通過對制約貨幣政策傳導效率的因素梳理評述，分析了貨幣政策傳導中需要注意的問題，并基于全景視角，提出了經濟發(fā)展新常態(tài)下提高基層貨幣政策傳導效率的對策建議。

關鍵詞：新常態(tài)；貨幣政策；傳導效率

中圖分類號：F822 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-01

基層人民銀行處在貨幣政策傳導體系的前沿位置，面臨經濟發(fā)展新常態(tài)和金融深化改革的形勢，如何把握貨幣政策的傳導力度，充分發(fā)揮貨幣政策在總量平衡、結構調節(jié)中的作用，提升基層貨幣政策傳導效率，實現(xiàn)地方經濟金融的協(xié)調發(fā)展是當前值得探索和研究的課題。

一、制約基層貨幣政策傳導效率的因素分析

（一）基層貨幣政策傳導的時滯較長

目前，對大型商業(yè)銀行的管理實行統(tǒng)一法人制度，準備金由總行統(tǒng)一繳存，并且商業(yè)銀行采取集權式的信貸管理體制，貸款審批根據(jù)項目額度分層授權，基層行特別是縣級商業(yè)銀行授信權限較小，貨幣政策的作用受多個環(huán)節(jié)的影響而削弱。另外，由于經濟條件或認識因素限制，基層市場主體反應還不靈敏，對宏觀調控政策動向關注不夠，各方主體不能及時根據(jù)央行的貨幣政策信號調整投資計劃，使得貨幣政策傳導的有效性被削弱。

（二）基層可運用的貨幣政策調控手段乏力

目前，基層人民銀行運用的貨幣政策工具主要有窗口指導、再貸款、再貼現(xiàn)等，而“窗口指導”一般是方向性的指引，并不是強制性的措施，對金融機構缺乏“威懾力”，至于再貸款和再貼現(xiàn)，也由于基層的需求不足等因素，宏觀調控作用相對較弱，一定程度上使得貨幣政策在基層傳導效能不高。

（三）企業(yè)資金需求與信貸資金管理要求不匹配

一是企業(yè)資金需求具有季節(jié)性和及時性的特點，而商業(yè)銀行對貸款手續(xù)要求實行審貸委員會層層審批，與企業(yè)對資金方便、快捷的需求不相匹配。二是金融本身就是高風險行業(yè)，貸款風險客觀上就存在，而金融機構對發(fā)放貸款實行嚴格的責任追究制度，一定程度上影響了基層信貸部門開展貸款營銷的積極性。三是基層部分小微企業(yè)財務管理還不規(guī)范，財務體系不健全，難以符合銀行發(fā)放貸款的管理要求。

二、貨幣政策傳導中需關注的問題

（一）完善宏觀調控協(xié)調配合機制

目前，金融、財政、發(fā)改、稅收、建設等部門職責不同，在宏觀調控中各部門的意志和步調很難統(tǒng)一，基層人民銀行在執(zhí)行貨幣政策決策時可能會受到來自其他方面的干擾，或將影響宏觀調控效果。因此，需要建立良好的宏觀調控協(xié)調配合機制，既做好貨幣政策與財政政策的相互搭配，還要做好貨幣政策與產業(yè)政策、收入政策等宏觀經濟政策的協(xié)調配合。

（二）準確把握宏觀調控力度

由于地區(qū)之間經濟結構、金融結構、市場發(fā)育程度、政府行為模式等各不相同，對國家宏觀調控政策的認知角度、承受能力和執(zhí)行效果也存在著一定的差異。因此，基層行應正確認識和處理金融宏觀調控政策措施的統(tǒng)一性和差異性的關系，準確分析判斷經濟形勢和各行業(yè)景氣的狀況，適時適度，區(qū)別對待，把握好調控力度，為經濟健康發(fā)展提供有力的金融支持。

（三）健全金融宏觀調控的市場基礎

貨幣政策的迅速傳導必須要有反應靈敏的市場主體，這樣才能做到上下貫通，各項宏觀調控目標才能順利實現(xiàn)。因此，應加快完善金融市場體系，不斷推進投融資體制、財稅體制改革，推動貨幣市場、債券市場、票據(jù)市場的發(fā)展和完善，推進企業(yè)改革，使其真正成為市場主體，為基層人民銀行傳導貨幣政策營造有利的市場空間，推動提升貨幣政策在基層的傳導效力。

三、提升基層貨幣政策傳導效率的思考

（一）疏通貨幣政策傳導渠道，提高貨幣政策實施效應

引導商業(yè)銀行適應目前經濟發(fā)展的新常態(tài)，在加強風險約束的同時建立相應的信貸激勵機制，促使基層行積極為中小微企業(yè)提供有效的信貸支持和優(yōu)質的金融服務。此外，地方政府應引導各方加大社會信用環(huán)境建設，在對逃債企業(yè)黑名單曝光的同時，采取行政和經濟懲罰等強有力措施打擊企業(yè)逃債行為，使之付出失信代價，努力營造良好的社會信用環(huán)境，增強金融機構增加貸款投放的信心，為基層人民銀行在轄區(qū)內有效貫徹執(zhí)行貨幣政策提供先決條件。

（二）健全貨幣政策協(xié)調機制，增強政策執(zhí)行力度

建立由人民銀行、監(jiān)管機構、政府職能部門、金融機構和新聞單位組成的金融工作協(xié)調督促機構，完善貨幣政策的交流、反饋、檢查、宣傳工作，為政府了解和響應貨幣政策、有關部門貫徹貨幣政策、媒體宣傳貨幣政策提供窗口或平臺，發(fā)揮各方主體在促進貨幣政策實施、服務地方經濟建設中的作用，引導全社會投資、消費預期，提高貨幣信貸政策傳導的嚴肅性和權威性。

（三）加強宏觀經濟運行情況的調查，拓寬貨幣政策傳導的信息渠道

不斷完善人民銀行、地方經濟管理部門、監(jiān)管機構、大型企業(yè)之間的溝通交流機制，從各方信息中分析提煉有價值的信息，使基層央行真正具備宏觀經濟管理工作應有的視野，提升貨幣政策傳導的質效。同時，人民銀行要不斷結合經濟新常態(tài)下，經濟金融發(fā)展的實際，跳出金融看金融，全方位的開展調查研究，及時把有關宏觀經濟政策的落實情況向上級行和地方黨政反映，以便決策參考。

（四）加強各方之間的溝通銜接，提升貨幣政策操作空間

基層人民銀行、財政、發(fā)改、工信、農牧、稅務要加強橫向間的聯(lián)系，根據(jù)轄區(qū)實際做好貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策之間的銜接，建立銀行與地方財政的風險分擔機制，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，引導地方金融機構加大對地方主體產業(yè)、項目建設、 新興產業(yè)、基礎設施等方面的支持力度，幫助企業(yè)努力拓寬融資渠道，優(yōu)化企業(yè)資金結構，使項目建設與信貸資金更好地銜接起來，增強信貸政策與財政政策、產業(yè)政策的綜合效益。

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