周志勇　盧呈

摘要：文章選取我國小額貸款公司22個(gè)季度的截面數(shù)據(jù)，實(shí)證分析影響小額貸款公司的變量，研究結(jié)果表明應(yīng)控制小額貸款公司的機(jī)構(gòu)數(shù)量，調(diào)整其區(qū)域分布；新增加小額貸款公司應(yīng)提高注冊(cè)資本金，提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻；對(duì)小額貸款公司存量貸款資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，增強(qiáng)其融資能力，提高資本金的擴(kuò)張乘數(shù)；新增和存量小額貸款公司應(yīng)控制從業(yè)人數(shù)，提高人員綜合素質(zhì)，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司 貸款余額 實(shí)收資本 機(jī)構(gòu)數(shù)量

一、引言

我國小額貸款公司自銀監(jiān)會(huì)、中國人民銀行2008年5月頒布《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見”）以來，經(jīng)過近八年的高速增長(zhǎng)，截止到2015年12月31日，全國的小額貸款公司數(shù)量達(dá)8 910家，從業(yè)人員為117 344人，實(shí)收資本總額約8 459.29億元，貸款余額約為9 411.51億元。小額貸款公司作為橫跨正規(guī)金融與民間借貸之間的一種新型金融制度安排，已為“三農(nóng)經(jīng)濟(jì)”、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)實(shí)體及時(shí)、便捷地輸送了大量的資金，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。但是也存在一些制約其可持續(xù)發(fā)展的因素，譬如平均每家小額貸款公司的注冊(cè)資本不高、放貸擴(kuò)張能力不足等問題。因?yàn)樾☆~貸款公司資產(chǎn)總量對(duì)平均貸款額度有顯著的正向影響，資產(chǎn)總量越大，可貸資金就越充裕，平均貸款額度就越大（邰蕾蕾、李麟，2014）。

本文基于中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司公布的小額貸款公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，試圖探析注冊(cè)資本、從業(yè)人數(shù)、機(jī)構(gòu)數(shù)量與小額貸款公司的放貸能力之間的關(guān)系。

二、研究模型設(shè)計(jì)

（一）變量定義和模型建立。

1.因變量。本文選取貸款余額（Loan）作為因變量，即小額貸款公司利用資本金及其融入資金發(fā)放給貸款對(duì)象的期末存量資產(chǎn)，它反映了小額貸款公司的放貸規(guī)模和放貸能力。

2.自變量。實(shí)收資本（Capital）是指符合條件的全體股東按照《公司法》和小額貸款公司指導(dǎo)意見規(guī)定，實(shí)際繳納到小額貸款公司的注冊(cè)資本金；機(jī)構(gòu)數(shù)量（Number）是指獲得全國當(dāng)?shù)亟鹑谵k公室審批后且經(jīng)工商注冊(cè)的小額貸款公司數(shù)量；從業(yè)人數(shù)（Employee）是指小額貸款公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要而聘用的人員總數(shù)（包括管理層與治理層）。

首先通過對(duì)因變量與自變量之間的曲線估計(jì)（先繪制自變量和因變量間的散點(diǎn)圖；若散點(diǎn)圖中的數(shù)據(jù)分布明顯呈直線趨勢(shì)，則進(jìn)行線性回歸分析方法估計(jì)回歸方程），把各個(gè)自變量與因變量都進(jìn)行曲線估計(jì)，曲線估計(jì)的結(jié)果如表1所示。

表1和圖1的結(jié)果顯示，實(shí)收資本與貸款余額的F值最大，以及曲線估計(jì)圖中的觀察值分布比其他的變量更加集中，所以選擇該自變量作為多元一次線性回歸模型的主要變量，因此建立的多元一次線性模型如下：Loan=α+β1Capital+β2Number+β3Employee+ε。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源。本文選取全國小額貸款公司數(shù)據(jù)從2010年第2季度到2015年第4季度（其中2010年第3季度的數(shù)據(jù)缺失），共22個(gè)季度的截面數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)均來源于中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司，利用SPSS 17.0軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)（見表2）。由表2可知，貸款余額的均值204.1337億元，標(biāo)準(zhǔn)差230.11470億元，這可能是與全國小額貸款公司區(qū)域發(fā)展不平衡有關(guān)；機(jī)構(gòu)數(shù)量的均值為204.40家，標(biāo)準(zhǔn)差149.154家，這或許與全國小額貸款公司的分布不均勻相關(guān)；從業(yè)人數(shù)的均值 2 437.08人，均值1 932.285人，這主要是由機(jī)構(gòu)數(shù)量分布與實(shí)收資本多寡所導(dǎo)致；實(shí)收資本的均值180.1757億元，標(biāo)準(zhǔn)差183.49501億元，這主要與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切關(guān)系，這是因?yàn)樾☆~貸款公司作為主流金融以外的補(bǔ)充，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物；在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，小額貸款公司資金來源比較充足，有利于公司的設(shè)立，發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)資金的需求也比較饑渴（胡星野，2013）。

（二）相關(guān)性分析。檢驗(yàn)變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)，初步表明自變量之間不存在高度的顯著相關(guān)性關(guān)系。由于篇幅有限，故相關(guān)性分析表省略，若有需要可向作者索取。

（三）回歸分析（見表3）。對(duì)于研究模型使用全部進(jìn)入法，把所有自變量和因變量進(jìn)入回歸模型，得到統(tǒng)計(jì)結(jié)果為：R值=0.994，判定系數(shù)R2=0.987，調(diào)整后的判定系數(shù)R2=0.987，回歸估計(jì)得標(biāo)準(zhǔn)誤差S值為25.91860。這些指標(biāo)表明，該方程的擬合程度高，建立的模型具有研究意義。

ANOVA（方差分析）輸出結(jié)果為，統(tǒng)計(jì)量F=17 667.349，概率P值為0.000<0.05，說明該回歸方程有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

將表3的回歸結(jié)果，代入研究模型如下：

Loan=3.532-0.125Capital-0.11Number+1.407Employee+ε

1.機(jī)構(gòu)數(shù)量的相關(guān)系數(shù)為-0.125，其P值為0.000（小于顯著性水平0.05），說明貸款余額與機(jī)構(gòu)數(shù)量之間呈顯著的負(fù)相關(guān)。實(shí)收資本的相關(guān)系數(shù)為1.407，其P值為0.000（小于顯著性水平0.05），說明貸款余額與實(shí)收資本之間呈顯著的正相關(guān)。這是因?yàn)樾☆~貸款公司從事的是資本密集型的“準(zhǔn)金融業(yè)”，小額貸款公司恪守“只貸不存”的底線，只能以注冊(cè)資本及注冊(cè)資本的50%融入資金作為放貸資金的主要來源，所以通過增加單個(gè)小額貸款公司的實(shí)收資本比增加機(jī)構(gòu)數(shù)量而帶來的放貸規(guī)模會(huì)更大。

2.從業(yè)人數(shù)的相關(guān)系數(shù)為-0.011，其P值為0.000（小于顯著性水平0.05），說明貸款余額與從業(yè)人數(shù)之間呈顯著的負(fù)相關(guān)。經(jīng)過相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，全國平均每家小額貸款公司的從業(yè)人數(shù)約為8—10人，即使公司增加從業(yè)人數(shù)可能會(huì)增加一些放貸能力或規(guī)模。首先，邢道均、葉依廣（2011）實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，小額貸款公司的“熟人社區(qū)”優(yōu)勢(shì)明顯，它有效地克服了信息不對(duì)稱問題，一定程度上防止了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，大大降低了信貸交易成本。其次，小額貸款公司的放貸能力更受到其實(shí)收資本的制約，若再增加從業(yè)人數(shù)會(huì)導(dǎo)致工作效率下降，增加人員只能輕微增利。

四、研究結(jié)論

通過上述實(shí)證分析，基本可以得出以下結(jié)論：

1.要控制小額貸款公司的總量，調(diào)整區(qū)域分布。如在東部地區(qū)對(duì)小額貸款公司進(jìn)行并購重組、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，增加實(shí)收資本，穩(wěn)步縮減機(jī)構(gòu)數(shù)量，進(jìn)行集約化經(jīng)營；在西部地區(qū)適當(dāng)增加小額貸款公司的機(jī)構(gòu)數(shù)量，提高覆蓋面。鼓勵(lì)東部地區(qū)的小額貸款公司到中西部收購或重組當(dāng)?shù)氐男☆~貸款公司，注入相對(duì)先進(jìn)的經(jīng)營管理模式和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，做強(qiáng)、做優(yōu)中部地區(qū)、西部地區(qū)的小額貸款公司。

2.對(duì)金融監(jiān)管部門審批新增加的小額貸款公司時(shí)，應(yīng)適當(dāng)提高實(shí)收資本金，提高準(zhǔn)入門檻，控制風(fēng)險(xiǎn)。給予一定的稅收優(yōu)惠政策，吸引東部地區(qū)的游資到中西部地區(qū)設(shè)立小額貸款公司。

3.對(duì)小額貸款公司的存量貸款資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，發(fā)行抵押債券，將融入的資金滾動(dòng)用于擴(kuò)大放貸規(guī)模，進(jìn)一步提高資本金的擴(kuò)張乘數(shù)。雖然指導(dǎo)意見規(guī)定“小額貸款公司只能從不超過2家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金，且融資余額不得超過自身資本凈額的50%”，理論上的擴(kuò)張乘數(shù)（貸款余額/實(shí)收資本）為1.5倍，但實(shí)際上擴(kuò)張乘數(shù)只有1.1—1.2倍。

4.新增和存量的小額貸款公司的從業(yè)人數(shù)，一般控制在8—10人，提高從業(yè)人員的綜合素質(zhì)，在控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高人均放貸規(guī)模。J

參考文獻(xiàn)：

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