伍文暉

摘要：EVA能夠反映企業(yè)當(dāng)前創(chuàng)造的真正價值，但傳統(tǒng)的財務(wù)分析往往忽略資本成本，未能衡量企業(yè)內(nèi)在的真正價值，本文以供電企業(yè)為研究對象，提出在傳統(tǒng)財務(wù)分析的基礎(chǔ)上增加經(jīng)濟(jì)增加值EVA分析的設(shè)想，以期為EVA在供電企業(yè)的應(yīng)用提供參考。

關(guān)鍵詞：EVA；供電企業(yè)；財務(wù)分析；應(yīng)用

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-02

財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動，投資活動，經(jīng)營活動的償債能力，盈利能力和營運能力狀況等進(jìn)行分析與評價。但當(dāng)前財務(wù)分析還停留在對企業(yè)過去經(jīng)營狀況的分析，沒有延伸到企業(yè)內(nèi)部控制的分析，有可能會造成企業(yè)為了追求短期效益而忽視企業(yè)長遠(yuǎn)價值的創(chuàng)造。EVA作為目前流行的業(yè)績考核指標(biāo)，如何更好地應(yīng)用到財務(wù)分析中去，從而為供電企業(yè)創(chuàng)造更多的EVA，這是一個值得我們深入研究的問題。

一、傳統(tǒng)財務(wù)分析內(nèi)容及方法

傳統(tǒng)的財務(wù)分析是以提取相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，常用比率分析法進(jìn)行比較分析，這種方法是利用傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)而建立起來的比較傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法，是最常見的財務(wù)分析方法。

（一）傳統(tǒng)財務(wù)分析內(nèi)容

傳統(tǒng)財務(wù)分析整體概括起來，主要包含了營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析四個方面的主要內(nèi)容。

1.營運能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額

存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均庫存

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額

2.償債能力

（1）短期償債比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債

（2）長期償債比率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額=1-資產(chǎn)負(fù)債率

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)

（3）盈利能力

總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)

凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

資本保值增值率=扣除客觀因素以后的年末凈資產(chǎn)/年初凈資產(chǎn)

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額

（4）發(fā)展能力

銷售增長率=本期營業(yè)增長額 / 上年同期營業(yè)收入總額

總資產(chǎn)增長率=本期總資產(chǎn)增長額 / 年初資產(chǎn)總額

（二）傳統(tǒng)財務(wù)分析方法及存在問題

目前財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，采用比率分析方法進(jìn)行分析評價，由于受財務(wù)報表數(shù)據(jù)取數(shù)的局限性等種種主客觀因素的影響，傳統(tǒng)的財務(wù)分析仍然存在一定的局限性，一是未考慮資本成本，導(dǎo)致成本計算的不完全，不能反映企業(yè)真正的盈利能力。另一方面，這些分析指標(biāo)是以會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在權(quán)責(zé)發(fā)生制會計下，由于會計核算方法的差異以及財務(wù)報表的編制可能會存在人為調(diào)節(jié)的因素，使得會計收益存在一定程度的失真，不能完全反映企業(yè)的經(jīng)營情況。

二、供電企業(yè)EVA指標(biāo)財務(wù)分析體系的構(gòu)思及應(yīng)用

（一）EVA指標(biāo)分析體系構(gòu)建思路

EVA是一個采用財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出結(jié)果的指標(biāo)，因此構(gòu)建EVA財務(wù)分析體系應(yīng)當(dāng)先從這些財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行層層分解，分析并找出影響這些財務(wù)數(shù)據(jù)的驅(qū)動因素，形成一個較為完整的分析結(jié)構(gòu)體系。

（二）供電企業(yè)EVA指標(biāo)財務(wù)分析體系的構(gòu)建

通過對EVA指標(biāo)計算公式分析，找出其中關(guān)鍵驅(qū)動因素，形成具有價值傳遞路徑的指標(biāo)分析體系。

1.供電企業(yè)EVA驅(qū)動要素如下圖1所示：

圖 1 EVA驅(qū)動要素

2.EVA財務(wù)分析體系構(gòu)建

（1）利潤指標(biāo)分析

利潤指標(biāo)所包括的售電收入、輸配電成本、購電成本是傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，購售電單價的籌劃是省公司的管理范圍，所以其他指標(biāo)可根據(jù)其計算關(guān)系進(jìn)一步分解為售電量、用電結(jié)構(gòu)、可控成本、不可控成本、網(wǎng)供電量、小水電、小火電、風(fēng)電等各項財務(wù)指標(biāo)分別進(jìn)行分析。

（2）資本成本分析

在EVA分析中，資本成本是核心，從EVA計算公式來看，資本成本是EVA的減項，也就是說，平均資產(chǎn)越低，EVA越高，因此可見，有效控制平均資產(chǎn)是EVA指標(biāo)管理的重要環(huán)節(jié)，但我們也看到，資本成本沒有考慮到在建工程，在建工程未結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)越多，當(dāng)期EVA越大，但在建工程最終要結(jié)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，成為下期計算EVA指標(biāo)的減項，可見在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)時間點的不同，對計算不同期間的EVA有很大的影響。

（3）平均資本成本率

資本成本率是指企業(yè)用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示，這個率由省公司確定。

（三）EVA分析應(yīng)用實例

根據(jù)以上建立的EVA分析體系，以A供電局2012年和2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)為例，通過計算A供電局2012年和2013年的EVA體系指標(biāo)，分析A供電局EVA變化的影響因素。

經(jīng)計算A供電局2011年、2012年和2013年相關(guān)數(shù)據(jù)如下表：

對以上EVA指標(biāo)結(jié)果進(jìn)行分析：

EVA值2013年比2012年上升42.08個百分點，增幅較大，其中：

1.營業(yè)利潤主要取決于售電量和供電量，營業(yè)利潤同比增長37.95%，其中2013年售電量同比增長8.40%，省網(wǎng)電量同比增長7.90%，2013年線損3.68%，比2012年線損4.13%下降了0.45個百分點，營業(yè)利潤增長成績主要得益于電量的增長，線損率的下降，資產(chǎn)的使用效益有所提高。

2.通過分析，我們發(fā)現(xiàn)A供電局2013年度固定資產(chǎn)凈值增長率5.69%，而同期供購電量增長率為7.90%。電力增長速度超過固定資產(chǎn)增長速度，電網(wǎng)投資效益明顯，投資回報上升，從而導(dǎo)致資產(chǎn)的運營利用效率提升。

3.平均資本成本率保持在4.1%，該指標(biāo)得益于省公司深化資金管理，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，節(jié)約大量的資金成本。

通過上述分析，在三個驅(qū)動因素的共同影響下，A供電局2013年經(jīng)濟(jì)增加值為252200萬元，同比增長42.08%，反映了A供電局創(chuàng)造價值的能力得到大幅提高。針對2013年EVA狀況，A供電局?jǐn)M采取以下措施：

1.努力開拓電力市場，促進(jìn)售電量增長

堅持以市場為導(dǎo)向，深入分析市場經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢及其對電量的影響，努力培育新的電量增長點，把電量增長作為提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要手段緊抓不放。

2.開展查缺補漏工作，努力確保售電收入

對高損耗線路、臺區(qū)開展反偷查漏工作，對業(yè)擴、電量電費、計量等關(guān)鍵業(yè)務(wù)開展常態(tài)化稽查，確保售電收入準(zhǔn)確計量。

3.樹立成本效益觀點，加強成本控制管理

開展作業(yè)成本核算，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)成本核算精細(xì)化、成本預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)化，提高成本管理水平。

4.提高投入產(chǎn)出機制，提高電網(wǎng)投資效益

提高投資質(zhì)量，把是否創(chuàng)造價值作為配置資源的重要標(biāo)準(zhǔn)，確保所有項目投資回報高于資本成本。

5.優(yōu)化資源配置管理，提高資產(chǎn)使用效率

掌控固定資產(chǎn)使用情況，結(jié)合基建、技改、大修等工程需求，對仍有使用價值的設(shè)備物資提出優(yōu)化利用方案，做好使用計劃，并貫徹落實。

6.強化報廢物資處置，降低資產(chǎn)報廢凈值

強化報廢設(shè)備物資處置管理工作，做好技術(shù)鑒定工作，加強閑置物資的再利用和廢舊物資的處置，進(jìn)一步提高其價值創(chuàng)造能力。

三、結(jié)束語

EVA為財務(wù)分析提供了全新的視角，進(jìn)一步促使財務(wù)分析向科學(xué)化管理方向邁進(jìn)。首先，這一先進(jìn)的財務(wù)管理工具，促使以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)的財務(wù)管理更易于操作；其次，以EVA為導(dǎo)向的財務(wù)評價指標(biāo)，則在更大的程度上減少人為操作對評價結(jié)果的影響，真實客觀的反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?？偠灾珽VA指標(biāo)的運用將為供電企業(yè)長期發(fā)展提供了堅實的信息支持，有效促進(jìn)供電企業(yè)財務(wù)管理理念的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)：

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