張明慧　張寶峰

摘要：隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，大數(shù)據(jù)越來越受到企業(yè)的重視，已以最具生產(chǎn)效率的生產(chǎn)要素資本姿態(tài)進入到企業(yè)價值創(chuàng)造活動當(dāng)中。尤其是在富有數(shù)據(jù)資本的一些新興企業(yè)中，企業(yè)價值逐漸由數(shù)據(jù)資本創(chuàng)造。如何有效看待這些企業(yè)的價值非常重要，因為這些企業(yè)是未來經(jīng)濟體中最重要的組成部分。文章站在要素資本理論角度，重新思考企業(yè)在大數(shù)據(jù)時代的價值問題，以期提出更完善的企業(yè)價值評估理論。

關(guān)鍵詞：要素資本 大數(shù)據(jù)資本 企業(yè)價值

一、要素資本理論

認識要素資本理論首先要厘清資源、生產(chǎn)要素和資本三者之間的關(guān)系。

（一）資源。資源的存在是客觀的：石油、天然氣、土壤等。這些資源的發(fā)現(xiàn)和利用，是由社會生產(chǎn)力決定的。人類在認識的基礎(chǔ)上加強學(xué)習(xí)、開發(fā)知識、不斷實踐，就會將更多的資源轉(zhuǎn)變成生產(chǎn)要素。一定時期的社會實踐中使用的生產(chǎn)要素，取決于人類的認識和社會實踐能力。從范圍上來講，資源的概念包括生產(chǎn)要素。

（二）生產(chǎn)要素。生產(chǎn)要素是經(jīng)濟學(xué)中的一個基本范疇，又稱生產(chǎn)因素。生產(chǎn)要素的形成和確認是財務(wù)學(xué)上要素資本范疇產(chǎn)生、形成的基礎(chǔ)和條件。過去學(xué)者定義企業(yè)的生產(chǎn)要素由勞動力、土地、資本、企業(yè)家才能構(gòu)成，這種認識是由當(dāng)時的社會實踐水平所決定的。隨著企業(yè)經(jīng)濟實踐活動的不斷進行和發(fā)展，這種認識顯示出局限性。目前，對生產(chǎn)要素內(nèi)容的認識已日益豐富，不斷有新的資源納入到企業(yè)的生產(chǎn)要素構(gòu)成中，例如現(xiàn)代科學(xué)、技術(shù)、管理、信息等，這些生產(chǎn)要素在現(xiàn)代化大生產(chǎn)中發(fā)揮著各自的重大作用。隨著生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變和生產(chǎn)力的發(fā)展，生產(chǎn)要素的結(jié)構(gòu)方式也在發(fā)生變化。實踐發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)力越發(fā)達，新興生產(chǎn)要素發(fā)揮的作用就越大。

（三）資本。馬克思指出，資本家投入到生產(chǎn)過程中的資本，從自然形式上看，總是由一定數(shù)量的生產(chǎn)資料和勞動力構(gòu)成。資本的抽象定義是：資本是可以帶來剩余價值的價值。剩余價值是由被雇傭的工人的剩余勞動力所創(chuàng)造。在資本主義社會，資本總是通過各種物品表現(xiàn)出來，但資本的本質(zhì)不是物，而是一定的歷史社會形態(tài)下的生產(chǎn)關(guān)系。羅福凱提出，財務(wù)學(xué)上的資本就是上一階段生產(chǎn)的節(jié)省。資本的本質(zhì)是以往的生產(chǎn)過程的結(jié)果，它的任何積累都是以縮減以前各期的消費為代價。

一定時期生產(chǎn)要素的形成，取決于人類知識的增長。具體的資源轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w的生產(chǎn)要素，需要人們增加具體的“知識”，并需要經(jīng)過生產(chǎn)過程的檢驗。人與人之間進行交換的目的是進行資本積累和投資。在有貨幣的情況下，生產(chǎn)要素經(jīng)過交易過程轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本。而在大數(shù)據(jù)時代，資本的本質(zhì)意義就是以往市場交易過程的結(jié)果。即使是貨幣，也只有在交易過程中才能成為資本。

（四）要素資本。生產(chǎn)要素在經(jīng)過特定的程序之后才能變成企業(yè)的要素資本。生產(chǎn)要素成為要素資本的必要條件是生產(chǎn)要素需要進入市場交易過程，由財務(wù)資本擁有者投資控制擁有這些生產(chǎn)要素；當(dāng)生產(chǎn)要素完成買賣程序、完成產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，交易的生產(chǎn)要素或資源就轉(zhuǎn)變?yōu)橐刭Y本了。這些不同作用和特定功能的要素資本，統(tǒng)一以未來凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的形式，進入企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)。此時，異質(zhì)的資本品和同質(zhì)的資本金統(tǒng)一使用會計計量單位——貨幣，并且在財務(wù)學(xué)的邏輯基礎(chǔ)上直接進行加總。財務(wù)資本與實物資本、技術(shù)資本、人力資本、信息資本等，共同形成企業(yè)的要素資本。建立要素資本的概念，可以有效地反映和解釋人力資本、技術(shù)資本和信息資本的客觀存在。

生產(chǎn)力的發(fā)展，使整個經(jīng)濟社會的新興要素更加活躍，世界進入大數(shù)據(jù)時代，各種生產(chǎn)要素在社會經(jīng)濟中都發(fā)揮著舉足輕重的作用。由于資本的增值性、變動性特別強，資本與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合就孵化出無數(shù)的新興資本，如人力資本、技術(shù)資本、信息資本、知識資本等，因此，新興的要素資本開始出現(xiàn)。

二、大數(shù)據(jù)資本

（一）大數(shù)據(jù)時代?！按髷?shù)據(jù)”在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是指這樣一種現(xiàn)象：互聯(lián)網(wǎng)公司在日常運營中生成、累積的用戶網(wǎng)絡(luò)行為數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)的規(guī)模是如此龐大，以至于不能用G或T來衡量。經(jīng)過多年的積累，社會的數(shù)據(jù)量、數(shù)據(jù)處理技術(shù)和能力都有了很大的飛躍，在此背景下，大數(shù)據(jù)時代已經(jīng)來臨。哈佛大學(xué)社會學(xué)教授加里·金說：“這是一場革命，龐大的數(shù)據(jù)資源使得各個領(lǐng)域開始了量化進程，無論學(xué)術(shù)界、商界還是政府，所有領(lǐng)域都將開始這種進程?！?/p>

（二）大數(shù)據(jù)資本。按照要素資本理論，資本與大數(shù)據(jù)這一生產(chǎn)要素相結(jié)合，能孵化出的要素資本就是大數(shù)據(jù)資本?！皵?shù)據(jù)是新的石油?！眮嗰R遜前任首席科學(xué)家Andreas Weigend如此評價大數(shù)據(jù)的價值。以至于其獲取、儲存、搜索、共享、分析，乃至可視化地呈現(xiàn)都是這個世界可挖掘的“寶庫”。政府、企業(yè)等各行各業(yè)開始意識到，大數(shù)據(jù)正在成為企業(yè)組織最重要的資本，大數(shù)據(jù)資本正在成為各行各業(yè)的核心競爭力。

（三）大數(shù)據(jù)資本的價值創(chuàng)造。經(jīng)濟活動中對大數(shù)據(jù)的實踐活動可以體現(xiàn)在眾多新興的中小企業(yè)中，大型企業(yè)也開始了對大數(shù)據(jù)的逐漸嘗試。如具有代表性的美國，其對大數(shù)據(jù)更加重視。2013年3月，奧巴馬政府宣布投資2億美元拉動大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將“大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略”提升到國家層面。奧巴馬政府承認大數(shù)據(jù)將是“未來的新石油”：一個國家擁有大數(shù)據(jù)的規(guī)模、活性及解釋運用的能力將成為一個國家國力的重要層面。將來國家擁有的數(shù)據(jù)量和控制權(quán)甚至?xí)顷憴?quán)、海權(quán)、空權(quán)之外的另一種國家核心資產(chǎn)。

21世紀(jì)是大數(shù)據(jù)的時代，誰掌握大數(shù)據(jù)，誰就可能創(chuàng)造價值。甚至可以說，誰擁有更多的大數(shù)據(jù)資本，誰就有話語權(quán)。所以，隨著要素資本從企業(yè)財務(wù)資本的影子里走出來，走向企業(yè)舞臺的大數(shù)據(jù)資本的價值也逐漸地被認識和準(zhǔn)確定位。純粹財務(wù)資本的重要性下降，以價值為基礎(chǔ)的新興要素資本共同創(chuàng)造價值的經(jīng)濟制度正在構(gòu)成。用要素資本理論來分析企業(yè)價值更具有現(xiàn)實意義。

三、要素資本理論下的大數(shù)據(jù)時代的企業(yè)價值

（一）企業(yè)價值。企業(yè)是什么？不同的學(xué)者有不同的看法。根據(jù)要素資本理論，企業(yè)是投入到企業(yè)當(dāng)中的不同要素資本進行資本增值的一個開放的系統(tǒng)，增值的目的是增加企業(yè)的價值，反過來，企業(yè)價值的衡量也應(yīng)該由投入其中的要素資本來進行評估。企業(yè)的價值實際是企業(yè)各種要素資本的價值及其增值。企業(yè)財務(wù)管理的價值發(fā)現(xiàn)和價值創(chuàng)造功能，實際上是企業(yè)各要素資本的跨時間配置、一定時間內(nèi)各要素資本的數(shù)量安排和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而增強財務(wù)資本的時間價值和增值能力。

（二）要素資本理論下的企業(yè)價值。有些要素本身可以創(chuàng)造價值，有些要素本身就是價值。要素資本投入量與財務(wù)效率之乘積等于企業(yè)價值。

本文根據(jù)要素價值理論進行企業(yè)價值研究。根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)要素價值進行企業(yè)價值的研究，有助于更加客觀和準(zhǔn)確地對大數(shù)據(jù)時代企業(yè)的價值進行評估。根據(jù)要素資本學(xué)者提出的要素資本平衡表來進行企業(yè)價值評估，傳統(tǒng)的價值分析方法有一種是對企業(yè)中的形成企業(yè)物質(zhì)形態(tài)的廠房、機械、工具、原材料和產(chǎn)品進行價值評估，但事實是這些有形的物質(zhì)形態(tài)本身不會與企業(yè)外部發(fā)生吸納和輸出的過程，企業(yè)能夠進行增值的動力是技術(shù)信息和知識的作用，這一部分也是企業(yè)價值的構(gòu)成。

由于當(dāng)代財務(wù)活動的多樣性和復(fù)雜性，企業(yè)資本的種類和形態(tài)發(fā)生了重大變化，科學(xué)技術(shù)和信息知識等生產(chǎn)要素在企業(yè)中的投入越來越大，尤其是數(shù)據(jù)資本在企業(yè)中的比重和作用越來越重要（其價值在整個企業(yè)價值中的比例越來越大）。新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，如果在企業(yè)價值評估時沒有考慮到這些越來越重要的要素資本的價值，在企業(yè)進行項目投資、在投資機構(gòu)選擇投資項目時就難以正確客觀地對該類型的企業(yè)進行評估。那么那些新型產(chǎn)業(yè)難以全面迅速的成長發(fā)展。

（三）大數(shù)據(jù)時代對企業(yè)價值的認識。數(shù)據(jù)成為資產(chǎn)凝結(jié)著技術(shù)知識和信息：首先數(shù)據(jù)是獨立的，可以擁有所有權(quán)，對數(shù)據(jù)的利用技術(shù)是可以交易的，使得數(shù)據(jù)成為要素資本。大數(shù)據(jù)一方面是企業(yè)價值評估要納入的因素之一，另一方面又是財務(wù)管理活動的出發(fā)點——財務(wù)管理環(huán)境的巨大變化。數(shù)據(jù)是生產(chǎn)要素，故數(shù)據(jù)也是企業(yè)價值創(chuàng)造的資本，是進行企業(yè)價值評估的關(guān)鍵因素。財務(wù)學(xué)上的價值就是微觀主體的資本占用量在市場上的價格（實現(xiàn)價值），那么在評估微觀主體的價值時就應(yīng)該綜合考慮這些生產(chǎn)要素在市場上的價格（實現(xiàn)價值）。

四、理論研究意義

財務(wù)管理的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，正確地衡量一個企業(yè)的價值是財務(wù)管理的終極目標(biāo)，同樣，企業(yè)戰(zhàn)略在實施過程中的目標(biāo)也是實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和價值最大化，財務(wù)投資戰(zhàn)略服從服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略，當(dāng)財務(wù)的投資戰(zhàn)略實施之后就需要對企業(yè)價值有一個更客觀的認識，只有實踐和認識相協(xié)調(diào)才能促進實踐的更好發(fā)展。所以，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資本的正確、客觀的認識，給予其正確的實踐地位具有重大的實踐意義。

大數(shù)據(jù)時代是經(jīng)濟發(fā)展的又一個重要時代。在大數(shù)據(jù)時代的發(fā)展開端，誰能把握住發(fā)展的機遇，誰就能在接下來的幾十年的經(jīng)濟發(fā)展周期內(nèi)快速發(fā)展。理論來自實踐，同時又高于實踐，先進的認識能夠更好地指導(dǎo)實踐的發(fā)展。為此，應(yīng)該將大數(shù)據(jù)這一新時代的生產(chǎn)要素以合適的位置進入到經(jīng)濟實踐活動當(dāng)中。本文以要素資本理論為基礎(chǔ)，分析大數(shù)據(jù)資本。在當(dāng)今大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的浪潮下，正確理性地看待新型企業(yè)的價值，有助于企業(yè)吸引投資，也給財務(wù)資本界以新的投資視角，給經(jīng)濟發(fā)展注入活力。S

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