勞新穎

過去這一年，走勢最驚心動魄的資產(chǎn)非黃金莫屬了。先是年初的時候人民幣匯率中間價下跌的助力，黃金絕地反擊，突破1200美元大關(guān)。緊接著，受英國退歐“黑天鵝”推動，黃金市場避險情緒空前高漲，一路大漲最高觸及1375美元。然而，下半年開始，美聯(lián)儲預(yù)期加息“烏云籠罩”，直至加息“靴子”落地，黃金直線跳水，一度跌破1140美元，下降至10個月以來的最低位。截至到2016年12月27日，黃金年內(nèi)漲幅只剩7%。

對于黃金后市行情，各機構(gòu)觀點不一，但整體而言，黃金的下行壓力仍然不小，走勢很有可能“顛簸不平”。

跌宕起伏的走勢

伴隨著“資產(chǎn)荒”的加劇，大多數(shù)資產(chǎn)冷冷清清，投資價值有限。然而，2016年上半年中，黃金一改之前的頹勢，一路上揚突破1200美元、1300美元關(guān)口，驚喜地來了一個“回馬槍”。

首先是2016年2月開始的“絕地反擊”。受全球資本市場動蕩、人民幣匯率中間價下跌、美國復(fù)蘇勢頭減弱等因素的影響，黃金迎來久違的大漲。僅2月一個月的漲幅已經(jīng)超過10%。隨后幾個月，黃金持續(xù)發(fā)力，一路高歌猛進，漲勢喜人，成為2016年上半年表現(xiàn)最搶眼的資產(chǎn)。6月24日，英國脫歐公投結(jié)果公布，意料之外的脫歐結(jié)果助黃金一臂之力，黃金最高上揚至1358美元，累積上漲近300美元，漲幅近30%。黃金的走紅為沉寂已久的市場帶來了活力，投資者們也對黃金的繼續(xù)上漲持有信心。

不過好景不長，8月開始，受美聯(lián)儲加息預(yù)期打壓，金價出現(xiàn)明顯回調(diào)，隨著加息時間的不斷推進，黃金的下行壓力不斷加大，呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢。2016年12月14日，美聯(lián)儲FOMC會議召開，決定將利率上調(diào)25個基點，并同時強調(diào)2017年將有可能加息?！把プ印甭涞?，黃金受到重挫，跌破1140美元，最低下跌至1122美元的低位，即2016年2月份以來的最低點。美聯(lián)儲的加息和相關(guān)鷹派的言論無疑是給對黃金潑去了一盆“冰水”。2016年，金價的走勢不可不謂跌宕起伏，而對于未來的市場行情，投資者們也是充滿了忐忑。

投資者迷茫

2016年上半年，黃金的大漲吸引了眾多投資者的矚目，張欣就是其中之一。2016年3月，看到黃金的“破竹”般的漲勢，張欣義無返顧地投入其中，對黃金下了“血本”投資。到了6月，看到黃金的走勢只增不減，張欣沒舍得離場。結(jié)果到了9月，金價出現(xiàn)明顯回落、跌跌不休，基本上回吞了之前的上漲的收益?！霸瓉硎?100多美元入的場，現(xiàn)在看又回到了原點。”談到2016年的黃金，張欣哭笑不得。

事實上，像張欣這樣的投資者并不占少數(shù)?，F(xiàn)在，對于黃金走勢，他們都比較迷茫。

后市看法不一

那么在接下來的2017年黃金走勢又會如何發(fā)展？不少機構(gòu)和專家給予了黃金看多評價，但是悲觀的預(yù)測也同樣存在。

相關(guān)專家認(rèn)為，2017年金市面臨幾個有利因素：一方面，美元上漲將會趨緩，美債收益率也會溫和上漲，這對黃金的壓力將會減少；另一方面，通脹上升將會使得實際利率仍很低，前提是西方央行的超級寬松政策，和因通脹而導(dǎo)致的投資需求將會刺激買盤。看漲黃金價格走勢的專家們認(rèn)為，未來美國經(jīng)濟仍充滿著很多的不確定性，而在不確定性因素的影響下，黃金的避險屬性成為吸引投資者的一大亮點，加之未來實物黃金產(chǎn)出或?qū)p少，黃金需求增加也將帶動金價上行。

近日，CB Capital Partners的首席投資官在接受權(quán)威媒體的專訪時表示， 2017年最有逆轉(zhuǎn)潛力的投資產(chǎn)品為黃金。在他看來，隨著英國脫歐的影響力逐漸減弱，流入SPDR GOLD Trust的投機性基金出現(xiàn)大幅減退，這將帶來一個好的入場時機；除此之外，美國通貨膨脹的預(yù)期以及中國持續(xù)擴大的財政刺激規(guī)模，將會促使大量投資型基金流入黃金，中國的對沖基金及交易者對金價的影響力會越來越大；市場預(yù)估造成中國和印度黃金需求減弱的因素不會持續(xù)增加，兩國在2017年對黃金的需求將會得到顯著恢復(fù)。基于這些因素，CB CApital Partners看好黃金后市。

與此同時，施羅德集團發(fā)表2017展望報告指出，未來更多的黑天鵝會助推黃金走高。施羅德的專家們認(rèn)為，投資者情緒和精神狀態(tài)對金價會有巨大的影響，美國潛在的通貨膨脹、全球外匯和金融市場的動蕩、政治格局的多變，都有可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”，而這些因素能極大的加劇避險情緒。施羅德金屬部門基金經(jīng)理James Luke指出：美國勞動力市場的收緊，通脹預(yù)期都會對黃金構(gòu)成快速的支撐。在面臨全球風(fēng)險和各大央行信譽度方面，黃金價格仍被低估。

另一方面，對黃金看空的情緒也在彌漫。相關(guān)機構(gòu)和專家認(rèn)為，美聯(lián)儲加息對于金價的影響較為巨大，而美聯(lián)儲對于明年加息的強預(yù)期是金價反彈的一大阻力。有觀點認(rèn)為，對于2017年的黃金投資，特朗普能否真正有效推行經(jīng)濟刺激政策與各國的貨幣政策走勢將是最為重要的參考坐標(biāo)。市場預(yù)計特朗普會做一切有利于美國經(jīng)濟的事情，不利的事情一律不會做，這也成為未來金價面臨的較大壓力。澳新銀行高級大宗商品策略師Daniel Hynes近日在接受采訪時也表示，由于持續(xù)走強的美元打壓投資情緒、實物消費需求疲軟、以及印度回收大面額鈔票等因素的影響，金價2017年將面臨很大的下行風(fēng)險。

整體而言，雖然黃金短期的投資價值一直都被認(rèn)可，但多數(shù)投資人和金融機構(gòu)也認(rèn)為，從國際的長期走勢來看，歐洲經(jīng)濟形式出現(xiàn)回暖、美國再次進入加息周期等局勢的變化，2017年黃金的下行壓力不小，走勢很有可能“顛簸不平”。