古洋凡

【摘要】金融自由化對我國金融發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在金融管理機制、利率水平、人民幣匯率制度等方面，創(chuàng)建有效的金融機制、提供基礎安全網(wǎng)是防范金融自由化所帶來的金融風險的主要途徑。

【關(guān)鍵詞】金融自由化；金融管制；金融發(fā)展

無可否認，金融自由化為金融投資者提供了更多風險經(jīng)營的機會，但同時也帶來了更多金融風險。當然，這些金融風險的存在并不意味著必然會損害社會經(jīng)濟的發(fā)展，高回報的投資項目必然是高風險的，因此其往往比低風險、低回報的項目更具吸引力，如果此時不對銀行行為加以有效約束，金融自由化將進一步增大金融風險，銀行所需承擔的風險也將更大，這對一個地區(qū)乃至一個國家的金融發(fā)展也將造成難以估量的損失。

一、金融自由化與金融風險

“金融自由化”理論產(chǎn)生于20世紀70年代，該理論的首次提出主要是針對當時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲以及政府過度干預等問題，其在指導發(fā)展中國家正確處理經(jīng)濟與金融、政府與市場的關(guān)系等方面發(fā)揮了重要作用。金融自由化促進了金融發(fā)展，隨之也帶動了經(jīng)濟增長，但其也因加劇了金融脆弱性而引發(fā)了一系列經(jīng)濟危機，這正是金融自由化的二重性。金融自由化暴露了不良投資，同時還增加了現(xiàn)有借款人的借款成本，信貸收益大大減少，原有的信貸分配局面也被改變了。股票市場對金融自由化最為敏感，全球股票市場自20世紀60年代開始一直處于激烈動蕩且上升的趨勢，然而某一個股票水平的波動加劇并不會反映到某個產(chǎn)業(yè)的股指上，當然也不會對整個市場的水平造成影響。股票價格波動背景下，大企業(yè)將在過去幾十年中紛紛重新組合，企業(yè)將更專業(yè)化于某個市場，因此其他行業(yè)公司的良好業(yè)績無法抵消某一公司所在行業(yè)的不佳業(yè)績。公司在其生命周期結(jié)束前所發(fā)行的“新股”價格將具有更大的波動性，機構(gòu)投資者將掌握股票中更多的份額，其對任何單個股票價格的影響也將遠遠超過個人投資者。持續(xù)下降的通訊成本傳播公司業(yè)績的即時信息時速度將更快，這將吸引更多的投資者，進而將會導致股價出現(xiàn)更加劇烈地波動?？偠灾鹑谧杂苫瘜⑦M一步增大金融風險的發(fā)生幾率。

二、金融自由化對我國金融發(fā)展的影響

金融自由化理論對我國金融發(fā)展有著較為直接的影響，尤其是在我國銀行業(yè)改革的關(guān)鍵時期。

（一）對金融管理機制的影響

我國對國內(nèi)金融市場所采取的管制措施一直較為嚴格，中國銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行這四大國有商業(yè)銀行長期處于壟斷地位，但金融自由化也一直在促使我國銀行業(yè)與國際先進金融管理模式接軌。然而，國內(nèi)金融市場不可能在短時間里全面取消管制，突然全面取消管制不僅會導致國內(nèi)金融控制的實效，同時還會引發(fā)金融部門大規(guī)模的調(diào)整。金融管制雖然存在透明度缺乏以及自身損失過大等缺點，但其可通過隱形稅收降低借款的利息成本，同時還可有效防止國內(nèi)儲蓄投資到國外。金融自由化會使得我國金融市場逐漸失去這一有力的保護措施以及對付投機的手段。

（二）對利率水平的影響

維持較低的利率既可鼓勵投資，也可為預算赤字獲得更為廉價的資金，因此我國政府自1996年5月開始了連續(xù)多次的利率調(diào)整。如果國內(nèi)外利率差異較大，國外金融投資者將會利用實際利率的差異，在主要貨幣之間通過外匯合約和貨幣交換可能來創(chuàng)造出相當豐富的市場變則。至2016年，我國存款準備金率調(diào)至16.5%，相較2015年下調(diào)0.5個百分點。從這些數(shù)據(jù)中我們不難看出，我國在準備金率和利率手段的應用方面正逐步向國際金融市場接軌。但我國利率市場化問題仍存在較多難點，具體體現(xiàn)為中央銀行獨立性不強以及國有商業(yè)銀行和企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定模糊等。

（三）對人民幣匯率制度的影響

金融自由化對我國匯率制度的改革有著重要的推動作用，人民幣自由兌換可逐步得到實現(xiàn)，浮動匯率制度完全由市場供求關(guān)系決定也將得到實行。人民幣經(jīng)常項目可自由兌換在我國于1996年得以實現(xiàn)，但資本項目仍未完全放開。大量實踐經(jīng)驗表明，浮動匯率可為中央銀行貨幣政策的獨立性和穩(wěn)定性提供強有力的保證，而逐步引入國際資本和國際競爭的中國也不可能永遠實行資本管制，實行完全由市場供求關(guān)系決定的匯率制度已是大勢所趨。

（四）對監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的影響

經(jīng)濟全球化的發(fā)展使得金融自由化對我國金融業(yè)的影響逐步加深，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體質(zhì)日益健全，但中央銀行與三大金融監(jiān)管機構(gòu)之間的矛盾卻越來越突出。無法對商業(yè)銀行經(jīng)營實行監(jiān)管的中央銀行在實行貨幣政策時的權(quán)威性大打折扣，掌握監(jiān)管職能的銀監(jiān)會也無法幫助金融機構(gòu)平安度過金融風險，為中央銀行與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會這三大金融監(jiān)管機構(gòu)之間建立健全穩(wěn)定的信息溝通機制以及雙邊（或多邊）緊急磋商機制至關(guān)重要。

三、如何有效規(guī)避金融自由化帶來的金融風險

推動金融發(fā)展、提升市場競爭力正是金融自由化的最終目的，因此我們需采取措施，積極規(guī)避金融自由化帶來的金融風險。

（一）積極創(chuàng)建有效率的金融機制

創(chuàng)建有效率的金融機制的關(guān)鍵在于增加金融機制的透明度，因此我們需改進我國金融信息的開放程度，確保資產(chǎn)、負債責任、收入及支出等會計之精確，嚴格禁止金融欺詐，確保契約的有效性，在改進市場時，政府需給予適當?shù)膮f(xié)助。不加以規(guī)范的國內(nèi)金融機構(gòu)或金融市場難以健康發(fā)展。與日本、俄羅斯、印度等國不一樣的是，我國具有更大的經(jīng)濟容量，金融自由化的全面實行有利于我們捕捉到更多的經(jīng)濟利益，同時也有利于我國企業(yè)爭取到更多的國外資金和技術(shù)，對于我國金融市場的健康發(fā)展及經(jīng)濟實力的壯大有著更為深遠的現(xiàn)實意義。

（二）提供基本的安全網(wǎng)

為了避免金融市場恐慌對社會經(jīng)濟發(fā)展造成的破壞性，我們需進一步維護金融市場的秩序，因此政府需為金融市場提供基本的安全網(wǎng)，如進一步簡化外資金融機構(gòu)市場準入程序、建立危機時刻能動用中央銀行的清償能力等。另一方面，我們也必須防止出現(xiàn)這種安全網(wǎng)的濫用現(xiàn)象，政府不應對風險報償?shù)臎Q定產(chǎn)生影響，或吸收大部分風險，以免扭曲市場、制造更多市場缺陷。

總而言之，金融自由化對于我國而言是一把“雙刃劍”，我們需證實金融自由化，并充分利用其促進我國金融業(yè)效率的提高，在推動我國金融發(fā)展的同時幫助我國銀行業(yè)在國際金融市場上獲取更大的利益。

參考文獻：

[1]周東洲.金融自由化與金融監(jiān)管——來自美國金融危機的啟示[J].市場經(jīng)濟與價格，2010，03：2125

[2]鄢莉莉，王一鳴.金融發(fā)展、金融市場沖擊與經(jīng)濟波動——基于動態(tài)隨機一般均衡模型的分析[J].金融研究，2012，12：8295

[3]尹志超，吳雨，甘犁.金融可得性、金融市場參與和家庭資產(chǎn)選擇[J].經(jīng)濟研究，2015，03：8799