羅雪峰

不追求基金短期的業(yè)績排名，更看重為投資者奉獻絕對回報。投資策略越簡單，就越能反映投資的本質(zhì)，同時也越有效

震蕩市最容易發(fā)生的事就是投資的產(chǎn)品坐上“過山車”。因此，那些上車后平穩(wěn)運行、給投資人良好的持有體驗的保本基金就比較受歡迎。只不過由于保本周期的限制，經(jīng)常會有一些績優(yōu)的保本基金到期收官，比如近日東方基金就發(fā)布公告稱，旗下績優(yōu)基金——東方贏家保本于12月12日結(jié)束。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，該基金今年以來總回報為7.18%，在同類可比基金中排名2/172，安全平穩(wěn)地帶著投資者完成了“上車的旅行”。

“東方贏家保本雖然已經(jīng)收官，但是為了給投資人提供更多的選擇，東方基金已于2016年12月13日～2017年1月9日推出東方民豐回報贏安定期開放混合型基金，接力起跑?！睎|方基金相關(guān)負責人告訴《投資者報》記者，東方民豐回報贏安的擬任基金經(jīng)理王然和姚航，也是“東方系保本”中的得力戰(zhàn)將，不僅參與管理東方贏家保本，同時這兩位基金經(jīng)理還聯(lián)手管理東方保本。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月9日，東方保本今年以來總回報3.41%。

東方贏家保本完美收官

保本基金作為基金中本金安全邊際較高的產(chǎn)品，其自推出以來便得到了投資者的熱捧?；厥捉衲暾鹗幨袌鲋斜１净鸬谋憩F(xiàn)，東方基金表現(xiàn)不可小覷。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，全市場具有可比數(shù)據(jù)的172只保本基金（A、C分開計算）中，共有125只產(chǎn)品錄得正收益，占比72.67%。其中，東方基金旗下東方贏家保本、東方榮家保本和東方保本名列前二十，東方贏家保本于12月12日進行清盤，讓投資者落袋為安，實現(xiàn)完美收官。

據(jù)介紹，東方贏家保本運用的主要策略是CPPI策略，其核心思想是充分利用安全墊來進行操作，以前期基金收益作為后期風險投資的損失上限，乘以風險乘數(shù)后，作為權(quán)益類資產(chǎn)投資的上限，通過固定收益類資產(chǎn)與風險資產(chǎn)的動態(tài)配置和有效的組合管理，控制本金損失風險，追求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。

東方基金固定收益部總經(jīng)理李仆表示，“策略越簡單，越能反映投資的本質(zhì)，同時也越有效。CPPI策略、波段策略等都是東方基金固收團隊長期使用的策略，關(guān)鍵是看什么時候運用，怎么運用，這才是最考驗基金經(jīng)理及投研團隊真正的研究功底和投資功底?！?/p>

投資固定收益類產(chǎn)品的投資者，主要是希望獲得長期平穩(wěn)回報，其風險偏好較低。東方基金旗下債券、保本和貨幣型基金的投資策略也正是為滿足具有這類投資需求的投資者而設(shè)立的。李仆表示，“我們從來不追求基金短期的業(yè)績排名，而是更看重為投資者奉獻絕對回報，做市場中的長跑健將?！?/p>

民豐回報贏安跨年發(fā)行接力

針對投資者關(guān)注的東方贏家保本清盤后如何再投資的問題，東方基金公司也有了妥善的安排，即已于12月13日～2017年1月9日推出了同樣采用CPPI策略的混合型基金——東方民豐回報贏安定期開放混合型基金，投資者可通過民生、郵儲等銀行和東方基金官網(wǎng)認購。

東方基金相關(guān)負責人告訴《投資者報》記者，民豐回報贏安在成立運作初期主要投資債券等固定收益類產(chǎn)品，然后，根據(jù)市場行情變化，通過嚴格控制股票倉位和精選個股來力爭增厚收益。

除了與東方贏家保本相同的CPPI策略外，東方民豐回報贏安采用和東方贏家保本相同期限的封閉運作模式，即在18個月的封閉期內(nèi)，基金不接受新的申購和贖回申請。業(yè)內(nèi)人士指出，相比于開放式基金，定期開放的封閉式運作模式已經(jīng)成為市場的主流模式。在封閉期內(nèi)基金管理人可選擇的投資品種更多、范圍更廣，從而提高了資金使用效率，有利于提升產(chǎn)品整體業(yè)績回報。

值得一提的是，在震蕩的市場中，為滿足投資者對收益及時落袋為安的理財需求，東方民豐回報基金設(shè)計了觸發(fā)分紅機制。在每季度末，當各類別基金的每份基金份額可供分配利潤大于0.02元時，基金必須就可供分配利潤進行分紅（基金合同生效不滿3個月除外），且每次分紅比例不得低于可分配利潤的50%。

定開債基也是優(yōu)選標的之一

除了推出民豐回報贏安外，東方基金還努力發(fā)揚在固收產(chǎn)品領(lǐng)域的強大優(yōu)勢，全力打造定開債基產(chǎn)品線。據(jù)了解，東方基金定開債基家族的新成員——東方永熙18個月定開債基也正在發(fā)行。

細心的投資者可以看到，定開債基的備受追捧，其實是既受益于今年以來的優(yōu)異表現(xiàn)，也得益于相關(guān)政策的實施。據(jù)2014年頒布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定，今年8月起，開放式基金的杠桿率不得超過140%，封閉運作基金的杠桿率最高可達200%。這將有助于定開債加大杠桿空間，獲得更多額外息差收益，也因此成為許多機構(gòu)繼續(xù)看好這類產(chǎn)品的重要原因。

“與開放式債基和傳統(tǒng)封閉債基不同，定開債基在收益與流動性之間尋求平衡。從收益角度考慮，封閉運作可以降低頻繁申購、贖回帶來的流動性沖擊，使基金經(jīng)理無需為了應(yīng)對贖回壓力而賣掉優(yōu)質(zhì)債券；同時，較長的封閉期也可以令其可配置更多期限較長的高收益?zhèn)贩N。隨著‘資產(chǎn)荒現(xiàn)象不斷加劇，有一定流動性又具有杠桿、久期優(yōu)勢的定開債基金，也與保本基金一樣，是投資者資產(chǎn)配置的首選?！?東方永熙基金經(jīng)理周薇如是表示。

？正在發(fā)行的東方永熙，運作周期為18個月，滿18個月開放1次，每次開放為5～20個工作日，是典型的定期開放型債基。東方永熙采用股債結(jié)合的運作方式，能夠在債券、可轉(zhuǎn)債、股票等各類資產(chǎn)之間靈活動態(tài)配置，既進可攻，也退可守。特別是在震蕩行情下，重點耕耘固定收益類投資，力爭基金業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定性；如果牛市到來時，則著重把握上限為20%的股票資產(chǎn)倉位，努力增厚基金收益。