本刊特約專欄作家，曾任職于中國證券報社、中國人壽資產管理公司，現(xiàn)為龍贏富澤資產管理（北京）公司投資總監(jiān)。

受險資監(jiān)管加強、美國加息、新股發(fā)行提速、年底減持潮等利空因素的影響，近期市場一路下行，上證指數(shù)在嘗試突破3300點未果后，下行至3100點平臺方才獲得支撐，創(chuàng)業(yè)板震蕩中樞亦大幅下挫200點。

回顧這一年，市場整體震蕩休整，但熔斷、重大資產重組辦法修訂、上市公司股權爭奪戰(zhàn)、險資舉牌等重大事件頻頻上演，也可謂風云變幻。每到這個時候我們都會對來年的行情做一下展望，今年也例外，至于準不準，只能等待市場的驗證。

展望2017，短期看的話，險資監(jiān)管、美國加息等利空因素已經(jīng)在12月12日的大跌中基本釋放，但在中央層面提出金融防風險的背景下，金融監(jiān)管、去杠桿的預期進一步深化，增量資金進場預期受阻，市場需要繼續(xù)以震蕩的形式來等待情緒面的修復。

長期看的話，我們看法相對中性，穩(wěn)中求進。經(jīng)濟有望階段性企穩(wěn)回升，養(yǎng)老金有望真正入市，險資監(jiān)管旨在撥亂扶正，而非一棍子打死，整肅后，入場的預期仍在，這些是支撐因素。但仍然存在很多不確定性因素，如川普上臺后經(jīng)濟政策有可能帶來美國加息預期的變化，十九大人事方面的調整也可能帶來很多的不確定性。整體來說，在中央層面高度重視金融領域風險的背景下，市場估值整體提升的可能性不大，系統(tǒng)性行情基本不會出現(xiàn)，大概率仍將持續(xù)2016年這種震蕩行情。具體到點位上，我們覺得是3000-3500點這個區(qū)間，比2016年的區(qū)間高一些，原因來自于部分行業(yè)利潤的改善。

板塊方面，國改主題重點關注。國改自2016年6月底開始加速推進，7月試點全面鋪開，8月員工持股試點意見發(fā)布，12月中央經(jīng)濟工作會議明確提出混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。

這是一個大主題，涉及的板塊眾多，有些板塊自身也有利好因素，如石油有油價上漲，軍工也有國際形勢催化，所以需要拆分開來，投入大精力去跟蹤研究。受益于消費升級的白酒、家電、汽車等板塊持續(xù)關注，這些板塊業(yè)績有保障，估值也相對合理。還有就是有色、鋼鐵、煤炭等周期類行業(yè)，有望出現(xiàn)業(yè)績拐點，存在波段性機會。以創(chuàng)業(yè)板為代表的PPT類公司（講故事推升估值，業(yè)績卻難以兌現(xiàn)）在估值回歸到合理水平之前，仍需注意風險。