鄭紅

摘要：資金是企業(yè)的血液，資金運作可以看做是企業(yè)血液的流動過程，運作過程中出現問題，勢必會影響到企業(yè)的日常經營和未來的可持續(xù)發(fā)展，特別是在當前外部經濟環(huán)境不景氣的情況下，資金運作對于企業(yè)的發(fā)展尤為重要。但是在實踐中，受各種因素影響，企業(yè)在資金運作過程中面臨著很多風險，對企業(yè)的經營產生了不利影響。本文以企業(yè)資金運作風險為研究對象，在分析資金運作風險點及其成因的基礎上，提出相應的風險防范措施，以期能夠對企業(yè)的資金運作有所幫助。

關鍵詞：資金運作 風險 資金運作模式 資本結構

一、企業(yè)資金運作風險概述

資金運作風險主要是指企業(yè)在資金運作過程中，由于違背市場經濟規(guī)律或者由于自身決策失誤所遭受經濟損失的不確定性。該風險主要分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，系統(tǒng)性風險主要是指外部因素因素引起，具有不可控性，主要包括政策風險、經濟風險、通貨膨脹風險和法律風險等，非系統(tǒng)性風險主要是指與市場因素無關的一些因素造成資金運作損失的可能性，具有可控性，主要包括投資風險、籌資風險及流動資金管控方面的風險。本文主要以企業(yè)資金運作的非系統(tǒng)風險為主要研究對象進項分析。

二、資金運作非系統(tǒng)風險的風險點分析

企業(yè)資金運作的過程大致可以分為投資運作、籌資運作和流動資金管控三類行為，每一類行為都存在著可控的風險點，具體體現在：

（一）投資運作

企業(yè)在投資過程中可控的風險點主要有：由于自身的投資決策問題，造成投資經營方向選擇不當的風險；投資行為與市場變化不相適應的風險；投資時機選擇不當的風險；投資回報率達不到預期目標的風險；投資規(guī)模過大，出現過度投資的風險。

（二）籌資運作

企業(yè)在籌資過程中存在的可控風險點主要有：對于資本結構的決策不合理，資金成本較高的風險；舉債規(guī)模過大，償債能力不足的風險；企業(yè)資產負債率偏高無法控制的風險。

（三）流動資金運作

企業(yè)在流動資金運作過程中的可控風險點主要有：企業(yè)在日常經營過程中，由于現金短缺影響企業(yè)生產經營的風險；應收賬款偏高，呆壞賬多造成企業(yè)經濟損失的風險。

三、企業(yè)資金運作風險的成因分析

由于非系統(tǒng)風險具有可控性，因此在實踐中，我們分析其形成的原因十分必要，可以幫助我們采取相應的措施對其加以防范，非系統(tǒng)風險的成因主要有：

（一）企業(yè)的資金沒有集中管控

企業(yè)財務管理的模式主要分為集權式、分權式、集權與分權相結合三種模式，由于集權與分權相結合的模式具有的管理彈性較大，多數企業(yè)在實踐中也選用了此種財務管理模式，同樣對于資金的管控也采取了與財務管理模式相同的方式，這樣就造成了資金比較散亂，集中度不高，給資金運作帶來了較大的困難和風險。

（二）沒有確立適合企業(yè)實際的資本結構

資本結構與企業(yè)融資方式有關，企業(yè)融資分為權益融資和負債融資兩類。由于權益融資可能會引入戰(zhàn)略投資者來參與本企業(yè)的生產經營工作，因此，當前我國多數企業(yè)在進行融資時選擇負債融資，這樣不僅對企業(yè)的資產負債率的升高，同時還破壞了企業(yè)的資本結構，造成企業(yè)的融資成本較高，影響企業(yè)整體價值的提升。

（三）沒有建立資金運作風險預警機制

資金運作風險預警機制的主要作用在于對資金運作風險的監(jiān)測，選擇合適的預警指標時關鍵。但是企業(yè)在進行資金運作時，很少建立風險預警機制，或者簡單的以資產負債率、速動比率等單個指標作為風險評估的參考依據，沒有形成科學的機制。

四、企業(yè)資金運作風險防范措施

（一）資金運作宜采用集中管控的模式

企業(yè)資金實行集中管控十分必要，它能夠提高資金的周轉率，減少資金占用，降低資金運作成本，提高資金使用的效率；能夠發(fā)揮財務資源的聚合管理，降低整體的財務成本；能夠強化資金的集中監(jiān)控力度。

（二）做好企業(yè)資本結構的決策和管理

資本結構的決策實際上就是控制企業(yè)負債規(guī)模，實現企業(yè)資本成本最優(yōu)的過程。在此，企業(yè)管理者應當合理引入那些與本企業(yè)資源互補、能夠長期合作、能夠實現可持續(xù)增長與回報的戰(zhàn)略投資者，以此來降低企業(yè)的負債融資規(guī)模，從而來降低企業(yè)的資產負債率，降低資本成本，實現企業(yè)價值最大化。

做好資本結構決策的關鍵在于如何合理控制權益融資和負債融資的規(guī)模。當前資本結構決策常用的方法有EBIT—EPS（ROE）無差異分析法和資本成本比較分析法等。

（三）設立資金運作風險預警機制

要想建立科學的資金運作風險預警機制，必須從三方面著手：

1、預警指標的選取

預警指標的選取對于預警系統(tǒng)的建立起著至關重要的作用。在實踐中可以將資本結構控制指標、資金周轉率、資產負債率、速凍比率、資金安全評價指標和資金運作風險責任評價等結合運用來構建資金運作風險預警體系的預警指標。

2、預警界限的設定

預警界限的設定是否合適，對于準確反映企業(yè)資金運作風險狀況的影響很大。企業(yè)可以根據本單位的實際情況，對于上述指標設定相應的定量和定性界限，分別設置相應的預警線。

3、資金運作風險預警的原則

通過上文資金運作風險預警指標和預警界限的設定，對于各類指標超越界限值的情況發(fā)出警報，發(fā)出警報的模式可以分為低度警報、中度警報和高度警報。低度警報主要是預警指標未超界限，但是接近預警線，提醒資金運作者改善財務狀況；當有多個指標略微超出界限指標時，中度警報提醒運作者要采取積極的風險防范措施；當所有設定指標大幅超出預警界限時，高度警報提醒運作者必須采取措施縮減資金運作規(guī)模，防范風險，防止企業(yè)遭受經濟損失。

五、結束語

資金對于企業(yè)來說是一種重要的資源，資金運作成功與否直接關系到企業(yè)的持續(xù)發(fā)展問題，因此在實踐中，我們一定要對企業(yè)資金運作的風險引起足夠的重視，做好資金集中管控工作，構建適合企業(yè)自身的資本結構，建立資金運作風險預警機制，只有這樣才能確保企業(yè)資金運作可控風險最小化，實現企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

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