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        險資挑戰(zhàn)資本市場控制權(quán)

        2017-01-14 19:46:57丁愛波
        齊魯周刊 2016年46期
        關(guān)鍵詞:行業(yè)龍頭大系寶能系

        丁愛波

        12月3日,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上,證監(jiān)會主席劉士余發(fā)表了言辭激烈的講話。他指出,資本市場最近的一些收購行為屬于“不正?,F(xiàn)象”,他還使用了“野蠻人”“強盜”“妖精”“害人精”等用詞。

        業(yè)內(nèi)人士表示,劉士余指的收購者,最大可能就是近期對萬科、格力等藍籌股展開激進股權(quán)收購的保險資金。它們并不只寶能系一家,還包括了恒大系、安邦系、生命系等數(shù)家保險財團。

        在劉士余的激烈發(fā)言之后,保監(jiān)會也采取了動作。12月5日,保監(jiān)會發(fā)布信息,叫停了寶能系旗下前海人壽的萬能險新業(yè)務(wù)。同時,還叫停了前海人壽、恒大人壽等險企的互聯(lián)保險業(yè)務(wù)。

        保險資金近一年的“沖動”,顯然和萬科案的刺激有關(guān)?;仡櫛kU資金的收購歷史,一個顯著的特點是,背景最深厚、最神秘的沖在最先,而刺激其他同行的負債擴張和資產(chǎn)收購。最后,在資本市場形成一種越演越烈的效仿效應(yīng),讓股民、上市公司和監(jiān)管措手不及。

        據(jù)統(tǒng)計,安邦系、寶能系、恒大系、生命系、陽光保險系等保險財團已經(jīng)涉足的上市公司超過40家,這些上市公司有著兩大特點:一是,必然是行業(yè)龍頭,比如格力、伊利、南玻A等,它們都是各自行業(yè)的老大。

        第二,如果不是行業(yè)龍頭,那么必然集中于金融和地產(chǎn)。這兩個特征,萬科剛好兼而有之,所以萬科股權(quán)的爭奪戰(zhàn)也最為激烈和持久。

        為何有著這兩個特征?這可能包含著中國經(jīng)濟正在發(fā)生的一個大趨勢。行業(yè)龍頭的優(yōu)勢在于,當(dāng)經(jīng)濟下行,它們遭受的影響可能最大,但反過來看,基于中國市場的一些特殊現(xiàn)實,企業(yè)越大——無論是民營還是國營或者混合,它的抗風(fēng)險能力也最強。廉價的銀行資金、政府的扶持將成為它們渡過難關(guān)的必備品。真正有更多復(fù)雜困難的,只能是中小企業(yè)。

        此外,地產(chǎn)和金融必然一直都是中國股市的優(yōu)質(zhì)股票。中國的經(jīng)濟要增長,暫時尚未找到足以替代地產(chǎn)的行業(yè),而金融和地產(chǎn)幾乎是一對孿生兄弟。聰明的險資顯然看到了這種正在發(fā)生的大趨勢。對于他們來說,搶奪地產(chǎn)和金融股或者行業(yè)龍頭,就是將自己和中國經(jīng)濟進行“深度捆綁”。作為對企業(yè)有控制力的股東,任何提振經(jīng)濟的政策利好,必然將通過其持有的藍籌股股權(quán)傳導(dǎo)給他們自己。

        某種程度上可以說,激進的險資瘋狂吃進地產(chǎn)、金融、制造業(yè)和消費品龍頭股票的行為,本質(zhì)上是在挑戰(zhàn)國資對資本市場的控制權(quán)和對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控權(quán)。這是險資激進收購背后的另一大問題。

        日前有消息稱,監(jiān)管部門已派檢查組進駐相關(guān)保險公司,險資運用合規(guī)與否尚為未知數(shù),有賴監(jiān)管的裁定。但有一點不難推測,即王石,這位深諳政經(jīng)大道的“地產(chǎn)一哥”,之所以一直不放棄,一直堅稱“混合所有制”,他心中顯然很清楚自己的對手到底最怕什么。

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