萬(wàn)文綺 劉立霞

(天津商業(yè)大學(xué)，天津 300134)

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我國(guó)養(yǎng)老金缺口的成因及對(duì)策分析

萬(wàn)文綺 劉立霞

(天津商業(yè)大學(xué)，天津 300134)

我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)供需矛盾不斷加劇，養(yǎng)老金缺口問(wèn)題日趨嚴(yán)峻。通過(guò)對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從供給端和需求兩方面系統(tǒng)研究造成我國(guó)養(yǎng)老金缺口的原因，總結(jié)社會(huì)養(yǎng)老金并軌、漸進(jìn)式延遲退休以及全面二孩政策的影響。在此基礎(chǔ)上，提出養(yǎng)老金入市、建立個(gè)人投資賬戶及轉(zhuǎn)持國(guó)有資本等對(duì)策建議。

養(yǎng)老金缺口；入市；個(gè)人賬戶；國(guó)有資本

一、我國(guó)養(yǎng)老金缺口現(xiàn)狀

我國(guó)養(yǎng)老金缺口與養(yǎng)老金積累結(jié)余有著密切的聯(lián)系，養(yǎng)老金積累結(jié)余表示當(dāng)前養(yǎng)老基金所剩余的金額，是即期支付能力；養(yǎng)老金缺口是在考慮當(dāng)期支付能力的基礎(chǔ)上，還考慮了在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)所需承擔(dān)的養(yǎng)老金權(quán)益凈責(zé)任。[1]二者的關(guān)系可用以下公式來(lái)表示：

養(yǎng)老金缺口=養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累積額-養(yǎng)老金權(quán)益凈責(zé)任的折現(xiàn)值

社科院世界社保研究中心發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2014》數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國(guó)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)總收入2.33萬(wàn)億元，支出1.98萬(wàn)億元，當(dāng)期結(jié)余3458億元，累計(jì)結(jié)余3.06萬(wàn)億元；截至2015年底，我國(guó)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)總收入為2.7萬(wàn)億元，支出2.3萬(wàn)億元，當(dāng)期結(jié)余3000多億元，累計(jì)結(jié)余3.4萬(wàn)億元。從表面上看社?；鹨琅f平穩(wěn)運(yùn)行，但從各省情況來(lái)看確實(shí)存在不平衡現(xiàn)象且差異較大，2015年就有7個(gè)省份當(dāng)期收不抵支，未來(lái)20年中國(guó)的養(yǎng)老金現(xiàn)金缺口可能高達(dá)11萬(wàn)億美元。由此可見(jiàn)，雖然我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期不存在支付性缺口問(wèn)題，可以按時(shí)發(fā)放，但是長(zhǎng)期的收不抵支會(huì)影響?zhàn)B老金的可持續(xù)發(fā)放，更有可能引起拖垮財(cái)政補(bǔ)貼、降低民生保障等一系列的惡性循環(huán)。因此，我國(guó)目前不僅存在養(yǎng)老金缺口，更面臨著養(yǎng)老金缺口擴(kuò)大化的問(wèn)題。早在2005年，世界銀行數(shù)據(jù)就表明，按照我國(guó)目前統(tǒng)賬結(jié)合的管理模式，2001年到2075年中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬(wàn)億元。根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)社會(huì)保障研究所的研究，在養(yǎng)老制度轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，產(chǎn)生了約8萬(wàn)億元養(yǎng)老金缺口?；趪?guó)家統(tǒng)計(jì)局往年已發(fā)表的數(shù)據(jù)，再加上每年的流量變化，2013年養(yǎng)老金不足已達(dá)18.3萬(wàn)億元，照此推算在2033年時(shí)將達(dá)到68.2萬(wàn)億元的水平。[2]

具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的養(yǎng)老金缺口是由靜態(tài)缺口和動(dòng)態(tài)缺口組成。其中，靜態(tài)缺口是指由于歷史原因引起的統(tǒng)籌賬戶收不抵支而挪用個(gè)人賬戶的部分，到2011年底，全國(guó)養(yǎng)老金個(gè)人賬戶記賬額為2.5萬(wàn)億元，而空賬額已達(dá)2.23萬(wàn)億；動(dòng)態(tài)缺口則反應(yīng)了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)所需承擔(dān)養(yǎng)老金權(quán)益凈責(zé)任時(shí)的隱形債務(wù)，這一缺口必將隨著我國(guó)的人口老齡化程度增加而呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢(shì)。[3]

二、我國(guó)養(yǎng)老金缺口的成因分析

(一)需求端分析

1.歷史隱形債務(wù)增加支付壓力

自1997年我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立以來(lái)，歷史隱形債務(wù)帶來(lái)的影響日益凸顯。現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度采取的是統(tǒng)賬結(jié)合的過(guò)渡模式，雖然在一定程度上兼顧了公平與效率，但該制度下的個(gè)人賬戶只是名義賬戶，并不存在實(shí)際的資金。由于現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制轉(zhuǎn)變過(guò)程中，舊制度下已退休的人員沒(méi)有繳費(fèi)，新制度運(yùn)行中在崗人員在以往工作中也未繳費(fèi)，這就使得新制度開(kāi)始后新入職的人員不得不承擔(dān)自己和上一代的養(yǎng)老費(fèi)用。對(duì)這筆從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)為部分積累制過(guò)程中出現(xiàn)的“轉(zhuǎn)制成本”，政府在這個(gè)過(guò)程中并未給出相應(yīng)的對(duì)策，也未承諾將承擔(dān)此筆費(fèi)用的支出。[4]個(gè)人賬戶被挪用、社會(huì)統(tǒng)籌不足以支付改革產(chǎn)生的隱性養(yǎng)老金債務(wù)，使養(yǎng)老金缺口呈現(xiàn)擴(kuò)大化趨勢(shì)。

2.老齡化程度加重

2014年，我國(guó)60歲及以上人口2.12億，占總?cè)丝诒戎氐?5.5%，其中65歲以上老人占10.1%。我國(guó)正逐步從“老齡化社會(huì)”進(jìn)階至“老齡社會(huì)”。目前，我國(guó)的贍養(yǎng)比例已經(jīng)從3.3:1下降到2.9:1，據(jù)此推算，我國(guó)將在2025年進(jìn)入深度老齡社會(huì)，屆時(shí)我國(guó)65歲及以上的人口會(huì)占到總?cè)丝跀?shù)的14%；到2035年將進(jìn)入超級(jí)老齡社會(huì)，65歲及以上人口將占總?cè)丝诘?0%。再加上老齡人口個(gè)體的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)(實(shí)際(平均)壽命高于預(yù)期(平均)壽命而帶來(lái)養(yǎng)老金需求增加但供給不足的風(fēng)險(xiǎn))日益凸顯[5]，使得領(lǐng)取養(yǎng)老金年限延長(zhǎng)，從而進(jìn)一步加大了養(yǎng)老金現(xiàn)時(shí)支付的壓力。

(二)供給端分析

1.計(jì)劃生育政策的影響

自1973年我國(guó)實(shí)行了40多年的計(jì)劃生育政策，該政策雖為我國(guó)減少了約4億人口，但同時(shí)也形成了未來(lái)勞動(dòng)力缺口的隱患。未來(lái)數(shù)十年60歲及以上老齡人口占總?cè)丝诒戎貙⑸仙?0%左右，我國(guó)可能在未來(lái)成為全球老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家。此外，我國(guó)人均預(yù)期壽命在全球僅處于中間水平。人口結(jié)構(gòu)老化、生育率降低產(chǎn)生制度改革的社會(huì)成本已成為未來(lái)養(yǎng)老保障的重大阻礙。

2.棄保人數(shù)增多與非正式就業(yè)群體數(shù)量巨大

《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告2014》顯示，近6年來(lái)我國(guó)企業(yè)繳費(fèi)人員占參保職工的比重持續(xù)下降，2014年比重降至81.2%，比2013年下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)，比2009年下降了6.5個(gè)百分點(diǎn)。參保比重下降的主要原因是非正式就業(yè)群體，即沒(méi)有在體系健全、福利齊備的正規(guī)單位工作的群體數(shù)量巨大。而且在2011年《社會(huì)保險(xiǎn)法》實(shí)施后，按照規(guī)定不能辦理退保，只能進(jìn)行轉(zhuǎn)移接續(xù)，繁雜的規(guī)章手續(xù)及高昂的利息和滯納金進(jìn)一步打消了人們續(xù)保的積極性，繼而由退保演變成斷保風(fēng)潮。養(yǎng)老保險(xiǎn)斷繳現(xiàn)象嚴(yán)重影響了基金征繳收入和社會(huì)保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展，隨著斷繳人數(shù)年年攀升，棄保對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的沖擊不容小覷，這不僅增加了參保人對(duì)社保制度的不信任感，同時(shí)造成了青年就業(yè)與延遲退休等一系列矛盾。

3.監(jiān)管不到位導(dǎo)致企業(yè)逃避、謊報(bào)保費(fèi)

過(guò)高的繳費(fèi)率使企業(yè)的人工成本和盈利受到影響，促使很多企業(yè)采取逃避參保的方式來(lái)降低繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，這也阻礙了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面的擴(kuò)大。政府的監(jiān)管不到位，使企業(yè)有機(jī)可乘。部分企業(yè)謊報(bào)養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)基數(shù)，采取職工個(gè)人全部繳納保費(fèi)，企業(yè)給予適當(dāng)補(bǔ)償?shù)仁侄?。這種推脫繳納責(zé)任以降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，不僅使職工退休后無(wú)法享受應(yīng)有的養(yǎng)老金，而且使一些依法參加社會(huì)保險(xiǎn)的企業(yè)積極性受到挫傷，導(dǎo)致大量有參保能力的非公有制企業(yè)也不愿為職工辦理基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，損害了職工的正當(dāng)利益。[6]

4.養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式僵化

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于社會(huì)保障范疇，是社會(huì)福利的一種基本形式，但目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)投資組合投向還相對(duì)較為單一，投資途徑主要限于購(gòu)買國(guó)債和存放在銀行，存在投資體系僵化、收益率偏低、基礎(chǔ)制度與管理模式建設(shè)不足等問(wèn)題，因此大部分人認(rèn)為未來(lái)的養(yǎng)老金無(wú)法滿足其基本養(yǎng)老需要。人社部發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告2015》顯示，2009—2014年間企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率一直處于百分之二點(diǎn)多，均低于同期一年期的銀行存款利率；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)4.8%，養(yǎng)老金的增值速度遠(yuǎn)不及通貨膨脹物價(jià)水平上升的速度。自1993年以來(lái)我國(guó)的養(yǎng)老金貶值近1300億元，傳統(tǒng)保守的持有方式不能實(shí)現(xiàn)有效地保值增值。

5.制度碎片化導(dǎo)致養(yǎng)老水平差異

目前尚未建立全國(guó)統(tǒng)一的劃轉(zhuǎn)通道，養(yǎng)老制度過(guò)于細(xì)化，地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，這些問(wèn)題不僅導(dǎo)致了不同地區(qū)群眾的養(yǎng)老水平存在巨大差異，也在一定程度上造成不公平待遇。同時(shí)，退休金雙軌制對(duì)不同性質(zhì)的用工人員采取不同的繳費(fèi)制度。我國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保障體系存在內(nèi)部制度的碎片化。

三、我國(guó)為解決養(yǎng)老金問(wèn)題實(shí)施的新政策

(一)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)并軌

退休金雙軌制是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的特殊產(chǎn)物，為了建立更加公平、可持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，國(guó)務(wù)院下發(fā)了機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)改革方案，即《國(guó)務(wù)院關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》。規(guī)定自2014年10月1日起機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員也需繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，比例為單位按照本單位工資總額的20%繳納，個(gè)人為本人繳費(fèi)工資的8%繳納。另要求其在此基礎(chǔ)上為工作人員建立職業(yè)年金，單位按本單位工資總額8%繳費(fèi)，個(gè)人按本人繳費(fèi)工資的4%繳費(fèi)。并軌制增加了養(yǎng)老基金的來(lái)源，但是只能像已實(shí)行的社保改革一樣循序漸進(jìn)，才能真正實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大繳納覆蓋范圍充實(shí)現(xiàn)有的社?；?，緩解日漸入不敷出的社保的資金壓力。

(二)漸進(jìn)式退休政策

2015年11月3日《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》中提出，將在“十三五”期間正式推出漸進(jìn)式延遲退休政策。第一是小步慢走，漸進(jìn)到位；第二是區(qū)別對(duì)待，分步實(shí)施。一方面，迄今規(guī)定男女同齡退休的國(guó)家約占60%；另一方面，考慮到女性人口平均預(yù)期壽命長(zhǎng)于男性。中國(guó)社科院2014年底發(fā)布一份的報(bào)告提出：從2018年開(kāi)始，女性退休年齡每3年延遲1歲，男性退休年齡每6年延遲1歲，至2045年，男性和女性的退休年齡同步達(dá)到65歲。只有通過(guò)較大幅度提高延后退休者的福利水平，提高人民大眾的工作積極性，才能有效實(shí)現(xiàn)老齡化問(wèn)題的延后。漸進(jìn)式退休政策不僅在一定程度上解決了養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資難的問(wèn)題，減緩現(xiàn)有保金支出速度，這種逐漸過(guò)渡的方式還使老人、中人、新人都老有所依，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看是可持續(xù)發(fā)展的。

(三)全面二孩政策

目前，我國(guó)的人口自然增長(zhǎng)率低于1.4%，低于正常的人口替代率。人口老齡化的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，勞動(dòng)力的供給量日益走低。2013年11月第十八屆三中全會(huì)審議通過(guò)了“單獨(dú)二孩”政策，2015年10月第十八屆五中全會(huì)又正式通過(guò)了“全面二孩”政策，以更為完善的人口發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)應(yīng)對(duì)人口老齡化問(wèn)題。從嚴(yán)格的計(jì)劃生育政策轉(zhuǎn)向單獨(dú)二孩政策，再到現(xiàn)今的全面二孩政策，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看可緩解機(jī)制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中巨大的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金缺口問(wèn)題；避免中國(guó)過(guò)早進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)階段，減輕我國(guó)社會(huì)保障制度的壓力；分擔(dān)社會(huì)保障制度的供養(yǎng)人數(shù)。但是由于低生育率的巨大慣性，放開(kāi)生育政策不能快速恢復(fù)人口增長(zhǎng)，要把中國(guó)生育率提升到世界平均水平可能還需要兩至三代人的努力。

四、對(duì)策建議

從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，我國(guó)為解決養(yǎng)老金問(wèn)題的新政策，能在一定程度上緩解轉(zhuǎn)軌過(guò)程中巨大的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金缺口，在避免我國(guó)過(guò)早進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)階段的同時(shí)為未來(lái)養(yǎng)老基金池的充實(shí)打下基礎(chǔ)，進(jìn)一步減輕我國(guó)養(yǎng)老金現(xiàn)下以及未來(lái)的支付壓力。但政策作用的發(fā)揮還需時(shí)日，我國(guó)適齡退休老人的養(yǎng)老需求短時(shí)間內(nèi)依舊無(wú)法解決，因此在現(xiàn)行制度下規(guī)避種種弊端的同時(shí)對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行更多元化的投資勢(shì)在必行。在眾多解決方案之中，養(yǎng)老金入市、建立個(gè)人投資型賬戶以及國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)，憑借各自獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)為我國(guó)養(yǎng)老金保值增值帶來(lái)新的思路。

(一)養(yǎng)老金入市

第一，打破目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金分散式管理的格局，實(shí)行中央集中統(tǒng)一管理運(yùn)營(yíng)模式，建立健全養(yǎng)老金入市監(jiān)管體系，降低在市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中的成本，維護(hù)繳納保費(fèi)及有養(yǎng)老需要群眾的個(gè)人正當(dāng)權(quán)益。同時(shí)發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在有效信息方面的優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)養(yǎng)老金投資的收益性、安全性和流動(dòng)性，加強(qiáng)關(guān)于養(yǎng)老金運(yùn)用的監(jiān)督。

第二，養(yǎng)老金入市后，資金應(yīng)多投資于大型上市公司的權(quán)重績(jī)優(yōu)股，這在一定程度上可以減少股價(jià)的大幅波動(dòng)及企業(yè)破產(chǎn)帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，養(yǎng)老金在未來(lái)可能成為優(yōu)先股的主要投資者，因?yàn)閮?yōu)先股收益水平高于一般固定收益類金融產(chǎn)品，且在收益穩(wěn)定性上則優(yōu)于普通股，這同時(shí)有利于推動(dòng)優(yōu)先股市場(chǎng)的發(fā)展。除此之外，公募基金業(yè)績(jī)可比性好、成本低廉，符合養(yǎng)老金的業(yè)績(jī)穩(wěn)健需求，是養(yǎng)老金進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)配置與調(diào)整的最佳工具。

第三，在明確監(jiān)管及運(yùn)營(yíng)責(zé)任的同時(shí)，對(duì)養(yǎng)老基金可建立投資再保險(xiǎn)制度，使老金在不貶值的基礎(chǔ)上真正達(dá)到保值增值。建立再保險(xiǎn)機(jī)制，即建立養(yǎng)老金入市止損體系。尋求國(guó)內(nèi)外的專業(yè)機(jī)構(gòu)或組織為我國(guó)的入市養(yǎng)老金進(jìn)行保險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)部分的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，這將有利于提高民眾對(duì)于養(yǎng)老金入市的信心，從而為其入市操作減少阻礙。

(二)建立個(gè)人投資型賬戶

第一，以現(xiàn)有的個(gè)人賬戶為基礎(chǔ)，將基金制個(gè)人賬戶改革為名義賬戶制，名義賬戶制就是將現(xiàn)在個(gè)人繳納的工資的8%和企業(yè)配比的20%全部計(jì)入個(gè)人賬戶。個(gè)人部分自愿繳納，建立各地區(qū)浮動(dòng)性最低工資標(biāo)準(zhǔn)，在其基礎(chǔ)上個(gè)人可根據(jù)工資水平按照個(gè)人意愿繳納，國(guó)家可按比例規(guī)定給予多繳納者更多的福利回報(bào)。這樣既可增強(qiáng)參保者個(gè)人在養(yǎng)老中的責(zé)任，也在一定程度上減輕政府負(fù)擔(dān)。[7]

第二，在我國(guó)現(xiàn)有的制度中，公民個(gè)人沒(méi)有對(duì)個(gè)人賬戶部分是否入市、如何進(jìn)行資產(chǎn)組合以及盈虧比例的選擇權(quán)?？梢越梃b國(guó)外相關(guān)制度，規(guī)定由個(gè)人決定其個(gè)人賬戶是否進(jìn)行投資，且個(gè)人可自由選擇所投證券種類、組合及比例，或根據(jù)政府指定的專業(yè)機(jī)構(gòu)，挑選自己滿意的公司推出的經(jīng)過(guò)精算設(shè)計(jì)的各種投資組合，且要求這些組合根據(jù)證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變而改變。

第三，可以隨時(shí)終止繳費(fèi)，其收益直接計(jì)入個(gè)人賬戶，在達(dá)到法定退休年齡后可以一次性領(lǐng)取個(gè)人賬戶部分，其余部分按月發(fā)放；或者根據(jù)被保者的需求(養(yǎng)老方面)預(yù)支個(gè)人賬戶中部分保險(xiǎn)金，預(yù)支是需向有關(guān)部門(mén)提交申請(qǐng)進(jìn)行審批，注明資金流向，事后提供相應(yīng)的資金使用證明，并規(guī)定預(yù)支養(yǎng)老金的最高上限和最多次數(shù)。這需要有嚴(yán)格的法律保障和有力的監(jiān)管體系作為后盾。

(三)國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)制度化

第一，2013年第十八屆三中全會(huì)上明確指出要?jiǎng)澽D(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社會(huì)保障基金。按照此規(guī)劃，可先對(duì)養(yǎng)老金缺口相對(duì)較小的部分地區(qū)實(shí)行國(guó)有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)試點(diǎn)。首先，完善現(xiàn)有上市國(guó)企體制股份改革，將其股份或募集資金的10%劃撥給全國(guó)社保基金；其次，逐步將國(guó)企上繳利潤(rùn)的比例提高至30%，并將其中的60%—80%劃撥全國(guó)社?；稹8]最后，將國(guó)家控股比例過(guò)高的企業(yè)部分股份劃轉(zhuǎn)至全國(guó)社保基金，并交由社保基金理事會(huì)經(jīng)營(yíng)管理，其經(jīng)營(yíng)收入全部用于彌補(bǔ)養(yǎng)老金轉(zhuǎn)制成本。[9]

第二，建立省級(jí)社會(huì)保障基金理事會(huì)，在我國(guó)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)管理中引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，打破全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)在社保投資領(lǐng)域內(nèi)的壟斷局面，使得其更加透明有效。這種多層次的結(jié)構(gòu)又給管理方面提出了新的挑戰(zhàn)，要使國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)公開(kāi)透明地完成劃轉(zhuǎn)，使其真正成為穩(wěn)定、明確的規(guī)章制度，需要建立嚴(yán)密的層級(jí)監(jiān)管體系。例如，如何進(jìn)行各層次權(quán)力分配，如何管理資金投向以適應(yīng)自身狀況，以及如何減少層次間成本冗余。

第三，過(guò)度依賴國(guó)家財(cái)政和國(guó)有資本溢值與利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口并不是長(zhǎng)久之策，這不僅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)壓力增大，而且使其資源分配在一定程度上受限，降低生產(chǎn)效率。應(yīng)該建立具體的制度指標(biāo)，在不影響國(guó)有企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的前提下，進(jìn)一步加大對(duì)社?；鸬闹С至Χ?，在保證劃轉(zhuǎn)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)基礎(chǔ)上對(duì)國(guó)有資本進(jìn)行合理扶持以及適度劃轉(zhuǎn)。

[1]王成.中國(guó)養(yǎng)老金缺口的成因、風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)理論研究，2015(2).

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[4]張園.中國(guó)養(yǎng)老保障體制改革研究——兼談20世紀(jì)80年代美國(guó)社保改革經(jīng)驗(yàn)[D].武漢:武漢科技大學(xué)，2015:1-47.

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[9]張銳.巨大養(yǎng)老金缺口下的改革之托[J].上海企業(yè)，2013(3):38-39.

(責(zé)任編輯：張彤彤 劉茜)

萬(wàn)文綺(1994-)，女，漢族，四川成都人，本科生，研究方向：金融學(xué)；劉立霞(1977-)，女，漢族，河北人，副教授，博士，研究方向：金融學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)。

研究得到天津市科技發(fā)展戰(zhàn)略研究計(jì)劃項(xiàng)目“天津市科技金融結(jié)合模式與政策研究”(項(xiàng)目編號(hào)：15ZLZLZF00120)的資助。

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2095-3283(2016)10-0148-04