如何看待人民幣匯率變化

2016年前三季度，全球經(jīng)濟復蘇緩慢且不平衡，國際金融形勢復雜多變；我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，好于預期。人民幣匯率在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。當前跨境資本流動呈現(xiàn)哪些態(tài)勢？如何看待人民幣匯率的走弱？未來又將面臨哪些挑戰(zhàn)？國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英在2016年10月21日召開的國新辦發(fā)布會上進行了詳解。

跨境資本流動將保持穩(wěn)定

數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度銀行結(jié)售匯逆差1 248億美元，第二季度為490億美元，第三季度是696億美元。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，前三個季度的逆差分別為1 123億、565億和855億美元，其中，第一季度涉外外匯收付款為逆差366億美元，第二季度和第三季度轉(zhuǎn)為順差107億美元和176億美元。

“從我國外匯收支狀況看，2016年前三季度我國跨境資本流出壓力總體呈緩解態(tài)勢。”王春英認為，當前我國外匯供求平衡狀況總體好轉(zhuǎn)，第三季度結(jié)售匯逆差較二季度擴大主要是受季節(jié)性因素影響，包括暑期和國慶假期前是居民購匯高峰，以及相關(guān)企業(yè)需購匯向外方支付投資收益等因素。

事實上，一些有利于跨境資本流動均衡發(fā)展的積極因素正在持續(xù)顯現(xiàn)。目前來看，企業(yè)對外債務去杠桿化可能告一段落，跨境融資需求回升。2016年6月末，全口徑外債余額1.39萬億美元，比3月末增長了2%，初步逆轉(zhuǎn)了2015年二季度以來持續(xù)下降的態(tài)勢；截至2016年9月末，進口企業(yè)海外代付、遠期信用證等跨境外幣融資余額已連續(xù)7個月回升；2016年5—9月，企業(yè)跨境外幣貸款資金連續(xù)5個月呈現(xiàn)凈流入。與此同時，境外機構(gòu)投資境內(nèi)債券市場的規(guī)模提升。截至2016年9月末，境外機構(gòu)持有境內(nèi)債券余額已經(jīng)連續(xù)7個月上升，其中，2016年8月、9月增幅分別是491億和767億元人民幣，屢創(chuàng)新高。

王春英指出，雖然外部環(huán)境仍存在許多不確定性，包括美聯(lián)儲加息、英國脫歐后續(xù)影響等，但有助于我國跨境資本流動保持基本穩(wěn)定的根本性因素沒有改變，包括我國經(jīng)濟增速在全球范圍內(nèi)仍處于較高水平，財政狀況相對良好，金融體系總體穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，外匯儲備依然充裕等。

人民幣短期波動在正常范圍內(nèi)

2016年10月21日，人民幣對美元匯率中間價報6.755 8元，較前一日大幅下調(diào)247個基點。對于近期人民幣對美元匯率走弱的態(tài)勢，王春英認為，這主要是由于美聯(lián)儲加息預期升溫推動美元匯率走強。

數(shù)據(jù)顯示，2016年10月以來（截至20日），美元指數(shù)累計上漲3%，受此影響全球主要發(fā)達和新興市場貨幣普遍下跌，歐元、英鎊和日元對美元匯率累計分別貶值2.8%、5.6%和2.5%，超過100種貨幣對美元有不同程度的貶值。同期，人民幣對美元匯率中間價和境內(nèi)外市場匯率累計分別下跌0.8%、1%和1.1%，人民幣跌幅在全球范圍內(nèi)并不大。同時，人民幣對一籃子多邊匯率卻在升值——10月以來CFETS（中國外匯交易中心）、BIS（國際清算銀行）和SDR（國際貨幣基金組織特別提款權(quán)）三個籃子的人民幣名義有效匯率累計分別上漲0.2%、0.2%和0.8%。

監(jiān)測顯示，近期我國跨境資金流出放緩，境內(nèi)外匯市場購匯壓力也在緩解。2016年10月以來，銀行結(jié)售匯逆差明顯收窄，日均逆差環(huán)比下降超過80%，其中個人凈購匯日均環(huán)比下降10%以上?！斑@表明隨著匯率形成機制的規(guī)則化、市場化和透明度程度進一步增強，雖然人民幣匯率在外部環(huán)境影響下有所波動，但國內(nèi)市場預期總體保持基本穩(wěn)定。”王春英指出，人民幣短期波動是正常的，也在可解釋的范圍內(nèi)。

談到美元加息預期對我國跨境資本流動的影響，王春英認為其影響程度取決于美聯(lián)儲加息的進程，更取決于新興經(jīng)濟體自身的經(jīng)濟狀況。

“目前來看，此次美聯(lián)儲加息十分謹慎，是一個較為緩慢的過程，相關(guān)影響也在市場可預期、可消化的范圍內(nèi)?！蓖醮河⒈硎尽?016年以來，美元指數(shù)主要在一定區(qū)間內(nèi)小幅振蕩，當前水平總體與年初基本相當，美聯(lián)儲加息也并不意味著美元會持續(xù)走強。在此情況下，新興市場貨幣在2016年3月以后呈現(xiàn)較快反彈態(tài)勢?？偟膩砜?，市場關(guān)于美聯(lián)儲緩慢加息的共識逐步形成，市場反應也更加平穩(wěn)，美聯(lián)儲加息對市場產(chǎn)生較強沖擊的概率降低。

人民幣“入籃”支持外匯供需平衡

2016年10月1日，人民幣正式加入SDR貨幣籃子?！叭嗣駧拧牖@’是在當前復雜國際環(huán)境下中國跨境資本流動和人民幣匯率得以保持基本穩(wěn)定的一個重要原因。”王春英指出。

人民幣加入SDR有利于我國跨境資金流入。統(tǒng)計顯示，2016年1月至9月境外投資者累計增持中國國債2 222億元人民幣，比2015年同期多增1315億元；累計增持央票723億元，2015年同期僅為160億元；累計增持境內(nèi)股票846億元，去年同期為減持1 420億元。

“人民幣加入SDR后跨境資金流動的波動趨勢會更加明顯，但規(guī)模并不會顯著放大?！蓖醮河㈩A計，人民幣加入SDR貨幣籃子后，跨境資金流動的規(guī)模和開放度將進一步提高，雙向流動、基本平衡的格局將有新的支持因素。

“未來，人民幣匯率形成機制規(guī)則性和透明度的提高，國內(nèi)債券市場的進一步開放，全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策的逐步落實，人民幣正式加入SDR后境外主體配置人民幣資產(chǎn)的需求提升，都將進一步促進我國外匯的供求平衡。”王春英判斷，實體經(jīng)濟保持穩(wěn)健促使企業(yè)對外融資活動企穩(wěn)回升，境外投資者也將繼續(xù)看好我國經(jīng)濟增長前景，增加投資意愿。

王春英特別強調(diào)：“這種擔憂完全沒有必要，中國將繼續(xù)穩(wěn)步推進資本項目可兌換，歡迎境外投資者參與境內(nèi)金融市場，當然也不會限制這些資金流出?！?/p>

(選自《光明日報》2016年10月22日11版）