階段性供應(yīng)偏松 新玉米產(chǎn)不足需

當(dāng)前，玉米處于新陳糧源交接期，市場主體的熱議話題也開始由陳糧向新季玉米過渡，隨著南方新玉米的加速上市，以及河南、山東等華北地區(qū)新季春玉米集中收割，階段性供應(yīng)寬松格局進一步凸顯，但新陳糧源價格走勢卻并不相同。

7月末，南方新季春玉米零星上市，8月份，河南、四川、江蘇、安徽等地春玉米亦開始供應(yīng)市場，部分地區(qū)16%水分新季春玉米價格為1670～1690元/噸，新陳糧源間價差相對較小，在新陳糧源交接期，陳糧供應(yīng)充裕及糧質(zhì)問題使得企業(yè)開始轉(zhuǎn)向新糧采購。

9月份，東北玉米也將進入收獲期，目前市場對新季玉米的利空分析，主要集中在豐產(chǎn)預(yù)期及企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)因素上，但相對而言，市場主體對新季玉米更多的是利多因素的認(rèn)可，種植面積調(diào)減、播種及生長前期干旱、生長后期洪澇災(zāi)害、蟲災(zāi)較往年偏重、深加工產(chǎn)能擴張等等。在產(chǎn)量下滑而需求增加的新年度玉米供需格局預(yù)期下，市場看多新季玉米，各方購銷主體亦將提前布局，搶占新糧市場。

預(yù)計在新糧集中上市初期若物流順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)短期供應(yīng)增加而價格下行風(fēng)險，但更多的將是市場主體逢低買入備庫的熱情，及對集中上市時期天氣和物流運力承載能力的擔(dān)憂，短期陳糧市場已難起大浪，關(guān)注新季玉米供需格局。

臨儲成交下降 利好新季玉米

截至8月11日的一周，臨儲玉米周度計劃銷售量為212.52萬噸，比前一周減少187.32萬噸；實際成交48.79萬噸，減少41.1萬噸；成交率22.95%，提高0.5個百分點。臨儲玉米拍賣15周以來，累計投放量6741萬噸，累計成交4066萬噸。

進入8月份，臨儲玉米投放量及成交量均較前期大幅下降。國家糧食交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月11日，中儲糧委托包干銷售2014年產(chǎn)玉米71.53萬噸，比前一周減少157.63萬噸；成交26.45萬噸，減少56.04萬噸。8月份兩次臨儲拍賣平均成交量僅為69萬噸，而前期平均成交量為302萬噸。

從現(xiàn)在開始，拍賣成交的玉米將主要在9月下旬或10月份轉(zhuǎn)化為市場的有效供給，屆時正值新季玉米大量上市，此時的臨儲成交縮量，將會增加市場對新玉米的需求，利好新季玉米價格。

華北出庫恢復(fù) 價格小幅下調(diào)

8月上旬，由于華北、東北地區(qū)大范圍的暴雨天氣，導(dǎo)致物流受阻，到貨減少，玉米價格小幅反彈。8月中旬以來，出庫逐漸恢復(fù)順暢，并且當(dāng)?shù)夭糠执河衩咨鲜?，華北部分地區(qū)玉米價格恢復(fù)下跌趨勢。監(jiān)測顯示，8月16日，山東濰坊深加工企業(yè)14.5%水分三等玉米收購價在1750元/噸左右，壽光1770元/噸左右，德州1770元/噸左右，均較上周下跌10～20元/噸；河南周口1770元/噸左右，鶴壁1790元/噸左右，均基本持平。

8月份，市場供應(yīng)仍以臨儲拍賣玉米為主。根據(jù)國家糧食交易中心的交易規(guī)則，可以設(shè)定拍賣成交后45天轉(zhuǎn)化為市場有效供給，那么，6月下旬至7月下旬成交的玉米將在8月份轉(zhuǎn)化為市場的有效供給。根據(jù)國家糧食交易中心數(shù)據(jù)，今年6月16日～7月21日，臨儲玉米共投放2550萬噸，成交1454萬噸，成交均價在1370元/噸左右，由此推算至華北地區(qū)的進廠價在1700～1750元/噸，略低于當(dāng)前華北地區(qū)價格。

當(dāng)前，華北地區(qū)玉米價格仍有繼續(xù)下降空間，降幅在50元/噸左右。值得注意的是，9月份華北地區(qū)陳糧到貨將以2014年產(chǎn)玉米為主，比2013年產(chǎn)玉米成本至少高60元/噸，預(yù)計9月份華北地區(qū)玉米價格底部會有所抬升。

總體供應(yīng)寬松 預(yù)計弱勢難改

根據(jù)之前報告的計算，2016/2017年度國內(nèi)玉米缺口或在3500萬噸左右。雖然最近三次臨儲玉米投放數(shù)量持續(xù)減少，但前期臨儲玉米成交總量已超過4000萬噸，成交數(shù)量已經(jīng)超過當(dāng)前的市場需求數(shù)量，對市場有較大的供應(yīng)壓力。

據(jù)市場反映，現(xiàn)在實際出庫數(shù)量在2500萬噸左右，表示在10月份之前，還有大約1500萬噸要出庫投放市場，再加上長江中下游地區(qū)以及華北地區(qū)2017年春玉米開始上市，還有進口玉米到港，總的供給大約為2000萬噸，考慮到目前用糧企業(yè)庫存以及現(xiàn)在正在進行的儲備輪換，預(yù)計超過1000萬噸。因此，10月份玉米大量上市前，市場有效供給糧源在3000萬噸左右，供應(yīng)較為寬松，玉米價格預(yù)計將繼續(xù)維持下跌趨勢。

雖然當(dāng)前市場整體行情偏空，但是不同于上年，今年在新玉米上市時，預(yù)計不會出現(xiàn)斷崖式下跌的情況。從政策層面來看，今年市場已完全接受市場化改革，沒有了上年取消臨儲的重大利空消息。從供求方面來看，現(xiàn)在臨儲成交縮量，市場供應(yīng)能夠滿足需求，但供應(yīng)并不會大量過剩。從原糧成本方面來看，現(xiàn)在市場價格已經(jīng)處于低位，并且受臨儲玉米出庫成本支撐，市場價格難以繼續(xù)大幅下跌，所以預(yù)計在新玉米上市時不會出現(xiàn)集中出貨踩踏價格的情況。

扭轉(zhuǎn)前期跌勢 淀粉大幅上揚

淀粉價格扭轉(zhuǎn)之前持續(xù)下跌的趨勢，部分地區(qū)開始大幅反彈。8月16日，吉林長春淀粉主流出廠價為2080元/噸左右，遼寧沈陽為2150元/噸左右，與上周基本持平；山東濱州2250元/噸左右，上漲70元/噸；河北石家莊2250元/噸左右，秦皇島2200元/噸左右，上漲50元/噸。

自7月下旬開始，受玉米價格下跌帶動，淀粉價格持續(xù)走弱。受8月初玉米到貨不暢影響，玉米價格小幅反彈，推動本周淀粉價格上行。另外，從8月10日開始，環(huán)評小組進駐山東，受此影響，部分企業(yè)減少開工。監(jiān)測顯示，當(dāng)前華北地區(qū)開工率為82%，比上周下降2個百分點。

同時，由于前期淀粉走貨良好，企業(yè)大多沒有庫存，受此多重因素影響，使得淀粉價格大幅上漲。但預(yù)計，此輪價格上漲不可持續(xù)，后期仍將回落。一是環(huán)保因素帶來開工下調(diào)只是短期影響，這一情況不會持續(xù)；二是天氣好轉(zhuǎn)，玉米到貨逐漸增加，加之部分春玉米開始上市，玉米價格已經(jīng)呈現(xiàn)出下跌趨勢；三是目前淀粉消費暫時處于“雙節(jié)”需求前的淡季，此輪提價可能再次影響走貨。因此，預(yù)計8月底淀粉價格將回落至提價之前的水平，并且隨著玉米價格的下行，之后淀粉價格仍有繼續(xù)下跌的可能。

企業(yè)開工下降 產(chǎn)品穩(wěn)中有漲

國內(nèi)酒精價格及副產(chǎn)品DDGS價格均保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢。監(jiān)測顯示，8月16日，黑龍江肇東玉米酒精（普級酒精，含稅價）出廠價為4550～4650元/噸，比上周上漲150元/噸；吉林四平地4600～4700元/噸，上漲100～200元/噸；河南南陽4550～4750元/噸，山東濰坊5000～5200元/噸，均上漲100～200元/噸。吉林四平地區(qū)DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出廠價1800～1850元/噸，河北石家莊1800～1850元/噸，河南焦作1800～1850元/噸，均與上周持平。

目前來看，隨著環(huán)保監(jiān)督監(jiān)察的深入進行，酒精小企業(yè)大多關(guān)停，大中型企業(yè)不同程度限產(chǎn)或停機檢修，8月后期酒精行業(yè)整體開工率或?qū)⒕S持目前并不高的水平，貨源供應(yīng)緊張局面短期難以緩解。

監(jiān)測顯示，截至8月16日的一周，國內(nèi)酒精行業(yè)開工率為46%，比上周下降3個百分點，比上年同期提高2個百分點。其中，東北地區(qū)開工率為43%，比上周下降5個百分點；華北為48%，下降2個百分點。酒精行業(yè)開工下降，酒精及DDGS供給減少，但另一方面，酒精及DDGS終端消費仍然低迷，后期酒精價格將以穩(wěn)為主。

新季長勢良好 行情看漲為主

東北地區(qū)、內(nèi)蒙古、華北、西北地區(qū)春玉米大部處于開花至吐絲期，部分進入乳熟期，西南地區(qū)處于吐絲至乳熟期，部分進入成熟期；華北、西北、黃淮地區(qū)夏玉米大部處于開花吐絲期，西南大部處于吐絲至乳熟階段；全國春玉米、夏玉米一二類苗比例分別為98%、96%。

8月16日當(dāng)周，東北、內(nèi)蒙古農(nóng)區(qū)降水量普遍有25～50毫米，農(nóng)田土壤相對濕度多在60%～90%之間，墑情較好，水熱條件總體利于春玉米生長發(fā)育。目前秋收作物普遍長勢良好，黑龍江春玉米一二類苗比例較去年同期提高5個百分點。華北、黃淮、西北大部地區(qū)多晴好天氣，農(nóng)區(qū)大部土壤墑情適宜，利于玉米生長發(fā)育。

今年玉米市場正處于市場化改革時期，2017年玉米播種面積繼續(xù)調(diào)減，雖然目前天氣條件良好，玉米單產(chǎn)有望增加，但整體玉米產(chǎn)量仍較上年下降。國家糧油信息中心8月份預(yù)計，2017年我國玉米播種面積為3540萬公頃，比上年減少136萬公頃，減幅為3.7%；總產(chǎn)量為2.115億噸，比上年下降805萬噸，降幅3.7%。

值得關(guān)注的是，今年5月份開始的臨儲玉米拍賣成交火爆的行情，反映出了市場糧源缺口的事實，表示2016/2017年度新季玉米已經(jīng)呈現(xiàn)出產(chǎn)不足需的情況。2017年產(chǎn)量繼續(xù)下降，需求增加，預(yù)計2017/2018年度新糧仍將產(chǎn)不足需，玉米價格將以上漲趨勢為主。

（來源：中國小麥網(wǎng)）