張 豪

（710061 西北政法大學(xué) 陜西 西安）

資產(chǎn)管理行業(yè)的信托法供給

張 豪

（710061 西北政法大學(xué) 陜西 西安）

隨著大資管時(shí)代的開啟，資產(chǎn)管理行業(yè)成為社會(huì)重要的投融資平臺(tái)。然而制約資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的要素之一就是其法律性質(zhì)存在爭議，本文認(rèn)為信托是資產(chǎn)管理運(yùn)行的最佳法律模式，因?yàn)槠淇梢詫?shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、投資者既是委托人又是受益人、民事責(zé)任有限性等優(yōu)點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

大資管時(shí)代；資產(chǎn)管理；信托法

一、資產(chǎn)管理行業(yè)的信托法律性質(zhì)

資產(chǎn)管理是一個(gè)具有多樣性和包容性的概念,廣義的資產(chǎn)管理是指投資者將資產(chǎn)投資于各類市場(chǎng)的行為和過程。當(dāng)前商業(yè)銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、證投基金管理公司、期貨公司等各類金融機(jī)構(gòu)群雄并起，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的“大資管時(shí)代”。然而，我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的法律框架并未改變，當(dāng)前，資產(chǎn)管理行業(yè)機(jī)構(gòu)眾多，產(chǎn)品多樣，監(jiān)管多頭，標(biāo)準(zhǔn)不一，甚至對(duì)資產(chǎn)管理的性質(zhì)、特征以及支撐其發(fā)展的法律關(guān)系都存在不同理解和認(rèn)識(shí)，因而，迫切需要明確資管性質(zhì)地位，厘清資產(chǎn)管理的法律關(guān)系。[1]信托是資產(chǎn)管理運(yùn)行的最佳法律模式，以信托法構(gòu)建資產(chǎn)管理可以實(shí)現(xiàn)、財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、投資者既是委托人又是受益人、資產(chǎn)管理民事責(zé)任的有限性等信托法具有的優(yōu)勢(shì)。[2]

二、資產(chǎn)管理的主體

1.委托人——投資者

構(gòu)架到資產(chǎn)管理當(dāng)中委托人即為投資者，首先要具備民事行為能力，其次要對(duì)設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)享有所有權(quán)或者依法處分權(quán)。我國三種民事主體可以成為委托人，即自然人、法人或者依法成立的其他組織。自然人需為完全民事行為能力的自然人，法人是具備民事權(quán)利能力和民事行為能力的。綜上，資產(chǎn)管理的投資者應(yīng)為享有完全民事行為能力的自然人、法人和依法設(shè)立的其他組織，且對(duì)其處分的財(cái)產(chǎn)享有所有權(quán)或者依法處分權(quán)利。

2.受托人——資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)

在信托法律關(guān)系當(dāng)中，受托人實(shí)際支配及經(jīng)營管理財(cái)產(chǎn)。首先，在市場(chǎng)準(zhǔn)入上，施行核準(zhǔn)制。目前，我國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)大多為金融機(jī)構(gòu)，而為了把控風(fēng)險(xiǎn)我國對(duì)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立采取核準(zhǔn)制，所以資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立必須得到主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)。其次，為降低風(fēng)險(xiǎn)，要嚴(yán)格控制資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的凈資本額。我國對(duì)金融公司的設(shè)立采取實(shí)繳制，為進(jìn)一步降低公司的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，要根據(jù)其管理的資產(chǎn)規(guī)模確定資產(chǎn)管理公司的注冊(cè)資本額，以達(dá)到降低杠桿，防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。第三，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)，其自身必須具備理財(cái)?shù)哪芰?，這就要求對(duì)從事資產(chǎn)管理的從業(yè)人員進(jìn)行資格考試。

3.受益人——投資者

投資者將資產(chǎn)交給資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)就是為了實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，從而獲取收益。在信托法律關(guān)系當(dāng)中，受益人在信托中享有信托利益的權(quán)利，在委托人和受益人為同一人的情形下，即是自益信托。大多數(shù)投資者進(jìn)行理財(cái)服務(wù)都是將自己作為受益人，如《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第5條規(guī)定，參與信托計(jì)劃的委托人為惟一受益人。同時(shí)為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的安全性，將委托人和收益人重合，符合當(dāng)下資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。

三、資產(chǎn)管理的內(nèi)容

1.作為委托人的投資者的權(quán)利義務(wù)

在權(quán)利方面，首先，委托人具有知情權(quán)。委托人有權(quán)了解其信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分及收支情況，并有權(quán)要求受托人作出說明。其次，委托人具有財(cái)產(chǎn)管理方法請(qǐng)求權(quán)。因設(shè)立信托時(shí)未能預(yù)見的特別事由，委托人有權(quán)要求受托人調(diào)整該信托財(cái)產(chǎn)的管理方法。第三，對(duì)受托人不當(dāng)信托行為的撤銷申請(qǐng)權(quán)。受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的，委托人有權(quán)申請(qǐng)人民法院撤銷該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)的原狀或者予以賠償。第四，對(duì)受托人的解任權(quán)。受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)有重大過失的，委托人有權(quán)依照信托文件的規(guī)定解任受托人，或者申請(qǐng)人民法院解任受托人。同時(shí)委托人也要承擔(dān)轉(zhuǎn)移信托財(cái)產(chǎn)的義務(wù)、支付報(bào)酬的義務(wù)。作為投資者當(dāng)然享有委托人享有的一切權(quán)利，同時(shí)也要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

2.作為受益人的投資者的權(quán)利

首先，信托利益的享有權(quán)。信托終止的，信托財(cái)產(chǎn)歸屬于信托文件規(guī)定的人，信托文件未規(guī)定的，信托財(cái)產(chǎn)首先屬于受益人。其次，監(jiān)督信托事務(wù)的權(quán)利。我國《信托法》第49條規(guī)定，“受益人可以行使本法第20至第23規(guī)定的委托人享有的權(quán)利，”這些權(quán)利為對(duì)受托人的監(jiān)督權(quán)。第三，受托人辭任同意權(quán)。設(shè)立信托后，經(jīng)委托人和受益人同意，受托人可以辭任。投資者是集委托人和受托人于一體，所以在行使權(quán)力時(shí)一定要明確行使權(quán)利的身份。

3.作為受托人資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)

在權(quán)利方面，第一，受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有所有權(quán),受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)。第二，受托人處理信托事務(wù)的權(quán)利，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，進(jìn)行管理或者處分。第三，請(qǐng)求支付報(bào)酬的權(quán)利，受托人有權(quán)依照信托文件的約定取得報(bào)酬。第四，請(qǐng)求補(bǔ)償費(fèi)用的權(quán)利。受托人因處理信托事務(wù)所支出的費(fèi)用、對(duì)第三人所負(fù)債務(wù)，以信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。受托人以其固有財(cái)產(chǎn)先行支付的，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。在義務(wù)方面，受托人要體現(xiàn)忠實(shí)義務(wù)、分別管理義務(wù)、自己管理義務(wù)和謹(jǐn)慎義務(wù)。[3]

四、資產(chǎn)管理的客體

資產(chǎn)管理的客體是指信托權(quán)利和義務(wù)所指向?qū)ο?，即是指信托?cái)產(chǎn)。我國《信托法》第14條規(guī)定，“受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)。受托人因信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)，也歸入信托財(cái)產(chǎn)。法律、行政法規(guī)禁止流通的財(cái)產(chǎn)，不得作為信托財(cái)產(chǎn)?！毙磐胸?cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是可以合法轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)，法律、行政法規(guī)禁止流通的財(cái)產(chǎn)不得流通，同樣也不能作為信托財(cái)產(chǎn)。根據(jù)《信托公司管理辦法》可以作為信托財(cái)產(chǎn)的有資金動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)有價(jià)證券、其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)等。作為投資者要保證其資產(chǎn)的合法性，大多數(shù)投資者基本都以貨幣資金為資產(chǎn)交由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

[1]強(qiáng)力.《大資管時(shí)代與信托業(yè)立法的思考》.《海峽法學(xué)》,2017年第1期.

[2]胡偉.《大資管時(shí)代金融理財(cái)監(jiān)管的困境與出路》.《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)討論》,2013年第6期.

[3]徐孟洲.《信托法》.北京·法律出版社,2006年版.

張豪（1993～），男，陜西禮泉人，西北政法大學(xué)法律碩士教育學(xué)院2015級(jí)研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)法。