2016年1月,歐美經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)繼續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)近期美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期弱化。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持低位,環(huán)比通脹率較上月持平,同比通脹率略有回升,進(jìn)出口貿(mào)易額進(jìn)一步下降。從債券市場(chǎng)來(lái)看,各券種債券收益率曲線平均上行,且主要債券券種收益率曲線短端上行幅度大,主要券種長(zhǎng)端收益率出現(xiàn)下降,各債券收益率曲線更為平緩,中債—新綜合指數(shù)漲跌均有。
宏觀經(jīng)濟(jì)情況
(一)美聯(lián)儲(chǔ)近期加息預(yù)期降低,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩
美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示,1月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加15.1萬(wàn)個(gè),低于預(yù)期的19萬(wàn)個(gè)。1月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)至48.2,低于預(yù)期并降至榮枯線之下,表明制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)4個(gè)月收縮。本月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降低2.3個(gè)百分點(diǎn),為53.5,為2014年2月以來(lái)的最低值。1月份就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息預(yù)期并無(wú)太大變化。
歐元區(qū)方面,1月份綜合PMI指數(shù)從上月的54.3下降至53.6。服務(wù)業(yè)PMI從上月的54.2下降至53.6,為1年來(lái)的最低水平。制造業(yè)PMI由上月的53.2下降至52.3,制造業(yè)增速進(jìn)一步放緩。綜合來(lái)看,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩。
(二)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷
1.居民消費(fèi)價(jià)格水平環(huán)比持平,同比漲幅略升
2016年1月,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.8%。其中,城市上漲1.8%,農(nóng)村上漲1.5%;食品價(jià)格上漲4.1%,非食品價(jià)格上漲1.2%;消費(fèi)品價(jià)格上漲1.5%,服務(wù)價(jià)格上漲2.2%。
1月,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.5%。其中,城市上漲0.5%,農(nóng)村上漲0.5%;食品價(jià)格上漲2.0%,非食品價(jià)格上漲0.2%;消費(fèi)品價(jià)格上漲0.6%,服務(wù)價(jià)格上漲0.4%(見(jiàn)圖1)。
2.工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)下降
2016年1月,全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.5%,同比下降5.3%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.7%,同比下降6.3%(見(jiàn)圖2)。
3.中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在臨界點(diǎn)以下略微下降
2016年1月,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%,低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖3)。
4.貨幣信貸市場(chǎng)情況
(1)金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸穩(wěn)固增長(zhǎng)。1月末,本外幣貸款余額101.86萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.1%。月末人民幣貸款余額96.46萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.3%,增速分別比上月末和去年同期高1.0個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元,同比多增1.04萬(wàn)億元。1月末,本外幣存款余額141.99萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.3%。月末人民幣存款余額137.75萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.5%,增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn),比去年同期低1.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加2.04萬(wàn)億元,同比多增3725億元(見(jiàn)圖4)。
(2)廣義貨幣增長(zhǎng)14.0%,狹義貨幣增長(zhǎng)18.6%。1月末,廣義貨幣(M2)余額141.63萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.0%,增速分別比上月末和去年同期高0.7個(gè)和3.2個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額41.27萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.6%,增速分別比上月末和去年同期高3.4個(gè)和8.1個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額7.25萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金9310億元。
5.貨幣政策工具操作情況
1月實(shí)現(xiàn)資金凈投放13150億元。其中,央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展14次逆回購(gòu)操作,合計(jì)投放資金18750億元,逆回購(gòu)到期回收資金合計(jì)6400億元,國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存800億元(見(jiàn)表1)。
貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況
1月,貨幣市場(chǎng)資金利率小幅下行。具體來(lái)看,銀行間回購(gòu)R01D品種平均利率較上月上升19個(gè)基點(diǎn)至2.05%,每日平均成交量16682.41億元,環(huán)比上漲13.48%;R07D品種平均利率較上月上行5個(gè)基點(diǎn)至2.55%,每日平均成交量1593.73億元,環(huán)比上漲28.42 %。
債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)
(一)債券收益率曲線普遍上行
1月,各券種債券收益率曲線小幅變動(dòng)。整體來(lái)看,各主要券種債券收益率曲線均出現(xiàn)上行,長(zhǎng)期國(guó)債收益率出現(xiàn)下行,且中長(zhǎng)期企業(yè)和中短期票據(jù)收益率也呈現(xiàn)下行,其他期限各券種收益率普遍上行。分券種來(lái)看,1月末銀行間固定利率國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債(AAA)和中短期票據(jù)(AAA)各關(guān)鍵期限點(diǎn)(不含隔夜收益率)較上月末平均分別上行1.61BP、9.68BP、 3.68BP和5.94BP(見(jiàn)表2)。
(二)中債—新綜合指數(shù)漲跌均有
1月,中債—新綜合指數(shù)漲跌均有。從全月來(lái)看,中債—新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的102.8321點(diǎn)下降至本月末的102.677點(diǎn),跌幅0.15%。中債—新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的169.9023點(diǎn)上漲至本月末的170.2482點(diǎn),漲幅為0.2%。
債券市場(chǎng)交易結(jié)算
1月,全國(guó)債券市場(chǎng)20個(gè)交易日共發(fā)生現(xiàn)券和回購(gòu)交易71.15萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)96.59%。其中,中央結(jié)算公司結(jié)算45.47萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)90.87%,占全市場(chǎng)的63.91%;上海清算所結(jié)算11.22萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)246%,占全市場(chǎng)的15.76%;上海和深圳交易所成交14.47萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)58.45%,占全市場(chǎng)的20.33%。
中央結(jié)算公司的本月交易筆數(shù)(不含柜臺(tái))為157868筆,同比增長(zhǎng)75.84%;日均結(jié)算量22734.57億元,同比增長(zhǎng)100.46%;日均結(jié)算筆數(shù)7893筆,同比增長(zhǎng)84.64%(見(jiàn)表3)。
(1)1月,中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量達(dá)58007.07億元,環(huán)比減少13730.46億元,環(huán)比減少19.14%,同比提高88.79%。從交易活躍程度看,1月活躍的機(jī)構(gòu)類(lèi)型包括城市商業(yè)銀行、證券公司、農(nóng)村商業(yè)銀行、全國(guó)性商業(yè)銀行、基金類(lèi)和外資銀行,交易量分別達(dá)21547.72億元、12277.49億元、6670.30億元、5861.83億元、5593.07億元和3654.85億元。從機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)凈額的角度看,城市商業(yè)銀行、全國(guó)性商業(yè)銀行、境外機(jī)構(gòu)、證券公司和非銀行金融機(jī)構(gòu)主要為現(xiàn)券的凈賣(mài)出方,凈賣(mài)出量分別達(dá)到750億元、580億元、404億元、58.6億元和34.2億元;基金類(lèi)、信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行、農(nóng)村合作銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則表現(xiàn)為現(xiàn)券的凈買(mǎi)入,凈買(mǎi)入量分別為859億元、374億元、299億元、131億元、21.2億元和20.2億元。
(2)從中央結(jié)算公司登記債券的換手率來(lái)看,1月的平均換手率為8.29%。其中,較為活躍的債券包括政策性銀行債、企業(yè)債和中期票據(jù),本月?lián)Q手率分別為33.58%、21.95%和15.97%(見(jiàn)表4)。
注:
1.狹義換手率=當(dāng)月現(xiàn)券交易結(jié)算量/當(dāng)月平均托管量*100%
2.政府支持機(jī)構(gòu)債券:目前包括匯金公司發(fā)行的債券、2013年以來(lái)鐵路總公司發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券。
(3)1月份,中央結(jié)算公司登記債券的質(zhì)押式回購(gòu)交易結(jié)算量為375883.18億元,環(huán)比減少115984.27億元,環(huán)比減少23.58%,同比提高88.94%。買(mǎi)斷式回購(gòu)交易結(jié)算量為20801.12億元,環(huán)比減少2865.8億元,環(huán)比下降12.11%,同比提高143.2%。
債券市場(chǎng)發(fā)行情況
1月份,全國(guó)債券市場(chǎng)新發(fā)債券748只,發(fā)行總量為12676.96億元1,同比提高93.87%。其中中央結(jié)算公司登記新發(fā)債166只,發(fā)行6599.53億元,占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的52.06%;上海清算所登記新發(fā)債429只,發(fā)行4920億元,占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的34.81%;交易所新發(fā)行債券共計(jì)153只,發(fā)行1157.43億元,占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的9.13%(見(jiàn)表5)。
債券市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)
1月末,全國(guó)債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到45.56萬(wàn)億元,環(huán)比增長(zhǎng)1.58%,同比增長(zhǎng)29.4%。其中,在中央結(jié)算公司托管的債券總量為35.37萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.72%,占全市場(chǎng)托管量的77.63%;上海清算所托管總量為7.53萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)47.7%,占全市場(chǎng)托管量的16.53%;中國(guó)結(jié)算托管總量為2.66萬(wàn)億元, 同比增長(zhǎng)106.57%,占全市場(chǎng)托管量的5.84%(見(jiàn)表6)。
作者單位:中央結(jié)算公司研發(fā)部
責(zé)任編輯:印穎 廖雯雯