自2015年8月26日起，中國(guó)人民銀行放開(kāi)一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，進(jìn)一步推進(jìn)了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。在存款利率放開(kāi)的情況下，商業(yè)銀行急需存貸款業(yè)務(wù)的定價(jià)參考基準(zhǔn)。而隨著我國(guó)金融改革開(kāi)放的深入，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速。截至2015年末，債券市場(chǎng)托管量達(dá)48萬(wàn)億元，位居全球第三，亞洲第二，由此形成的收益率曲線為金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品定價(jià)提供了有效基準(zhǔn)。

1999年，中央結(jié)算公司發(fā)布中國(guó)第一條人民幣國(guó)債收益率曲線。17年來(lái)，在人民銀行等相關(guān)部門和市場(chǎng)各方的支持下，現(xiàn)已發(fā)展為完整反映人民幣債券市場(chǎng)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)體系，廣泛應(yīng)用于宏觀經(jīng)濟(jì)管理、市場(chǎng)監(jiān)管和定價(jià)基準(zhǔn)等方面。中債收益率曲線參照人民銀行信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，信用評(píng)級(jí)覆蓋AAA至CC，商業(yè)銀行可在相應(yīng)信用等級(jí)收益率曲線基礎(chǔ)上，考慮流動(dòng)性等因素作為貸款利率的參考，這一方式與商業(yè)銀行內(nèi)部成本定價(jià)（FTP）法相輔相成。

據(jù)了解，多數(shù)商業(yè)銀行尚未建立市場(chǎng)化的貸款定價(jià)模型，較低的貸款利率水平與中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)并不匹配，出現(xiàn)商業(yè)銀行“惜貸”和中小企業(yè)“貸款難”的現(xiàn)象。為解決這一難題，建議商業(yè)銀行參考中債企業(yè)債收益率曲線作為銀行資產(chǎn)端的定價(jià)基準(zhǔn)；參考中債商業(yè)銀行債收益率曲線族作為銀行負(fù)債端的定價(jià)基準(zhǔn)。中債收益率曲線為利率市場(chǎng)化下的人民幣金融市場(chǎng)提供了較為可靠的利率參考基準(zhǔn)，成為連接債券市場(chǎng)和存貸款市場(chǎng)乃至更多市場(chǎng)的階梯。

漫畫主題寓意：由中債估值中心編制的收益率曲線，可以作為利率市場(chǎng)化背景下存貸款利率的基準(zhǔn)——走在曲線（臺(tái)階）上的是曲線使用者，而臺(tái)階下帶工帽的是中債估值中心團(tuán)隊(duì)。中債收益率曲線為利率市場(chǎng)化下的人民幣金融市場(chǎng)提供了較為可靠的利率參考基準(zhǔn)，成為連接債券市場(chǎng)和存貸款市場(chǎng)乃至更多市場(chǎng)的階梯。

責(zé)任編輯：趙凌 印穎