文/謝道星　編輯/韓英彤

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5福費(fèi)廷：中興之星

文/謝道星編輯/韓英彤

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)具有低資產(chǎn)消耗以及廣泛適用的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。隨著渠道的不斷擴(kuò)大和適用范圍的愈發(fā)廣泛，福費(fèi)廷必將走上中興之路。

從2010年開始興起的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，已使各銀行基層網(wǎng)點(diǎn)對(duì)于該業(yè)務(wù)品種有了深刻的認(rèn)識(shí)，并在推廣過(guò)程中，不斷具有了本地化的中國(guó)特色。盡管2015年福費(fèi)廷總體業(yè)務(wù)量下滑明顯，但其低資產(chǎn)損耗以及廣泛適用的特性，還是讓人有理由相信，在中國(guó)市場(chǎng)上，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)才剛剛開始。

頭寸充裕的2015年

與2014年福費(fèi)廷總體情況相比，2015年福費(fèi)廷業(yè)務(wù)最大的特征，就在于二級(jí)市場(chǎng)上福費(fèi)廷包買商，對(duì)于各家開證行的頭寸均十分充裕， 2014年資金頭寸異常緊張的局面已不復(fù)存在。無(wú)論是境內(nèi)包買商，還是境外包買商，均出現(xiàn)了有資金無(wú)客戶的情況，也就是“粥多僧少”。這在2014年是無(wú)法想象的。除此之外，2015年福費(fèi)廷業(yè)務(wù)整體發(fā)展還受到進(jìn)口商國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)及美元加息等因素的影響。

影響因素一：國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

與一般出口型貿(mào)易融資相比，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)影響尤為突出。其理由如下：出口企業(yè)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)項(xiàng)下提款，并未占用企業(yè)自身的授信額度，也無(wú)抵押或擔(dān)保等傳統(tǒng)的保證措施，而是占用銀行之間的同業(yè)額度，銀行作為金融機(jī)構(gòu)，受國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)影響突出。

2015年，美國(guó)政府反洗錢政策收緊，部分國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序混亂，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)依然存在。這也成為影響福費(fèi)廷融資成本的關(guān)鍵因素。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩類，一類是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序自成一體，在國(guó)際結(jié)算中并不嚴(yán)格遵循UCP600、URC522等國(guó)際慣例，比如說(shuō)孟加拉、印度等南亞國(guó)家；另一類是被美國(guó)制裁國(guó)家，存在美元無(wú)法正常起息的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)伊朗、朝鮮、古巴等。我國(guó)與孟加拉的棉紡織貿(mào)易中，信用證結(jié)算占比較高，但孟加拉國(guó)內(nèi)銀行業(yè)進(jìn)行信用證操作時(shí)，并不嚴(yán)格遵循UCP600等國(guó)際慣例，比如說(shuō)五個(gè)工作日的審單期、信用證到期的承兌付款等。福費(fèi)廷融資業(yè)務(wù)是以開證行到期付款為還款來(lái)源，如果失去了開證行到期必付款的不可撤銷的承諾，將導(dǎo)致福費(fèi)廷出現(xiàn)墊款的情況。

影響因素二：美元加息

從2015年年初，美聯(lián)儲(chǔ)就積極表態(tài)將開啟美元加息步伐，雖然一再落空，但近10年來(lái)的首次加息終于在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2015年12月16日落地。目前一年期LIBOR報(bào)價(jià)維持在1.1748%左右（2015年12月31日的報(bào)價(jià)）。與美元LIBOR的整體走勢(shì)不同，2015年福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)的美元融資報(bào)價(jià)卻一路走低。其主要原因：一是自2014年下半年開始，各家銀行外幣充裕，甚至存在投放不足的情況；二是整體福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量下降。但是一些特殊的信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，比如說(shuō)開證行資信一般，或運(yùn)輸單據(jù)為非第三方非物權(quán)憑證的自制單據(jù)，或進(jìn)口商所在國(guó)家社會(huì)不穩(wěn)等，都會(huì)導(dǎo)致福費(fèi)廷融資成本上揚(yáng)。

除了美元、歐元、日元等外幣福費(fèi)廷業(yè)務(wù)外，受人民幣國(guó)際化步伐不斷加快，同時(shí)受2015年人民幣貶值，匯率上升，進(jìn)口商購(gòu)匯成本上升等因素的影響，進(jìn)口商趨向選擇人民幣作為結(jié)算幣種，以此來(lái)降低匯率損失。但縱觀全年人民幣融資利率走勢(shì)，并沒(méi)有因供需變化引起人民幣融資利率的單邊下降。

尚需努力的2016年

展望關(guān)鍵詞：渠道建設(shè)

對(duì)出口型企業(yè)而言，福費(fèi)廷的優(yōu)勢(shì)在于能夠降低融資成本和提前收匯，起到美化報(bào)表的效果。2016年，為了繼續(xù)發(fā)揮福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，銀行在敘做福費(fèi)廷業(yè)務(wù)時(shí)，需不斷拓寬福費(fèi)廷的資金渠道。主要理由如下：一是二級(jí)市場(chǎng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，包買商作為出資人，占用的是信用證開證行的同業(yè)額度，需要注意的是單獨(dú)一家包買商并不會(huì)對(duì)全球所有的開證行都有同業(yè)額度。在實(shí)務(wù)中，歐洲地區(qū)的銀行對(duì)于歐盟內(nèi)部的銀行會(huì)具有同業(yè)額度，且報(bào)價(jià)極具競(jìng)爭(zhēng)力。二是福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，部分國(guó)家的開證行資信較低，在全球銀行業(yè)排名末尾，其資信不足以支持信用證到期收款的保證。在這種情況下，也可通過(guò)福費(fèi)廷資金渠道，尋求包買商對(duì)于信用證進(jìn)行保兌，補(bǔ)充開證行的資信不足，保兌費(fèi)可體現(xiàn)在融資利率上。這種模式在南亞地區(qū)銀行開出的信用證項(xiàng)下敘做的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中比較常見。具體而言，由南亞地區(qū)資信優(yōu)良的銀行扮演包買商的角色，對(duì)南亞地區(qū)其他資信一般的銀行開出的信用證進(jìn)行加保，同時(shí)扮演保兌行的角色，最終通過(guò)融資利率的提高，實(shí)現(xiàn)包買商的收益增加。三是2015年12月份，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了加息之路，宣布加息25個(gè)BPS，從而結(jié)束了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)7年的零利率時(shí)代。各金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2016年美聯(lián)儲(chǔ)加息四次屬于大概率事件。無(wú)論加息落地幾次，2016年福費(fèi)廷美元融資成本受LIBOR上漲的影響而增加，都是無(wú)法避免的。出口商銀行為了降低外幣福費(fèi)廷報(bào)價(jià)，拓寬渠道是必然之選，擇優(yōu)價(jià)而行。

展望關(guān)鍵詞：新常態(tài)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨著新常態(tài)，諸如人民幣匯率已由單邊升值轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)、出口增速明顯放緩、人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈等。為了防范政策風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，2016年銀行在敘做福費(fèi)廷業(yè)務(wù)時(shí)，首先必須適應(yīng)這些經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。

2015年國(guó)內(nèi)出口增速放緩，根據(jù)央行的工作報(bào)告，2015年全年實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)為6.9%。2016年，受產(chǎn)能過(guò)剩、制造業(yè)利潤(rùn)下降等因素的影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊存在。這必然導(dǎo)致福費(fèi)廷基礎(chǔ)客群處于緩慢增長(zhǎng)，甚至負(fù)增長(zhǎng)的局面。這是2016年銀行業(yè)必須要面對(duì)的。盡管近年來(lái)有BPO（BANKING PAYMENT OBLIGATION，銀行付款責(zé)任）等新型結(jié)算方式產(chǎn)生，但信用證依舊是國(guó)際結(jié)算的主要方式，且最能保障出口商的權(quán)益。這為福費(fèi)廷業(yè)務(wù)做好了結(jié)算基礎(chǔ)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)自2010年開始，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)不斷得以推廣，客戶對(duì)該產(chǎn)品的認(rèn)知度也不斷提高，這些都是福費(fèi)廷2016年能夠得到進(jìn)一步發(fā)展的良好基礎(chǔ)。

展望關(guān)鍵詞：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，雖然有開證行的承諾付款，但在2016年，還是需要繼續(xù)注意業(yè)務(wù)中所存在的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

由于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)并不占用出口商的授信額度，且銀行并無(wú)追索權(quán)，這兩點(diǎn)要求銀行對(duì)于客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)把握需更加準(zhǔn)確到位。對(duì)出口商的基礎(chǔ)貨物生產(chǎn)能力、產(chǎn)品質(zhì)量、外貿(mào)經(jīng)驗(yàn)、所涉擔(dān)保圈，對(duì)進(jìn)口商的往來(lái)行（即開證行）、所在國(guó)家、進(jìn)出口雙方合作業(yè)務(wù)及賬務(wù)往來(lái)記錄均要了解。這樣的考慮并不是多余的。2016年，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀的情況下，歐盟、澳洲、南美等經(jīng)濟(jì)體均處于經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)中，進(jìn)出口商所處國(guó)家低迷的經(jīng)濟(jì)情況，勢(shì)必造成福費(fèi)廷融資中信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)異常突出。

在信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，整個(gè)流程也存在一系列的操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，需要銀行人員進(jìn)行專業(yè)操作。比如說(shuō)，從信用證41域準(zhǔn)確判斷信用證類型，如信用證為即期信用證，則無(wú)法敘做；如為延期付款信用證，因信用證交單中不存在匯票，則必須堅(jiān)持在信用證中將融資行設(shè)為指定銀行。再比如說(shuō)，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)融資期限中，到期日須為信用證的承兌到期日加上3至7個(gè)工作日的寬限期，因?yàn)槭苋驎r(shí)差以及美元清算速度影響，福費(fèi)廷包買商并不能保證在承兌到期日收到相應(yīng)還款。此外，諸如福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中運(yùn)輸單據(jù)的審核，承兌電文上開證行是否存在額外扣費(fèi)等，都是需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，銀行稍不注意，就可能造成業(yè)務(wù)逾期，或融資出現(xiàn)部分短款的情況。

由國(guó)際福費(fèi)廷協(xié)會(huì)（IFA）和國(guó)際商會(huì)（ICC）共同制定的《福費(fèi)廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）已于2013年生效。作為福費(fèi)廷業(yè)務(wù)可參考的國(guó)際慣例，其適用性并未像UCP600等慣例那樣應(yīng)用廣泛。國(guó)際慣例雖效力不如各國(guó)法律，但也是貿(mào)易融資中各方解決糾紛的重要參考。因此，2016年，對(duì)URF800的探討與研究也不能放松。只有了解慣例，熟練運(yùn)用慣例，才能更好地利用規(guī)則保護(hù)好各方權(quán)益。

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)并非是曇花一現(xiàn)的貿(mào)易融資產(chǎn)品。與單純的出口押匯相比，其無(wú)論是對(duì)客戶還是對(duì)銀行，都有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。過(guò)去10年，國(guó)內(nèi)各銀行一線國(guó)際業(yè)務(wù)員工，深耕細(xì)作，不斷挖掘福費(fèi)廷業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，引導(dǎo)出口企業(yè)需求。未來(lái)，隨著渠道的不斷擴(kuò)大，適用范圍的愈發(fā)廣泛，福費(fèi)廷必將走上中興之路。

謝道星，就職于招商銀行總行，CDCS、CITF持有人。主要業(yè)務(wù)方向?yàn)橘Q(mào)易融資（以福費(fèi)廷為主）、外匯買賣等，目前為天九灣高級(jí)成員。

作者簡(jiǎn)介