畢恒

摘 要：債轉(zhuǎn)股這項制度的實施的主要目的就是為了更好的解決銀行與企業(yè)之間的矛盾。由于很多國有企業(yè)為了更好的發(fā)展自身產(chǎn)業(yè)不斷的進行擴張，而由于自身資金鏈的緊缺不得不向銀行需求幫助，貸款之后但是由于企業(yè)自身經(jīng)營等等問題導(dǎo)致債務(wù)長期無法償還，所以為了解決這一問題，政府不得不出臺相關(guān)的規(guī)定，通過將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)的方式，從而更好的解決雙方的債務(wù)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：債權(quán)；股權(quán)；法律

1 我國債轉(zhuǎn)股發(fā)展的過程

在過去我國的經(jīng)濟制度一直都是計劃經(jīng)濟體制，在那個特殊的時代背景下，國有企業(yè)需要資金援助的時候都是向政府求助，政府會給與一部分的財政撥款，另外也有一部分是來自于銀行貸款的。隨著我國經(jīng)濟體制的不斷轉(zhuǎn)變，到了二十世紀(jì)七十年代，政府就開始減少對企業(yè)的援助，企業(yè)的資金大部分都來自于貸款。到了八十年代，就全部變?yōu)殂y行貸款。雖然企業(yè)的資金來源發(fā)生了轉(zhuǎn)變，但是我國國有企業(yè)的發(fā)展速度并沒有因此加快，反而一直持續(xù)原先的低效，落后，企業(yè)的負(fù)債率居高不下。為了改變這一現(xiàn)狀，政府開始出臺政策，這個時候債轉(zhuǎn)股政策應(yīng)運而生。為此還制定了公司法來更好的保護和約束企業(yè)的相關(guān)行為。我國企業(yè)發(fā)展有了更好的法律依據(jù)。債轉(zhuǎn)股政策的實行使得企業(yè)免去了償還的債務(wù)，轉(zhuǎn)變成分紅，這是得企業(yè)的償債能力增加了，但是也存在著一定的弊端。

2 債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的認(rèn)識

對于債轉(zhuǎn)股公司法是這樣進行定義的，它主要指的就是將企業(yè)債券轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的方式。投資單位和實行債轉(zhuǎn)股的單位之間的關(guān)系也開始發(fā)生了轉(zhuǎn)變。他們有債權(quán)轉(zhuǎn)變成了股權(quán)。他們成了企業(yè)的股東，對公司的相關(guān)業(yè)務(wù)具有參與權(quán)，同時也要依法履行股東要履行的義務(wù)。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況發(fā)生好轉(zhuǎn)，投資者也可以收回投資。從法律的層面來講，通過把債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)，從而改變債務(wù)的存在形式。但是股權(quán)在一定意義上和企業(yè)的經(jīng)營狀況有著緊密的聯(lián)系，風(fēng)險比較大。它還會受到企業(yè)經(jīng)營成本和相關(guān)政策的影響。企業(yè)在債轉(zhuǎn)股過程當(dāng)中必須要依法形式，確保政策的規(guī)范性。我國的銀行法，公司法，證券交易法等等法律當(dāng)中對于企業(yè)債轉(zhuǎn)股行為都有相關(guān)的規(guī)定。但是債轉(zhuǎn)股還沒有直接的法律，所以風(fēng)險還是比較大的。我國最開始實行債轉(zhuǎn)股政策開始于一九九九年。北京建材集團和北京昌隆資產(chǎn)管理公司之間簽署的借款協(xié)議。但是隨著建材集團經(jīng)營業(yè)績的日益下滑，企業(yè)發(fā)展越來越不景氣，無法償還債務(wù)，為了解決債務(wù)糾紛，兩家企業(yè)進行了協(xié)商，同時根據(jù)國家對于債權(quán)股的相關(guān)規(guī)定，開始正式將債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榱藗鶛?quán)。這也是我國債轉(zhuǎn)股政策的首次成功實行。以后案例就開始不斷的增多。二零零九年，北京某水泥生產(chǎn)企業(yè)，由于經(jīng)營不善，欠下中國銀行高達(dá)十億人民幣的債務(wù)。負(fù)債率已經(jīng)超過了企業(yè)的資產(chǎn)總數(shù)。高額的負(fù)債率下，只有實行債轉(zhuǎn)權(quán)的方式讓銀行參與企業(yè)的經(jīng)營管理，從而不斷改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。

根據(jù)上文的例子我們就可以非常直觀的看出，在我國實行債轉(zhuǎn)股政策一般都是出于被迫的情況，一般都是由于企業(yè)無法償還債務(wù)，從而用自己的股權(quán)去抵債，使得投資公司擁有企業(yè)的股份，成為合法股東，享有企業(yè)的一切權(quán)益。

3 債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)操作中的法律問題

（一）對外投資的金額與法律規(guī)定有不符的情況

我國公司法，對于企業(yè)的對外投資有著明確的規(guī)定，那就是不得超過自身總資產(chǎn)的一半。目前我國公司法對資產(chǎn)管理公司的注冊資產(chǎn)有要求，規(guī)定在一百億以上。然而如果企業(yè)實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股政策的話，對外投資的金額就會超過公司法的要求數(shù)額。如果企業(yè)接受了債務(wù)公司的債權(quán)，成為公司股東，同時參與公司的一些事宜，那么也必須出字來支援新公司的經(jīng)營活動，這樣的金額也會超過規(guī)定金額，所以這些問題都需要通過法律來進一步落實。

（二）缺乏對新組建的公司員工股權(quán)問題的具體法律依據(jù)

企業(yè)在實行債轉(zhuǎn)股政策之后，資產(chǎn)管理公司開始與債務(wù)人一起組成一個新的企業(yè)，這時候企業(yè)的職工也隨之變成了企業(yè)的出資人。這個時候?qū)τ诼毠さ某鲑Y問題是沒有辦法進行判斷的。所有需要一些法律依據(jù)來進行規(guī)范。我國有法律規(guī)定，企業(yè)內(nèi)部員工可以對公司的股份進行內(nèi)部的認(rèn)購，認(rèn)購之后就變成了企業(yè)的合法股東，可以參與企業(yè)的分紅等等。同時根據(jù)出資比例的多少所享有的權(quán)益和履行的義務(wù)都是不一樣的。公司成立股東大會，法人任職理事長的職位，出來董事會的一些事宜。但是也有具體的規(guī)定那就是公司的總經(jīng)理不可以同時兼任理事長。職工理事會也不能設(shè)置其他的分支機構(gòu)。從本質(zhì)上來講，其實職工持股會說白了就是新公司的出資人。但是新的公司在確定股東和投資者的時候要遵循相關(guān)的規(guī)定。首先來說職工持股會必須是職工自愿出資組建的，同時具有合法性，同時最好有專門的法律來具體的對職工的股權(quán)問題進行規(guī)定。

（三）對新公司的土地使用權(quán)進行明確規(guī)定

土地是企業(yè)發(fā)展賴以生存的環(huán)境依托，它是企業(yè)生存發(fā)展經(jīng)營的場所，企業(yè)的發(fā)展離不開土地使用權(quán)。在國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股政策實行之后，企業(yè)原本的土地使用權(quán)也會隨之規(guī)新公司所有。與此同時，我國法律也有專門的規(guī)定，那就是企業(yè)對于土地的使用權(quán)是有償使用的，每年得繳納土地使用稅。如果不針對這個問題進行具體規(guī)定的話，那么企業(yè)原本的劃撥的國有土地就會繳納大量的稅金，造成企業(yè)資金壓力加大。

（四）債轉(zhuǎn)股政策實行之后引發(fā)的其他問題

我國債轉(zhuǎn)股雖然實行也有二十多年的時間了，但是很多配套的問題都不完善，所以引發(fā)了一系列的問題。就那上文當(dāng)中提到的北京昌隆資產(chǎn)管理公司為例子，它的一百億元的注冊資金是由政府撥款的，如果該公司對水泥制品公司進行股權(quán)收購的話，那么實質(zhì)是這部分資金都是國家支付的，企業(yè)本身沒有任何損失，國家承受了巨大的經(jīng)濟損失。這就給政府的財政帶來了巨大的負(fù)擔(dān)，同時也不符合銀行法的相關(guān)規(guī)定。我國企業(yè)經(jīng)營過程當(dāng)中應(yīng)該自負(fù)盈虧，風(fēng)險自己承擔(dān)。同時出現(xiàn)經(jīng)營不善等情況，要由法人的財產(chǎn)來對經(jīng)營的失敗買單。債轉(zhuǎn)股政策的實行所引發(fā)出來的問題，可以借鑒一些成功企業(yè)的經(jīng)驗，然后不斷的改善商業(yè)模式，從而不斷的降低債轉(zhuǎn)股過程當(dāng)中出現(xiàn)的風(fēng)險。在債轉(zhuǎn)股的過程中，占有其他企業(yè)的股權(quán)不是最終目的，真正的目的是通過控制股權(quán)開實現(xiàn)自身的利益，收回債權(quán)。所以相關(guān)的立法機關(guān)要不斷的規(guī)范和制定配套的法律來不斷的約束和完善企業(yè)之間的商業(yè)行為。同時要加強市場監(jiān)督，從而促進企業(yè)更健康穩(wěn)定的發(fā)展。

4 結(jié)語

雖然債轉(zhuǎn)股可以緩解一些企業(yè)出現(xiàn)的經(jīng)濟問題，但是也不是一本萬利的，不是所以的企業(yè)都適合債轉(zhuǎn)股的。債轉(zhuǎn)股的重點企業(yè)還是國有和大中型企業(yè)，因為他們在國民經(jīng)濟當(dāng)中占有的位置比較重要，對國家整體經(jīng)濟的發(fā)展影響程度也比較大，所以，有必要進行重點建設(shè)。作為政府，要不斷的完善法律體制，實行好的監(jiān)督方式，從而不斷的規(guī)范企業(yè)的發(fā)展。通過有效的債轉(zhuǎn)股方式扭轉(zhuǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況，更好的促進我國經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。

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