□本刊記者 張恒

納入MSCI汽車上市公司有影響？

□本刊記者 張恒

一旦A股納入MSCI，隨著國際資本流入，新的專業(yè)玩家加入，對A股中的好企業(yè)必然是好消息，這也有助于上市公司更專注地發(fā)展自身的業(yè)務，多務實少務虛。

從2014年起，就不乏很多專業(yè)人士看好A股被納入MSCI指數(shù)，MSCI是摩根士丹利資本國際公司的簡稱（中文名為明晟公司），這是美國的一家指數(shù)編制公司。A股作為全球僅次于美國（2014年時位于美國、日本之后）的股票市場，要進入的是MSCI新興市場指數(shù)，顯然，作為在新興市場最大的經(jīng)濟體，我們沒有不被納入的理由。

A股報復性反攻

比較于規(guī)模和影響力，國際玩家的規(guī)則更看重公平、開放和透明性，因此，A股在2014年、2015年連續(xù)兩年落榜，2015年到2016年，A股進行了很多大刀闊斧的改革，目的在于保護中小投資者，所以2016年A股納入MSCI，史無前例地被看好。

進入MSCI到底有什么好處？該指數(shù)是全球投資經(jīng)理采用最多的基準指數(shù)。追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達5719家，資金總額達到3.7萬億美元。如果A股被納入MSCI，在未來幾年中，可以帶來超過萬億人民幣的資金增量。

6月14日晚，比起歐洲杯，金融圈和大小股民更關心A股第三次沖擊MSCI能否成功。但15日清晨，噩耗傳來，第三次咱們又被抽臉了。MSCI竟然選擇納入了巴基斯坦的股市，也沒有納入A股。按理來說，這是一個利空消息，市場應該下跌才對。但誰想6月15日A股放量上漲，多頭異常堅決，整個交易日兩市指數(shù)沒有回撤，全天都在單邊上攻。

從盤面上看。帶動A股上攻擊的正是各種汽車概念。在A股所有的200多個板塊當中，鋰電池+6.37%、特斯拉+6.11%、充電樁+5.61%分列第一、第三個和第五位。此外，還有汽車電子+4.63%位列十四，燃料電池+4.45%位列十六，自動駕駛+4.50%位列十八。一眼看去，各種汽車概念板塊占據(jù)了顯示屏。

眾所周知，自去年股災以來，各種汽車概念一直是資金的避險港，而汽車概念也是A股人氣興衰的主戰(zhàn)場。

這次納入失敗后的放量上漲是怎么回事呢？第一，其風險已然在6月13日周一的大跌中釋放了。其二，緣于大眾心理學，人們懼怕的其實并不是否定答案或者肯定的答案，而是不確定本身，無論這次MSCI納入與否，只要靴子落地，多頭就會卷土重來的。

除了市場，對于再被拒之門外，中國證監(jiān)表示，納入與否是MSCI明晟公司的商業(yè)決定，但對于納入MSCI，證監(jiān)會是同意和支持的態(tài)度。證監(jiān)會發(fā)言人說：“中國是全球第二大經(jīng)濟體，A股市場的國際影響力正在逐步提升，任何沒有中國A股的國際指數(shù)都是不完整的。此次MSCI明晟公司延遲納入的決定，不會影響中國資本市場改革開放的進程和市場化、法治化的方向，建設長期穩(wěn)定健康的資本市場是我們自身的需要。”

藍籌將受益MSCI

如果納入該指數(shù)，對藍籌、二線藍籌這樣的整車企業(yè)是絕對利好。國際投資機構一直以來都是非常厭惡不確定性的，所以它們會優(yōu)先選擇像上汽集團、福耀玻璃、宇通客車這種高分紅的企業(yè)。同時，長安汽車、廣汽集團、長城汽車、比亞迪這種擁有強勁現(xiàn)金流和高增長的制造業(yè)，對外資來說同樣都是難得的好標的。

由于各種原因，A股市場作為半封閉市場，其運行的理論和國際主流資本市場的運行理論有不少的差異，其中之一就是好企業(yè)被投資者重視不夠，導致估值低，同時垃圾股又滿天飛。一旦A股納入MSCI，隨著國際資本流入，新的專業(yè)玩家加入，對A股中的好企業(yè)必然是好消息，這也有助于上市公司更專注地發(fā)展自身的業(yè)務，多務實少務虛。

近期，由工信部批準的國內(nèi)首個“國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車（上海）試點示范區(qū)”封閉測試區(qū)在嘉定舉行了開園儀式。國金證券認為：自動駕駛路線圖即將發(fā)布，產(chǎn)業(yè)進程超預期，倒逼法規(guī)提前改革。測試基地的運營有望推動政府部門盡早發(fā)布智能駕駛相關技術標準和規(guī)范。

招商證券認為：行業(yè)低速增長成為常態(tài)將繼續(xù)倒逼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，智能化、電動化將繼續(xù)成為產(chǎn)業(yè)驅(qū)動兩駕馬車。智能汽車在資本力量的推動下發(fā)展迅速，ADAS中AEB、ACC等功能在國內(nèi)推進情況將繼續(xù)成為板塊催化劑；新能源汽車在騙補事件逐步落定、地補落地、17 年需求提前釋放等利好刺激下下半年迎來爆發(fā)式增長?！爸悄荞{馭，電動未來”是汽車行業(yè)核心觀點。

不光是股災以來，在中國經(jīng)濟增長下滑的大趨勢下，各種汽車的概念和汽車產(chǎn)業(yè)可見的未來成了整個中國經(jīng)濟最有力的強心劑，甚至沒有“之一”。5月份中汽協(xié)的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)再次證實了這一點，行業(yè)發(fā)展趨勢仍然向好。所以反映到A股市場，相關的上市公司受到追捧也就不足為奇了。