葉輝

新華基金研究總監(jiān)張霖：

2017年A股先低后高N走勢，堅持三主線投資

新華基金研究總監(jiān)張霖認為，2017年市場大概率呈N型的震蕩走勢，其中會有一些結構的分化。2017年A股盈利回升將逐漸放緩，但是估值相對有吸引力，同時改革驅(qū)動風險偏好提升，市場資金面供需平衡，產(chǎn)業(yè)資本和險資增持，投資者結構逐漸改變，市場風格轉(zhuǎn)換，藍籌相對占優(yōu)。具體到配置上，建議遵循投資、消費、改革三條主線。

投資主題上，重點看好一帶一路、基建、原油、中游產(chǎn)品等領域。消費主題，重點關注二胎、養(yǎng)老、醫(yī)美等相關產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。改革主題中，國企改革是目前市場的一大亮點，預計2017年國企改革還將進一步落地和走向縱深的；而農(nóng)業(yè)也將是2017年供給側改革的一大亮點；軍工領域也值得關注，其投資邏輯是“高端制造+資產(chǎn)注入+利潤率提升”，重點方向在大型飛機、航空發(fā)動機、海洋工程裝備及高技術船舶。

招商基金王景：

2017年A股市場難以大漲大跌

招商基金王景認為，2017年的大勢總體而言，基本面和流動性都有趨緊的傾向，難言有系統(tǒng)性的機會，不過結構性的機會還是有的。

首先從基本面上看，由于當前經(jīng)濟結構的問題，房地產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中作用較大，房地產(chǎn)成交持續(xù)萎縮將是影響經(jīng)濟的最重要的便利，2017年的經(jīng)濟增速將會是謹慎樂觀的態(tài)度。然后我們再看資金面的情況，國內(nèi)外利率水平預期都將上行，資本市場面臨的基本面難言樂觀。尤其在美國加息的背景下，我們的貨幣政策也沒有更多的選擇。

從政策面來看，政策維“穩(wěn)”，管理層一再強調(diào)防風險，所以2017年政策面不支持市場的大漲大跌，極可能是震蕩的走勢。不過可以把精力放到細分領域中尋找結構性的機會。

興全基金吳圣濤：

2017年A股市場或好于2016年

興全基金吳圣濤認為，從宏觀層面來看，市場預期的整體宏觀經(jīng)濟增速下滑的背景并未發(fā)生改變，同時全球的無風險利率也仍然維持在相對低位。但是在11月份債券市場波動之后，“市場卻出現(xiàn)了比較大的機會”。市場的估值水平出現(xiàn)大幅度的修正，而且在春節(jié)之后市場的無風險利率可能會出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢，在這樣的背景下，有理由去判斷接下來可能會上演一輪估值修復的行情。

實際上2016年A股市場的震蕩走弱的態(tài)勢讓市場出現(xiàn)大量過于悲觀的聲音，在吳圣濤看來，這種震蕩走弱的背后同樣出現(xiàn)了不少行業(yè)出現(xiàn)復蘇及持續(xù)成長的機會。同時在2016年成長性行業(yè)都出現(xiàn)了大幅調(diào)整，估值水平也被大幅修正?！耙苍S到2017年底去看2018年業(yè)績的時候，估值可能已經(jīng)很有吸引力了”?；诖?，吳圣濤認為2017年的A股市場表現(xiàn)或?qū)⒑糜谡鹗幭滦械?016年。

星石投資楊玲：

2017年屬于全球財政時代，經(jīng)濟將溫和復蘇

北京市星石投資管理有限公司總經(jīng)理楊玲表示，對于2017年，她的看法相對樂觀。她認為，明年的關鍵詞是“全球財政時代的到來”。過去的幾年都是貨幣政策為主流的時代，無論是美國還是中國均采用相對比較寬松的貨幣政策。在各種因素制約的情況下，不管是美國還是中國，貨幣政策在明年都沒有辦法再繼續(xù)寬松下去了，所以楊玲判斷明年全年主要是采用財政手段的方式來拉動經(jīng)濟。

具體到國內(nèi)的情況，楊玲認為，如果將時間稍微拉長一點，目前A股3200點的位置是很好的戰(zhàn)略投資點，尤其是對于價值股。楊玲表示，2017年經(jīng)濟將溫和復蘇，即使通脹也是一個溫和的通脹，整個A股市場從指數(shù)上而言未必見得有多么激動人心，但結構性的機會還是有的；板塊上相對比較看好的是大消費領域以及醫(yī)藥板塊，重點看好的還是大消費領域。

西藏銀帆投資李志新：

2017年一定不會比2016年更差

西藏銀帆投資管理有限公司總經(jīng)理李志新認為，2017年不會比2016年更差，2017年的主題是價值股的價值中心的上移和中小市值的價值中心的下移?！懊髂甏蟮姆较蚴菗軄y反正，其中有一些結構性的機會，中小市值里有高成長的股票還是會贏得投資者青睞的。2016年上半年是充滿不確定性的，到了下半年確定性在逐漸增強，而2017年一定比2016年更好。”

證大投資姜榕：

2017年是結構性的機遇

上海證大投資管理有限公司總裁姜榕認為，2016年已經(jīng)將整個市場的系統(tǒng)性風險釋放掉了，2017年將會迎來一個結構性的機遇。

對于2017年的股票市場，姜榕表示相對樂觀。“我們在2016年已經(jīng)將整個市場的杠桿降得很低了。降杠桿是為以后的政策留出空間，包括將一些產(chǎn)品的投資者穩(wěn)定下來。降杠桿對資本市場來說是一個很大的好處，包括積極的財政政策。原來我們的貨幣政策是將整個市場甚至股票市場給攪渾了。2017年我們又回到財政時代，這樣的話，對我們的一些周期類的或國企改革類的企業(yè)都會有很大的好處。”

源樂晟資產(chǎn)楊建海：

樂觀看待的同時，警惕小概率事件

北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司合伙人楊建海認為，對于2017，雖然大概率是偏樂觀的，但也要去防止小概率事件的發(fā)生，確保絕對收益。

楊建海表示，從2011年起，整個資本市場對股市的中長期的看法都是偏悲觀的，因為從中長期上很難對整個經(jīng)濟運行的背景做出假設?！捌渲械暮诵膯栴}是杠桿和產(chǎn)能的問題，而現(xiàn)在我們看到，無論是杠桿的問題，還是產(chǎn)能的問題，都取得了階段性的成果，特別是產(chǎn)能的問題。而杠桿的問題，從金融行業(yè)來看，去年是將股市去了一把杠桿，今年是將債市去了一把杠桿，各類金融機構也都在去杠杠。整個股市運行的中長期的假設出現(xiàn)了比較明顯的變化。很多不好的東西已經(jīng)確定了，現(xiàn)在已經(jīng)在往好的方向去轉(zhuǎn)變了，這一點對于整個的股市的中長期的良好運行是有比較大的幫助的?！?