梁美健　姜曉文　晁昊

【摘 要】 基于2009年我國財政部發(fā)布的其他綜合收益相關規(guī)定，文章以2010—2014年我國房地產上市公司為研究樣本，采用理論與實證相結合的分析方法，旨在探究與每股收益相比，每股綜合收益是否更能影響股票價格，對投資者決策是否更具參考價值。研究結果與預期相反，每股綜合收益的價值相關性沒有每股收益的價值相關性強。基于上述結果，文章嘗試對原因進行分析，并提出相關建議。

【關鍵詞】 每股收益； 每股綜合收益； 股票價格； 價值相關性

【中圖分類號】 F234.4 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）23-0014-04

2009年我國財政部發(fā)布了《企業(yè)會計準則解釋第3號》，要求上市公司在利潤表中列報“其他綜合收益”及“綜合收益總額”項目并詳細披露其具體內容[ 1 ]。會計準則提出的綜合收益報告方式可以規(guī)范企業(yè)業(yè)績報告體系，減少上市公司利用“利得交易”謀取不正當的利益，從而抑制上市公司進行盈余操縱的行為。會計盈余在會計信息中占據重要的位置，所包含的信息含量通常要高于其他會計信息，在很大程度上影響著股票價格。由此可見，會計盈余與股票價格之間有可能存在一定的價值相關性。

會計計量一直是財務會計所關注的重要問題。2001年證券市場的“監(jiān)管風暴”之后，雖然政府出臺了很多規(guī)范證券市場的制度，但由于會計計量本身的缺陷，即使上市公司提供了真實可靠且公允的會計信息，有時也難以為投資者決策所利用[ 2 ]。除此之外，資本市場存在有效市場假說難以解釋的現象，逐漸使人們對這個假說產生了懷疑。據此，人們開始研究會計信息的價值相關性，也逐漸形成資本市場會計研究的計量觀。

一、傳統(tǒng)會計收益、綜合收益和股票價格的關系

（一）傳統(tǒng)會計收益

傳統(tǒng)會計收益衡量的是企業(yè)實際發(fā)生的經濟業(yè)務，是當期已實現的收入與已耗費的歷史成本差額，按照權責發(fā)生制的要求，反映了企業(yè)一定時期的生產經營成果，例如，營業(yè)利潤、凈利潤等。

傳統(tǒng)會計收益反映了企業(yè)投入和產出的配比情況，通常具有以下幾個特征：第一，以實際發(fā)生的經濟業(yè)務為基礎，不考慮資產、負債市價的變化；第二，以權責發(fā)生制為基礎，建立在會計分期的假設之上；第三，以歷史成本為基礎，遵循收益確認的實現原則和穩(wěn)健性原則；第四，依賴于期間收入和費用的合理配比。

（二）綜合收益

我國《企業(yè)會計準則第30號——財務報表列報》中將綜合收益定義為：“企業(yè)在某一期間除與所有者以其所有者身份進行的交易之外的其他交易或事項所引起的所有者權益變動[ 3 ]。綜合收益總額項目反映凈利潤和其他綜合收益扣除所得稅影響后的凈額相加后的合計金額?！?/p>

綜合收益體現了“資產負債觀”，突破了收益表的局限。它很好地結合了“當期經營利潤觀”和“滿計當期損益觀”[ 4 ]。企業(yè)會計準則提出“綜合收益”的概念，就是幫助投資者獲取更多的決策信息，以使投資者可以更好地預測企業(yè)的未來發(fā)展情況。

（三）綜合收益與傳統(tǒng)會計收益的區(qū)別

從定義上可以看出，綜合收益比會計收益包含的內容更多，范圍更廣。它打破了傳統(tǒng)會計收益的局限，能夠同時囊括會計收益中已實現收益以及未實現的利得和損失，體現了資產負債觀，突出強調了資產負債表的重要地位。綜合收益相比于傳統(tǒng)會計收益，具有以下優(yōu)點：

1.綜合收益突破了收入費用觀，體現了資產負債觀

收入費用觀以利潤表為基礎，突出收入和費用的重要性，強調企業(yè)的收益是上述兩者相配比的結果，還強調權責發(fā)生制原則、歷史成本原則、配比原則和穩(wěn)健性原則在收益核算時的重要影響，如只能確認已經實現的收入和費用。而資產負債觀是以資產負債表為基礎，突出資產和負債的重要性，強調企業(yè)的收益是期初凈資產和期末凈資產相比較的結果。綜合收益體現了資產負債觀，它確認的不僅包括企業(yè)已實現的經營收益，還包括企業(yè)未實現的資產收益，能夠真正反映出企業(yè)凈資產的變動情況。

2.綜合收益突破了歷史成本原則

企業(yè)在進行初始計量時，采用歷史成本和公允價值是沒有差別的。但在后續(xù)計量過程中，由于現行價值隨著市場環(huán)境的變化而發(fā)生改變，這種差異就會表現出來。凈利潤是以歷史成本原則來確認收入和費用，無法反映這些差異，不能迅速地預測企業(yè)潛在的風險及不確定性。綜合收益包含了由于公允價值計量引起的這部分差異，能夠提升會計信息的相關性和可比性。

3.綜合收益不僅顧及決策有用觀還兼顧受托責任觀

決策有用觀要求企業(yè)提供的信息具有相關性，并認為會計是為了向企業(yè)各利害關系人進行決策提供有用信息。隨著會計環(huán)境和資本市場的變化，會計界引入了公允價值模式，導致很多沒有實現的利得和損失，但傳統(tǒng)會計收益只確認已實現的收益，并沒有把這部分利得和損失包含在內，雖然體現了受托責任觀，但沒有體現決策有用觀。綜合收益比傳統(tǒng)會計收益增加了其他綜合收益的列示，使收益表不僅提供了凈利潤信息，滿足所有者的受托責任需求，還可以讓所有的財務報告使用者注意到企業(yè)未來的潛在風險，滿足投資者的決策有用性需求。

4.每股收益、每股綜合收益與股票價格的關系

按照上述綜合收益與傳統(tǒng)會計收益對比分析可知，綜合收益的提出體現了資產負債觀，凈利潤、利潤總額和營業(yè)利潤體現的是收益費用觀。在傳統(tǒng)的收入費用觀中，會計的核算計量要遵循固有的規(guī)則，僅能得到基于歷史信息算出的企業(yè)賬面的業(yè)績，嚴重阻礙了會計信息之間的相互聯(lián)系。相比之下，資產負債觀則更加注重經濟業(yè)務的實質，提供的會計信息具有較強的相關性，盡可能降低了人為操縱利潤的可能性，利于資本市場的發(fā)展和完善。

綜上所述，會計盈余與股票價格具有一定的價值相關性。且由于信息不對稱等原因，在資產負債觀及決策有用觀下的綜合收益，相比于其他會計盈余具有更多優(yōu)點。