文/劉惠萍 費(fèi)建翔 宋艷 程智源

供給側(cè)改革視角下水泥企業(yè)碳資本池的構(gòu)建

文/劉惠萍 費(fèi)建翔 宋艷 程智源

水泥企業(yè)是二氧化碳排放大戶(hù)，傳統(tǒng)的水泥生產(chǎn)方式已經(jīng)不適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，隨著供給側(cè)改革的提出，迫切要求水泥等高污染企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，降低二氧化碳的排放。而水泥企業(yè)低碳發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的形勢(shì)：企業(yè)低碳生產(chǎn)的資金短缺，先進(jìn)水泥生產(chǎn)技術(shù)落后，水泥生產(chǎn)設(shè)備老化?；诖耍疚脑O(shè)想構(gòu)建水泥企業(yè)“碳資本池”，來(lái)為水泥企業(yè)生產(chǎn)提供所需要的碳資本，使得碳資本池在市場(chǎng)主導(dǎo)作用與政府的輔助作用下，高效地為低碳企業(yè)提供碳資本。

供給側(cè)改革；低碳經(jīng)濟(jì)；碳資本池；水泥企業(yè)

在2015年中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上習(xí)總書(shū)記提出供給側(cè)改革，該改革的目的主要是通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)，發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提供高質(zhì)量的產(chǎn)品。這就必須要加快進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高生產(chǎn)要素的效率，增強(qiáng)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)力。任玉嶺、李翀、陸岷峰、徐陽(yáng)洋等學(xué)者認(rèn)為供給側(cè)改革要重視技術(shù)，供給側(cè)改革要重視綠色發(fā)展，供給側(cè)的因素包括技術(shù)、人力資本、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，這些是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。

供給側(cè)改革涉及水泥企業(yè)的改革。水泥行業(yè)作為基礎(chǔ)型原材料產(chǎn)業(yè)，在基礎(chǔ)建設(shè)中起著非常重要的作用。2010年我國(guó)水泥產(chǎn)量為18.68億噸，占世界50％左右。我國(guó)對(duì)水泥的需求日益增大，但其生產(chǎn)過(guò)程中排放大量的二氧化碳。二氧化碳排放增加導(dǎo)致海洋水體膨脹和兩極冰雪融化危及全球人類(lèi)的生存安全。同時(shí)，該行業(yè)的產(chǎn)品滯售，形成巨大的庫(kù)存，給經(jīng)濟(jì)下行造成了壓力。為此，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，資金、水泥生產(chǎn)技術(shù)是水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)所要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。一方面，要求水泥企業(yè)增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新投入，利用水泥低碳生產(chǎn)設(shè)備，減少二氧化碳的排放，并生產(chǎn)高質(zhì)量的水泥，形成供給側(cè)的改革；另一方面，水泥行業(yè)技術(shù)、水泥生產(chǎn)設(shè)備及水泥生產(chǎn)所需要的資金都是水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)所需要的碳資本。譚建生、麥永冠設(shè)計(jì)了碳債券為企業(yè)低碳生產(chǎn)籌集資金。邵愛(ài)軍提出低碳戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟，為企業(yè)提供技術(shù)資本，進(jìn)一步來(lái)降低企業(yè)二氧化碳的排放量。Labatt認(rèn)為“綠色金融是以市場(chǎng)為研究基礎(chǔ)，提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。黃亞娟在其文章中沿用了比較成熟的“資金池”的管理模式，構(gòu)建了生態(tài)資本池，對(duì)生態(tài)資本進(jìn)行協(xié)調(diào)統(tǒng)一的運(yùn)作。在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)的碳資本池，來(lái)為水泥企業(yè)生產(chǎn)提供所需要的碳資本，使得碳資本池在市場(chǎng)主導(dǎo)作用與政府的輔助作用下，高效地為水泥企業(yè)提供碳資本。

一、供給側(cè)改革視角下水泥企業(yè)碳資本池的構(gòu)建

供給側(cè)改革要求提高生產(chǎn)要素的使用效率，增加創(chuàng)新，即提高技術(shù)、人力、資金等供給側(cè)要素使用效率。而現(xiàn)階段，水泥行業(yè)低碳生產(chǎn)卻面臨著資金短缺、低碳生產(chǎn)技術(shù)匱乏、低碳設(shè)備落后等問(wèn)題，為此構(gòu)建了碳資本池，解決這些問(wèn)題，達(dá)到供給側(cè)改革的目的。

（一）水泥企業(yè)碳資本池的構(gòu)建

水泥企業(yè)為發(fā)展低碳生產(chǎn)而需要的設(shè)備、資金、員工以及他們的知識(shí)技能、低碳技術(shù)等生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)之后，可以直接或間接生產(chǎn)出低碳產(chǎn)品和服務(wù)，能夠使得企業(yè)增值，稱(chēng)之為碳資本，主要包括碳物質(zhì)資本、碳財(cái)務(wù)資本、碳人力資本、碳技術(shù)資本。碳物質(zhì)資本是指水泥企業(yè)為進(jìn)行低碳生產(chǎn)而需要的生產(chǎn)物資形式，如生產(chǎn)設(shè)備等；碳財(cái)務(wù)資本是指水泥企業(yè)投入低碳生產(chǎn)的資金；碳人力資本是指水泥企業(yè)進(jìn)行低碳生產(chǎn)的人員以及他們的知識(shí)和技能；碳技術(shù)資本是指水泥企業(yè)進(jìn)行低碳生產(chǎn)的技術(shù)。

“資金池”，是企業(yè)集團(tuán)資金管理最有效、最基礎(chǔ)的資金運(yùn)營(yíng)手段之一，又被稱(chēng)為“現(xiàn)金池”。企業(yè)集團(tuán)公司“資金池”的優(yōu)點(diǎn)為改進(jìn)流動(dòng)性管理，節(jié)約利息費(fèi)用，高效率地管理現(xiàn)金流量。本文沿用了比較成熟的“資金池”的管理模式，構(gòu)建了“碳資本池”。碳資本池是用來(lái)匯聚碳資本，統(tǒng)一調(diào)度使用碳資本，降低成本，保證碳資本來(lái)源的一種資本運(yùn)作模式，同時(shí)其可以匯集儲(chǔ)蓄，像一個(gè)池子一樣，故稱(chēng)之為碳資本池。

（二）水泥企業(yè)碳資本池各種資本的獲取

1.碳物資資本取得——新型干法生產(chǎn)線設(shè)備租賃

供給側(cè)改革的一方面就是要提高生產(chǎn)要素的效率，而水泥生產(chǎn)低碳生產(chǎn)設(shè)備就是其中一方面，如何低成本高效率取得水泥產(chǎn)業(yè)低碳生產(chǎn)設(shè)備對(duì)于低碳生產(chǎn)來(lái)說(shuō)比較關(guān)鍵。只有取得了水泥生產(chǎn)設(shè)備，水泥低碳生產(chǎn)才會(huì)提高效率。

水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)需要設(shè)備，根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)知投產(chǎn)一條日生產(chǎn)2500噸的新型干法生產(chǎn)線就需要2億元左右的人民幣，占用資金嚴(yán)重。本文提出水泥生產(chǎn)設(shè)備租賃機(jī)制：水泥企業(yè)與該設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)談判，提出租賃低碳設(shè)備，以碳排放配額作為抵押，每年年末繳納租賃費(fèi)，同時(shí)將企業(yè)通過(guò)低碳設(shè)備減少的碳排放，節(jié)省的碳排放額無(wú)償給低碳設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)一定數(shù)量。此外低碳設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)將該設(shè)備租賃給企業(yè)，如果每年不收取一定的租賃費(fèi)，可以獲得一定比例股份。

2.碳財(cái)務(wù)資本的取得

水泥企業(yè)籌集資金的途徑很多，向銀行借款，在資本市場(chǎng)上發(fā)行股票，但是單單這樣籌集資金，籌到所需要數(shù)額的資金的概率比較小且花費(fèi)很大。本文借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行了

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“中國(guó)企業(yè)碳績(jī)效評(píng)價(jià)、低碳運(yùn)行模式與推進(jìn)機(jī)制研究”（批準(zhǔn)號(hào)：13YJA630054）。

修改，構(gòu)建了水泥企業(yè)碳財(cái)務(wù)資本籌集模式——碳債券。碳債券是指企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向投資者發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。債券的發(fā)行要符合我國(guó)相關(guān)法律的規(guī)定，除此之外，發(fā)行碳債券時(shí)，企業(yè)應(yīng)向國(guó)家審核部門(mén)提交進(jìn)行低碳生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性材料比如水泥低碳生產(chǎn)設(shè)備、水泥低碳技術(shù)等投資情況。

該碳債券包括面值和票面利率，采用溢價(jià)發(fā)行。票面利率有兩部分組成一部分是固定利率一部分是浮動(dòng)利率。票面固定利率等于市場(chǎng)同期利率，浮動(dòng)利率與企業(yè)利潤(rùn)正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)超過(guò)一定量時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定比例的浮動(dòng)利率，且該浮動(dòng)利率小于按照溢價(jià)算出的票面利率應(yīng)大于市場(chǎng)同期利率的部分。同時(shí)，因?yàn)槠髽I(yè)低碳生產(chǎn)減少了碳排放，減少了國(guó)際上分配給我國(guó)的碳排放額，那么購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)碳債券的投資者具有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)國(guó)家發(fā)行的債券的權(quán)利。

3.碳技術(shù)資本的取得

供給側(cè)改革要求加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，對(duì)于水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)來(lái)說(shuō)，就是要加強(qiáng)低碳技術(shù)創(chuàng)新，會(huì)促進(jìn)水泥企業(yè)減少單位水泥的二氧化碳排放量，降低高污染、高消耗的情況。水泥行業(yè)為減少生產(chǎn)單位水泥排放的二氧化碳，可以采用高效節(jié)能煅燒、水泥窯協(xié)同處置可燃性廢棄物、高溫隔熱保溫材料技術(shù)、水泥窯爐富氧燃燒技術(shù)等。

水泥低碳生產(chǎn)技術(shù)就是水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)的“血液”，沒(méi)有低碳技術(shù)，低碳生產(chǎn)企業(yè)就無(wú)法生產(chǎn)發(fā)展。但是，水泥生產(chǎn)低碳技術(shù)又是一種相對(duì)壟斷的狀態(tài)，如果直接購(gòu)買(mǎi)的話，費(fèi)用比較昂貴。此外，若哪個(gè)階段出現(xiàn)技術(shù)問(wèn)題，還要請(qǐng)專(zhuān)家來(lái)指導(dǎo)，耽誤時(shí)間又花費(fèi)資金。為此，本文設(shè)計(jì)了水泥生產(chǎn)低碳技術(shù)戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)開(kāi)發(fā)低碳技術(shù)，并為企業(yè)員工培訓(xùn)，提升員工自身的低碳方面的素質(zhì)。

水泥行業(yè)為獲得水泥低碳生產(chǎn)的技術(shù)可以采用水泥技術(shù)戰(zhàn)略聯(lián)盟。首先水泥企業(yè)根據(jù)研發(fā)水泥技術(shù)所需要的核心能力及需要具備的其他要求選擇聯(lián)盟成員，與此同時(shí)，科研機(jī)構(gòu)也可以根據(jù)其對(duì)水泥企業(yè)的要求，確定是否加入該聯(lián)盟。聯(lián)盟成立之后，由于聯(lián)盟成員比較復(fù)雜，管理有一定難度，為此該聯(lián)盟可以進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)、組織學(xué)習(xí)、組織分工、利益分配等的運(yùn)行管理。最后，要定期對(duì)該聯(lián)盟進(jìn)行評(píng)估，發(fā)現(xiàn)可能存在的不足，將其改正，一直到終極目標(biāo)。

二、對(duì)策建議

水泥行業(yè)雖然為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，但因其產(chǎn)生大量的二氧化碳，按照供給側(cè)改革要求，就要淘汰立窯這種水泥生產(chǎn)方式，建立新型干法水泥生產(chǎn)線，采用低碳生產(chǎn)技術(shù)，降低二氧化碳的排放。然而，水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)面對(duì)碳財(cái)務(wù)資本需求巨大，碳物質(zhì)資本與碳技術(shù)資本相對(duì)壟斷，碳人力資本素質(zhì)較差等問(wèn)題，有必要建立水泥企業(yè)碳資本池來(lái)解決碳資本的來(lái)源問(wèn)題，為此提出以下對(duì)策和建議。

（一）對(duì)于水泥低碳技術(shù)專(zhuān)利的保護(hù)

供給側(cè)改革要求水泥企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新，增加技術(shù)的投入，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)的利潤(rùn)。新型干法水泥生產(chǎn)技術(shù)就是水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)的血液，沒(méi)有該技術(shù)，水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)就是空談。企業(yè)為形成并改善該項(xiàng)技術(shù)付出很大費(fèi)用，保護(hù)其技術(shù)專(zhuān)利是必須的，這樣一來(lái)水泥企業(yè)可以通過(guò)該技術(shù)降低二氧化碳的排放，同時(shí)生產(chǎn)出高質(zhì)量受歡迎的水泥，出售取得利潤(rùn)。此外，水泥企業(yè)還可以轉(zhuǎn)讓此技術(shù)，并進(jìn)行培訓(xùn)取得利潤(rùn)。這提高水泥企業(yè)研發(fā)低碳技術(shù)的積極性，加大技術(shù)研發(fā)的投入，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新?？梢?jiàn)，對(duì)于技術(shù)專(zhuān)利的保護(hù)顯得尤為重要。

（二）建立水泥行業(yè)碳資本池，為企業(yè)低碳生產(chǎn)提供所需要的資本

水泥企業(yè)低碳生產(chǎn)需要碳物質(zhì)資本、碳技術(shù)資本、碳人力資本，這些生產(chǎn)要素資本投入，正是從供給一端進(jìn)行改革。水泥企業(yè)碳資本池是用來(lái)匯聚生產(chǎn)水泥的碳資本，統(tǒng)一調(diào)度使用碳資本，進(jìn)行協(xié)調(diào)統(tǒng)一的運(yùn)作，降低成本，保證碳資本來(lái)源的一種資本運(yùn)作模式。該水泥企業(yè)碳資本池，為水泥企業(yè)提供新型干法生產(chǎn)技術(shù)等技術(shù)資本，提供水泥回轉(zhuǎn)窯設(shè)備、新型干法窯設(shè)備等物質(zhì)資本，提供水泥企業(yè)生產(chǎn)所需要的碳債券等財(cái)務(wù)資本，使得水泥企業(yè)可以在市場(chǎng)主要作用及政府輔助作用下獲得水泥生產(chǎn)所需要的碳資本。

（三）使用低碳材料生產(chǎn)水泥

傳統(tǒng)水泥生產(chǎn)的原材料是石灰質(zhì)，由其生產(chǎn)出的水泥，排放的二氧化碳較多，可以采用電石渣。采用電石渣完全替代石灰質(zhì)原料生產(chǎn)1噸水泥熟料，可減少約550 千克過(guò)程CO2排放。與此同時(shí)，礦渣、粉煤灰等具有（潛在）膠凝活性的工業(yè)廢渣作混合材，減少水泥中熟料的用量，間接減少天然鈣質(zhì)原料——石灰石和燃料的消耗。

［1］任玉嶺.國(guó)家教育咨詢(xún)委員會(huì)委員 原國(guó)務(wù)院參事 全國(guó)政協(xié)常委. 供給側(cè)改革需做好的“四個(gè)五”［N］.企業(yè)家日?qǐng)?bào)，2016-02-19W01.

［2］李翀.論供給側(cè)改革的理論依據(jù)和政策選擇［J］.經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，2016，01:9-18.

［3］陸岷峰，徐陽(yáng)洋.供給側(cè)改革與政府有形手的有效應(yīng)用［J］.銀行家，2016，03: 33-36.

［4］齊同慶.探索水泥行業(yè)的低碳發(fā)展之路［J］.產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2010，06:63-65.

［5］張小春.水泥制造企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策探析［J］.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2015，11:58-59.

［6］吳清仁.我國(guó)發(fā)展循環(huán)低碳生態(tài)型水泥產(chǎn)業(yè)的幾個(gè)問(wèn)題［J］.建材發(fā)展導(dǎo)向，2014，20:12-19.

［7］譚建生，麥永冠.再論碳債券［J］.中國(guó)能源，2013，05:24-28+34.

［8］邵愛(ài)軍.政府主導(dǎo)型低碳技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟研究［D］.中國(guó)石油大學(xué)（華東），2013.

［9］Labatt S，White，R. Environmental Finance：A Guide to Environmental Risk Assessment and Financial Products［M］. Canada：John Wiley＆Sons.Inc，2002.

［10］黃亞娟.生態(tài)資本的市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)［D］.中共中央黨校，2014.

（作者單位：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）