近期有些大宗商品的虛火很旺，這種與經(jīng)濟(jì)基本面相背離的漲勢難以維系。

自4月27日零時起，我國汽、柴油價格每噸分別上調(diào)165元、160元。這是成品油價格調(diào)整擱淺6輪以來的首次成功調(diào)價，成品油價正式告別“地板價”。

油價漲了，國內(nèi)的其他大宗商品也沒閑著。近期，建筑用的螺紋鋼，煉鋼用的焦炭、以及鐵礦石等似乎都“重?zé)ㄉ鷻C(jī)”漲起來。僅以螺紋鋼為例，其主力合約價就上漲了7成，焦炭更是上漲超過9成。

大宗商品在經(jīng)歷了3年的跌勢后，似乎已迎來投資機(jī)遇，然而事實并非如此。首都要素市場協(xié)會研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人于鵬告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，“這一輪大宗商品價格的上漲原因十分復(fù)雜，即與外部環(huán)境相關(guān)，又與國內(nèi)貨幣刺激未能有效注入實體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致熱錢通過違規(guī)途徑流入房產(chǎn)市場、大宗商品市場、期貨市場相關(guān)，推高了大宗商品價格。這種與經(jīng)濟(jì)基本面相背離的漲勢缺乏支撐。”

鋼鐵引“領(lǐng)漲潮”

在這一輪價格上漲中，鋼鐵十分搶眼。有用鋼大戶、寶雞某風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)負(fù)責(zé)人說：“由于近期鋼鐵價格的上漲，已經(jīng)影響到企業(yè)的經(jīng)營?！睋?jù)他介紹，相較于1月的鋼鐵價格，現(xiàn)已接近翻番。2月份的時候，鋼價有時候會在幾天內(nèi)上漲數(shù)百元。

“對于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)而言，其利潤水平也已恢復(fù)至8年前的水平，部分鋼鐵企業(yè)噸鋼盈利能達(dá)到近千元?！弊縿?chuàng)資訊分析師李定安表示。

這對于自2015年起就處于虧損狀態(tài)的鋼鐵企業(yè)而言是一種“巨變”。據(jù)統(tǒng)計，在去年宣布停產(chǎn)的數(shù)十家鋼鐵企業(yè)中，已有福建三山鋼鐵、唐山粵豐鋼鐵、山西晉鋼集團(tuán)、福州吳航鋼鐵、河北宣鋼集團(tuán)等多家企業(yè)正式復(fù)產(chǎn)。北京建龍集團(tuán)正式并購海鑫鋼鐵后，海鑫鋼鐵也在1個月之前正式復(fù)產(chǎn)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，今年3月全國粗鋼的日均產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到228萬噸，環(huán)比增長達(dá)到16%，同比也增長2%。而4月份粗鋼日均產(chǎn)量正進(jìn)一步攀升。在產(chǎn)量提升的同時，盈利水平也在提高。據(jù)統(tǒng)計，3月以來，全國96家大中型鋼廠實現(xiàn)了近一年以來的首次盈利，進(jìn)入4月，全國163家樣本鋼廠的高爐利用率在進(jìn)一步攀升。

現(xiàn)貨市場的火爆局面，在期貨市場得到了映襯。螺紋鋼期貨的主力合約之一1610呈現(xiàn)出量價齊升的趨勢。據(jù)了解，近兩個月以來，這一合約價格已經(jīng)上漲了接近50%，4月20日的單日成交額接近6060億元，已經(jīng)超過當(dāng)日滬深兩市成交額之和。

從上漲幅度看，螺紋鋼期貨似乎并沒有現(xiàn)貨鋼材價格上漲幅度大，這主要是因為期貨交易有漲跌幅限制，但這樣的漲幅已影響到其他期貨品種。

據(jù)悉，近期焦炭、鐵礦石、瀝青、乙烯、丙烯、甲醇等化工產(chǎn)品期貨都出現(xiàn)了一輪上漲。焦炭主力期貨自2015年12月初見底后一路上揚(yáng)，2016年2月中旬以來的漲幅超過70%。而其他期貨品種，諸如豆粕、雞蛋、玉米、棕櫚等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格也快速上漲。僅鄭棉主力合約就在4月的15個交易日內(nèi)上漲超過3成。

機(jī)構(gòu)忙“退燒”

就在期貨市場迎來上漲的同時，我國幾大主要商品交易所發(fā)布了十余項交易新舉措，旨在為已經(jīng)過熱的市場“退燒”。

4月28日起，上海期貨交易所宣布將上調(diào)部分期貨品種的交易手續(xù)費。熱軋卷、螺紋鋼、瀝青等手續(xù)費都將上調(diào)，并縮減了部分交易品種的交易時間，將交易時間從周一至周五每天4個小時，縮減為每天僅2個小時。

4月20日后，鄭州商品交易所也調(diào)整了部分交易品種的手續(xù)費。根據(jù)鄭州商品交易所發(fā)布的風(fēng)險提示函，近期部分品種價格波動大，在進(jìn)行交易時要謹(jǐn)慎操作，避免盲目跟風(fēng)。在這以后，其又發(fā)布了一系列監(jiān)管措施，包括恢復(fù)棉花品種的平今倉（平掉今天的倉單）交易手續(xù)費、將棉花品種的手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)提高1.7元/手，提升至6元/手，同時上調(diào)棉花期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，從5%提升至7%，并調(diào)整了漲跌停板的幅度。除棉花品種以外，鄭州商品交易所還將動力煤、PTA、菜粕等品種的期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)了1%，并調(diào)整了漲跌停板的幅度。

可以發(fā)現(xiàn)，這一系列的調(diào)整措施都是有針對性地為部分過熱的交易品種降溫。除了鄭商所和上海期貨交易所外，大商所也宣布了新的監(jiān)管措施。

五一前的最后一個交易日，大商所將焦煤、焦炭品種手續(xù)費由成交金額的3.6‰調(diào)整為7.2‰。并將焦煤和焦炭品種漲跌停幅度調(diào)整為7%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至9%。這已經(jīng)是大商所第三次上調(diào)這兩類交易品種的保證金。另外，鐵礦石、聚丙烯手續(xù)費也上調(diào)了四次。大商所的新聞發(fā)言人表示，“大商所近期一些期貨品種，包括焦炭和焦煤成交持倉比增長較快，出現(xiàn)了過度投機(jī)的行為，為了加強(qiáng)干預(yù)，大商所出臺了上述政策。”主要目的是引導(dǎo)投資者理性投資，控制風(fēng)險。

隨著上述交易機(jī)構(gòu)的“退燒”舉動，眾多之前上漲較快的期貨和現(xiàn)貨品種價格出現(xiàn)了調(diào)整，甚至回落。

亟待金融“類監(jiān)管”

各大交易機(jī)構(gòu)忙著給市場去火、降溫的方式是否是解決問題的關(guān)鍵？這樣的上漲是否具備基本面的支撐？答案是否定的。要想抑制泡沫的形成，就要一方面提高實體經(jīng)濟(jì)的“吸金效率”，另一方面加強(qiáng)金融“類監(jiān)管”。據(jù)于鵬介紹，所謂“類監(jiān)管”就是金融監(jiān)管從逐項審批，向分類業(yè)務(wù)審批模式轉(zhuǎn)變。

鋼材、鐵礦石和煤炭等大宗商品是經(jīng)濟(jì)狀況的“晴雨表”，而這一輪大宗商品的價格漲勢恰恰缺乏實體經(jīng)濟(jì)的有力支撐。李定安認(rèn)為，每年的3-4月間，都是房地產(chǎn)、機(jī)械等行業(yè)的開工季，企業(yè)往往要在這時補(bǔ)充庫存。

中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田認(rèn)為，今年2月以來，國家密集出臺的樓市刺激政策與鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等大宗商品走強(qiáng)有關(guān)。

他說：“追蹤這一輪大宗商品的行情發(fā)展，會發(fā)現(xiàn)二三月份的行情和4月行情的推動力有所不同?！鼻耙徊糠中星橹?，鋼鐵、焦炭等商品價格上漲有著經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，但進(jìn)入4月以來，隨著大量資金的涌入，導(dǎo)致了焦煤等一些產(chǎn)品期貨價格出現(xiàn)了“泡沫”。

數(shù)據(jù)顯示，自春節(jié)前后，期貨市場整體持倉保證金已上漲了300億元，從板塊看，煤炭、黑色金屬、天然橡膠等都增倉明顯。從中國資本市場成交量占比來看，股指占比已從43.49%下降至不足1%，股票市場份額下降約9%，債券市場份額增加約10%，而商品期貨市場份額則上升達(dá)40%。同時，期貨和現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了明顯背離現(xiàn)象。這都成了大宗商品陷入過熱的有力注腳。

“扭轉(zhuǎn)這種局面的關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)再平衡。”于鵬說，“即一方面提升實體經(jīng)濟(jì)效率，通過吸收效應(yīng)，將海量的‘過?！Y金吸回來，另一方面要加強(qiáng)金融領(lǐng)域‘類監(jiān)管’，管住‘放水’跑冒滴漏的渠道，二者缺一不可?！?/p>

國家一方面加碼重大科技項目的投入，促進(jìn)小米等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)發(fā)展都是在增強(qiáng)實體經(jīng)濟(jì)的吸金效率。另一方面，今年又開展了“互聯(lián)網(wǎng)金融清理整頓工作”，其實就是在整治扭曲的融資渠道，加強(qiáng)“類監(jiān)管”。據(jù)于鵬介紹，過去我國金融監(jiān)管是按照項目審批，如存款業(yè)務(wù)，就去找人民銀行，有銀行法和國務(wù)院相關(guān)的管理條例。但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速崛起，其對市場的影響在逐漸增強(qiáng)，而自身卻難以監(jiān)管。

加強(qiáng)分類監(jiān)管是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重要手段。而科學(xué)的金融監(jiān)管舉措是避免過熱現(xiàn)象的關(guān)鍵之道。